【宏观】

拯救大兵央行，股灾惊天逆转。上周股市只有三种状态：停牌、跌停和涨停。从周一到周三，股市持续下跌，各部委积极救市，包括一行三会，国资委甚至公安部，政策涵盖了央企、保险、上市公司增持，限制和排查股票和股指卖空， 银行股票质押贷款展期等，并成功实现了股灾的惊天逆转。而其中最重要的无疑是央行的背书，再贷款背后的无限流动性成功稳定了市场预期。但其在危机时期提供的额外流动性也为通胀预期的上升埋下隐患。6 月通胀回升至1.4%， 我们预测年末通胀有望反弹至1.7%，这意味着当前2%的存款利率进一步下调空间有限，因而年内宽松货币政策或更多以降准或定向宽松政策为主。 

【策略】 

重势到重股。①组合拳强力救市、被动去杠杆结束，保卫战成功，市场仍需时间震荡筑底，前期急跌中筹码未充分换手、资金入市节奏已放缓。②近六成个股短期快速反弹30%以上是矫枉过正、非常态，随着停牌公司逐步复牌、投资者情绪稳定，市场将以业绩优劣分化。③积极面对股灾后时代，策略上从重势到重股。中期深挖转型成长股，短期聚焦被错杀的优质成长股、稳定增长的白马成长股、跌破定增价和壳价值的事件性机会。 

【行业与主题热点 】

纺织与服装：反弹过后的个股行情，关注两条逻辑线。本轮调整及反弹过后， 我们认为市场的分化将演绎为分歧加大的个股行情，体现在纺织服装板块上， 建议关注两条逻辑线来筛选重点个股：1. 横向/纵向的产业链深化逻辑；2. 非外延的壳资源。 

【重点个股跟踪及其它点评】 

新宁物流（300013）：继续看好在物流相关领域的拓展机会。 

三安光电（600703）：与军工单位签订战略合作协议,III-V 族化合物半导体业务前景光明。 

合力泰（002217）：成功过会，后续看点颇多。 

新洋丰（000902）：股权激励方案出炉，与阿里合作值得期待。 

旗滨集团（601636）：员工持股完善激励，转型升级动力足。