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叶檀:扎紧“篱笆”回归监管本职

加入日期:2015-6-25 8:16:05

   不烘托短期市场,而是回归监管内幕交易的本职,这是好事。发行制向注册制转变是A股市场的重要改革,监管者必须扎住篱笆,公平监管,把发行与交易还给交易所。 11.thumb_head ◎每经评论员 叶檀
  上周是A股市场7年多来表现最差的一周。上证综指一周累计下跌13.3%。而6月12日,上证指数曾经创出2008年1月以来的最高水平,超过5000点。虽然23~24日股市已连涨两天,但反内幕交易与划定融资渠道的消息,显示决策层在催生慢牛的同时,有一套其自有的监管逻辑。
  股市下挫引来要求提振股市的呼声,投资者发现等来的却是另一则消息。6月20日上午,证监会发布消息称,经查,证监会发行监管部处长李志玲配偶违规买卖股票,根据相关规定,证监会决定对李志玲作出行政开除处分。同时,因涉嫌职务犯罪,李志玲已被移送司法机关。证监会表示,将进一步严肃工作纪律,从严管理、从严要求,对违纪违法行为,发现一起、查处一起,绝不手软。
  由于融资、再融资动辄牵涉上亿元资金,监管者成为审批者后,手握大权,在要害部门的公职人员也是得罪不起的“财神”。李志玲在2012年证监会内部机构大调整时,从发行部调研员升任了发行部四处处长;2014年4月,证监会内部机构调整,李志玲担任六处处长,负责再融资的法律、财务审核。A股市场再融资是股价异动的温度计之一,审核越严,寻租租金越高,越有利于李志玲等审批者。
  去年12月1日,证监会纪委发布公告称,证监会投资者保护局局长李量涉嫌违法违纪接受组织调查。李量当年在证监会发行监管部和创业板发行监管部“叱咤风云”,2011年10月,郭树清就任证监会主席后,证监会系统内轮岗,李量远离一线业务部门。
  出事的根本原因是寻租租金太高。从上世纪90年代开始,李量就参与了新股发行审核工作,并在此后的创业板筹备中成为主力。2009年,创业板发行部成立,李量任副主任。之后3年多时间里,创业板迎来井喷式发展,数百家公司上市,高价发行蔚然成风,形成复杂的关系网和利益群体。
  监管者成为审批官员,出事是大概率事件。2004年11月落马的王小石是证监会发行监管部发审委工作处副处长,证监会原副主席王益的权力更大。在《证券法》修订、注册制落实后,也许内幕交易不会消失,但错误的激励机制以及裁判员灯下黑的情况会助长内幕交易的滋生。
  这几年证监会为注册制做准备进行了大刀阔斧的改革,以便上市交易回归交易所。机构调整松动了铁板一块的利益集团,有利于黑幕浮出水面,是典型的“马桶圈效应”。
  有市场的才能进入市场,守住底线防止股市变成出老千的大赌场,这是注册制实行之前必要的洗牌过程。当监管者恢复监管之身,交易所受到适当监管,法律底线原则得到坚守,市场化务实推进,A股市场的清理才算告一段落。
  不烘托短期市场,而是回归监管内幕交易的本职,这是好事。发行制向注册制转变是A股市场的重要改革,监管者必须扎住篱笆,公平监管,把发行与交易还给交易所。
  证监会发行审批交给交易所是市场常态化的前提,某些官员的寻租租金也将随之大幅下降。据媒体报道,2014年全年,证监会约有30名处级以上干部离职,其中大多数投身市场机构。目前正在办理离职手续的也不下20人。更多的能人成为市场人士,了解市场的疾苦有益无害,这样市场才能更接地气。而监管层腾出手来真正做监管之后,市场也就有了独立的裁判员,交易所才能在监管之下相对公平地从事交易。
  但笔者的担忧是,交易所若获得实质上的审批权后也进行寻租怎么办?这是个问题,但与“运动员、裁判员集一身”这个心腹之患相比,只是癣疥之疾。
  没有什么能够阻挡改革的步伐。就像市场震荡成为常态,金融界“减租”也会成为常态,这是个漫长的过程,李志玲不是第一个,从概率上来说,恐怕也不是最后一个。(每日经济新闻)

编辑: 来源:《每日经济新闻》