2014年7月15日，国资委正式宣布六家央企启动“四项改革”试点。如今一年过去了，央企改革有哪些变化及值得期待的投资机会？证券时报小编整理了部分资料以飨读者。

　　央企改革重头戏即将开演

　　央企改革是今年国企改革的重点方向和主题，也是中国股市“改革牛”的头等大戏。外界普遍认为，央企改革的重头戏即将开演。

　　目前，六家试点央企虽尚未公布具体改革方案，但相关上市公司公告中已初露端倪。2月5日，中国医药集团旗下上市公司国药股份、天坛生物和现代制药均发布公告称，《中国医药集团总公司发展混合所有制经济试点方案》获国资委原则同意。2月6日，北新建材、中国玻纤发布的公告显示，公司实际控制人中国建材集团发展混合所有制经济的试点方案已获批，同时获批的还有中国建材集团子公司中国建材股份有限公司和中国联合水泥集团有限公司。而其他几家试点央企的改革同样在如火如荼地进行。

　　央企改革有什么值得期待？

　　国泰君安指出，央企改革试点6大集团在顶层设计方案出台之前仍具有唯一性，试点推进的速度加快改革的力度；建立新型的国资管理体制成为国企改革新的重点方向。未来国有资本运营和投资公司将成为管理国企的市场化主体。预测未来国资运营和投资公司逐步将经营权下放，带来国企整体效率的提升。央企成立国资运营和投资公司的路径和模式可以参考山东、上海和贵州各省试点的新变化；国资国企的证券化作为央企改革基础架构的重要性提升，央企证券化将进一步加速；混合所有制改革在试点范围内进行的改革，试水深度加大，速度加快。

　　实际上，随着近期市场的调整，从国资委发令要求央企采取措施维护股票市场稳定的表态中，下半年央企改革任务已明确显现。国资委要求所有中央企业不得减持所控股上市公司股票。同时，支持中央企业增持股价偏离其价值的所控股上市公司股票，努力维护上市公司股价稳定。分析人士表示，在资本市场大调整之后，投资者对国企上市公司的投资信心会高于整体市场，有利于民资引进，推进国企及央企改革。

　　投资机会

　　业内人士指出，央企改革试点6大集团的唯一性将使得它们旗下的上市公司持续受到市场的追捧，集团旗下上市公司因重大事项的停牌激发了投资者对未停牌公司的想象，其中想象空间最大的是国有资本投资公司试点，在资本管理方面，国资委将会进一步放开国家持股比例的限制，引入民资合作；在国资运营层面，国资对公司管理层的干涉将会进一步减少，取而代之的是一运营效率与效益为核心目标的综合考核体系，国投系和中粮系改革落地值得期待。

　　未来央企整合方向猜想

　　目前国内经济仍有下行压力，国内所剩余的空间与较大体量的产能并不匹配，造成极大的压力，必须依靠出口和产能输出来化解。从美国、日本等发达国家的经验来看，兼并重组是增速换挡之后去产能和去杠杆，提升企业国际竞争力从而实现出口的必然选择，同时，整合也有利于提高行业集中度。在“一带一路”、“中国制造2025”等战略背景下，未来央企通过强强联合的方式可以在短期内避免内部的恶性竞争，打造国家品牌，促使本土品牌真正“走出去”，占据国际市场。

　　综合经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等角度看，国泰君安认为未来央企兼并重组将加快进行，且产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业，央企出现重组整合的可能较大。通过比较2008-2014年各行业主营业务收入同比增速，发现交通运输、电力、钢铁、机械制造等几大行业的年度同比增速低于整体平均水平的次数较多，且这些行业多有巨头企业，都面临着严重的产能过剩，因而很有可能被纳入央企合并名单。

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