融资租赁这条资金通路正闪现越来越多上市公司的身影。21世纪经济报道记者不完全统计，2015年以来，已有上百家上市公司借助融资租赁输血。

　　和常用的银行贷款、信托、发债等渠道相比，上市公司通过售后回租方式，可获得更为廉价的资金，融资成本甚至低于同期银行贷款的10%。

　　今年以来，一股由上市公司掀起的融资租赁公司成立潮悄然掀起。21世纪经济报道记者不完全统计，已有数十家上市公司通过自建、参股、收购等方式涉足融资租赁行业。

　　“廉价”的资金通道

　　悄然崛起的融资租赁，已成为上市公司寻求大量廉价资金的新渠道。

　　7月16日，闽东电力(行情000993,咨询)（000993，股吧）发布公告称，其全资子公司，通过交银金融租赁公司，以售后回租方式融资1亿元，期限5年，融资利率低于银行同期贷款利率10%。

　　这并非孤例。

　　多家上市公司的公告显示，通过融资租赁公司融资，资金利率低于银行渠道。例如，江西万年青(行情000789,咨询)（000789，股吧）水泥控股子公司和山西太钢，分别借助外贸金融租赁公司和上海优拓融资租赁公司，以售后返租方式融资1亿和9.5亿，融资利率均低于央行同期基准贷款利率的10%。太原煤气化(行情000968,咨询)（000968，股吧）股份有限公司控股子公司通过信达金融租赁融资，利率为央行同期基准利率。

　　“这种情况大多是因为资金来源于境外，成本较低，租赁公司依然有利可图。”融资租赁公司业内人士指出。

　　值得注意的是，售后回租方式的融资成本往往包含多个部分。除租赁利率，还包括手续费、租赁保证金以及相应的增值税等，并且手续费需要在交易期初一次性支付。

　　如太原煤气化股份公司6月21日公告，其控股子公司通过信达金融租赁公司融资1亿，期限不超过5年，利率为央行同期基准利率。此外，还需支付保证金，为租赁金额的10%，每年租赁手续费为租赁金额的1%。如此算来，总体利率水平约为7.22%。

　　一大型国有银行对公业务人士向记者表示，“这类大型设备企业往往不能从银行拿到贷款，一方面可能是政策性因素，比如涉及地方债，银行不愿贷款，另一方面企业资金需求大期限长，却没有相应的不动产抵押品，无法满足银行的风控要求。”

　　从资质上看，这类融资主体的“瑕疵”也较为明显。 如6月9日宣布通过华一金融租赁融资的深南电A(行情000037,咨询)子公司，其2014年以及2015年一季度均亏损数千万以上。5月26日宣布通过兴业金融租赁融资6亿的新疆控股全资孙公司，同样处于连续亏损状态。

　　对此，融资租赁人士表示，“企业利用设备资产申请抵押贷款，银行一般不接受，但还是有较大的变现价值，通过合理的结构设计，采用售后回租方式，租赁公司承担的风险较小，还是能代替银行提供融资。”

　　不仅如此，同等条件下，售后回租方式可提供更高比例的融资额度。

　　通常而言，以设备作为抵押，银行放贷比例为30%至60%，而以售后回租方式融通资金，企业可获得资金超过资产账面价值的80%。

　　以前述的新疆控股全资孙公司融资为例。该公司将账面净值6.30亿元的相关固定资产，以6亿元价格出售给兴业租赁，最后回租设备账面价值约5.04亿至5.67亿，回租比例达80%至90%。

　　融资租赁设立潮：从客户到股东

　　这一便捷的融资渠道，吸引了越来越多的上市公司。更有不少上市公司跨界进军融资租赁行业，掀起一股成立热潮。在这个新兴领域，潜在的风险也如影相随。

　　据21世纪经济报道记者不完全统计，2015年以来，超过20家上市公司拟通过自建、入股、收购方式涉足融资租赁行业。这些上市公司主营业务五花八门，包括电信、农业、制药、能源设备、航空等领域。

　　按照相关管理规定，外资融资租赁公司设立门槛相对较低，融资额度可达到其净资产总额的10倍。因此，与之设立门槛一致的中外合资融资租赁公司成为上市公司的首选。

　　最常见的模式是，上市公司与全资子公司或来自香港的公司，合资设立中外合资融资租赁公司，注册资金集中在1亿到3亿元，控制权由上市公司掌握。

　　从各家上市公司披露情况看，参与融资租赁目的主要有3类。其中，拓宽融资渠道，降低融资成本最为常见。这种情况下，融资租赁公司往往扮演上市公司的海外廉价资金的通道，并不从事真正的融资租赁业务。

　　如安琪酵母(行情600298,咨询)（600298，股吧）7月1日宣布，拟与香港关联公司合资设立安琪酵母（上海）融资租赁有限公司。

　　“租赁公司借助海外融资平台，融入海外资金，通过融资租赁方式提供给公司使用，满足短期、中期、长期多种期限要求。相比融资租赁，安琪酵母（香港）有限公司利用贸易融资等方式融资外币外债，从融资额度和融资期限上，不可能达到这一水平。”安琪酵母在公告中坦言。

　　另一种投资目的，是借助融资租赁，渗透到设备生产的上下游产业链，促进产品销售，提高盈利能力。

　　例如广州迪森热能技术公司表示，设立的“瑞迪租赁可以向客户提供产品加金融服务的多方位服务，进一步增强客户粘度，缓解客户的流动资金压力，进而促进产品销售和服务推广，为迪森设备赢得更广泛的客户与市场。”

　　此外，借助融资租赁实现业务转型也是个别上市公司的想法。例如国栋建设(行情600321,咨询)（600321，股吧），7月14日宣布，以3000万增资中鼎丰融资租赁，以获得30%股权。国栋建设在公告中表示，参股融资租赁公司，为公司业务转型、进入金融领域奠定良好基础。

　　短短数年，国内融资租赁行业增长迅猛，去年行业规模增长更是超过50%，突破3万亿。上市公司纷纷涌入的当下，融资租赁公司数量剧增，市场竞争加剧。

　　上市公司普遍表示，投资融资租赁公司，主要风险来源于国家相关政策的影响，相关申请可能无法获得批准。

　　而融资租赁业内人士指出，融资租赁业务综合性、交叉性很强，涉及金融、会计、税法及法律等多个领域的专业知识，缺乏相应的人才和相关产业运作经验，将是跨界的上市公司面临的共同风险。