深交所互动易平台公布的信息显示，招商证券、富国基金等逾十家机构日前调研了中颖电子(300327)，主要关注公司的智能穿戴技术、智能家居技术、公司今后最大的利润贡献点、公司锂电池芯片的应用等。

　　关于智能穿戴的技术情况，中颖电子称，公司开发的微控制器+无线传输技术中的射频IP是买的，相关技术在去年已投入研发。将研发用于物联网、可穿戴产品的产品，先期考虑于人机介面应用或健康医疗应用领域切入。可穿戴的应用端方案由客户开发，公司不涉及，公司会提供开发平台。

　　关于公司的智能家居技术情况，中颖电子称，公司以前做过智能家居的展示，技术上是没问题的。目前统一的规格还未出台后，公司的IC会根据客户需求投入研发。公司已有电源线的控制技术，无线传输的低功耗技术已在研发中。

　　对于公司今后最大的利润贡献在哪里的问题，中颖电子称，主要寄望来自于家电和锂电池的市场份额的增长，锂电池芯片份额大多被国外厂商寡占，公司产品的价格具有市场竞争力。

　　关于锂电池芯片的应用方面，中颖电子称，已经具备低速电动汽车的锂电池管理技术，还未进入高速的新能源汽车。目前产品主要运用于笔记本电脑中的电芯包、电动自行车、电动摩托车、高尔夫球车、电动工具，该芯片处于进口替代阶段，市场份额处于高速增长阶段，客户也在不断地增加，公司积极向国际一线厂商推广锂电池管理芯片，但产品验证需要较长的时间。

　　外延式发展是很多机构在调研中喜欢问的问题之一，对于这一问题，中颖电子称，公司还是会考虑合适芯片的设计公司，关注重要的核心技术与公司技术的相关性及互补性，及被合并公司研发团队将来的稳定性。

　　中颖电子一季度实现营业收入8,690万元，较上年同期增长5.34%；归属于母公司所有者的净利润为706万元，较上年同期增55.76%；基本每股收益为0.046元，较上年同期增41.61%。

　　东北证券称，智能家居和物联网将为公司打开更大的成长空间。公司拥有国内领先的MCU技术，在家电和数码电子领域拥有众多客户。智能家居领域对MCU产品的需求量更大，且与原有家电客户重合度很高，因此，公司拥有明显的技术、市场和品牌优势。预计公司2015-2017年的营业收入分别为4.55亿、5.62亿、 7.03亿，EPS分别为0.27元、0.34元、0.41元，考虑公司的长期投资价值，维持“增持”评级。

　　因筹划重大事项，电广传媒于5月28日起停牌。深交所互动易平台公布的信息显示，6月2日，国泰君安、银华基金、上海从容投资等逾十家机构调研了电广传媒，机构主要关注公司停牌原因、与美国狮门影业的合作、湖南文化体制改革等。

　　关于停牌事项，电广传媒称，公司正在筹划重大事项，自5月28日开市起停牌。由于关系到信息披露的公平性，有关细节不便透露，公司会按照工作进度陆续发布相关公告。

　　机构也关注公司与美国狮门影业的合作特点，电广传媒称，合作事项已经董事会和股东大会审议，相关内容可以参阅公司披露的公告，合作的特点在于双方是深度业务合作，公司与狮门分享全球票房；狮门影片的国内引进；以及合拍片合作及相关衍生业务的开发。

　　目前进展情况是，今年3月18日，电广传媒与美国狮门影业在长沙召开了新闻发布会，标志着双方合作正式启动。目前，双方按照协议的约定在积极推进首批影片的拍摄制作相关工作。

　　还有机构询问，湖南文化体制改革怎么改？前段时间的湖南广电与湖南日报的一体化是什么情况？电广传媒称，5月26日，湖南省文化体制改革专项小组召开专题会议，审议并原则通过了湖南日报社和湖南日报报业集团有限公司、湖南广播电视台和湖南广播影视集团有限公司采取“一体化运行”的管理模式。是分别一体化运作，外界有传言说“合并一体化”实际上是误读。该会议是湖南省委、省政府深化省管国有文化资产管理体制改革的具体体现，是湖南报业和广电产业分别改革改制的具体整合。

　　另外，公司2014年度净利润同比出现下降，对此，电广传媒称，公司2013年净利润中艺术品退出和创投减持贡献较大，而2014年艺术品退出和创投项目退出同比有较大减少，从而导致公司2014年度净利润同比有所下降。公司主营业务还是保持了持续稳定发展态势。公司将寻求新的利润增长点，保持经营业绩持续稳定增长。

　　平安证券称，分别给予公司的有线网络、影视广告、投资管理、酒店旅游200亿、180亿、280亿、40亿的估值，总体估值在700亿。鉴于公司在家庭云联网的卡位角色、积极拓展新业务，首次给予公司“推荐”评级和48元目标价。

　　电广传媒停牌前股价报42.89元，市值约为609亿元。

　　深交所互动易平台公布的信息显示，6月4日，国泰君安、西部证券、广发证券等逾十家机构调研爱尔眼科(300015)，主要关注公司移动互联网+医疗进展、公司推出省会医院合伙人计划的目的、公司产业并购基金的进展等。

　　关于移动互联网+医疗，爱尔眼科称，移动互联网正在快速改变人们的生活和就诊模式，传统的医疗模式正受到严峻的挑战。公司已积极关注和策划“互联网+”战略，组织团队进行研究探索。公司经营比较稳健，出于对股东负责的态度，移动医疗不能仅仅停留在概念上，在今年适当的时候将发布该战略。

　　公司将着眼于未来，探索移动互联网与医疗的紧密结合，进一步扩大患者范围，提升患者体验，增强患者粘性；进行远程会诊、远程培训，提升基层医疗机构医疗水平和在当地的竞争力，缩短新建医院的盈利期；进行大数据积累分析，开发更具针对性服务产品、服务活动，同时利用大数据进行科学研究，进一步提升医疗技术，增强公司的发展厚度。

　　关于省会医院合伙人计划，爱尔眼科称，省会医院作为公司承上启下的中枢，必须尽快实现较高的市场占有率，成为代表省域内最高水平的疑难眼病中心，才能为地级市医院发展提供强大支撑。省会合伙人计划中多数省会医院的成立时间不长，基础比较薄弱，有必要采取针对性的激励、支持举措以快速增强其综合实力，尽快达到成熟省会医院标准：1)必须成为省区范围内数一数二的专业眼科品牌；2)具备省区领先的眼科人才力量；3) 营业收入过亿。

　　目前作为增资或受让省会医院股权的主体合伙企业已注册完毕，后续股权转让和增资工作正在有序开展。

　　关于公司产业并购基金的进展情况，爱尔眼科称，前海东方并购基金目前额度已基本用完，旗下有新建和收购医院项目10余家；华泰瑞联并购基金，主要是财务投资，实现较好的回报，同时筛选优质眼科医疗项目，目前基金运作良好；中钰投资并购基金已筹备完成，目前按计划进行项目投资。

　　产业并购基金主要通过收购或新建方式投资医院，收购的医院项目将在最近几年会陆续并入上市公司；新建医院项目因市场培育期需要三年左右才能盈利，其盈利水平达到300-500万元即可以并入上市公司。

　　申万宏源认为，爱尔眼科质地优秀，是医疗服务白马龙头公司，业绩及规模保持快速持续增长。公司通过自建及体外并购基金双轮驱动公司规模扩张，迄今爱尔眼科旗下店面约 78余家(上市公司54家，并购基金投资约24家)，目标至2020年达到200家医院。维持15-17年EPS0.65元、0.86元、1.15元，增长37%、33%、33%，对应预测市盈率64倍、48倍、36倍，维持增持评级。

　　华泰证券认为，并购基金助力医院布点继续加速，“合伙人计划”为长期成长保驾护航，预计爱尔眼科15-17年EPS0.64元/0.85元/1.13元，PE为65倍、49倍和37倍，维持买入评级。

　　股价方面，爱尔眼科今年以来股价一路震荡上行，累计涨幅翻倍。

　　苏宁云商(002024)5月28日公告，其消费金融公司获批复并于5月29日开业。苏宁消费金融有限公司注册资本金3亿元，苏宁云商持股49%，南京银行持股20%，法国巴黎银行个人金融集团持股15%，洋河酒厂持股10%，先声药业持股6%。根据《消费金融公司试点管理办法》规定，公司可以开展个人消费贷款、向境内金融机构借款、经批准发行金融债券、境内同业拆借等业务。

　　苏宁云商从卖电器的巨头，要成为物流巨头、云计算巨头、互联网+零售巨头、金融巨头……，目前正在一步步的实现。据悉，苏宁消费金融未来发展方向将以小额、分散为原则，依托苏宁云商庞大的会员数据库和电商平台以及全国近1700家门店网络优势，为消费者提供更加多样、优惠、便捷的消费金融服务。

　　消费金融公司在上世纪90年代后期，在欧美已经发展的很快，目前已经非常成熟，但在中国还是刚刚起步。因此发展空间是巨大的。特别是中国经济的转型，中国经济的新常态，决定未来中国发展的推动力，是消费在第一。

　　苏宁消费金融有限公司开业当天，“任性付”等重点产品将同步面世。据苏宁云商副总裁任峻介绍，在监管上，苏宁消费金融公司是持牌非银行金融机构，其次，消费金融公司可以参与同业拆借，甚至通过资产证券化等获得经营资金，资金成本较低。

　　据了解，苏宁的消费金融服务不仅在线下门店和线上平台通用，同时也在拓展更多线下商户的应用场景。艾媒咨询CEO张毅表示，类似服务的目的都是为了用金融的方式绑定用户，不仅能够刺激用户在平台上消费，而且后期还可以通过其他金融服务挖掘客户更大的潜在价值。

　　国泰君安证券判断，苏宁云商金融业务发力(供应链金融+消费金融)为苏宁2015 年战略亮点之一，全年有望实现利润超5 亿。

　　停牌多日的乐通股份(002319)在5月29日复牌公布了一揽子的定增投资计划，具体内容是拟以8.98元/股的价格向为实际控制人之一刘秋华、郑素贞、周静芬、亦尔同瑞、垣锦投资、忆想互联6名特定对象投资者定向发行不超过4.896亿股，募资不超过43.97亿元，全部用于建设数据银行管理平台项目(投入2.75亿元)、移动数字营销综合服务平台项目(6.7亿元)、互联网+广告交易平台项目(7.18亿元)、媒体创意制作平台项目(4亿元)、数字营销基地建设项目(4.72亿元)、补充流动资金(8.82亿元)、偿还银行贷款(1.08亿元)，以及5.85亿元收购九域互联100%股权、2.86亿元收购普菲特100%股权。

　　其中，刘秋华现金认购19.3亿元，郑素珍现金认购16.6亿元，周静芬现金认购9878万元，亦尔同瑞现金认购1.82亿元，垣锦投资以所持九域互联60%股份认购3.51亿元，忆想互联以所持普菲特60%股权认购1.72亿元。值得注意的是，本次定增完成后，实际控制人刘秋华夫妇的持股比例将由13%提高至34.97%，郑素珍则为泽熙掌门人徐翔之母。

　　乐通股份是国内包装印刷油墨行业的龙头企业之一，是我国珠三角地区唯一同时拥有省名牌产品、省著名商标的油墨厂家，为美国Pantone公司的特许印刷油墨生产商。

　　但是去年开始公司的业绩却落入了底谷，2014年公司实现营业收入59,757万元，同比上升5.91%；实现归属于上市公司股东的净利润 546万元，同比2013年降低73.84%。公司净利润较大的降低，主要原因是期间财务费用率上升267.89%；财务费用额较上年同期增加924万元，主要系报告期平均贷款额增加，存款利息收入减少所致。这样的情况还在延续，今年一季报预计公司2015年1-6月净利润-450万元至0万元，此次定增可以说对公司的近期的业绩改善到远期的布局都有深远的意义。

　　直接提振经济效益

　　首先，减少利息支出。2014年，公司银行借款合计23,433万元，利息支出达到12,18万元，占息税前利润的53.67%。此次定增公司拟将募集资金10,810.00万元用于偿还银行贷款，定增完成后可以降低财务费用，提升公司的盈利水平。

　　其次，增加净利润。此次募资收购的九域互联和普菲特都具有较好的经济收益。交易对方承诺，九域互联2015-2017年扣非后净利润分别不低于4500万元、5850万元及7605万元。普菲特2015-2017年扣非后净利润分别不低于2200万元、2860万元及3718万元。两公司合计 2015-2017年扣非后净利润分别不低于6700万元、8716万元、11323万元。定增完成后公司的主营业务收入和收入来源都将发生巨大的变化。

　　向下游产业链延伸

　　经过多年积累，乐通股份拥有众多大型品牌客户资源，是“可口可乐”、“联合利华”、“统一”、“哇哈哈”、“云烟”等知名企业产品包装物的主要油墨供应商，公司可以顺势为客户提供的油墨产品作为品牌传播的营销介质。

　　今年5月，公司以现金收购了轩翔思悦75%的股权。收购完成后，公司的业务结构从单一的油墨生产转变为“线下高端制造+线上数字营销”双轮驱动的业务格局。通过收购，公司迅速获得了轩翔思悦的管理团队、媒介资源和运营经验，植入了互联网+思维和数字营销基因，具备了深化布局数字营销产业链的基础。本次非公开发行完成后，公司将完善在数字营销领域的布局，拥有集创意策划、数据挖掘、精准投放、媒介整合、效果监测等全方位服务客户的能力，形成以大数据为底层支撑的数字营销交易平台，覆盖PC端和移动端的海量受众消费行为数据，通过数据的提炼和加工，满足不同广告主的营销诉求。此外，本次拟收购两家标的公司的业务结构、技术特点和媒介资源与轩翔思悦具有较高的协同性，与本次募投自建项目具有产业链互补性。公司表示，本次非公开发行后，公司将揭开了“互联网+”的战略升级序幕。

　　投资建议： 江西省电力供需环境好转，加之煤炭价格回落，公司存量资产近两年盈利修复到历史较高水平，大容量储备项目获得实质推进打开未来业绩成长空间。未来新电改推行售电侧放开，地方性发电企业是原有电网公司之外最具竞争力的售电主体，公司有望受益于此且弹性较强。公司引入国投电力成为战略二股东，与江西省国企改革整体思路吻合，在政府支持下，公司有望获得新的项目开发机会。 核电龙头上市将带动参股核电公司估值上行， 公司亿元市值对应核电权益装机容量位居参股核电公司之首，将显着受益。预计公司 2015-2017年归属母公司所有者净利润分别为 4.56、4.98、5.54 亿元，不考虑增发股本摊薄，对应 EPS 分别为 0.70、0.77、0.86 元，综合 PE 和 PB估值，给与公司目标价 24.0 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　受益于新电改推行售电放开。从电力系统运行特点来看，不拥有电源或电网资产的第三方进入售电领域，缺乏较清晰的价值创造形式及有效盈利模式。地方性的发电企业，拥有电源资产，结合区域背景有望争取到更多大中型工商业用户，更大可能受益于售电侧放开。 粗略估算江西省售电市场容量 451 亿元， 公司单位市值对应售电市场容量在省级国资控股发电公司中属于较高的第一梯队，受益弹性较强

　　国企改革先行者，引入战投深度合作。公司早在 2010 年前后即考虑引入战略投资者，解决储备项目资本金的同时谋求主业更好发展。此次引入国投电力，在政府支持下，有望获得新项目，实现快速成长。

　　风险因素： 火电利用小时回落，煤价超预期上涨，储备项目推进不达预期或与国投电力后续合作缺乏亮点等。

　　所在行业研究

　　公用事业行业：国资委力推证券化

　　本周电力观点：本周电力板块上涨12.5%。主要动态：电力行业动态围绕国企改革和中国核电上市：国资委敦促央企加大资本运作力度，推动资产证券化；中核登录A 股市场推动参股核电公司估值上行。我们认为，当前电力行业处于体制改革及国企改革影响的关键时期，水电、地方小电网及有望率先开展售电业务的地方发电企业将受益于电改，国企改革将提供电力公司外延式增长空间，央企及先行改革的地方国企将会获益。维持电力行业“增持”评级，推荐赣能股份、国投电力、宝新能源、文山电力等，相关受益标的包括：国电电力、粤电力A、广州发展、深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、川投能源、桂冠电力、黔源电力、长江电力、广安爱众、郴电国际、华电国际、大唐发电、豫能控股、华能国际等。

　　电力：国资委敦促央企加大资本运作力度，推动资产证券化。本周，国务院国资委财务监督与考核评价局对外发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》。值得关注的是，国资委要求央企高效融通使用资金，盘活存量提高效能。方法之一是用好近期出台的兼并重组税收支持政策，推动相关子企业整合发展，提高业务协同和资源使用效率。并敦促央企加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。(来源：国泰君安)