平安证券:成功救市慢牛仍在 危机中寻新价值_股市测评_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 股市测评 >> 文章正文

平安证券:成功救市慢牛仍在 危机中寻新价值

加入日期:2015-7-13 9:07:53

1、短期来看,救市已经成功,监管机构启用了几乎所有的行政手段止住了市场的下跌,连续千股跌停转变为连续千股涨停,但至少市场强行平仓的压力逐渐远去。市场可能将在3800-4500形成一段时间的震荡,使得市场重新回到慢牛的轨迹。

2、救市的措施效果仍在发挥作用,上周三开始的强劲救市行为从一行三会,到国资委和公安部,政府的行政机制开始缓缓发挥作用。短期内市场走势完全为救市措施所左右,市场的强劲表现没有流动性作为支撑,而是对救市政策的下注和定价。我们认为救市要延续到下周末,直到市场真正短期企稳在4000点以上,前半周市场流动性仍然不足,到下半周开始市场的换手将逐渐增加,以完成市场在经历大灾之后真正的流动性转换。

3、6月中下旬至7月上旬市场灾难式的下跌改变了一些影响市场的核心变量。第一,市场的风险偏好明显下降了,市场对于杠杆牛的恐惧不会那么快消散;第二,主动流入市场的资金明显放缓,仅公开的融资数据一项,就下降了8000亿左右,这些受到重创的投资者短期内恐怕难以杀回市场;第三,成长股和主板股的估值差异迅速收窄,而创业板将近150倍的市盈率恐怕会成为市场短期难以逾越的估值山峰。

4、综合考虑宏观经济走势、流动性情况和政策意愿,我们认为牛市的基础仍在。总体来看,宏观经济在年内仍然能够保持稳定,流动性宽松的局面不会发生改变,而政策对于牛市的保护已经非常明显。但受到市场核心变量变化的影响,市场上升的斜率将明显变缓,市场可能在三季度完成疯牛到疯熊再到慢牛的转换。

5、市场风格已经产生了较大的变化,我们预计这种变化还将延续。此次调整中遭受重创的成长股尤其是创业板,极高的估值成为其雪崩式下跌的重要原因,市场短期内再难给出极高的估值,很多故事将被市场逐渐证伪,其调整的过程需要较长的时间。短期内我们认为应该适当回避“互联网+”和“工业4.0”等概念;而金融、房地产和两桶油由于是救市的主要标的,救市结束以后再想取得较好相对收益的难度也变得非常大。

6、未来相对占优是低估值同时具有业绩支撑的上市公司。我们倾向于认为,食品饮料、生物医药、汽车家电、建筑建材、化工等领域具有一定业绩支撑的上市公司会受到市场的青睐;主题方面,国企改革和军工(军工中同样国企居多)将成为市场的热点。

7、市场同时需要有所反思:第一,对于杠杆的客户适用性问题;第二,市场内幕交易的问题;第三,行政手段介入市场之后的退出问题;第四,政府对于市场走势的宣传问题。如果市场真的不从此次下跌中吸取任何教训,也许真的会动摇市场长期上涨的基础。但至少到现在为止,我们是和金融危机擦肩而过,并且仍然能够乐观的展望明天。

编辑: 来源:网易财经