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　　===本文导读===

　　【行业分析】年度行业盛会召开 石墨烯产业化提速(附股)

　　【个股解析】石墨烯概念6只股价值解析

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　　年度行业盛会召开 石墨烯产业化提速(附股)

　　2015中国国际石墨烯展览会(Graphene Expo 2015)将于2015年6月9-11日在上海世博展览馆召开。作为全球顶级石墨烯行业盛会，此次展会将邀请中国以及欧美地区的产业巨头，共同探讨交流中国石墨烯的发展机会。目前，全球都在加大石墨烯的研发力度，石墨烯在电池、可穿戴设备、冷凝器等方面的应用频现突破。业内人士指出，随着“工业4 .0”提升为国家战略，石墨烯量产将加快，应用前景巨大；而A股石墨烯板块年内累计涨幅相对较小，具备上涨空间。建议关注储备有石墨烯技术的上市公司，以及石墨烯产业化推进带来的主题投资机会。

　　国际石墨烯展会召开

　　由中国新材料技术协会、全球石墨烯产业技术联盟、中国石墨烯协会和上海冠通展览策划有限公司共同组织的2015中国国际石墨烯展览会(简称Graphene Expo 2015)，将于2015年6月9-11日在上海世博展览馆召开。作为最具规模及影响力的石墨烯领域年度盛会，展会将以“国际化、专业化、高层次”的会议要求，邀请欧美地区及中国内地、台湾、香港地区的产业巨头，共同探讨交流中国石墨烯的发展机会，促进行业发展。

　　目前，世界各地关于石墨烯的研发仍在加速推进，高科技成果层出不穷。其中，南京工业大学的专家们正在积极研究基于石墨烯复合材料的电池，新材料的使用可以有效提高充放电能力，几分钟充满大容量电池将成为现实，而这种电池有望3到5年内普及。

　　与此同时，近期一个由欧洲学者组成的联盟发现了一种把石墨烯和纺织物纤维整合起来的方法，研发出“世界上第一个真正的电子纺织品”，具有导电性又可以保持纤维特性，轻便、手感好，并且能提供排汗和热管理功能。

　　另外，美国麻省理工学院的研究表明，发电站的冷凝器被涂上石墨烯后能提高节能效率。按照美国电力科学研究院提供的数据计算，如果整个电厂使用这种冷凝器，效率可以提高2%到3%。

　　石墨烯产业化提速

　　受益政策扶持、产业化提速，石墨烯应用前景广阔，发展空间巨大。

　　海通证券指出，石墨烯制备成本下降加速石墨烯产业化应用。据中国科学院重庆绿色智能技术研究院工作人员介绍，目前石墨烯成本已从1000元/平方米下降至100元/平方米，为石墨烯产业化和规模化提供了可能。随着“工业4.0”提升为国家战略，石墨烯量产将加快，石墨烯在智能终端、新能源汽车、复合材料加工、智能穿戴、洁净能源、航天军工、智能家居等领域的应用，使石墨烯成为真正的“二十一世纪的新材料”。

　　华泰证券研报指出，国家在“十二五”规划中明确将新材料列为重要的战略新兴产业 ，国家自然科学基金委员会已经陆续拨款超过3亿元资助石墨烯相关项目，国家引导石墨烯产业成立了中国石墨烯产业技术创新战略联盟。与此同时，民间资本向石墨烯产业流动，产学研用构架基本形成。在产业园和创业基金等的积极引导下，一些创业者以技术为资本成立公司，一些上市公司以资金为优势介入石墨烯领域。鉴于石墨烯巨大的应用前景，建议关注储备有石墨烯技术的相关上市公司以及石墨烯产业化逐步推进所带来的主题性投资机会。

　　今年以来，石墨烯指数累计上涨104.49%，在117只概念指数中位居第97位，涨幅相对较小。结合石墨烯产业巨大的发展空间，石墨烯指数具备“补涨”空间。短期国际展会召开、新技术涌现，以及产业化提速，将成为石墨烯概念的反弹契机。

　　A股中相关上市公司：南洋科技 、拓邦股份 、东旭光电 、方大炭素 、南都电源 、烯碳新材、力合股份 、中国宝安 、中超电缆 、德尔家居 、乐通股份。(来源：中国证券报)

　　石墨烯概念6只股价值解析

　　德尔家居：火力全开，强力进攻！

　　类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：姜浩 日期：2015-03-24

　　2015 年是德尔家居火力全开的一年：2015 年是德尔家居全面爆发的一年，主业地板将推出新品强化无醛地板，同时随着辽宁基地投产，今年工程订单量有望呈爆发态势增长；在地板业务已进入正轨的同时，德尔已设立3 亿产业基金，开始了在智能家居、家居互联网+方面的产业布局，2015 年将在该领域进行外延整合，从地板延展至家居产业；在主业家居之外，德尔家居已瞄准石墨烯产业，启动二次创业，公司于年初参股了石墨散热材料公司博昊科技，今年有望继续在石墨烯应用领域进行外延整合，迅速做大、做强公司的第二主业。

　　2015 年将是德尔家居在地板、智能互联家居、石墨烯应用三个领域轮番发力的一年，我们认为公司的市值有望爆发式增长。

　　主业地板已走上正轨，家居产业即将接力：在经历2011、2012 年的业绩低潮之后，通过无醛地板新品的研发、推广，公司主业地板在2013、2014 年保持了快速成长势头。2015 年公司将推出新品强化无醛地板，全面实现产品无醛化，无醛地板将成为公司在地板行业中进攻的利器，确保公司短、中期业绩持续快速成长。与此同时，公司已成立智能家居和家居互联网+产业基金，从百亿规模的地板产业延展至万亿规模的家居产业，为公司的长期发展注入了新的爆发力。

　　石墨烯是公司二次创业的主题：石墨烯凭借众多惊人的属性，成为新材料领域的明星，背后蕴藏巨大的经济利益。德尔的母公司德尔集团已在2014 年收购6000 万吨高纯度石墨矿，并正加大力度实现石墨烯粉体和薄膜产品宏量生产，未来集团将偏向于资源，上市公司将聚焦应用，联手将产业链打通。我们对德尔家居在石墨烯领域的发展前景充满信心。

　　内在价值被低估，维持“买入”评级：鉴于2014 年德尔在地板领域的市占率仅2.7%，德尔在地板产业的市占率较2014 年增加1 倍是十拿九稳的事情，保守估计主业地板的净利润做到3 亿，将支撑起50-60 亿市值；智能互联家居产业投资基金和石墨烯产业基金共计8 亿资金量，假定以10 倍PE 实现并购，将产生0.8 亿利润，给予50 倍PE，对应市值为40 亿，两块资产合计将达到100 亿市值。集团的矿业资产保守估计能产生300 亿利润，假设以20 年开采，德尔集团占53%的权益计，一旦装入上市公司将新增市值过100 亿。德尔家居目前市值74 亿，我们依然认为公司的市场价值被严重低估，维持第一目标市值100 亿的观点不变，展望200 亿市值，维持“买入”评级。

　　风险提示：产业基金并购进度低于预期；中小盘股系统性风险。

　　东旭光电公司公告《非公开发行股票预案》：5代线资产注入，协同效应促进公司进一步发展

　　类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：庞立永 日期：2015-01-29

　　事件：公司发布《非公开发行股票预案》。

　　点评：

　　集团资产注入上市公司。本次拟非公开发行的股票数量不超过1,169,590,643股，募集资金总额不超过800,000万元(含800,000万元)用于第5代TFT-LCD用彩色滤光片(CF)生产线项目、收购旭飞光电100%股权、收购旭新光电100%股权和补充流动资金等四个项目。

　　控股股东认购30亿元。此次非公开增发，控股股东东旭集团拟出资认购股份的金额为人民币30亿元；员工持股计划购买的长江兴利2号定向计划拟出资认购股份的金额不超过人民币5亿元；控股股东及其附属企业的董、监、高及其它人员购买的长江兴利3号定向计划拟出资认购股份的金额不超过人民币2亿元；昆山开发区国投拟出资认购股份的金额为人民币3亿元；英飞海林投资中心拟出资认购股份的金额为人民币2亿元。

　　合作方参与，增强战略合作关系。2014年，东旭光电与京东方、龙腾光电分别签署战略合作关系，在玻璃基板国产化采购、生产设备国产化、投资合作和平板显示产业发展等领域展开广泛合作。京东方下属公司英飞海林、龙腾光电的关联公司昆山开发区国投参与了此次非公开增发，有助于东旭光电增强与京东方、龙腾光电等下游企业的战略合作关系。同时，有利于公司增发建设的彩膜项目的产能释放，公司向TFT-LCD产业链延伸奠定良好基础。

　　公司产业链延伸，协同效应促进公司发展。此次公司注入了旭飞光电100%股权和旭新光电100%股权，这样上市公司内将有6条5代线10条6代线的玻璃基板产能。5代线的注入，丰富了上市公司的玻璃基板的产品结构，有利于增强公司与下游面板企业客户黏性。公司进入彩色滤光片产业，有利于与现有玻璃基板业务形成协同效应，利用现有客户资源的渠道优势，进一步增强与下游面板厂商的合作关系。彩色滤光片项目的实施，有助于深化公司对TFT-LCD产业链的认识，为进一步开展产业链的纵向拓展奠定良好的基础。

　　盈利预测及投资评级。此次公司公告《非公开发行股票预案》，未来不确定性较多，我们暂不调整盈利预测。我们预测东旭光电2014-2016年归属母公司股东净利润分别为6.97亿元、9.21亿元和10.81亿元，对应的每股收益分别为0.26元、0.34元和0.40元，维持公司“增持”投资评级。

　　风险因素。公司产品销售不及预期；玻璃基板价格快速下降；高世代产品技术难以突破。

　　新华锦：主营国际贸易，定增扩大发展空间

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅，钟奇，刘博 日期：2015-03-12

　　事件：近期公司股价表现优异，对公司进行跟踪研究覆盖。

　　1。集团公司间接控股，子公司主营国际贸易。上市公司由新华锦集团通过鲁锦集团和海川控股间接控股。

　　公司主要控股子公司分别从事发制品国际贸易、纺织品国际贸易以及锡材料生产销售。

　　2。发制品、纺织品、锡材料三大主营，发制品最为重要。公司2012年完成重大资产重组，减少了水产代理、船舶代理业务，增加了发制品相关业务。公司目前主营业务按产品主要可分为三大项：发制品、纺织品、锡材料，从营业收入及利润占比来看，发制品在三者中为绝对主力。此外，出口贸易一直占据公司经营的很大部分。

　　2014年上半年，受出口业务季节性订单延后的普遍影响，发制品营业收入同比略有下降；因国外客户采购成本下调以及国内生产制造成本的上升，纺织品出口规模有一定的下滑，但收入略有增长；由于BGA锡球销售结构的变化，锡材料营业收入下降较多。

　　3。发制品产能产量充足。公司目前三大主业并重，其中发制品和纺织品均以出口为主。

　　公司2012年完成重大资产重组，收购锦盛发制品下属海川工艺、海川锦融、盛泰分公司、禹城新意、禹城新源、锦融柬埔寨，其产能产量较为优秀。

　　4。定增引入战略投资者。公司于2014年10月20日发布定增预案，拟向海川控股、君良投资和上银基金拟设立的资产管理计划非公开发行3200万股，发行价格为9.40元/股，募资3亿元，全部用于补充流动资金。其中深圳潇湘君良投资企业为公司引入的战略投资者，此次定增拟认购2240万股，发行后持股比例为7.92%。公司市值较小，此次非公开发行有利于公司更好地发展进出口贸易，并给公司以后的发展留下想象空间。

　　5。石墨烯概念。新华锦集团公司旗下石墨矿产丰富，子公司中拥有石墨资源的主要有海正石墨和青岛黑龙集团公司开展石墨材料及石墨烯研发业务的一大重要优势便是青岛平度市的石墨储量。平度市石墨资源量大质优，储量约占全国的30%，具有矿源丰富、品位高、埋藏浅、鳞片大、宜开采等特点。

　　1)与政府合作，加速石墨资源整合，志在建设规模化产业。

　　2010年8月9日，新华锦集团公司与平度市签署新能源新材料产业发展战略合作协议，双方合作项目主要是在平度市青岛华侨科技园投资和建设新华锦新能源新材料产业园，该项目占地3000亩，共分两期开发建设。集团董事长张建华称，将投资10至15亿元整合石墨矿山资源，建设全国性的石墨交易市场，并带动相关配套产业集群，形成年产销额超过100亿元的石墨新材料和新能源规模化产业。

　　2)与高校合作，成立研发中心，石墨烯量产呼之欲出。

　　2012年5月29日上午，青岛大学--新华锦石墨烯新材料新技术研发中心揭牌仪式在青岛大学举行。青岛大学拥有多项石墨烯专利，其中一项石墨烯制备专利具有多种优势，并已于2013年4月进入实验室中试阶段。青岛大学教授、泰山学者刘敬权表示，该技术进入企业中试阶段后即可具备年产百公斤优质石墨烯的能力。该方法通过RAFT(可逆加成断裂链转移)聚合法合成了芘端基共聚物，并通过叠加作用将芘端基与石墨烯的大共轭体系连接起来，从而将单层石墨烯一片一片地从石墨中剥离出来，最后通过退火除去聚合物，得到单层石墨烯。

　　6。盈利预测及评级。公司当前最主要盈利点在于发制品的进出口贸易，并同时注重纺织品和锡材料业务，原有水产代理、船舶代理等业务资产于12年从上市公司剥离。新华锦集团公司力量雄厚，经营范围多样，而上市公司市值较小，此次定增给上市公司原有业务注入活力，并带来较大想象空间。预计公司业绩将保持较高速度增长，14-16年EPS分别为0.21、0.30和0.40元，给予公司15年80倍PE估值，对应目标价为24元，买入评级。

　　7。不确定性分析。

　　1)国际贸易景气度存在不确定性；2)公司未来业绩拓展空间有限。

　　中钢国际：四海拓展，多元经营；稳增长、低估值的工程总包龙头

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏 日期：2015-01-27

　　报告要点。

　　站得稳：国内冶金工程龙头，传统业务稳健。

　　作为国内冶金工程龙头，中钢国际在全球黑色冶金工程总承包领域排名居国内首位，目前总收入中90%为工程业务，其中六成以上来自黑色冶金行业。

　　鉴于国内黑色冶金领域体量庞大及外包工程领域集中度较低，公司传统冶金工程业务国内部分相对稳健，并未明显受钢铁行业景气下行拖累。

　　行得正：战略转型三维并进，全面提升盈利能力。

　　在传统国内黑色冶金工程业务之外，公司近年主要从三个方面积极优化业务结构并谋求转型，为后续业绩稳步增长提供绝对保障：1)竭力扩大高盈利海外业务份额，主要海外业务区域集中在“一带一路”重点覆盖地域，后期将直接受益于政策巨大红利，海外业务拓展步伐有望加速；2)凭借冶金领域丰富经验及市场声誉，积极布局高盈利电力、矿山、环保及煤焦化等非钢领域工程，摆脱国内黑色冶金行业景气下行的中长期困局；3)在原有工程主业之外，积极进行产业链相关延伸，增强客户粘性及培育新的利润增长点。

　　跑得快：增发募资促进经营效率提升。

　　在借壳中钢吉炭的同时，公司以9.01 元/股发行约1.30 亿股募得资金11.71亿元，用于开展工程总承包项目及信息化建设项目以提高重组后注入资产绩效。在改善公司资产状况的同时，配套资金充足将有助于资金密集型工程总承包行业公司项目执行力及开展相关业务，从而助力公司主营业务腾飞。

　　回归投资，稳增长、低估值。

　　除了基本面支撑外，重组盈利承诺协议为稳增长提供保障。基于盈利承诺计算的公司当前估值在同类公司中处于低位。

　　悦达投资首次覆盖：受益悦达起亚发力小型SUV市场

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学，崔书田 日期：2015-01-23

　　首次覆盖，给予“增持”评级。KX3精确定位小型SUV，以设计优势取胜，预测2015年销量10万台以上。预测2014-15年归母净利润分别为11.4亿元、14.4亿元，对应每股收益分别为1.34元、1.69元。给予2015年10倍PE，对应目标价17元。

　　小型SUV市场是汽车行业的下一个风口，将持续高速发展。①供给端：车厂为兼顾SUV市场与工信部平均油耗限值标准，加大油耗较低的小型SUV产品投放，将持续替代同级别盈利能力低的轿车市场份额。②需求端：80/90后购车比例增长，偏好总价低、油耗低、设计新的产品，小型SUV是符合需求。

　　悦达起亚顺势推出KX3，以设计优势凸显竞争力。我们判断，KX3的推出顺应了SUV小型化潮流，起亚出色的设计能力更是KX3赢得年轻消费者市场的保障。预测2015年KX3全年销售10万辆，提高悦达起亚SUV销量占比10%以上，业绩贡献显著。

　　催化剂：KX3上市销量快速爬坡

　　风险提示：小型SUV竞争加剧致毛利率下滑；KX3推迟上市。

　　南都电源：通信后备锂电喜迎4G时代到来

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘军 日期：2015-01-08

　　4G时代到来，通信后备锂电池将迎高速增长：近两年公司在通信后备锂电池业务上实现了跨越式的增长，成为公司业绩增长的又一大亮点。2014年受到“铁塔公司”筹备影响，国内4G网络的建设投资进度低于预期，因此2014全年市场增速有所放缓，低于我们此前预期。但随着铁塔公司成立完毕，我们预计2015年运营商将加大对4G网络的建设和运营，目前锂电池在通信后备电源领域的市场占有率还很小，未来凭借其在性能、安全性等方面的优越性，我们判断其市场规模将逐步放大。随着销量的增加，公司在产能上还有进一步提升的空间，未来通信后备锂电池将成为公司业绩的又一大亮点。

　　动力电池业务平稳增长：动力电池产品收入占据公司主营收入的将近一半。自2012年起公司基础动力产品——电动自行车电池市场竞争激烈，在行业两大龙头大打价格战的过程中，行业毛利率一路下滑。公司在激烈竞争中依然保持着较高水平的收入增速，市场占有率稳步提升。在新产品上，公司在低速电动车用动力电池领域取得了快速的发展，虽然在绝对值上与行业龙头还存在较大差距，但由于行业整体供应能力有限，其发展空间十分广阔。

　　投资建议：我们预计公司2014年-2016年的每股收益分别为0.32、0.44、0.52元，净利润增速分别为14%、31%、37%，4G时代来临，国内运营商将加速4G网络的建设和运营，公司锂电池需求将进入加速增长期。我们维持增持-A的投资评级，6个月目标价为12.6元，相当于2015年38倍的动态市盈率。

　　风险提示：铅酸电池整治力度加大、4G网络建设低于预期。(来源：中国证券网)