策略研究：
股市震荡期：周四A 股低开高走，上证指数报收于3823.18 点，上涨0.46%，深证成指报收于12357.61 点，上涨1.86%。中信一级行业中，国防军工、医药、农林牧渔涨幅居前，仅银行、石油石化下跌。
市场在4000 点承压后开始震荡，银行等权重股开始走弱，小股票也出现分化。经济层面，二季度GDP 增速为7%，从中微观数据来看，似乎不支持7%的经济增速，我们估计实际情况低于7%，但一方面，这或许表明管理层不愿过多释放流动性，认为目前流动性已较为宽裕；另一方面，我们认为7 月中微观数据开始好转，但总的来看，经济是企稳，弹性并不大。资金层面，我们看到，两融并未随反弹出现明显回升，场外配资再度受到监管，杠杆资金将难以出现明显上升，乐观的资金大多被套、极度乐观的放杠杆已被消灭，子弹多的大多是偏谨慎型或灵活型选手。供求层面，IPO 停发、再融资难度加大、大股东减持降低使得供求处于弱平衡。估值层面，小股票是从非常高估回到相对高估、大股票估值较低，但缺乏长期成长性且对资金消化过大。总的来看，货币、估值层面不利小股票，但小股票超跌反弹，且是长期看好方向；经济层面有利大股票，但缺乏足够资金去拉升。
我们估计大小股票未来一段时间均处于震荡。小股票关注有业绩增长、或融资完成的个股；大股票关注受益经济企稳且有改革预期。
行业研究：
国防军工行业：日本解禁集体自卫权构成军工阅兵行情强催化剂日本众议院不顾民意强行通过新安保法案。
【长城军工点评】
1、虽然该法案违反和平宪法，但此次日本众议院通过后，该法案的生效已成定局，潘多拉魔盒再次被打开。7月16 日下午，虽然反对党退席抗议，但日本众议院全体会议凭借执政党的赞成票表决通过了解禁集体自卫权、大幅转变战后日本防卫政策的安保相关法案。这一法案将允许日本随时根据需要向海外派遣自卫队，并向美军等其他国家军队提供军事支援。根据日本国会法的规定，无论参议院驳回还是不予审议，以自民党执政联盟在众议院的2/3 多数，该法案都会通过。这意味着安倍梦寐以求的解禁集体自卫权得以实现，日本军国主义的潘多拉魔盒被再次打开。
2、这一事件构成军工阅兵行情的强催化剂。我们在上月底提示军工开始进入阅兵驱动行情，虽然军工板块随后随大盘大幅下挫，但在近期反弹行情中军工板块依然表现抢眼，部分个股股价已经翻倍。在“八一五”日本战败70 周年和“九三”中国抗战胜利70 周年的大背景下，这一事件对军工板块的催化效果将更为强劲。
3、建议关注主战装备提供商和估值较低增速稳定的白马股。与阅兵和东海方向主战装备相关性较强的个股包括中航飞机、中航动力、中直股份、中国重工、中船防务、光电股份、北方导航等，估值较低增速稳定的白马股包括中航光电和中航机电等。本周四到下周六在北京农展馆举办的十一大军工集团和中物院集体亮相的首届国防科技工业军民融合展将使大众对军工的认识上升到一个新的层面。此外关注9 月前前海开元中航军工指数基金的建仓机会，从近期净值判断，我们认为其当前仓位在10%左右。
个股研究：
证通电子（002197）：
证通电子调研简报：维持推荐投资建议：预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.19、0.38 和0.51 元，对应PE 分别为129.73、65.67 和49.22 倍。公司作为POS 机行业龙头，自助服务终端、LED 照明设备、E-POS、加密键盘和EMC 业务收入保持快速增长，并积极布局互联网金融和IDC 业务，打开公司发展空间。维持“推荐”评级。
增资参股江苏睿博，推进智能POS 业务：江苏睿博是一家为连锁零售企业提供基于“云端+终端”模式的商业信息化解决方案及云数据全托管业务的公司。公司通过增资1075 万元获得江苏睿博10.75%的股权，目的在于结合其技术优势拓展开发智能POS 产品，并在连锁企业之间推广。根据中国人民银行数据，截至14 年末移动支付业务45.24 亿笔，金额22.58 万亿，较13 年增长170.25%和134.23%。随着移动支付产业的爆发，智能POS 也迎来了大发展，通过“云端+终端”模式，在终端支付的同时也为企业进行了财务的统计与管理，智能POS 市场正在呈现高速增长。我们预测智能POS 在年内为公司贡献大约10 亿销售收入。
收购云硕科技，布局IDC：随着互联网的发展和应用，数据量呈倍数增长，尤其是大型通信公司、IT 公司和政府部门对数据存储和云服务的需求日益增长，可谓迎来IDC 业务发展的黄金时期。2015 年三月，公司收购了广州云硕科技技术有限公司，该公司拥有3680 个数字机架，主要客户是百度、京东、金山及湖南卫视。公司通过收购切入IDC 云基础服务市场，并计划通过融资租赁、继续收购等方式持续扩大数字机架数量。目前，IDC 业务尚处于投资期，但我们预计该业务年内足以消化自身投资成本，并将在未来实现盈利。
出资参股和增资佩博利思，弥补软件弱项，布局O2O：公司作为硬件设备生产企业，软件方面是公司一直以来的弱项，公司先后通过出资参股和增资持有了佩博利思49%的股权，并将其定位于“专注于拓展O2O 平台的开发及应用业务”。在弥补自身软件实力的同时积极布局O2O 业务，成为公司开展互联网金融业务的开端，打开了公司发展空间。
银行超级柜台有望实现快速增长：以商业银行为代表的传统金融业受到来自于互联网金融的冲击，持续推动自身业务改革。超级柜台可以实现银行繁琐业务流程的缩减，减少人力成本、提高办事效率，自农业银行首创以来被各大银行效仿推广。15 年超级柜台相关的自助终端设备销量实现高速增长是大概率事件。