公司是我国膳食营养补充剂龙头，行业仍有增长空间，新品类值得期待，积极拥抱互联网，布局大健康，看好公司并购潜力，维持“推荐”评级。

　　大健康再下一城：汤臣倍健4000万元投资入股北京极简时代，交易完成后公司持有北京极简时代10%股权。公司站在未来产业升级的角度积极布局大健康产业，推进移动健康/医疗平台的搭建，逐步在互联网+医疗和健康管理方面陆续进行一些资源整合。北京极简时代将成为汤臣倍健打造大健康生态体系的战略合作伙伴，与汤臣倍健在数据挖掘、健康管理服务和渠道等方面开展深度合作，整合双方资源为用户提供更加完善、有效、个性化的健康管理服务。

　　双方合作实现共赢：北京极简时代所搭建的智能手机及老年服务平台符合全球健康产业的发展方向，此次投资入股北京极简时代的交易是汤臣倍健利用资本市场整合外部资源打造大健康生态圈的重要举措，汤臣倍健将整合北京极简时代的多方面资源实现多赢。双方将展开数据挖掘、健康管理服务等深度合作：(1)双方互换和共享用户数据，并就用户数据展开合作和应用；(2)北京极简时代若开展健康管理、膳食补充剂类业务，应优先与汤臣倍健合作；(3)汤臣倍健同意开放其销售渠道为北京极简时代销售其手机产品提供便利；(4)北京极简时代同意其手机产品预装汤臣倍健或其指定关联方的健康管理服务APP.

　　激励机制日益完善：2015年公司进一步划小经营单位，要设计更加适应现代企业竞争的项目公司管理层持股计划，每个实体单位的管理层都将成立一个合伙企业，并由合伙企业持有经营实体的股权，从机制上保证每一个经营团队都能充分分享企业的成长价值，让每一个经营团队都能在公司总体战略框架内真正成为各自经营项目的主人。公司已经在全资子公司广东佰嘉药业和广东佰悦网络科技有限公司和桃谷医疗公司实现管理层持股，2015年7月公司推出第一期核心管理团队持股计划，参加对象拟为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的公司核心关键人员，员工持股计划是公司迈出“合伙人”计划的重要一步，使普通员工转变为“合伙人”，强化了归属感，将进一步激发母公司员工的积极性。

　　安全边际较高：为更好地把握市场机遇及实施公司的发展战略，在考虑未来的资本性支出及流动资金需求，充分分析营运资金状况与盈利能力的基础上，公司2014年提出非公开发行股票计划。参与非公开发行的五家机构分别为财通基金管理有限公司、杭州三赢实业有限公司、重庆新丰佳贸易有限公司、国联安基金管理有限公司、华安基金基金管理有限公司，非公开发行价格为26.65元/股，非公开发行新增股份7000万股于2015年2月27日在深圳证券交易所上市，锁定期12个月，公司质地优良，踏踏实实做事，此时具有较好的安全边际。

　　公司外延并购可期：汤臣倍健积极探索并购，继续寻求有协同效应的收购兼并对象，以并购为契机，以机制为保障，以“非辅业”的心态拓展公司新的、强大的利润增长点，成就汤臣倍健的战略目标。公司主要以投资参股与合作的形式布局大健康产业内的若干标的，已经入股深圳倍泰，投资广发信德健康产业投资基金(一期)，成立桃谷移动医疗公司，投资入股上海臻鼎、跨境电商有棵树、极简时代。公司账上现金充足，并购决心强烈，未来在产品、渠道或新业务方面均有并购可能。