民生证券 吴春华

本周市场在探低至4264点后，曾出现了小幅的反弹，但受到短期均线的压制，市场继续探底，并出现连续的暴跌。从四大指数看，上证综指、深证成指、创业板和中小企业板指数都再创市场新低，显示空方力量依然强大。后市来看，由于下周五有28只新股发行、市场宽松预期弱化、去杠杆延续等，市场或继续探底，在市场没有企稳，或者拉出长阳以前，建议观望为主，多看少动。

引领本轮反弹的创业板个股出现了大幅的下挫，周五单日跌幅达到8.91%，除了少数的次新股外，都以跌停报收。市场出现了非理性的下跌。从创业板的走势看，目前并没有企稳的迹象出现，因此应谨慎对待这些个股，不要盲目抄底。相比之下，蓝筹股的走势相对抗跌，上海石化、华电能源等走势较好，在央企改革、混合所有制改革等预期中，市场热点在逐步转换，可寻找具有改革预期的如银行、电力以及石油石化等个股，逢低关注。

从基本面看，6月汇丰PMI为49.6，创3个月新高，新订单指数和新出口订单指数以及产出指数都出现回升，显示内外需求端有所改善，国内政策的支持，欧美经济的逐步回暖等都促使企业生产经营逐步转好，去库存延续。但是由于PMI没有回到荣枯分界线以上，企业的经营扩张能力仍有待观察。政策进入观察期，等待中采PMI、规模以上工业增加值等数据的出台，如果经济能够筑底企稳，对市场带来帮助，从而助推市场企稳。

从流动性上看，公开市场操作在暂停两个多月后，再次重启，央行通过逆回购向市场投放资金350亿元，但中长期利率继续回升，表明在年中时点上，资金需求依然较多。7月3日—7月8日有28只新股发行，流动性偏紧格局没有改变。

从技术上看，从5178点下跌以来，已经出现了向下的三个跳空缺口，空方力量得到较好的宣泄，在此位置上继续杀跌也不太明智。从周K线来看，BOLL线的中轨在4065点，该位置不破，意味着市场的中线趋势没有改变，关注4065点一带的支撑。由于市场大幅下挫，修复需要较长的时间，在市场没有企稳前，建议不要盲目抢反弹。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 4000点—4500点

下周热点 无

下周焦点 消息面