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　　===本文导读===

　　【相关背景】首款液态金属手机发布 产业潜力巨大

　　【个股解析】液态金属10大概念股价值解析

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　　首款液态金属手机发布 产业潜力巨大

　　16日美国科技媒体CNET报道，图灵智能工业公司在其官网公布了全球首款液态金属手机。消息公布后，该手机立刻受到了美国各大媒体的关注。

　　该款手机之所以受关注，原因在于它是全球首款采用液态金属的手机。图灵手机壳架采用一个名为“Liquid Morphium”的液态变形钢物质，这是一种含锆、铜、铝、镍、银的非晶合金，硬度超过了钛合金和钢，也是目前手机机身最硬的材质。此前，苹果一直希望在iPhone上大比例使用液态金属材质，但该设想与蓝宝石屏幕一样未能实现，最终仅仅在取卡针上使用了液态金属。

　　在消费电子领域之外，液态金属还在机器人行业有着潜在的使用空间。中科院理化技术研究所、清华大学医学院联合研究小组今年3月曾发表了有关可变形液态金属机器的研究论文，介绍液态金属在结合少量物质后可使机器形态长时间高速运动，实现了无需外部电力的自主运动，为研制实用化智能马达、血管机器人、流体泵送系统、柔性执行器乃至更为复杂的液态金属机器人奠定了理论和技术基础。

　　值得注意的是，“Liquid Morphium”是由李扬德教授(东莞宜安科技股份有限公司董事长)和材料科学家Atakan Peker博士共同研发而成。在今年6月图灵智能工业与宜安科技召开的联合发布会上，宜安科技曾宣布今后将为图灵手机的液态金属框供货。李扬德在接受采访时表示，传统的金属材料都是晶体构型。而液态金属的非晶合金是超急冷凝固，因而具有许多独特的性能，优异的磁性、耐蚀性、耐磨性、高强度、硬度和韧性等。以上特性决定了未来有望成为继工程塑料、轻合金之后的消费电子产品第三代新材料。

　　我国液态金属技术处于全球领先地位，国内公司有望在液态金属升级换代过程中最大化展现研发优势。除了宜安科技之外，还有一些A股公司也早已布局液态金属领域。安泰科技拥有多年的非晶态合金材料研发经验。云海金属今年4月曾在互动易表示，作为苹果供应链的一部分，公司有望涉足液态金属产品。(来源：上海证券报)

　　液态金属10大概念股价值解析

　　钢研高纳：激励机制到位，订单稳定增长

　　类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波，吴漪，丁士涛 日期：2015-04-22

　　事件：2015年4月17日钢研高纳发布补充更正后的15年一季报，报告期公司实现营业收入1.29亿元，同比增加8%；实现归属母公司股东净利润0.20亿元，同比增加6%。基本每股收益0.0639元。

　　点评：

　　铸造高温合金订单增长，变形和新型高温合金下降。铸造合金事业部在保持母合金较高市场份额的基础上，开拓发动机转动精铸件市场，15年一季度订单和销售收入都有所增长。变形高温合金事业部由于14年一季度订单和收入基数较高，15年一季度的订单和销售收入同比有所下降。新型高温合金的金属间化合物事业部15年一季度订单和销售收入都有所增长，其他新型高温合金的收入和订单有所下降。从国内高温合金应用市场来看，航空航天产业规模偏小，技术水平有待提升，从而影响对新型高温合金材料及制品的需求。公司目前还是以铸造高温合金和变形高温合金系列产品为主，在保持现有市场份额的基础上，积极提高精铸件的比例、发展其它变形高温合金的品种。

　　员工持股子公司一季度订单和收入较快增长。14年6月份，子公司河北德凯(注册资本4,000万元人民币，钢研高纳持有75%股份，职工持有25%股份)和天津海德(注册资本4,000万元人民币，钢研高纳持有80%股份，职工持有20%股份)正式成立，引入了管理层和核心员工持股计划。15年一季度两子公司订单和销售收入都有较快增长。

　　盈利预测及评级：由于公司报告期股票期权行权，股本变更为32001.2988万股，按新股本计算，我们预计钢研高钠15-17年的基本每股收益分别为0.40元、0.51元和0.61元。我们看好国内高温合金材料领的广阔发展前景，以及公司的核心技术能力，维持公司“增持”评级。

　　风险因素：下游行业需求低迷，公司项目进展低于预期。

　　宜安科技：开启液态金属电子应用新纪元

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博，钟奇，施毅 日期：2015-06-10

　　公司是行业内极少数实现液态金属精密结构件在消费电子领域商用的供应商之一，技术研发优势明显，随着募投项目的实施，液态金属产品产能将进一步扩大，形成新的增长点，维持买入。

　　事件：图灵机器工业将推出一款名为Turing Phone 的手机，其特色在于内有独特先进的加密技术为其加密，外有高强度的液态金属边框保护机体。该手机边框采用了一种叫“Liquidmorphium”的合金(锆、铜、铝、镍、银合成的非晶合金)，由宜安科技董事长李扬德教授和材料科学家Atakan Peker 博士共同研发而成，其强度比钢和钛还要高，能够使手机免受冲击和屏幕破损。

　　专注于信息安全的手机界新秀。图灵机器工业是一家致力于研发基于智能身份认证技术保护用户数据安全的移动互联网终端和提供整体解决方案的科技公司。在互联网信息安全逐步受重视的大环境下，图灵将引领下一代移动网络信息安全的发展。

　　液态金属大有可为。液态金属即非晶合金，是指与通常情况下金属材料的原子排列呈现的周期性和对称性所不同的非结晶状态的金属。非晶合金材料长程无序的结构使得其具备了特殊的性能，如高强度、高硬度、高光洁度、耐腐蚀和耐磨性等。目前，非晶合金材料除了在电子消费品上有所应用，还在结构材料、家居用品、运动器械、医疗用品和航空航天上有大量的应用。

　　液态金属优势突出，增发扩大产能。公司于2010 年开始研发非晶材料，现已取得重大突破，形成了较高的技术壁垒，非晶合金产品也已实现量产。公司现正筹备非公开发行事项，其中有3 亿元用于非晶合金精密结构件扩产项目。此项目在扩大非晶合金的生产规模的同时，将加速完善公司非晶合金产品的成熟度，增强公司在液态金属领域的综合实力，打造新的利润增长点。

　　牵手深赛格，推广液态金属应用。公司与深圳赛格于5 月29 日签订战略框架协议。双方将围绕以液态金属、消费电子及航空航天配件、开发环保装备、生物材料可降解医用镁合金等四大产业方向进行广泛的战略合作。此次合作有利于充分发挥双方在技术研发及资源方面优势，更好地推动液态金属技术的产业转化与推广应用，提高产品附加值，为公司创造新的利润增长点。

　　维持公司买入评级。公司拥有镁、铝合金等轻质合金精密压铸件生产的完整产业链条，自2010 年涉入非晶合金以来，公司已获突破性成果，目前已形成非晶合金的量产能力，随着增发项目的顺利实施，非晶合金将成为公司新的利润增长点。根据公司项目进度，我们预计公司2015-2016 年EPS 分别为0.30 元和0.41 元，考虑到公司液态金属技术门槛较高，给予一定溢价，给予2015 年205 倍PE，对应目标价61.50 元，维持“买入”评级。

　　安泰科技：公司大股东增持，并计划注入稀土矿资源

　　类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波，吴漪，丁士涛 日期：2015-07-13

　　大股东增持公司股份，累计金额不低于人民币5000万元。中国钢研及其下属机构承诺未来12个月内通过深圳证券交易所二级市场增持公司股份，累计增持金额不低于人民币5000万元、增持股份比例不超过公司总股本的2.00%。增持方式为根据市场情况，通过深圳证券交易所系统允许的方式进行(包括但不限于集中竞价和大宗交易).

　　大股东拟向上市公司注入“山东钢研中铝稀土集团”的控股权。

　　2011年8月18日，中国钢研与微山华能公司、崔庄煤矿公司、航天产业基金签署《山东微山湖稀土有限公司股权转让及增资扩股协议》，中国钢研持有山东微山湖稀土有限公司40%股权，居于控股地位；

　　山东微山湖稀土有限公司主要从事微山湖矿轻稀土原料的开采，微山湖矿是山东省唯一的稀土资源生产基地，也是目前国内三大轻稀土基地之一；

　　中国钢研正在推动与中国铝业、山东省政府相关机构进行关于山东稀土矿资源、分离冶炼和储氢材料业务的重组整合事宜，预计中国钢研在重组后的“山东钢研中铝稀土集团”中仍将处于控股地位；

　　安泰科技钕铁硼磁体生产业务所需的主要原材料为轻稀土，微山湖矿以供应镧、铈、镨、钕等资源为主，未来可满足公司部分原材料的需要；

　　中国钢研承诺争取在2016年12月底之前完成重组并将其拥有的“山东钢研中铝稀土集团”的控股权通过合法程序、适当方式，以及公平合理的市场价格注入公司。

　　我们认为，中国钢研未来拟增持安泰科技股份，表现了大股东对于安泰科技未来业绩持续看好的信心。同时，中国钢研通过在适当时机向上市公司注入“山东钢研中铝稀土集团”的控股权，将安泰科技钕铁硼磁体产业链进一步向上游延伸。

　　此举预计能够有效增强安泰科技在未来稀土原材料价格波动中的抵抗力。

　　盈利预测及评级：我们预计公司15-17年EPS分别为0.01、0.02、0.03元，继续维持“持有”评级。

　　云海金属：业绩增长符合预期，维持推荐评级

　　类别：公司 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：胡皓 日期：2015-04-27

　　核心观点：

　　1。事件。

　　公司公布15年一季报，实现营业收入、净利润、扣非净利润分别为7.2亿元、370万元、126万元，同比变化-10%、101%、300%；当期实现EPS0.0128元。同时公司预计上半年公司股东净利润变动区间为1480万元-2200万元，较去年同期增长0.11%-48%。

　　2。我们的分析与判断。

　　(一)业绩与此前披露一致。

　　公司年报摘要中披露一季度利润变动区间为310万元-390万元，较去年同期增长68%-112%，实际业绩增速为101%，接近预计上限。业绩上升的主要原因是公司财务成本的下降和公司铝合金毛利的回升。

　　(二)公司业绩增长印证我们此前的判断。

　　在上一篇报告中，我们判断在镁挤压业务开拓、镁合金生产成本下降、三项费用改善等因素下，公司迎来了业绩的高速增长时期，一季度业绩高增长和上半年预计的增长情况印证了我们之前的判断，预计下半年，随着镁挤压业务的稳步推进、镁合金生产成本的下降和财务成本的明显改善，下半年仍将实现大幅增长，我们维持此前的判断不变，即全年业绩有望达到5000万水平，同时未来两年公司业绩仍将实现翻番式的增长。

　　(三)镁产品空间巨大，价格存在上涨预期。

　　在环境污染催生的汽车轻量化诉求、航空航天和军工等领域的轻量化需求，以及消费升级使塑料外壳向金属机壳转变的进程加速等因素的驱动下，我们判断镁需求处于爆发临界点。

　　下游拓展将使行业产值大幅大幅。以汽车轻量化为例，若我国汽车轮毂20%使用镁合金，仅此一项，增加镁合金需求12万吨。

　　而2013年国内镁合金需求20万吨(产量、出口分别30、10万吨).

　　镁价方面，目前已接近行业生产成本，下跌概率较小，在全球宽松货币环境下价格存在上涨预期。

　　3。投资建议。

　　公司即将进入业绩高速增阶段，我们保守预测15-17年净利润分别为0.5、1、2亿元，维持“推荐”评级。

　　4。风险提示。

　　惠州投产进度低于预期，镁行业下游拓展缓慢。

　　东方锆业：三费率过高致使公司短期业绩承压，核级锆业务潜力较大且受益确定性高，维持增持评级

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：叶培培日期：2015-05-04

　　投资要点：

　　14年业绩扭亏为盈，基本符合预期。15年1季度业绩下滑17%。公司2014年实现营业收入和归母净利润分别为8.45亿元/364万元(基本EPS0.01元，符合预期)，同比分别增长46.05%，105.30%。15年1季度公司实现营业收入和归母净利润分别为1.21亿元/-2299万元(基本EPS-0.06)，同比分别增长-15.45%，-16.82%。公司拟以资本公积转增股本，向全体股东每10股转增5股。

　　14年钛矿砂业务开始发力，公司营业毛利率大幅提升10个百分点。公司钛矿砂业务14年贡献收入4.14亿元，同比增长275%。钛矿砂业务高速增长是公司营收增长的主要原因。此外，钛矿砂业务2014年期间毛利率高达28.98%，相比2013年增长了24.28%(2013年毛利率较低是因为第一年投产，产能未能有效发挥)。受益于钛矿砂业务收入增长和毛利率提升的双重弹性，公司整体毛利率提升了10个百分点至22.66%。

　　新兴锆制品业务收入和毛利率同时下降，海绵锆业务成为亮点。受市场竞争加剧影响，公司新兴锆制品业务持续承压。其中，复合氧化锆产品14年营收和毛利率同比分别减少32%，9.94%；结构陶瓷产品14年营收和毛利率同比分别减少21%，7.56%。另一方面，公司海绵锆业务成长较快，14年营收增长84.59%至4584万元，且根据公司披露15年1季度销售收入增长幅度也比较大。

　　1季度三费率上升过快侵蚀公司利润，15年上半年业绩不容乐观。15年1季度公司营业毛利率为15.45%，相比去年同期增长了2.24个百分点。但三费率却高达35.41%，相比去年同期增加了6.54个百分点。其中管理费用同比增加了23%，财务费用同比增加了22%。过高的管理费用和财务费用侵蚀了公司的利润空间。公司预计15年1-6月公司净利润为-4500万元到-3500万元，相比去年同期(净利润-2515.92万元)亏损加大。

　　维持增持评级。我们预计公司15-17年归母净利润分别为1500万元，5000万元，8200万元，维持基本EPS 分别为0.04/0.12/0.20元，对应目前股价动态市盈率分别为523X，160X，97X。公司目前估值较高，但考虑到公司核级锆业务市场空间广阔，且公司作为中核集团体系内供应商受益确定性较高，我们维持对公司的增持评级。

　　升华拜克：公司经营处于上升期

　　类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：毛伟 日期：2014-10-24

　　公司14Q1-3净利润同比增长195%。

　　公司公布14Q1-3业绩，报告期内实现营业收入10.4亿元(同比下降12.7%)，归属于母公司净利润9678万元(同比增长195%)，EPS0.24元，每股经营性现金流0.05元，业绩基本符合我们的预期，净利润大幅增长主要来自于参股的青岛易邦及财通基金净利润增加，以及委托贷款及私募债利息增加。

　　同时，公司预计14年净利润同比增长180%以上。

　　毛利率和期间费用率均有所上升。

　　报告期内公司综合毛利率上升1.7个百分点至13.1%，其中14Q3单季度毛利率12.3%，同比上升3个百分点。报告期内期间费用同比变化较小，但由于收入下降导致期间费用率同比上升2个百分点至13.3%。

　　公司经营处于上升期。

　　公司的兽药业务通过前期的产品结构调整正在逐渐改善，同时参股公司青岛易邦的动物疫苗业务也正保持较快增速；我们先前关于三季度国内养殖行业旺季将进一步推动公司以上两个板块盈利继续向上的判断也得到了印证：公司14Q3净利润4576万元(同、环比分别增长419%和47%)，其中投资收益4951万元(同、环比分别增长92%和32.5%)；此外，公司的农药业务相对稳定，持续亏损的锆业务仍有望剥离，公司经营整体上处于上升期，加上目前财务结构较为健康，看好公司外延式发展的前景。

　　维持“买入”评级。

　　暂不考虑锆业务的剥离，维持公司14-16年EPS分别为0.25元，0.35元和0.44元的预测，维持“买入”评级。

　　风险提示：兽药行业回暖不济预期的风险；农药价格下降的风险。

　　太钢不锈：行业需求压制盈利

　　类别：公司 研究机构：齐鲁证券有限公司 研究员：笃慧，郭皓 日期：2015-07-14

　　投资要点

　　中报预告：太钢不锈公布 2015年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3847万元~15389万元，同比下降60%-90%，折合EPS 为0.0068~0.027元，Q1 EPS 为0.003元，Q2EPS为0.0037~0.024元；n 行业需求极弱压制盈利：上半年地产新开工加速下滑，制造业投资低迷，钢铁需求不济，库存去化缓慢，我们测算上半年钢铁内需同比下滑幅度可能在6%左右。钢铁供给端尽管已经进入收缩中周期，但收缩幅度不抵需求回落，钢铁开工率及行业整体利润下降，我们测算行业平均吨钢毛利同比减少1-2百元/吨，公司利润回落与行业基本面波动一致。

　　二季度公司表现强于行业：二季度行业需求较一季度进一步转差，从社会库存去化情况来看，去化速度较往年明显放缓，钢产量同比负增长，二季度行业吨钢毛利环比下滑约150元/吨。而公司Q2盈利较Q1略有上升，强于行业表现；

　　大股东增持彰显信心：7月10日公司公告由于当时股价有较大幅度下跌，控股股东太钢集团承诺将以不低于3600万元增持公司股票，并承诺增持的股票6个月内不减持，大股东增持彰显其对公司未来发展信心；

　　期待需求企稳：上半年钢铁盈利主要受经济寻底及存货去化压制，在持续的政策宽松引导下，经济筑底企稳只是时间问题，若届时再配合存货重建，则钢铁基本面有望迎来较大级别回升，反弹时点预计发生在下半年。预测公司 15-16年 EPS 分别为0.05元、0.10元，维持公司“增持”评级。

　　中金岭南：强强联合安泰科，金属巨头互联网+启程

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：巨国贤，宋小庆，吴怡平，陈子坤日期：2015-07-16

　　公司拟通过受让及接受安泰科定向增发，成为安泰科第一大股东。

　　公司公告拟以约1.3亿受让及接受安泰科定向增发，公司将合计持有安泰科总股份为1267.51万股，占安泰科总股份的29.48%。安泰科原控股股东有色金属技术经济研究院将同样持有安泰科股份1267.51万股，与中金岭南并列安泰科第一大股东。

　　安泰科拥有国内最权威的有色金属行业资讯信息互联网平台。安泰科依托有色金属工业协会的行业地位和背景，专注于有色金属行业生产、消费、市场、管理、政策等方面的分析研究，形成基础信息、专业会展、产业咨询三大主业，拥有国内有色金属行业权威的资讯信息互联网平台，旗下“中国金属网”，“安泰科报价网”是国内知名的有色金属行业网站。安泰科对金属的分析研究，涵盖了基本有色金属、贵金属、稀有稀土、钢铁等领域，积累了大量的行业数据和丰富的咨询经验，拥有大量的行业客户资源。

　　强强联合，优势互补，互联网+助力公司现有经营模式转型升级。公司是多金属矿行业巨头，2014年铅锌矿产量32万吨，贸易业务额达到173亿元。公司有自己的金融，财务和期货公司，在金属金融、多金属贸易、物流仓储方面已有深厚的产业根基和巨大的影响力。收购安泰科，能有效推动公司快速进入“互联网+”经营领域，迅速推动公司经营转型升级，提升金融服务板块衍生价值，在有色互联网+这个大蓝海里迅速攫取统治力和市场份额。

　　给予“买入”评级。考虑到集团旗下优质矿业资产注入预期较强，公司华加日轨道交通铝材订单即将体现收益，锌价在全球大矿山近年来集中关停供给收缩预期下有望走强。预计2015-2017年EPS:0.23、0.32和0.4元，对应PE:47、34.4和27.3倍。给予公司“买入”评级。

　　风险提示：

　　金属价格风险，产能投放不达预期风险

　　久立特材：员工持股逐步落地，持续看好中长期发展

　　类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨件 日期：2015-05-29

　　事件

　　公司公告，员工持股计划于2015 年5 月26 日通过大宗交易的方式购买公司股票，目前已购买公司股票4,552,000 股，交易价格为56.43 元/股，成交金额为256,869,360 元。

　　评论

　　员工持股计划逐步落地。根据公司员工持股计划，国信久立成长1 号集合资产管理计划主要通过二级市场购买、定向受让控股股东所持久立特材股票(包括大宗交易、协议转让)，涉及的标的股票数量约为630 万股。本次购买公司股票后，员工持股计划已完成70%。我们认为，随着员工持股计划的完成，前期压制股价因素开始逐步消除。

　　高端特钢行业的“黄金十年”。经济转型及制造业升级大背景下，下游高端制造业如军工、核电、高铁、海工装备等需求增长推动高端特钢需求进入至少10 年的上升期(下游规模增长、进口替代)。从2015 年开始高端特钢的景气前景将逐步明朗化，而且将进入部分兑现期，即有望形成逻辑与催化剂的正反馈，加之下游军工、核电板块持续上涨，相关事件性催化剂丰富(如《中国制造2025》发布、AP1000 核电机组主泵故障解决等)，以及上市公司层面，资本运作稳步推进、基本面部分超预期等，相关公司投资价值凸显。

　　核电用管持续催化，迎来爆发期。近期，辽宁红沿河核电站5、6 号机组正式获得核准开工，意味着中国核电正式重启。此外，四代高温气冷堆获得建造许可、核电出海捷报频传等对核电板块持续催化。我们认为核电用管受益核电重启有望迎来需求爆发期。公司作为国内核电用管制造领域的领跑者，是高端特钢的典型代表。目前已拥有诸如690U 型管、外套管、C 形传热管等拳头产品，在国内核电各代技术路线上均有所布局且技术实力领先，有望充分享受核电管需求蓝海。

　　持续看好公司中长期发展。我们认为，公司核电产业链上的最理想投资标的，在管理、核心技术、产品壁垒和创新实力上都具备极强竞争优势。如我们前期观点，从公司自身层面看，16 年开始才是业绩真正的爆发期。首先，传统主业14 年增速缓慢，15 年即使恢复增幅也仍受限，至16 年大幅改善的确定性则较高；其次，拳头产品690 U 型管预计15 年开始拿单，16 年才真正进入业绩兑现期，预计16-18 年将是U 型管实质上贡献业绩增量的关键年份；再次，高温合金冶炼业务考虑2-3 年的产能建设及爬坡期，其贡献利润增量的时间段正好也是16-18 年；最后，四代堆及核动力用钢其需求爆发也更偏长期，微观迹象来看16-18 年继续加速的概率较高。因此，我们更看好公司中长期发展前景。

　　投资建议。

　　预计 15-17 年EPS 分别为0.80、1.12、1.57 元，给予“买入”评级。

　　云南锗业：深加工业务收入和毛利占比继续上升

　　类别：公司 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：胡皓 日期：2015-04-03

　　核心观点：

　　1。事件

　　公司发布14年年报，公司实现营业收入、归属于上市公司股东净利润、归属于上市公司股东扣非净利润分别为5.56亿元、1.25亿元和1亿元，同比变化为-33%、1.75%和-3.18%，实现EPS为0.19元。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)自有原料使用比率上升致盈利能力触底反弹

　　公司收入同比下滑33%，主要是由于公司锗产品销量下滑36%(东润进出口公司13年开展了部分产品转口贸易业务，14年并未开展该业务)公司营业成本同比下滑45%，下滑速度超过收入下滑增速主要是由于公司产品销量的下滑和公司自产原料使用比例的上升；成本增速下降幅度超过收入增速下滑幅度，致使公司毛利率上升了14个百分点至40%。

　　(二)三项费用增长23%，研发费用增长62%

　　公司财务费用、销售费用和管理费用分别为982万元、263万元和8064万元，同比变化为35%、-12%和23%，三项费用合计较去年同期增加23%。

　　公司研发费用较去年大幅上涨62%，主要用于“兆瓦级高倍聚光化合物太阳能电池产业化关键技术”研发项目投入增加及子公司昆明云锗高新技术有限公司研发投入增加所致。

　　(三)深加工产品收入和毛利占比继续提升

　　公司材料系锗产品(二氧化锗和区熔锗锭)收入和毛利占比分别为78%和86%，分别较去年同期下滑9%和3%，即深加工收入和毛利占比分别提升9%和3%。我们继续看好公司深加工业务的发展，特别是军工领域和航天领域未来的发展。预计如果公司成功获得保密资质认定，公司深加工业务产能利用率将进一步上升，盈利能力将进一步增强。

　　3。投资建议

　　锗稀缺的资源属性使锗价易涨难跌，下游需求特别是军工和航天领域未来巨大的需求空间使得公司深加工业务的盈利能力将不断增强，维持“谨慎推荐”评级。

　　4。风险提示

　　军工和航天领域的需求不及预期。(来源：中国证券网)