全景网6月24日讯 刘姝威的一则炮轰乐视网的分析报告，最终也没让后者“掉粉”，反而以3.52%的涨幅收盘。对于这场弥漫在资本市场上口水战，研究员怎么看？财务专家如何点评？全景网记者也搜集了各方的观点。

　　研究员：互联网公司达到某个点盈利会指数级增长

　　“目前互联网公司基本上都是用“烧钱”，把市场给抢下来。”一位跟踪过乐视网的研究员认可乐视网目前的“烧钱”模式，他以美股亚马逊举例，上市13年了都没有实现盈亏平衡，但美国市场对其也很认可，公司也一直在创新。该研究员认为国内市场判断估值一直都是看盈利，但互联网公司没办法预计估值，因为其业绩是一个非线性的增长，“互联网公司可能一直在亏损，但到达某个点后，它会是指数级的增长。”但他也坦承不好估算互联网公司的盈利点什么时候到来。

　　而针对乐视网“缺乏竞争优势”的质疑，该研究员分析，互联网视频公司虽然内容趋同，但是盈利模式却各异。“最早的盈利模式就是卖广告，成本比较高光靠广告存活；另外就是销售版权。”发展到现在差异化更大，比如乐视网会选择贴近用户，靠销售乐视TV进入家庭来提高用户的粘度，“做产品而不是做单纯的内容方。”

　　艾瑞咨询：乐视网布局多用户入口也多

　　为了打造乐视生态圈，乐视网在视频网站外还布局了手机、电视盒子、超级汽车等，触角多开销自然也大。专门研究互联网生态的艾瑞咨询研究副总监刘赞认为，“乐视做手机和电视盒子都是收集用户的入口，硬件不可能盈利，但入口多不像视频网站只能占领移动端”。她也认可目前互联网公司都是靠“烧钱”攒人气的阶段，“如果未来烧钱烧不下去，就会形成整合，整个视频网站整合成一个大的视频平台，这样是比较节约成本。”而刘赞认为乐视的资源技术优势让其整合别人的可能性更大。

　　财务专家：乐视用负债弥补利润下滑

　　营收多增长快，但是营业利润却大幅下滑，是刘姝威炮轰乐视盈利能力大幅下降的关键。有财务专家认为，互联网公司作为新业态，亏损不可避免，但是在到达一定的收入量用户量之后，它的边际成本会递减。该财务人士指出互联网公司在某个点会实现盈亏平衡，利润会上来，“互联网企业有个很大特点，当用户量达到一定数量时，再增加用户数，所花的成本会非常少，它的扩张不会像传统企业，它的规模效应会出来。”

　　但是，从财务报表上看，上述财务专家也提出了自己的担心，“乐视网虽然一直有净利润，但是利润率、毛利率都是在下滑的，同时负债率在大幅上升，可以看出目前是在用负债来弥补净利润的下滑。”他告诉记者，乐视网每年在版权和内容上的无形支出很大，所以它的自有现金流为负数，这样就会导致乐视会不断向银行贷款，包括股权融资等。（全景网）

　　作者：任银哲