国信证券策略周报:稳健进取是最佳策略_股市测评_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 股市测评 >> 文章正文

国信证券策略周报:稳健进取是最佳策略

加入日期:2015-7-13 12:40:43

流动性困局已解,短期连续涨停反而令人疑惑。我们无法判断这种走势能持续多久,但当前局面确实适合做多。如果重回加杠杆老路,市场将难创新高,并伴随着政策底震荡收敛。目前市场的最大不确定性可能来自于政府。

最新的一个判断是流动性困局已解。周三政府资金绕道券商自营入市后我们就该有所察觉,而后两个交易日基本处于全市涨停的局面反而让人有些讶异。这种惊讶的背后未必是走势完全超乎预料,而是这种涨停潮是否健康、能否持续,正如当时的跌停潮一般引人质疑。

尚无法判断这种报复性反弹的走势能持续多久,即便是依赖于更多的信息。包括,1)从资金的需求方看,大面积停牌的局面显然有利于资金做多,且这种局面暂时看不到大的改变,或者可以认为裹挟着利好复牌的上市公司,对股价也有一定刺激、稳定作用。2)从资金的供给方看,政府救市资金在上周五包括下周继续出手的可能性下降,但提供了类似政策底的心理保障;市场资金则会在抢反弹、建仓位和止损、降仓位间寻求平衡;上市公司大股东、高管减持压力已经完全让位于政府鼓励的增持基调。

当前局面适合做多,但这种报复性反弹持续越久,就越担心后期走势。包括融资余额的下降在上周四大幅减少并且在周五重新上升,我们是在担心股市刚经历过一个月的杠杆杀跌,却又重回加杠杆的老路,重回依靠流动性推动和市场信心推动的上涨过程中。

重回老路的两个市场判断:难创新高、震荡收敛。第一是市场将难创新高,管理层强调过的4500或构成强大阻力;第二是下一波下跌恐也不会好到哪里去,或再次坠落到救市的政策底部;并且基于政策底的反弹高度将逐次收敛,而每次反弹下跌都是活生生的割韭菜游戏。

建议向稳健型配臵转移,跌幅、成交量固然重要,基本面更重要。选择有业绩有估值安全边际的成长股,中报期选择航空、养殖。

不管是轻仓的投资者还是重仓的投资者,向稳健型配臵转移可能是共同的选择。上周我们强调的三维度选股法:基本面、前期跌幅、底部成交量,仍然适用,其中最核心的判断在于基本面,估值和盈利增速相匹配并且具备中高的成长性,而在中报窗口期其业绩的确定性也很重要。从中报的角度我们继续推荐航空、养殖(养猪)。

最后带领大家整理下最近四个星期的惊心动魄。1)第一阶段,从下跌趋势形成到杠杆下的下跌负反馈加剧(股灾迹象显现),2)第二阶段,从部门利好频出到政府资金入市(市场信心几近崩溃到起死回生)。

我们国信证券策略团队未必比市场高明多少,但也有可圈可点的地方:1)技术分析在5000点之上提出警告,建议逐步降仓。2)下跌趋势形成前建议转战周期,从而为躲避系统性风险提供了缓冲垫。3)在市场信心崩溃之际,一是点出总理回国的意义,二是对政府的终极大招给予首肯。

股灾反思:1)虽然市场的显性调整始于6月中,更多危险信号隐藏在前两个星期,这些信号包括全市场的股价变化、场外配资政策的评估等。2)对杠杆市场的调整应该重建预期——助长杀跌,并且对政府救市重建预期——若非真金白银,其他因素均可忽略。

编辑: 来源:国信证券