通威股份:牵手华为,推动公司光伏电站智能化
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
　　通威股份与华为技术有限公司签署了《合作框架协议》,双方根据自身特点和发展需要,拟在以下领域或市场展开合作:1、智能光伏电站解决方案及关键部件;2、渔光一体智能光伏电站解决方案标准及联合创新;3、示范项目品牌活动联合推广。
　　我们认为,与华为合作将为公司光伏电站智能化提供技术支撑。华为智能光伏电站解决方案目前已在多个国家和地区得到应用,它将数字信息、互联网、云计算等现代先进技术与光伏技术相融合,相比传统光伏电站,发电量可以提高5%,运营维护效率可以提高50%。此次合作公司不仅在光伏产品和技术的采购方面获得最优惠商务条件,而且将推进公司光伏电站智能化,实现“高效发电”,打造全球领先的“养殖+光伏”综合运营商。
　　公司未来看点如下:1、养殖回暖带动公司饲料主业增长。一方面2015年暖春气候下水产养殖势头良好,另一方面猪价反转趋势确立,我们判断,全年公司饲料业务收入增长将在20%以上。2、“渔光一体”成为公司利润新的增长点。公司一期计划天津、如东和西部地区合计推进110MW的“渔光一体”及“牧光一体”项目,按照1MW每年贡献30~40万元利润计算,新增利润3300~4400万元;后期公司计划三年推进1GW,合计贡献利润3~4亿元。3、公司后期还会推进智慧渔业。从国际经验来看,丹麦渔业70%为设施渔业,且具有较高的性价比,而公司作为水产饲料的龙头,积累的丰富的养殖户入口,未来更利于打造智慧渔业生态平台。4、董监高及一致行动人增持股份显示对未来发展信心。近期公司股价随大盘出现非理性下跌,公司董监高(不超过3500万元)及董事长夫人(不超过3亿元)积极增持股票,坚定看好公司未来发展。
　　维持“推荐”评级。考虑到公司增发预案对业绩的增厚及股本的摊薄,我们预计公司15、16年摊薄EPS分别为0.51、0.74元。
　　风险提示:(1)智能渔业及渔光一体项目进展不达预期;(2)养殖业持续低迷。


　　金风科技:前景向好,推荐金风科技
　　类别：公司研究 机构：信达国际控股有限公司
　　金风科技(2208)15.68元/目标价:17.40元/14.6%潜在升幅
　　因素:i)集团刚发盈喜,预期上半年按年增长2.5-3.0倍至11.57-13.22亿人民币(6.2088,0.0000,0.00%),除已占市场全年预测50%外,同时亦较集团原先预期增长2.0-2.5倍为高;
　　ii)内地今年初虽然下调陆上风电上网电价每千瓦时0.02元人民币,但较市场预期低50%,于较预期高的上网电价,料吸引更多营运商抢装风电设备,从而带动集团业务增长;
　　iii)现价相当于2015年12.5倍预测市盈率,较过去3年平均22倍折让近55%,考虑集团未来业绩因受惠国策,带动收入及每股盈利重拾增长,料其估值可获向上重估的机会;
　　iv)股价近日于250天线现初步支持回升,加上14日RSI呈超卖回升,MACD信号线“熊差”收窄,有利股价回升,建议趁低吸纳。


　　东方明珠:公司控股股东、董事、高管增持稳定股价彰显信心
　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司
　　控股股东增持,主动维护公司股价,表明对公司经营信心。公司公告控股股东上海文广集团未来12个月内不减持目前所持有的公司股份11.8亿股(持股比例45%),并且还将以集团自有资金1亿元增持公司股票,且增持完成后六个月不减持新增持股份。国资背景的上海文广集团主动不减持并增持公司股份,在市场动荡、公司股价一度跌破增发价的严峻时刻给予公司大力支持,提振市场对公司信心,在稳定公司股价,维护广大股东利益的同时,表明对公司经营战略和发展方向的信心,未来会为公司发展提供更多政策和业务支持,预计也会加速公司股权激励计划落地。
　　公司董事、高管以自有资金增持公司股份,与公司共进退。公司董事长王建军、总裁凌钢在内的7位公司董事、高管分别在7月8日、9日以自有资金增持公司股份,合计共增持57600股。公司董事、高管以自有资金增持公司股份表明公司领导层与公司共进退的决心,在动荡时刻表现了对公司未来发展的信心。
　　联合增持强调对公司发展信心,公司经营战略稳步推进,公司股价反弹空间大。公司股价在这轮震荡中被严重错杀,公司控股股东、高层的增持表明了公司管理层对公司发展的强大信心。互联网电视方面,公司积极推进“B2B2C+B2C”模式,强化终端用户掌控能力,同时积极推进与有线网络运营商和电信运营商的合作,加速扩大公司互联网电视服务覆盖范围,3000万互联网电视用户可期。内容业务方面,公司将加大优质版权引进并强化与版权方业务合作,加快对影视剧、纪录片、体育等优质内容企业的投资,增加公司优质内容储备,以内容换客户提升公司内容端竞争力。服务业务方面,公司旅游地产业务半年净利润实现两位数增长,未来受益迪士尼开园还将有更大空间;购物电商业务在保持较大增长同时还积极拓展移动业务、第三方支付和跨境电商业务等,公司线下生态布局更加完善。公司股价目前已到底部,未来随着互联网电视业务发展步入正轨,公司业绩潜力将不断释放,伴随业绩增厚和估值修复,公司股价反弹空间巨大。
　　公司以东方明珠为代表的文化旅游地产业务护城河明显,半年业绩高增长,全牌照全产业链全渠道互联网传媒集团的经营模式市场唯一,目前严重低估,有极高安全边际。公司半年报预告业绩高增长10-15%符合预期,购物电商、文化旅游地产构成公司业务护城河效应明显,新投资管理办法使得公司未来互联网传媒生态战略投资并购更加灵活高效,目前公司股价接近增发价(32.43元/股),有极高安全边际。我们维持15-17年EPS为0.99/1.28/1.60元的盈利预测,对应PE为33/26/20倍,公司分部法合理市值2543亿,维持买入评级!


　　四川九洲:参股集团旗下卫星导航公司,进军北斗孵化新增长点
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
　　参股集团旗下卫星导航公司,进军北斗产业,优化业务结构。
　　标的公司成立于2014年6月,是九洲集团发展北斗卫星导航产业的投资平台、管控平台、新项目孵化平台及资源整合平台;2015年6月底总资产约1.52亿元,净资产约1.49亿元;2015年上半年实现营业收入约323万元,净利润约559万元。
　　北斗定位导航产业是国家重点支持的新兴战略产业,前景广阔。标的公司目前投资的四川九洲北斗导航与位置服务有限公司拥有北斗民用终端分理级、终端级服务资质,已形成涵盖芯片、终端、系统集成、运营服务的完整产业链,可提供导航定位、数字报文通信服务和基于位置的增值信息服务等。
　　公司通过此次收购将进入北斗卫星导航产业,有利于公司进一步优化产业结构,为公司培育新的增长点。
　　拥抱产业升级和国企改革浪潮,公司面临众多发展机遇,中长期投资价值显著。
　　公司发展战略是实现军民融合多业务发展,成为国内领先的军、民用电子信息设备和服务提供商。九洲集团具有强大军工背景和细分领域优秀技术实力,旗下有较大规模优质资产,2014年营收201亿,净利润6.48亿。
　　国企改革加速及军工资产证券化大浪潮下,公司有望受益。
　　低空改革,空管业务有望受益通航产业腾飞。九洲空管发展目标是从设备制造商向系统集成及服务提供商转型。a)向空管通信、导航和信息化等领域横向扩张;b)通航产业链纵向延伸,打造以民用航空产品维修和服务等业务为核心的发展布局。
　　大力布局物联网产业,定位为物联网系统集成和运营服务商,民品领域主要做智慧溯源和智能安防。军事物流信息化已在总装、海军、空军等部门形成一定的竞争优势,正逐步向总参、总后和二炮等相关领域发展。
　　业绩预测及投资建议:预计2015-17年营收分别为34.4、39.1、44.9亿元,EPS为0.52、0.71、0.91元/股,对应PE为32、23、18倍。维持“推荐”。


　　南钢股份:转型互联网金融+节能环保,打开估值空间
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司
　　投资要点:
　　钢铁行业主要参与者,转型进行时。公司拥有板、线、棒、带、型材五大类产品体系,近300个钢种、一万余个品种规格的产品系列。广泛应用于道桥、汽车、船舶等行业,参与过西气东输、旧金山海湾大桥、迪拜跑马场等国内外标志性工程。近年来公司正逐步向互联网金融及节能环保转型。
　　新项目达产、品种结构优化,业绩全面扭亏。由于钢铁行业景气度的下滑,公司2012、2013全年业绩亏损,2013年,公司淘汰并拆除相对落后的生产设施及部分公辅设备,2014年,公司转型发展结构调整项目全面投产,炼铁高炉等均达到设计产能,技经指标稳定提升。产品结构升级方面,公司Ni系低温钢、海工板等重点品种实现放量。2014年公司实现营业收入278.85亿元(YOY-0.57%),归母净利润2.92亿元(2014年同期亏损6.18亿元)。业绩全面扭亏。
　　设立+收购,加码转型环保。公司于2015年3月出资5亿元设立金石节能环保投资公司,并提出“建立节能环保专业化运营公司;并购境内外优质节能环保资源;与国际一流企业合作,嫁接国际最先进技术”三大目标。并于5月份收购境外FIDII(HK)公司,该公司主要资产是由复星集团、三峡集团与易方达基金共同成立的清洁能源基金,主要投资风电、水电、太阳能灯清洁能源项目。我们认为,公司2015年以来的一系列举措,彰显了对涉足环保行业的决心。
　　增资金贸钢宝,加速互联网金融转型。公司全资子公司于2015年5月出资1000万元对金贸钢宝增资(注册资本增加至11000万元)。我们认为,增资将加强金贸钢宝的资本实力,有利于其做大做强旗下互联网钢材交易平台“金陵钢铁网”。钢铁电商作为公司未来转型方向之一,将推动公司由传统制造业向服务业的转型。
　　员工持股提振市场信心。公司于2014年12月非公开发行8770万股,募集资金2亿元。此次员工持股计划将完善激励制度,建立公司与员工的利益共享机制,提升公司治理水平,增强员工的凝聚力,实现公司长期可持续发展。提振了市场信心。
　　首次给予“买入”评级,目标价9.60元。预计2015-17年EPS分别为0.12、0.16、0.22元,考虑可比公司2015年平均PE及公司未来转型环保及电商业务可带来的估值溢价,给予公司2015年80X,目标价9.60元,买入评级。
　　风险提示。钢铁行业景气度下滑,转型不达预期。

　
　　美邦服饰:定增90亿布局互联网+,未来将涉足互联网金融领域
　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司
　　公司公告非公开发行股票预案,募集资金不超过90亿
　　公司公告非公开发行股票预案,发行对象不超过10名,发行不超过10.87亿股,募集金额不超过90亿,发行价不低于8.28元,锁定期1年。 募集资金用于:(1)“智造”产业供应链平台构建25亿元;(2) O2O 全渠道平台构建60亿元;(3)互联网大数据云平台中心5亿元。公司预计以上项目的实施将在未来5年为公司带来年均300亿元以上的销售收入增长及年均39亿元以上的净利润增长。为供应链整合平台带动行业各端的共同发展,协助有资源需求的设计师品牌及小微服装企业成长,未来公司拟通过与第三方金融企业合作的方式涉足互联网金融行业。
　　募集项目主要用于互联网+及大数据建设
　　(1)“智造”产业供应链平台项目:构建开放式、生态型、社会化的服装供应链B2M/C2M 电子商务平台。由5个针对性模块化平台搭建而成, 一端聚集生产、面辅料、设计、货运等各类以生产为中心的上下游企业, 另一端引入品牌商、设计师品牌和个人消费者,平台通过智能化系统自动将品牌需求和专业能力、产能等最匹配的供应商进行链接,打造服装供应链的网上交易平台,推动服装工业柔性供应链体系的建立。依托于“智能制造”对生产工厂进行工业4.0创新升级,提升整个平台的小批量多批次订单、C2M 个性化定制的生产接单能力,帮助生产型服装企业向电商化转型。
　　将构建订单需求整合智能分配交易平台、产品技术质量服务支持平台、成衣服饰采购资源整合及产能管理平台、原辅材料资源平台、个性化订制平台,建设期3年。盈利模式为:平台基本服务费、向品牌商提供技术管理、质量支持、信息咨询等服务收取一定费用、C2M 订单收入等,预计5年年均收入23.81亿元,年均净利润10.49亿元。
　　(2)O2O 全渠道平台构建:构建线上线下全渠道营销及全球时尚品牌经营平台。借力“互联网+”商业模式创新,在全渠道领域打造开放性品牌组合、线上线下互动融合、体验-营销-服务-交付-售后端到端的全新业务体系,为各类个性化消费群体提供升级的深度购物体验与时尚生活服务。
　　体系建设包含6大项目:全球时尚品牌资源整合、全渠道物流支持系统建设、邦购平台转型发展、自有品牌传统渠道资源的转型、外部电商平台业务转型发展、“有范”时尚社交+购物平台-打造移动商业时代全新的商业模式。建设期2年,主要收入来源:零售收入,即线下实体店渠道、有范APP、邦购网及外渠电商的销售收入,预计五年年均收入284.66亿元, 年均净利润29.31亿元。 (3)互联网大数据云平台中心:是“智造”产业供应链平台与O2O 全渠道平台运作的基础设施,运用精准的用户需求数据驾驭两个平台,实现商流、物流、信息流、资金流的闭环运营。通过采集各类授权用户的数据信息,对数据信息进行整理和深度挖掘,建立时尚服装产业的数据库,为产业链各端以及新产品的开发设计提供数据基础。建设期2年。
　　定增意义:继续、全面推进互联网化转型发展。
　　公司从2012年将互联网化转型发展作为公司的重要长期战略,相继收回邦购、率先进行O2O 运作、推出有范APP。到目前公司初步实现了:(1)全流通O2O 平台运作能力;(2)公司15年1-5月电商增长110%,全年有望实现6亿;(3)邦购自15.4.22试运行以来已合作的全球时尚品牌超过160个;(4)有范APP15年5月推出以来,2.0版本已实现时尚社交+购物功能;(5)公司2014年成立了大数据和会员管理部门,14年会员总量逾1100万,较2013年末增加200%,目前每周新增会员超10万。
　　此次非公开发行的目的在于:(1)提高C2M 模式参与的广度,为服装消费者提供个性化定制服务,全面推进大众层面的“以需定产,量体裁衣”;(2)为品牌商和供应商提供交流协商平台,提高双方的效率;(3)通过海量品牌、商品资源的引入,从单一自有品牌业务向社会化品牌平台化业务转型;(4)打造移动商业时代全新的商业模式:“有范”时尚社交+购物平台;(5)搭建大数据平台,对用户信息进行整理与挖掘,为产业链各端以及新产品的开发设计提供数据基础。
　　互联网+转型日渐清晰,期待业绩改善。
　　公司自5.22停牌,期间大盘经历了系统性调整,公司7.2复牌后也经历了补跌,公司股价一度较最高位下跌41%。公司中报仍预计亏损,我们判断,公司在互联网转型战略上是坚决的,历史上数次领先在业内进行模式创新, 而模式调整期叠加行业调整期难免业绩阵痛。
　　目前公司直营系统已迎来改善,加盟仍在调整期,互联网+转型日渐清晰,未来有望涉足互联网金融打通产业; 公司持股首批5家民营银行之一、也是唯一一家在自贸区的民营银行华瑞银行15%股权,这也为互联网金融布局奠定了基础。除了业务模式上向互联网+转型,公司组织架构上也实行了合伙人制度,改善公司激励机制。维持15-17年EPS0.06、0.08、0.1元,考虑中报仍不乐观、目前估值偏高,维持“增持”评级。
　　风险提示:终端库存高企风险、转型不达预期风险。