郑眼看盘：权重股走强 涨势恐难流畅
　　周一沪综指大涨2.17%至5131.88点，深综指跌1.72%至2999.34点，二八现象较明显。次新股与创业板为两大重灾区，创业板综指跌4.44%，许多次新股跌停。
　　昨公布的我国5月出口同比小降，进口大降，致使贸易顺差有所增加，数据不太理想。今日将公布5月物价指标，投资者应更加关注。
　　权重股滞涨已久，本身应有些补涨要求，正巧近期一些消息使投资者对国企改革的预期加重，加上“场外配资”收紧相关消息，于是权重股一跃而起。
　　各类杆杠虽然五花八门，但本质大同小异，即由某些中介来撮合“优先”与“劣后”资金并提供平台与担保。当此类业务收紧时，原本充当优先级的资金就可能转向股票型基金。基金公司现金原本就已爆棚，当钱更多时，那也只能购买权重股。建仓小票在技术上是极困难的，所以权重股理应受益。
　　权重股走势趋强应无疑问，只是其反复度有可能较高，这主要与以下三因素相关：
　　第一，权重股对沪综指带动太大，易诱发市场对“快牛”的忧虑，故股指再涨就极易诱发震荡。
　　第二，次新股泡沫虽多，但不少品种已接近腰斩，就算长线还没跌到位，短期内却可能出现报复性反弹。此类品种一旦显著上涨，权重股人气至少会暂时性地受挫。
　　第三，去年末时曾有波“二八行情”，当时不少投资者抛了小票去追大票，结果被主力彻底耍了一回，比如追进的中信证券(600030)等就此一动不动，而抛掉的乐视网(300104)等却开始爆发。很明显，现在再让这些投资者去追权重股必会有心理障碍，甚至他们可能会因“不忿”而偏执于小票，所以笔者相信这回权重股的涨势很难流畅。
　　综上所述，笔者认为现阶段投资者宜部分参与大票，部分参与题材股、小票。权重股或许可以较以往更加关注些，但并不宜迷信。总之，个股跌多了就可关注，不用去管哪类品种，至于业绩、题材等属性，现阶段多少也是可以漠视的，有盈利便可考虑兑现利润。
　　大盘已到了五千点，这个位置又谈何业绩、题材？既然还在参与股市，那么怎么着都免不了有些投机性质。(每日经济新闻 郑步春)

　　沪指站上5100 大蓝筹翻身？
　　金融大蓝筹王者归来，助力沪指攻破5100点。6月8日，沪指在银行、券商、保险等金融股的助推之下，再次大涨2.17%，收报5131.88点。
　　不过，与主板的火热形成鲜明对比的是，曾被“封神”的创业板不再神勇，题材股全面熄火，昨日盘中一度重挫逾6%。事实上，一度冲破4000点的创业板已经连续下跌3日，而沪指已经实现3连阳。
　　对于沪指与创业板的“冰火两重天”，分析认为，创业板估值已经过高，并遭到监管层不断喊话“危机”。上周五证监会全面叫停场外配资端口接入，基金业协会喊话公募基金，对投资创业板反思等，高估值的创业板股风险显现。
　　国有银行的混改大幕将启，带动银行股持续大涨。中国中车复牌涨停引领交通运输上涨。据大智慧(601519)统计，银行板块领涨A股，大涨6.82%，保险上涨5.75%，证券板块集体涨幅达5.3%。而此前大涨的计算机板块则暴跌4.33%。
　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，6月8日市场分化明显，此前小盘股涨幅较大，估值偏高，泡沫严重。在主板站上5000点之际，创业板出现获利回吐，而前期滞涨板块如金融、地产、白酒等，将迎来补涨机会。
　　杨德龙认为，5000点是牛市中继站，也是快牛慢牛的分水岭。此前资金蜂拥入市，连续突破两个千点整数关口。至此之后，个股估值普遍偏高，小盘股泡沫化，资金入市放缓。后市个股可能出现分化，被爆炒的绩差股可能大幅下跌，前期滞涨的传统蓝筹将迎来机会。
　　分析
　　1 大金融板块大涨，蓝筹股时代到来？
　　2014年11月底曾领衔A股大涨的券商、保险、银行股，自2014年12月底调整以来，已经滞涨数月。6月8日，滞涨多时的大金融板块王者归来，带领大盘攻城略地，把沪指从5000点带到5100点关口。大金融板块再次高调回归，是否意味着大蓝筹翻身了呢？
　　平安证券银行分析师黄耀峰据记者表示，目前尚不能得出这个结论，不过，可以确定的是银行股在6月份整体走牛。因为最近有不少利好银行股的政策密集放出，比如，MSCI指数或将A股纳入其中，国企改革、银行混业经营等，都有利于银行板块。
　　不过黄耀峰认为，如果上述政策不能兑现，银行股由于体量过大，或许难以翻身。如果后续央行还有降息降准、经济基本面向好等宏观经济趋好，银行股还将有机会。
　　中信证券(600030)非银分析师则认为，证券、保险板块也已经滞涨多时，此番启动只是一个信号，未来持续看好。不同于传统的银行业净利增速下滑等，证券、保险板块在牛市中基本面持续走高，尤其是券商的季度利润增幅多超过100%，加上前期涨幅不大，后市还有机会。
　　2014年11月底至12月初的两周，有钱任性的金融股总是抱团走牛，带领沪指疯狂向前冲。12月2日，以券商为首的金融股集体走强，成为带动股指走高的主要动力，沪指因此也首次突破2700点。此后数日，券商板块集体飙涨8%以上，带领沪指冲破3000点。
　　2014年12月9日暴跌之后，金融板块迎来调整期，震荡中再走高。2015年1月19日股灾之后，金融股全面熄火，直至近期银行股、券商股、保险股逐步复苏。（金彧）
　　2 创业板指连跌，泡沫要破了吗？
　　中国基金业协会上周倡议公募基金业坚持价值投资，指出盲目追求热点、跟风炒作的做法不可取，对利用内幕消息操纵创业板小市值股票的做法提出明令禁止。
　　证监会新闻发言人张晓军上周五表示，未经批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务。多家券商也收紧两融业务上调保证金比例，少数券商甚至将创业板剔出两融标的。
　　上述背景下，创业板指昨日暴跌，跌幅4.67%，从上周四开始，累计跌幅达7.1%。
据记者此前从获得数据显示，3月初至5月末，创业板重要股东合计减持市值已超400亿元。市场普遍认为，目前创业板整体市盈率太高，泡沫化倾向比较明显。
　　东北证券(000686)分析师沈正阳表示，创业板近期利空偏多，除了基金业协会、证监会喊话提示创业板风险之外，两融收紧、国盛证券将创业板股票移出两融标的，其他券商可能跟进、上交所有望推出战略新兴板以及发改委研究未盈利互联网高新企业上市制度，新兴产业标的供给面临扩容，新兴成长股将受到冲击。
　　沈正阳认为，目前创业板整体市盈率已经达到150倍，泡沫化倾向比较明显。从纳斯达克泡沫飙升以及破灭的经历来看，破灭的时点具有偶然性，但亢奋的历程值得借鉴。
　　银泰证券指出，对于中小板、创业板而言，后期预计其风险将明显增大，一方面其估值水平处于历史高位，另一方面即将公布的半年报也将增大其股价的压力。
　　不过也有声音继续支持创业板。太平洋证券最新研报中表示，在短期波动调整过后，依旧继续看好创业板。
　　机构观点
　　机构多对后市有信心
　　沪指站上5100点，市场二八迹象明显，个股也呈现跌多涨少格局。记者翻阅11家机构对后市的看法，其中7家看多，4家看平，机构普遍对后期走势信心较足。
　　招商证券(600999)：下半年仍可以享受泡沫
　　2015年下半年将是一个转折点，依靠泡沫化闭着眼睛能挣钱的时点即将过去，但泡沫仍然可以存续。投资者仍然可以享受泡沫化的好时光。普涨、轮涨、补涨是典型的牛市特征。
　　工银瑞信：牛市格局不变，风格转向渐显
　　上周风格转向逐渐显露，前期疯涨的“神创板”风险越发暴露，使得一些机构对创业板股票望而却步。在经济依旧疲弱、融资成本依旧高企的情况下，货币宽松仍是主基调，由于无风险收益率趋势性下行所导致的资产再配置还有向权益市场倾斜的空间，未来A股市场的上行还会继续，牛市格局不变。
　　天信投资：创业板大跌是为了更好上涨
　　在牛市中，会听到各种看空的声音。但是市场走势能说明一切，所有的这些利空都可以被市场迅速消化，即使有调整，幅度也很小，甚至盘中就可以完成。创业板个股本身所具备的高成长性预期将会成为推动创业板股指持续走高的巨大动能，创业板剧烈下跌是为了后期更好地上涨。
　　光大证券(601788)：后续波动幅度会逐渐增加
　　市场强势特征依然明显，供求关系也在继续改善，推动市场震荡上行的动力依然存在。但大涨过后，后续波动幅度也会逐渐增加，像上周四那样的大幅回落可能会不时出现，投资者需要警惕。
　　博时基金：创业板压力在慢慢凸显
　　博时基金股票投资部总经理李权胜认为，目前国内实体经济表现不佳，预计货币政策仍将维持宽松。在上周沪指进入5000点后，市场可能会进入高位震荡的局面。风格上来看，来自创业板压力在慢慢凸显，创业板和主板前期差距不断拉开的情况可能将逐渐收敛。
　　随着国企改革总体方案渐行渐近，国企改革也将成为中长期重点关注的投资方向。其次，相对看好的方向还有前期滞涨的金融、消费板块。（新京报　金彧　郭永芳）

　　A股风向突转：蓝筹风能吹多久？
　　压抑已久的金融股终于爆发，追逐低估值的价值投资者可以好好松一口气了。不少价值投资者期待已久的风格转换终于到来，6月8日在金融股集体暴涨的带动下，大盘和创业板再次显现出“跷跷板”效应，上证指数大涨2.17%，创业板大跌4.67%。
　　无论是基金业协会倡导理性投资，还是A股可能会被纳入MSCI指数，都是造就6月8日风格转换的原因。蓝筹股站上风口后，这阵风又能吹多久？市场上出现了大量的分歧。另外，蓝筹股上涨可能带来的股指飙升，是否会引来监管层政策的再度加码，这行情又能够持续多久呢?
　　市场风格或趋于均衡
　　上周五，基金业协会合规与风险管理专业委员会发出一份《倡议书》，提出坚持价值投资投向、以流动性管理为重点、长线投资、投资者利益优先等四点，倡导公募基金对创业板理性投资；这也被视为是造就6月8日明显风格转换的原因之一。
　　“年初以来，我们堪称推荐成长的一面旗帜。但是客观承认，近期风格可能确实会趋于均衡一段时间，而且这次持续性可能好于年初至今各次，但很难再现类似2014年四季度那样的蓝筹快牛。”申万宏源(000166)策略分析师王胜向记者表示。不过未来一段时间，挤出股市杠杆是大势所趋，大类资产配置迁移形式轮动通过公募基金进行，大概率继续买重仓的小股票。
　　对未来大盘，王胜认为，如果用总市值/M2来量化评估大类资产配置迁移进程，2007年巅峰是99%，上周末是58%，如果达到2007年水平且不考虑融资，大约对应高点可以到7500点。如果考虑2007年有地产分流，行情还可以走得更远。“这个点位怎么来？我还是相信要靠战略新兴板的海外互联网公司回归。”
　　国泰君安研究报告则认为风格转换并不那么容易彻底发生，这一时点还未到来；目前仍将是成长风格引领市场，而蓝筹类公司的机会仍将以转型机会、主题机会为主，短期内不会看到价值股大幅度跑赢。风格转向蓝筹需要看到明显的催化剂，这种催化剂最可能来自于两方面：一是经济企稳的预期，二是放松政策明显超出预期。而目前，这两者都尚未出现，估计催化剂出现的最快时点可能在三季度中后期。
　　机构自身的融资融券业务，也对创业板充满担忧。国盛证券称，自6月4日起，对融资标的券及可抵充保证金证券的折算率进行集中调整，将创业板股票全部调出融资标的券；而国泰君安6月8日宣布把东方财富(300059)、乐视网(300104)、金证股份(600446)、万达信息(300168)、生意宝(002095)等多家“互联网+”的公司调出可充抵保证金证券名单。
　　另外，A股被逐步纳入国际投资者的标的，也被视为是蓝筹股成功“逆袭”的原因之一，不过对6月9日A股能否被纳入MSCI，不少海外分析人士表达了相对悲观的判断，摩根士丹利、美银美林、花旗银行都不看好这次可以“成事”，但也期待更远的未来将会纳入。投资人士温天纳据记者称，A股未来的变数较多，这周初的高潮后，如果未被纳入MSCI指数，可能会造成A股市场一定震荡。
　　“牛气”压不住？
　　4月份以来，管理层就对两融以外的杠杆交易进行了严格监管，包括伞形信托和场外配资等等，不过这些负面消息并没有让狂热的市场走向真正的慢牛。不少市场人士认为，未来市场或迎来更猛烈的打压措施，不过也有分析人士称，市场的“学习效应”会导致打压措施压不住“牛气”。
　　近日不少网络配资平台便开始主动降杠杆，目前普遍水平已经从最早的1：5回落到1：3左右。而另一方面，监管层重拳出击整治伞形信托，这股“降杠杆”的风浪也波及到了网络配资行业。尤其，最近监管层要求券商自查A股场外配资，恒生HOMS系统禁止场外配资端口接入，被“断粮”的网络配资平台大都开始停止新增，不过这一切都没有让牛市脚步放缓。
　　安信证券策略分析师徐彪和兴业证券(601377)策略分析师张忆东都表示，投资者须密切注意政策走向，一旦市场继续快速上涨，政策面可能会出现像1996年“十二道金牌”般的转向。
　　如果未来管理层出台调高印花税或者更重手的打压政策，市场表现将会如何？国泰君安认为，即使这类政策出台，也不会成为市场的拐点，只是改变牛市的节奏和斜率。每一轮牛市都有其贯穿始终的核心逻辑。在本轮牛市中，核心逻辑在于宽松周期下的经济微观层面转型。这种转型的进程在当前远未看到结束的迹象。
　　深圳一位私募人士也向记者表示，市场总是有学习效应的，之前监管层多次出台限制杠杆交易的措施，不过每次大盘调整最多10%左右，又重新涨起来，而券商两融余额却继续不断提升，再用类似措施打压无法阻止市场强势。如果一旦监管层出台调高印花税的措施，那么2007年5·30事件暴跌20%以上重演的可能性很小，2007年5月后大盘再涨近50%；市场的学习效应会导致调整幅度很小之后就继续上涨。
　　也有市场人士不认同市场会触发打压措施的看法。华林证券分析师胡宇认为，近期内不会触发管理层打压措施，打压牛市不是管理层的本质意思，主要还是引导“开闸泄洪”，比如引导资金向价值洼地流动，包括港股市场等，也会加快注册制的出台。（.第.一.财.经.日.报　.李.隽）