西南证券 张刚

本周上证综合指数大幅重挫，失守4200点整数关口，周五创出1月20日以来单日最大跌幅7.40%。周内各板块全部大幅暴跌。中小板指本周大跌9.42%。人民币兑美元汇率中间价周内出现区间盘整，央行在公开市场结束零操作、出现净投放，受到下周新股发行影响，银行间市场利率出现小幅回升，资金依旧充裕。周内两市日成交金额处于偏低水平，周五为1.34万亿元。

新股发行方面，6月24日，证监会按法定程序核准了28家企业的首发申请，其中，上交所10家，深交所中小板10家，创业板8家。上述公司由于大盘股缺席，最大发行股数的公司也仅为6000万股，满足申购条件的所需持股市值较低。6月24日、25日两市日成交金额均处于1.5万亿元左右的近期低水平，显示两天合计5万多亿元的解冻资金滞留于场外。

时隔逾两个月后，央行周四开展350亿元，7天期逆回购操作，中标利率2.70%。自4月20日降准之后，截至本周二，央行已连续十九次暂停公开市场例行操作。本周将实现零投放350亿元。此前连续第八周零净投放/净回笼。临近半年度时点之际，央行重启7天逆回购操作确保短期流动性，资金面平稳度过，然而也预示着月内降准降息概率进一步下降。股市原本的利好预期落空。

媒体报道，建筑业、房地产业、生活服务业、金融保险业四大行业营业税改增值税总方案即将公布。估计6月下旬财政部和国税总局把四大行业的“营改增”草案上报国务院。若进展顺利，预计这个草案最快可能在未来两周内出台。四大行业“营改增”首先会出台一个框架性文件，随后(1个月内)各个行业营改增的细则会公布，最终四大行业正式施行。由于近期市场走势不佳，利好预期并未体现，若政策公布对四大行业将形成利好效应。

大盘周K线收出长阴线，大跌6.37%，而前一周大跌13.32%（创出2008年6月中旬以来单周最大跌幅），日均成交金额比前一周略有缩减。周K线均线系统基本维持多头排列，周K线处于10周均线压力之下，考验4067点的20周均线支撑。从日K线看，周五大盘收出长阴线，失守60日均线，考验3913点附近的半年线支撑。均线系统正转为交汇状态，5日均线下穿60日均线，10日均线下穿30日均线，短期走势看淡。摆动指标显示，大盘在空方强势区下探，仍有一定下跌空间。布林线上，股指处于下轨压力之下，出现超卖，线口转为放大，呈现突破型下跌形态。

下周为横跨6月底和7月初的一周，既是迎来新股发行的一周，也是经济数据开始披露的一周。7月1日国家统计局将公布中国6月份制造业PMI，此前6月汇丰制造业PMI预览值为49.6，5月份的数据为49.2，连续两个月出现回升，预计将释放利好效应。大盘下周将出现探底回稳走势，有望返回4300点整数关口。

下周趋势 看涨

中线趋势 看涨

下周区间 4000点－4300点

下周热点 金融、房地产具备低估值优势

下周焦点 6月份中国制造业PMI数据、两市成交额