方大炭素:三线出击,打造炭材料领导者
　　事件:近日,方大炭素（600516 ）公告,拟参与受让吉林炭素有限公司70%股权, 但是否能够受让和受让价格尚存在不确定性。
　　受让吉林炭素70%股权,巩固行业地位。吉林炭素为原上市公司中钢吉炭的主要资产,该资产置出上市公司后,中钢进行了改制。吉林炭素原为国内第二大石墨电极生产商,方大炭素为国内第一大石墨电极生产商,若受让成功,方大炭素的石墨电极将占据国内市场50%以上份额,整体产能有望跃居世界第一, 有利于形成规模优势,提升公司的溢价能力。改制后的吉林炭素将形成民企和央企混合控制的形式,有利于激发吉林炭素的各方面积极性,改善其盈利能力薄弱的现状。
　　核石墨又获新进展。方大炭素是国内唯一具有生产核级炭素制品资质的生产企业,将于2015年8月开始向中核能山东石岛湾核电站供货。公司日前与中国科学院先进核能创新研究院签署战略合作协议,双方同意在先进核石墨与碳基材料、高端熔盐及其应用等方面开展多层次多形式的紧密技术合作。我们认为这是公司是核石墨领域的又一进展,有利于巩固公司在核石墨领域占据领先地位。
　　碳纤维前瞻性战略布局。近期,公司公告称其子公司方大江城拟与国外某碳纤维深加工制造企业进行股权合作。交易标的为国外某碳纤维深加工制造企业的股权,该企业主要业务是设计、生产和销售客户定制的碳纤维零部件,用于航空航天和豪华汽车市场等。方大江城已赴标的公司进行了现场考察,并形成考察报告。2015年5月31日,标的公司实际控制人与方大江城就双方出让、收购意愿进行了初步洽谈,并约定经各自内部充分研究后尽快就合作模式进行进一步沟通协商。我们认为,这是公司收购抚顺方泰和方大江城之后在碳纤维行业的又一前瞻性战略布局,有望分享碳纤维行业的快速发展。
　　业绩预测与估值:我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.18元、0.24元 和0.34元,考虑在石墨电极、核石墨以及碳纤维行业的国内领先地位,给予公司“买入”评级。
　　风险提示:项目推进不及预期、收购与合作不及预期等风险。
　　西南证券



　　达实智能:布局互联网医院,员工持股彰显信心
　　核心观点:
　　公司以1600万元入股互联网医疗平台小鹿暖暖40%股权,完善“智慧医疗”战略布局。小鹿暖暖(www.xiaolu100.com)主要业务为建设区域性云医院平台、互联网医院系统、社区居民健康档案管理平台,基于云医院构建包含分级诊疗、慢病管理、医生集团、医药联动等在内的医疗生态体系及健康管理服务。公司与知名医疗机构、行业龙头企业、海内外顶尖高校建立了深度合作关系,合作医院超过100家,服务次数超过500万次。融资主要用于网络医院平台对接、市级云医院建设、互联网医疗品牌建设与营销推广、网络与系统建设与运维、互联网医疗技术专利等知识产权建设等用途。此次投资将进一步推动公司现有智慧医疗业务向以互联网云医院为基础的互联网医疗生态系统的深度延伸,有利于提升公司在智慧医疗业务领域的竞争力,同时把握互联网医疗行业快速发展的历史机会,加速公司的“互联网+”转型。
　　公司与东台市政府和优视技术签订智慧城市PPP合作协议,预计ppp将是公司未来开发智慧城市的主要方式。未来三年将投入10亿元推动PPP项目落地运营,重点围绕城市公共信息平台、城市公共基础数据库、智慧教育、智慧能源、智慧交通、智慧医疗等项目。东台市位于江苏省中部,定位为沿海城市轴次级中心,2014实现生产总值620亿元。公司在行业内率先明确以PPP模式参与智慧城市建设,实践“技术+金融”的公司战略,有利于公司与当地政府建立良好的合作关系,并将现有智慧建筑与节能、智慧交通、智慧医疗等业务在智慧城市建设中实施,彰显公司全面布局智慧城市发展战略的决心,有利于积累智慧城市项目整体建设和运营经验,扩大公司在智慧城市领域的市场份额和行业竞争力。
　　员工持股计划落地彰显公司经营信心。第一期员工持股计划委托创金合信基金,上限10,000万份,按照不超过1:1的比例设立优先级份额和进取级份额,员工筹集资金总额不超过5000万元,用于认购进取级份额,股票来源为二级市场、大宗交易购买方式。董监高认购占比9%,其他员工认购占比91%。员工持股计划存续期限不超过36个月,锁定期分为两期,60%标的股票锁定期12个月,40%锁定期24个月。
　　“基建智能化+政府管理信息化+能源集约化”三大主线,聚焦医疗/交通/节能三大领域,内生外延并举助力公司发展。2014年公司参编《智慧城市系列标准》,并主编《智慧城市总体规划指南》;公司布局的智慧城市整体架构包括交通/商业/公共/住宅/工业建筑等基础设施智能化,并已在轨道交通综合监控系统、酒店、住宅、医院、数据中心等细分领域建立起领先优势;政府管理信息化包括区域医疗平台、电子政务、智慧停车、社区O2O等;能源集约化风险提示:宏观经济波动风险、资产重组风险等。
　　盈利预测与估值:我们预测公司2015-2017年EPS0.39/0.54/0.71元,归母净利润CAGR54%。综合考虑公司成长性及行业估值,我们认为可给公司16年60-65倍PE,对应目标价33-35元,维持“推荐”评级。
　　将借助能源互联网及电改浪潮加速发展。通过内生外延并举展,每个新领域的拓展均将带来裂变式跨越式增长。
　　中国银河
　　


　　光明乳业:改革注入资产落地,整合预期持续提升
　　我们的分析与判断
　　(一)依托集团平台整合预期持续提升
　　本次收购完成后,公司下属荷斯坦牧业奶牛养殖资产业务规模将进一步拓展,进一步加强了自有奶源产能,且打通了产业链,加强了上下游联动,有利于控制成本,有利于将公司打造成全产业链发展的乳品行业领先企业,以促进综合实力的提升。我们认为,光明乳业作为城市型乳企的代表,在区域市场具有强势地位,拥有100%自有奶源在食品安全上有完全的保障,但是可控奶源的数量一直掣肘着公司发展,此次资产注入保障了公司奶源的供给,有利于公司走出华东及周边市场。此外,2015年公司终端网点数量将超百万且更加下沉,我们预计,公司的明星单品莫斯利安15年收入有望达到80亿元左右,依然保持30%以上增速。在此基础上,未来公司常温类产品将有望从当前的大单品向产品组合转化,而奶源供给的保障,将给予新品和新市场更为可靠的产能支持,公司的规模效益将再上台阶。
　　(二)高成长引领2015效益年
　　2015年,公司仍将坚持“聚焦乳业、领先新鲜、做强常温、突破奶粉”的战略目标,放眼国际,拓展新兴区域,深耕渠道,不断夯实基础,严控费用,持续提升盈利能力,努力发展成为中国乳业最具竞争力的国际化的现代企业。其公布的全年经营计划为:争取实现营业总收入230亿元,净利润6亿元(即收入与净利润同比增速分别为13%、6%),净资产收益率8.1%。我们认为,虽然公司2015年经营计划增长预期放缓,整体净利率短期或较难改善。但是仍可通过持续的渠道投入与整合管理来实现收入增长,预计随着今年成本端利好不断释放,在规模效应下,公司净利率仍将有望持续提升。
　　投资建议
　　提升公司2015/16年EPS至0.66/0.84元,对应PE为27/22倍,考虑到光明集团作为上海国企改革的排头兵,上市公司未来将有望持续得到集团乳制品资源的整合注入,看好公司市值提升空间。维持“推荐”评级。
　　中国银河


　　中国平安:保费高速增长,综金硕果累累
　　2014年利润分配每10股派5元转增10股:此次利润分配及资本公积金转增股本以截至股权登记日2015年7月24日公司总股本9,140,120,705股为基数,每股派发现金红利0.50元(含税),转增1股。
　　2015年上半年业绩抢眼,净利润保持高速增长:根据中国平安发布的中期业绩预增公告,平安2015年上半年实现归属于母公司股东的净利润约346亿元,同比增长62%左右,该增速超过市场预期,处于历史高位,全年净利润同比增速有望超过65%。
　　保费收入保持高速增长,寿险业务结构持续改善:2015年上半年平安寿险、财险保费收入同比增速分别达到16.84%和18.54%,继续保持高速增长的态势。预计全年寿险保费收入同比增速有望超过18%,财险保费收入同比增速有望超过20%。寿险业务结构持续改善,个险占比不断提升,新业务增速有望超过总保费增速。
　　新一轮业务整合开启,协同效应将更加明显:平安旗下第三方支付平台平安付和通用积分平台万里通将进行业务整合,平安普惠旗下平安直通贷款业务、陆金所P2P业务、平安信用保证保险业务三大业务板块整合完成,预计未来平安内部业务协同效应将更为明显,对公司业绩起到重要帮助作用。
　　投资建议:买入-A投资评级,此次派发红利/送股除权除息日为2015年7月27日,除权除息日后6个月目标价64.5元。
　　风险提示:业务增长未达预期、业务协同效应不明显
　　安信证券


　　梅花生物:供需紧张不改,味精再度提价,重申买入
　　投资要点
　　事件:
　　7月23日阜丰集团味精提价200至9100元/吨,开启年内第五次提价,释放出利多信号,我们预计梅花生物将味精产品跟随提价至9100元/吨的水平是大概率事件。
　　评论:
　　味精行业提价的趋势进一步验证,我们依旧坚定味精2-3年的提价周期将延续,小厂的在成本、规模、定价方面的劣势导致小工厂加工成本较味精龙头企业贵2000元/吨,考虑到人员的招聘、设备的重启产生的费用,味精市场价格到11000元/吨以上才考虑复产。供需紧张态势持续,2017年味精价格可以达到11000元/吨。虽然9100元的市场价未完全执行,市场已经释放出进一步提价的信号,保守估计9月初公司会全部按照9100元的价格执行。按照梅花生物年销量60万吨来计算,增厚净利2800万元。重点参照我们的《厘清产业洗牌困惑,撬开龙头提价空间》《行业景气向上,味精龙头业绩将大幅增长》《味精苏氨酸量利齐升,上半年预增150%》《提价周期才刚刚开始,龙头盈利具有高弹性》等报告。
　　公司上半年业绩增长约150%,随着下半年味精景气度的持续以及养殖带来氨基酸业务需求的回升,公司利润将继续保持高增长。2015年上半年,公司全资子公司新疆梅花氨基酸有限责任公司产能继续释放,同时,公司主要产品味精、苏氨酸、赖氨酸产销量均有增加。其中味精产销净30万吨,内销大包装味精销量同比增长32.25%,预计产生净利1.2亿元;氨基酸市场苏氨酸市场,单价同比增长15.73%,销量同比增长10.97%至7万吨,预计产生净利约3亿元;赖氨酸销量同比增长46.40%,预计仍旧处于亏损状态。味精、苏氨酸以及小品种氨基酸盈利能力的提升导致公司整体净利润的增加。
　　公司主营业务味精行业未来2-3年的提价周期确定性高、提价空间大。小幅上调2015-17年味精售价假设至8900、9800、10800元/吨,上调2015-2017年EPS至0.40、0.67、0.89元,同比增长150%、66%、33%,目标价13.4-16.8元,对应2016年20-25xPE,维持“买入”。我们也同时推荐港股味精龙头阜丰集团(0546.HK)
　　齐鲁证券


　　东光微电:创意第一股战略布局BIM设计,拟2亿收购盖德软件51%股权
　　拟2亿元收购全球建筑设计软件领先公司盖德51%股权,战略布局BIM设计。公司与2015年7月23日签订了《投资意向书》,拟以不超过2亿元人民币获得盖德软件科技集团有限公司(以下简称“盖德软件”)51%的股权。盖德软件注册于香港,下属企业包括isBIM、北纬华元、东经天元。2014年未经审计的收入达2.41亿元,净利润4080万元,收购价格对应2014年PE不超过9.6X。盖德软件拥有Autodesk软件公司中国区AEC(建筑工程与施工)总代,此项代理权为每年核发一次,盖德软件已经连续经营该项代理权15年。此外,盖德软件近三年(未经审计)净利润连续增长,并承诺未来三年净利润持续增长。
　　BIM技术应用前景广阔。BIM技术全称建筑信息模型,是一种建筑仿真技术。BIM技术的核心优点在于可视化,大大提高了建筑设计方在整个项目中的地位。2012年我国工程建设行业中BIM的使用率只有6%,欧美公司使用BIM的比例已达71%。住建部“十二五”信息化发展纲要中明确提出在工程建设领域普及推广BIM,提出BIM将要成为建筑业发展的核心竞争力。
　　创意第一股,外延扩张确定,创意园区模式既可快速贡献业绩,互联网平台又可提升估值。公司下设10余家设计院,拥有300余名设计师。“以设计带动施工”打造高端品牌形象并驱动高速成长,2011-2014营收、净利CAGR达22.60%、43.37%,增速高于可比上市公司。设计产业化运营聚焦产业链高附加值环节,整合上下游产业链,把设计环节进行纵深化细分、流水线切割、标准化规范和科学化管理,建立工厂化设计体系。公司牵头组织全国46家知名企业/学院/媒体成立北京建筑装饰设计创新产业联盟,筹建创意设计产业园,利用互联网思维为投资商提供全产业链服务,提供中国大建设行业服务一站式解决方案。
　　风险因素:宏观经济风险、房地产调控风险、应收账款风险等。
　　盈利预测与估值:我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.74/0.99/1.32元,未来3年归母净利润CAGR达38.2%,考虑到公司的业务属性介于专业设计公司及装饰公司之间,后续成长潜力较大,我们认为可给予公司16年40-45倍PE,对应目标价40-45元,维持“推荐”评级。
　　中国银河


　　海鸥卫浴2015年半年报点评:家居智能与电商齐并进,业绩放量或可期
　　家居智能与电商齐并进,下半年业绩放量或可期。公司15年H1归属净利润0.16亿,同比增长20.9%,业绩符合预期。随下半年公司卫浴出口逐步结算以及卫浴建材电商代运营和智能家居两大新业务放量,公司将迎来高速增长,我们维持2015/16年EPS 0.22、0.36元预测不变。另考虑近期市场风险偏好有所下降,中小市值公司估值下挫明显,参照现行装饰+互联网公司估值,给予公司15年82倍,下调目标价至18元(原28元),维持增持评级。公司预告15Q3归属净利润增速变动区间20%-70%。
　　电商代运营已展开,整体卫浴是未来。公司旗下齐海电商借助外部线上销售终端,推动品牌卫浴建材电商化。至5月正式开业以来,已对贝朗、安住等卫浴品牌进行整合,并获齐家网授权作为齐家商城家居建材的渠道运营商,短短1个月完成263万营收。随着下半年团队组建完成,经营进入正轨,公司代运营有望实现5亿业务目标。此外,公司与齐家网交叉持股,合作成立5亿“家互联基金”,整合卫浴市场。最终通过双方深度合作,以及“制造+渠道”优势,完成对传统卫浴产业链的变革。
　　智能家居业务迎深化,制造方式变革提效率。智能家居开拓也公司开辟利润重要举措,一方面通过“爱迪生”品牌自主研发压宝、云计费系统等绿色节能设备,推动生活居住智能化;另一方面与齐家网、东方网力合作探索家居安防系统开发与推广,争夺家居服务入口。此外,公司积极推动“机器换人”计划,实现卫浴等建材自动化、智能化生产,提升生产效率。
　　风险提示:国外市场不景气、商业模式转型低于预期
　　国泰君安