成长彻底蜕变，抢滩万亿市场

　　公司为国内智能银行领军企业， 技术雄厚，首创“ iBank”智能银行整体解决方案，并参与多项金融行业标准制定，各级银行客户 150 多家；资源高端，承担公安部、质检总局、证监会、银联等核心机构数据中心运维；管理卓越，多层次合伙人体系汇聚大量优质人才。 2014 年，公司确立“互联网金融”战略以来， 外延布局如火如荼， 迅速参股两大金交所， 并与多方达成战略合作， 抢滩万亿资产证券化市场，公司属性也彻底蜕变，由传统 IT 服务商转型为互联网金融企业。

　　汇聚三方资源，生态浑然天成

　　公司志存高远，追求共赢，完美融合资金、平台、资产三方资源， 缔造互联网金融生态圈。 资金端： 公司深谙中小银行生存之困，针对其互联网转型、资产管理的迫切需求，搭建独立第三方互联网银行联盟平台， 助力中小银行转型互联网，实现轻资产运作，并汇聚大量闲置资金，对接金融资产交易所收益稳健的优质资产资源。 平台端： 参股大金所、安金所， 携手浙金所， 引进成熟模式，对接自有资金端、资产端资源，未来有望以相同模式在全国范围迅速复制； 资产端： 1、 与政府深度绑定，尽享万亿级别项目资源， 联袂华夏幸福，进军新城运营项目； 2、银行信贷资产证券化需求强烈，主动资管大势所趋，公司诸多银行客户资源将为其切入该领域赢得先机； 3、携手中航资本，试水军工资产证券化； 4、 聚集大量资产购买方(中小银行) 资源，盘活信托受益权转让市场。

　　尽享行业盛宴，给予“推荐”评级

　　公司战略清晰， 管理卓越，外延布局迅速，内生动力充足，互联网金融生态圈完美融合各方资源，尽享万亿盛宴，我们坚定看好其未来的成长空间，预计 2015、 2016、 2017 年 EPS 分别为 0.57 元、 0.76 元、 1.02 元， 给予“推荐” 评级。

　　其他机构评级

　　国泰君安：中科金财增持评级

　　首次覆盖，给予增持评级。预计公司2015-2017年EPS为0.63/0.85/1.20元，增速为156%、36%、41%。同类公司2015 年平均PE 为159 倍，考虑公司互联网银行业务尚未贡献业绩，给予一定估值折价，对应目标价72 元，增持评级。

　　上半年净利润高速增长近200%，全年业绩可期。公司发布15 年半年度业绩预告，实现净利润7990 万元至8878 万元，同比增长170%至200%。此次业绩预告较一季报的预计有所上升，原因系金融领域相关业务较预期有所增长，且确认了对安粮期货的投资收益。预计公司全年业绩有望超出市场的一致预期。

　　与中航资本谋求共赢，互联网金融业务如虎添翼。公司与中航资本签署战略合作协议，双方将充分发挥中航的金融“全牌照”、产业优势及公司的互联网金融资源整合优势，以互联网平台为依托：1)实现各类金融机构及产业间资金的对接，如信托产品销售等；2)以航空产业链为基础开展供应链金融等相关金融服务。此外，双方还将积极谋求股权合作，我们判断未来的股权合作有望围绕互联网金融资产交易平台展开。牵手中航资本，进一步完善了公司互联网金融布局。

　　受益军工资产证券化，有望为平台引入千亿级优质资产。中航工业集团资产近8000 亿元，14 年资产证券化率为55%，集团的资产证券化目标为80%以上，即至少还有2000 亿待整合资产。作为中航工业主要的资产证券化平台，中航资本能够优先接入集团的各产业板块，与中科金财合作，有望为平台引入千亿级优质资产。

　　风险提示：依赖重大客户的风险，互联网金融创新业务推广不及预期