“十三五”规划渐行渐近。记者从国家发改委获悉，“十三五”规划编制已于2014年4月正式启动，当时选取了25个事关全局的重大课题，通过公开招标方式组织社会力量开展研究，涉及十八届三中全会提出的各项改革任务。“预定7月底的北戴河会议决策层将讨论‘十三五’规划”。7月23日，长期向国家发改委提供决策建议的一位专家告诉本报记者。据了解，今年的北戴河会议跟往年不一样，会重点讨论新的5年发展规划，解决下一步如何走的问题。有专家据此推断，关于“十三五”规划的讨论，将成为北戴河会议的主题。“十三五”期间是中国从大国转为强国的关键，焦点就是“一带一路”和“创新驱动”。中国(海南)改革发展研究院院长迟福林分析认为，未来5年，中国的经济要完成中国内部跟外部、速度和质量、发展和生态等多种平衡关系，所以“十三五”的关键词就是“平衡”。

　　兴源环境：业绩高增长，新技术贡献可期

　　研究机构：光大证券

　　清污新技术发布，巩固污泥处置领先地位：长期以来我国治污工作“重水轻泥”，污泥处置技术刚刚起步，大量公司跃跃欲试。公司近期发布“中国绿”清污新技术，引领污泥处理新理念，同时较传统的污泥处理技术节约能耗70%以上。作为污水处理的终端环节，污泥无害化处置有望在“十三五”得到重视，对应的压滤机市场(公司主营产品)有望迎来快速扩容。

　　PPP订单持续放量，未来有望爆发：目前，据不完全统计用于环保项目投资的高达1270亿元，可见整个行业在2015年将迎来PPP模式热潮。借此良机，公司继PPP第一单湖州管网建设项目后，又签订贵州水治理项目，合计投资总额已达5亿元。公司凭借多种水处理能力和全产业链专业化水环境综合治理能力，在众多水务公司中脱颖而出，随着PPP订单的持续放量，业绩有望突破性增长。

　　三轮驱动，打造环境治理综合平台：公司秉承外延式扩张与内生式增长并重的发展战略，既收购浙江疏浚(水利疏浚)和浙江水美(工业及市政水处理)后，进一步延展业务范围，从单一的压滤机制造到水利疏浚、市政水处理、污泥处置设备三轮驱动，多业务协同发展。同时，预计未来公司有望继续外延扩张向农村水处理、土壤修复等业务扩张，打造环境治理综合平台。

　　目标价60元，买入评级

　　预计公司15-17年营业收入分别为14.28亿元、24.31亿元和32.41亿元；EPS为0.43元、0.66元和0.94元；公司当前市值229亿，未来仍有较大增长空间，目标价60元。

　　风险提示：订单低于预期，压滤机市场竞争加剧。

　　凯美特气：拟5.5亿元收购两公司开拓互联网教育产业

　　研究机构：信达证券

　　事件：2015年7月9日凯美特气发布重大资产购买及关联交易预案，拟以5.5亿元现金收购习习网络(3.5亿元)、松特高新(2亿元)100%的股权，开拓互联网教育产业。公司股票自2015年7月9日起将继续停牌，待深圳证券交易所事后审核完成后另行通知复牌，预计停牌时间自本次预案披露之日起不超过10个交易日。

　　点评：

　　降低单一主业波动，实现多元发展。公司披露，近两年国内经济下行压力加大，上游工业企业出现了周期性收缩，因中石化长岭分公司与公司子公司长岭凯美特之间的协议异议事项，导致2014年至今长岭凯美特处于停产状态。同时，市场竞争加剧，未来主营业务发展面临较多挑战。公司此次拟定增进军互联网教育产业，是为了降低公司单一业务受宏观经济影响波动加大的风险。经初步评估，标的资产习习网络、松特高新的预估值分别为35,191.82万元和21,345.09万元，预估增值率分别为1,236%和1,604%。定增锁定期为12个月内锁定70%、24个月内锁定50%、36个月内锁定30%。

　　习习网络是中小学领域互联网综合服务提供商。公司旗下拥有“习网”、“6v68”、“习信”三大门户网和为普及型知识竞赛活动提供解决方案的“竞赛测评云平台”。截至2015年1月1日，该公司旗下习网实名注册用户已超过1.8亿，“一站式互动教学云平台”覆盖全国5.6万所学校，习信下载量突破990万，站群日活跃用户超过180万。根据凯美特气与习习网络相关各转让方签署的《业绩承诺及补偿协议》，习习网络15、16、17年度分别实现净利润扣除非经常性损益后不低于0.4亿元、0.6亿元、0.9亿元；且截至15年10月31日、16年12月31日、17年12月31日，习信(APP)注册用户数量分别高于1,000万个、1,250万个、1,562.5万个，习信每日平均在线活跃注册用户数量分别高于100万个、125万个、156.25万个；习网有效注册用户分别高于1.83亿个、2.2875亿个、2.8594亿个。

　　松特高新主营业务为在校/在职教育MOOC系统开发和建设。针对目前国际上流行的大规模开放式在线课程(MOOC)概念，松特高新建立了自己的MOOC体系。根据凯美特气与松特高新相关各转让方签署的《业绩承诺及补偿协议》，松特高新15年度、16年度、17年度分别实现净利润扣除非经常性损益后不低于0.4亿元、0.6亿元、0.9亿元。

　　盈利预测及评级：暂不考虑重大资产购买事项，以最新股本5.67亿股计算，我们预计凯美特气15-17年EPS(摊薄)为0.05元、0.14元、0.22元。考虑到公司子公司长岭凯美特仍未复产，公司主营业务发展面临较多挑战，我们将公司评级从“增持”下调为“持有”评级。

　　风险因素：财务数据未经审计、标的资产评估未完成；标的公司预估增值率高；标的公司尚处在亏损状态；审批风险；长岭凯美特持续停产风险；公司项目达产情况低于预期；产品价格下滑。

　　金固股份：参股掘金二手车市场+破增发价+高管增持，重点推荐！

　　研究机构：长江证券

　　参股10%车友网络，金固正式掘金二手车市场！1)2015年1月我们发布二手车行业深度报告《掘金二手车市场！》，核心观点：我国二手车市场进入快速发展时期，核心看供给端改善，尤其是车源及税制改革。互联网因素已渗透进C--B-B-C每一环节，行业格局尚未稳定。短期看“车源优势+互联网思维”结合者，长期看好“C端流量优势+去中介化”的C2C模式。2)车友网络旗下273二手车交易网属于二手车交易综合服务提供商，为客户提供经纪、检测、售后保障、金融产品等增值产品及服务。目前有800多家门店覆盖全国140多个城市，7000多人的经纪人团队，2014年二手车交易量22万辆。核心优势在于：二手车检测“车况宝”+结算工具“车付宝”+金融创新产品“车贷宝”+创始团队银行背景/互联网经验。

　　车友网络与特维轮未来可以深度合作，协同效应明显。通过对车友网络的战略投资可以在二手车检测、交易、售后服务及汽车金融方向进行合作布局，与金固旗下特维轮网络汽车超人平台可以深度合作，为平台用户和服务商提供更多增值服务。

　　金固股份是互联网汽车生态圈快速执行者，维持重点推荐！1)战略上，定位成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。2)执行力，管理团队与时俱进，互联网思维强，做事风格快。3)业务上，后市场以特维轮为核心，车联网以语镜项目为起点，智能驾驶以苏州智华为平台，二手车以车友网络为支撑，后续将继续进行投资布局，逐步加强彼此之间协同效应，最终构建成互联网汽车生态圈，打造成一体的汽车生活及服务平台。4)预计2015-2016年EPS0.2、0.3元，对应PE109X、73X(总股本为5.08亿计算).5)因近期市场巨大调整，公司目前价位已低于三年定增及高管增持价格，重点推荐！

　　正海磁材最新调研纪要：“翻倍增长”是关键词

　　研究机构：招商证券

　　公司业绩存在大幅超越市场预期的可能，之前预期为50%左右的增长，而我们预计会出现100%左右的增长。

　　主要预期差在于大郡销售的突飞猛进，预计这一数据将在半年报中得到体现。

　　总的来看，新收购的大郡在公司发展和业绩贡献中的作用将得到不断加大，加之新能源汽车用钕铁硼和EPS用钕铁硼业绩的贡献，我们预计未来3年与新能源汽车领域相关的净利润贡献将达到50%以上。从业绩贡献度来看，可以定义为“有色领域最纯正的新能源汽车股”。

　　我们对公司有一个基准的判断，那就是“大行业、高成长”。2013年借助钕铁硼专利的突破实现了一次发展，2014年借助大郡的并购实现了二次发展。目前来看，钕铁硼、驱动电机的双主业模式是成功的，更成功的是选择了新能源汽车这一快速发展的产业链方向。

　　如果国内新能源汽车推广进程进一步加快和超预期，不排除依靠市占率的提升和新客户的开拓，公司业绩不断超预期增长的可能。

　　上调2015/2016/2017年EPS分别至0.43/0.64/0.90元(按照新股本摊薄，对应净利润分别为2.1/3.2/4.5亿元)，年均复合增长近60%。目前股价对应的PE分别为47x/31x/22x。维持“强烈推荐”评级，现价买入！特别是在国家救市背景下，具备基本面支撑的个股也有望成为反弹行情中的首选之一，而基本面不断超预期改善则是我们一直以来坚定推荐公司的根本。我们也将继续跟进公司后续发展。

　　立思辰：教育业务再迎喜报

　　研究机构：安信证券

　　事件：1、公司公告与天津海河教育园区管委会签署战略合作协议，双方拟就合作推进智慧教育产业示范园区建设达成合作。2、公司旗下敏特教育被纳入“教育云规模化应用示范”项目。

　　点评：

　　教育业务跑马圈地再下一城。天津海河教育园区定位为国家职业教育改革创新示范区、天津教育发展标志区，园区汇聚了天津大学、南开大学和10所高水平职业院校，目标在十三五期间，逐步达到办学规模20万人、年社会培训30万人次的全国示范性智慧园区。双方将展开全方位合作，覆盖职业教育、社区终身教育与K12教育，包括搭建园区智慧教育综合服务管理平台、推进素质教育基地建设工作、探索资源共建共享机制建设、搭建校企合作平台和实训管理系统等，公司将以PPP模式全面承担智慧教育产业园区的建设、实施及服务运营，考虑到天津海河教育园区的办学体量，此次合作具有重要意义。

　　敏特教育被纳入“教育云规模化应用示范”项目，敏特应用将深入K12腹地。根据国家科技支撑计划“教育云规模化应用示范”项目课题四“优质教育资源整合”内容安排，中央电化教育馆面向社会汇聚基础教育英语学习工具软件，敏特英语词汇智能学习系统的小学版和初中版两个软件成功入围，在基础教育英语工具软件三个名额中获得两个名额，该项目将在3000所中小学中进行推广使用敏特产品。这将显著推动敏特产品在试点地区公共服务平台常态化连片应用，实现“资源班班通”和“空间人人通”，为未来持续推广打下基础。

　　互联网教育加速布局，前景向好。在K12领域，公司的外地市场开拓初显成效，已经开始走向全国，同时，收购敏特昭阳后，在“平台+应用”的复合产品模式中增加英语与数学学科产品应用，补足内容，并邀请BAT公司优秀产品经理加盟教育团队，研发教育产品，为B2B2C模式打下基础。在职业教育领域，乐易考致力于打造在线职业教育平台，积极以开放的心态引入各类企业和职业培训机构进驻平台，有望成为大学生职业教育的第一入口。

　　投资建议：公司战略布局智慧教育和信息安全两大高景气行业，并持续通过外延收购强化领先地位，今年是其教育和安全业务双丰收之年。预计2015-2016年EPS分别为0.25、0.33元，维持“买入-A”评级，6个月目标价60元。

　　风险提示：互联网教育低于预期风险、新产品开发风险。

　　众信旅游：进军保险和创投项目，有助于公司发展战略升级

　　研究机构：国海证券

　　事项：

　　1、公司计划以自有资金人民币1.5亿元与北京同创九鼎投资管理股份有限公司等其他6家公司共同发起设立人寿保险股份有限公司，出资后占人寿保险股份有限公司注册资本的15%，系其并列第二大股东；

　　2、公司拟以自有资金人民币2500万元投资北京创新工场创业投资中心(有限合伙)；同时，公司实际控制人、董事长兼总经理冯滨先生个人也决定出资人民币2500万元参与此次对创新工场基金的认购。

　　主要观点：

　　进军保险领域，丰富出境综合服务平台板块内容，有助于实现公司发展战略升级。公司此次发起设立的寿险公司注册资本为10亿元，业务范围包括承保人民币和外币的各种人寿、健康、意外等人身保险业务、(基于人身保险业务的)再保险业务及代理国内外保险机构检验和理赔相关事宜等。由北京同创九鼎、公司及其他5家公司共同发起设立。

　　其中，同创九鼎持股20%，公司持股15%，其他5家公司合计持股65%。

　　保险是公司出境综合服务平台的重要一环。构建出境综合服务平台保险模块，有助于与出境旅游、出境服务业务相契合的人寿保险产品的开发；同时，出境旅游的游客与寿险公司客户存在高度的重合性，大多为中产阶级，参与保险业务有利于与公司既有业务实现客户共享和互通，在完善业务板块的同时，加强客户粘性。

　　投资创新工场基金有利于开拓公司战略视野，积累互联网领域布局经验，并有望享受其中的高成长。创新工场基金目标募集规模为6亿元，最多不超过10亿元，致力于成为中国最具特色的重点投资于互联网相关项目的创业投资基金。其中，基金管理人创新工场认购金额不低于基金规模的1%，公司认缴2500万元，董事长冯斌认购2500万元。

　　创新工场项目由李开复创办于2009年，是一个全方位的创业和加速创业的平台，旨在帮助中国青年成功创业，培育创新人才和新一代高科技企业。创新工场的投资方向立足于信息产业最热门的领域：包括移动互联网，数字娱乐、在线教育、智能硬件、智能商务、云计算、电子商务等，其投资的项目包括豌豆荚、知乎、暴走漫画、墨迹天气等。公司本次出资认购创新工场基金，可通过该项目参与到互联网领域创业投资，分享创投和互联网行业增长收益，并有助于拓展公司视野，积累优质项目，对公司平台化发展具有重要的战略意义。

　　看好出境游子板块发展前景和公司的平台化发展战略。2014年，我国出境游人数达1.17亿人次，出境游过去5年的复合增长率达20%，出境游的消费水平超过1400亿美元。我国出境游需求及相关的游学及留学教育、医疗、移民、置业、出境金融等出境服务市场将不断扩大。公司未来将专注于出境游产品及相关领域，并通过在旅游领域积累的资源向相关领域拓展，加强目的地资源及客源地渠道两头布局，未来将直接受益于行业快速增长大环境。

　　公司5月19日公布定增预案，计划募集资金总额不超过28亿元，用于打造目的地生活服务、“出境云”大数据管理分析、出境游业务、海外教育服务及出境互联网金融服务等全方位出境综合服务平台。我们看好公司的平台化战略，各平台之间将通过大数据管理分析平台实现客户和资源共享，增加各项业务的协同效用。

　　公司此次进军保险领域，亦是互联网金融领域的布局之一。

　　投资建议与盈利预测：预计公司2015年和2016年EPS分别为0.85和1.15元，对应的PE分别为97和72倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：突发事件和自然灾害影响；新收购项目不达预期；整合风险

　　东方网力：牵手sensetime，打造视频互联“最强大脑”

　　研究机构：齐鲁证券

　　投资要点

　　事件1:公司拟与SenseTimeGroupInc。全资孙公司北京市商汤科技开发有限公司(以下简称“SenseTime”)合作设立有限责任公司(以下简称“合资公司”)，公司51%控股。合资公司将获得SenseTime枪球一体式主动智能摄像机软件产品及人脸识别、模糊图像处理软件产品在公安领域的独家代理权。双方将强强联合共同打造拥有计算机视觉和深度学习原创技术的领先安防产品提供商。

　　点评：“技术与市场”双向共振，打造视频互联“最强大脑”。SenseTime由国际计算机视觉权威汤晓鸥教授创立，其领先技术已广泛运用到人脸识别、物体识别、图像搜索、图像编辑、智能监控等多个领域。其中，在人脸识别领域LFW数据库以99.15%的识别率首次超越肉眼的97.52%。我们认为，借助SenseTime国际级视频智能化技术优势，结合公司在视频管理平台全球Top3的市场地位，技术与市场的化学反应将持续增厚公司竞争壁垒。

　　事件2:公司拟向全资子公司北京东方瓦力机器人科技有限公司(以下简称“瓦力机器人”)注册资本增资至3000万元人民币。瓦力机器人将成为公司视频互联战略中家庭机器人的业务主体。

　　点评：“瓦力”来了，家庭机器人“实力派玩家”。公司通过本次增资正式对外宣布“瓦力机器人”将代表公司进军家庭机器人领域。瓦力机器人将借助公司在视频智能化领域的布局与积累，将视频检测、跟踪、人脸识别及视频交互等技术与家庭机器人主要应用场景高度耦合，为用户提供良好体验的智能化产品。同时，作为美国JIBO家庭机器人中国地区的本地化研发与运营者，将在即将到来的家庭机器人“风口”中扮演重要角色。

　　至此，公司围绕“人”的主要生活场景(居家、出行、公共场所等)，以视频技术、智能硬件为核心构建的“视频互联生态”已初步形成，“先发优势”向“市场渗透率”的转化值得期待。我们再次重申推介逻辑：

　　安全边界(ToB)：“内生+外延”，主营业务强势增长，未来五年平均增速不低于40%。2014年公司视频管理平台市场占有率全球第三、中国第一。公司凭借卡位及规模优势，并借助外延收购华启智能、嘉崎智能横纵双向渗透，持续夯实中国视频大数据龙头地位；

　　二次创业(ToC)：凭借视频大数据的领先优势，产融结合打造“视频互联新生态”。公司先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等大众消费领域，并战略投资国际领先家庭机器人JIBO，家居“新入口”争夺战即将打响。通过收购动力盈科、战略投资爱耳目，视频互联B2B2C闭环，“淘宝模式”进军千亿民用报警运营服务市场。

　　具体详情请见6月17日发布的首篇公司深度报告《视频大数据龙头，打造视频互联新生态》及7月13日发布的点评报告《视频互联B2B2C闭环，开启民用报警运营服务的“淘宝模式”》。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017年实现营业收入11.11、17.30、24.32亿元；归属于母公司净利润2.31、3.92、5.61亿元；对应EPS分别为0.72、1.22、1.75元。鉴于视频监控管理平台市场空间持续高速增长及公司在此领域的卡位、规模优势，结合公司在视频互联生态的布局已初见成效，我们给予公司一定的估值溢价，6个月目标市值210-270亿元，目标价为70-90元，给予“买入”评级。

　　风险提示：1)技术创新风险；2)市场竞争风险；3)管理经营风险。

　　九安医疗：iHealthPro产品线劣力B2B，与小米合作效果开始显现

　　研究机构：中投证券

　　投资要点：

　　开发针对医生的专业监测工具iHealthPro产品线，加快打通B2B渠道。公司在研的iHealthPro产品线是针对医生采集如24劢态血压、上下肢血压、心电、血氧等数据的与业监测工具，使医生够获得更具有临床指导意义的数据，幵设有不患者互劢的模块。iHealth商业模式从B2C拓展到了B2B，从为提供个人健康管理智能硬件，到为与业医疗机构的相关人员提供智能诊疗服务工具，公司力争2015年在国内和欧美地区不与业医疗机构合作方面有所突破。

　　与小米合作效果开始显现，米粉节iHealth智能血压计当日销售破16000台，后续爆款在研中。2015年5月8日小米五周年“米粉节”上iHealth智能血压计当日销量突破16000台，创造血压计品类卑品销售记彔。5月10日母亲节，不小米合作的智能血压计推出升级版本，升级包括将原有电池容量400毫安上升到2200毫安实现一次充电可使用5个月、PCB主板升级提升稳定性、原有接口升级为标配MicroUSB接口等6大功能，后续不小米的第二款合作产品有序在研中。

　　多款新产品正在招募试用者，有望年内上市。招募试用者的产品有智能血糖仪安卐通用版、智能血压计安卐通用版、智能脉搏血氧仪，随着产品线拓展，用户数量和使用频次随之增加，健康大数据价值将凸显。

　　维持“强烈推荐”评级。公司智能医疗设备ihealth系列产品运营思路逐步明晰，先以智能硬件为入口做健康管理，进而基亍健康大数据做医疗服务。预计15-17年EPS为分别为-0.20、0.01、0.07元，未来6-12个月目标市值200亿，上调目标价至52.40元。

　　风险提示：ihealth系列推广低亍预期的风险、销售费用和研发费用投入持续增加导致盈利水平持续较低的风险

　　光环新网：并购德信致远大幅增强数据中心服务能力

　　研究机构：国泰君安证券

　　上调目标价至162.5元，维持“增持”评级：光环新网通过并购北京德信致远科技获取数据中心IDC 建设用地7 万平米，计划新增12000 个机柜，从而使得机柜总容量达到25000 个，大大超出市场预期的15000 个，另外公告还计划建设云计算平台，为用户量身定制所需要的云主机，光环新网在云服务领域的落地速度超出了市场预期，由于机柜投产时间还不确定，我们维持2015-17 年EPS 0.50/0.86/1.54 元，由于光环新网在一线城市IDC储备用地大幅增加以及在云服务方面加速落地，我们给予2015 年PEG 5倍估值，提升目标价至162.5 元，维持“增持”评级。

　　一线城市数据中心非常稀缺：市场很多人认为一线城市地和电的成本远高于偏远地区，因此IDC 建设用地放在偏远地区更加合适，但我们认为一线城市IDC 给用户带来的体验明显强于偏远地区，一线城市数据中心稀缺性将越来越强，理由：①一线城市带宽枢纽地位保障用户体验：国内网络拓扑结构是以北京、上海和广州作为超级核心节点的，偏远地区的数据交换往往需要经过超级核心节点中转②一线城市高端维护人才保障用户体验：精通数据中心软硬件一体化维护的高端人才往往扎堆在一线城市③价格不是选择的唯一标准：客户选择IDC 首先考虑用户体验，其次才是价格，正如一线城市虽然生活成本高，但生活质量也高，所以住房的稀缺性越来越强。

　　催化剂：房山IDC 建设用地开工。

　　核心风险：由于资金或者配套问题导致开工延迟