A股市场回顾与后市展望：

上周五市场继续上涨，最终大盘以上涨68.47点收盘，涨幅为4.54%，报收于3877.80点。当日，两市总成交量为9277亿，较上一交易日减少232亿。收盘时，两市共1030只股票涨停，无一跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的97.49%。从各板块的表现来看，上周五所有板块均告上涨，且多数板块继续涨停，行业板块中除了银行、保险、造纸、造船板块涨幅在9个点以下外，其余板块涨幅均超过了9个点，这一点与上一交易日基本一致。

上周五市场继续千股跌停，一些前期停牌，周五复牌的股票开盘直接涨停，复牌股的投资机会开始被追捧，这说明当前市场买盘远大于卖盘，近日市场是一个多头市场。从技术面的角度来看，市场比较讲究连续三个交易日反弹或者连续三个交易日站稳某某均线，连续三个交易日或许是检验市场信心是否有效恢复的临界值，因此周一市场是否依旧大涨对后市还是比较关键，我们认为只要国家队不掉以轻心，做到这一点问题并不大。接下来需要重点考虑的问题是如何灾后重建，暴涨暴跌的市场不是常态化的市场，政府主导救市的市场也不是常态化的市场。法制化、市场化的核心需要重新归位，加强监管、抓紧投资者教育势在必行，在现有基础上顺势推出平准基金也是当务之急。综合来看，接下来市场有望进入到灾后重建阶段，按照正常的市场运行方式，反弹还可延续，但未来还有一个二次探底的过程。(策略分析师陈敏)

操作策略：

上周A股市场上演了从绝望到希望的惊天大逆转，当大盘从5178点跌至3373点，跌幅高达近35%之际，国家强有力的政策组合拳与救市措施见了成效。7月9日，市场绝地反击，由之前千股跌停。到连续二个交易日千股涨停，市场情绪从萎靡到高亢，市场信心从丧失到膨胀，瞬间改写了历史。最终，上周大盘以上涨5.18%收盘，两市总成交量较前一周减少21.59%，这表明流动性枯竭是量能难以释放根源，场外资金多数观望，场内资金多数无力。 

量能大幅萎缩，个股从无量跌停，到无量涨停，千家个股停牌，市场从信心丧失转向膨胀，流动性从大盘下跌枯竭转向大盘上涨枯竭，枯竭或许是本周最好的“关键词”，上周五有1299家个股涨停，仅7家个股下跌，市场从亏钱效应转向赚钱效应，从开盘千家跌停转向千家涨停，指标股从护盘上涨到涨幅落后个股，个股从停牌自救到复牌涨停，一切都在瞬间转换，这就是上周市场盘面主要特征。 

从技术上看，上周大盘高开低走，再到V型报复性反弹，走出先抑后扬走势，前期3400点的平台对大盘形成支撑，留下一个504个点的长下影线，K线组合显示，短线大盘还有反复，但底部形态已经确立；日线技术指标显示，周五大盘走出价涨量缩态势（沪市价涨量增，深市价涨量缩），5日均线对大盘形成支撑，10日均线收复，但半年线恰对大盘形成反压，5日均线反升，加之市场情绪波动，短线大盘有望继续反弹，但半年线附近压力较大，能否突破并站稳，量价能否有效配合是关键；分时图技术指标显示，短线大盘围绕周五收盘点位反复震荡，甚至盘中出现技术性调整。综合技术分析，我们认为，短线大盘将在半年线下方反复筑底，以消化获利盘、恐慌盘，为后市运行腾挪出空间。 

中国的证券市场总是从一个极端转向另一个极端，如果说以7月9日为分水岭的话，那么之前的市场特征是：大盘无量下跌，千股无量跌停，恐慌性抛售不断，市场流动性枯竭，市场信心丧失，股票如烫手山芋；但7月9日起，在倾国家之力下，市场风云突变，大盘无量上涨，千股无量涨停，资金进场疯狂扫货，市场流动性反向枯竭，市场信心膨胀，股票成稀缺品种。贪婪与恐惧造就“多空转换一瞬间”，上述现象的出现，短期有助于消除前期恐慌，但报复性反弹终有结束，没有经过底部筹码充分换手，高位滞留的“堰塞湖”还会溢出，大盘不会一蹴而就收复所有失地。 

治标还要更治本，短期市场恐慌过去，但要从根本上杜绝股灾引发的金融危机，灾后重建的重点还在监管制度、游戏规则、危机处理机制的重建，只有如此，才会避免此次危机再度发生，否则还会“趟过同一条河”。目前，救市救的是危机，救的是信心，不是救的大盘点位，只有信心恢复，才会从倒塌的废墟中爬起来，进行灾后重建，我们的股市才会在经历一场磨难后，重新踏上健康的慢牛征程。历史无数次证明，击垮资本市场信心容易，恢复资本市场信心非常难，这需要一个漫长过程，毕竟经过此次劫难，市场心有余悸，稍有风吹草动，还会有如惊弓之鸟。

我们坚持认为：病来如山倒，病去如抽丝。目前，堰塞湖刚刚梳理，还有慢慢泄洪过程，当前大盘企稳反弹，不会走出“V”型反转，未来还要面临千家复牌股的冲击，这必须要面对。目前，二个交易日的绝地反击，“稳”字第一目标宣告实现，流动性得到修复，但灾后重建非一役毕其功，复苏是艰难的，真正考验市场信心的还未到来，毕竟个股刚泥沙俱下，就转为鱼目混珠，短线大盘将在半年线附近蓄势运行，多空真正决战将在本周，中期大盘以时间换空间。

操作上，把握个股跌出来机会，回避涨出来的风险，轻指数，重个股，轻仓者逢低关注本轮调整中大幅下挫股或近期临时停牌复牌股，重仓者继续观望，或在震荡中调整持仓结构，关注真正成长股、错杀股及二线蓝筹股。