一、 市场简评

股指震荡收低，分化特征延续。周二A 股震荡走低，上证综指收于3924.49 点，下跌1.16%， 沪深300 指数跌2.37%，上证50 大跌3.69%，深成指上涨0.91%，中小板指数上涨1.97%，创业板指数涨1.6%。大盘股继续弱于小盘股，同时小盘股也开始分化，一些股票经过三四天的反弹后被获利了结。行业方面，计算机、国防军工、通信、电子、轻工等涨幅居前，非银行金融、建筑、煤炭、食品饮料、家电等跌幅居前。主题方面，去IOE、智能IC 卡、次新股、芯片国产化等相对活跃，两市成交超过1.3 万亿元，900 家公司涨停，超过40 家公司跌停，总体看市场热度有所降温。

疯牛有望转化为慢牛，分化中关注超跌的优质成长股。市场经过快速深幅回调后，部分高估值股票的风险得到了释放，估值吸引力有所回升，深幅调整无疑为长期理性投资人带来优秀投资标的。中国经济改革转型正在进行中，深化改革的基本时代格局没有变。货币政策维持偏松格局，市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变。

看好复合经济转型方向的超跌优质成长股：移动互联、机器人为代表的智能生产和生活服务、中国制造2025 等。展望未来，A 股将在宽幅震荡和结构性性行情中酝酿改革和转型的投资格局， 为中国梦构筑资本基石。随着复牌公司越来越多，经过初期的反弹修复后，小盘股将逐渐分化。

（分析师：秦晓斌）

二、 报告精选

银河策略周报--暴跌过后，市场从疯牛向慢牛转换

投资建议：6 月15 日以来，市场经历剧烈调整，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指最高回撤分别高达-34.85、-40.42、-40.07、-42.92%。既有前期涨幅较大，估值过高之后的正常调整因素， 也有杠杆失控后的踩踏。自6 月27 日晚至今，央行降息和定向降准以来，监管层、行业协会、金融机构等市场各方以实际行动维护资本市场健康稳定发展，牢牢守住不发生系统性区域性金融风险底线。截至7 月9 日，A 股演绎了深幅下跌之后的绝地反弹。中国资本市场体系是经得住考验的， 但金融稳定的攻坚战，仍然不可放松。

当大部分股票遭遇非理性抛售，有价值的个股大面积被错杀，中长期投资价值也开始涌现。在流动性宽松的宏观背景支持下，严厉打击恶意做空稳定了市场信心。我们相信，风雨之后是彩虹， 未来A 股将在结构调整中酝酿全新行情：改革继续深化，转型继续落实；大众创业和万众创新，将引领中国经济的新时代。

（分析师：孙建波,姚玭）