兆驰股份：转型互联网电视及运营，进入万亿蓝海
　　调高目标价至21.6元，维持“增持”评级我们预测，2015-2017年收入为78/98/122（+4%/+9%/+18%），EPS为0.48/0.63/0.82（+2%/+7%/+15%，暂不考虑增发摊薄），主要来自新模式的业绩贡献。
　　我们认为，公司与东方明珠、海尔的合作将打造完整互联网电视生态圈，可对标企业为乐视网、海信电器、创维数字，给予其350亿目标市值，对应目标价为21.6元（+15%）。维持“增持”评级。增发36.7亿，合作打造互联网电视生态圈东方明珠、文广集团、青岛海尔参与兆驰增发，锁定三年，无折价，表明对兆驰的信心。未来，东方明珠将提供牌照、内容，兆驰提供终端、联合运营平台，海尔提供线上线下销售渠道，三方合力打造互联网电视生态闭环。相比乐视模式和黑电模式，我们认为，兆驰模式具有独特竞争力，未来空间巨大，公司目标是3年内实现1000万以上互联网电视月活跃用户。转型互联网电视及运营，进入万亿蓝海公司本次增发资金将全部用于互联网电视业务联合运营项目，搭建三个平台：智能超级电视硬件平台，包括视频、游戏、医疗、教育、电商等在内的内容云平台，全渠道覆盖的自有品牌销售平台。我们测算客厅经济价值数万亿，电视作为最后一块未被开发的大屏资源，发展潜力不亚于移动互联网，未来成长空间巨大。
　　主要风险：产能释放和订单不足，转型速度和销量低预期。（国泰君安）



　　英特集团：轻装上阵，重新出发
　　结论
　　鉴于公司实现对旗下主要子公司的全资控股将直接增厚公司净利润和净资产规模，并为未来健康有序发展打下基础，同时，作为浙江省医药流通领域龙头有望受益当地医改红利，此外，公司积极探索移动互联带来想象空间，我们预计公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.59元、0.72元和0.87元，对应PE分别为70.86倍、57.76倍和47.64倍。从比价效应考虑，继续维持“推荐”评级。
　　事项
　　公司早前复牌并发布了《发行股份购买资产暨关联交易预案》，拟通过向公司关联方发行股份的方式购买其持有的公司下属子公司英特药业合计50%的少数股权。我们近日对公司进行了调研，并就关心的问题进行了交流。根据定增预案，公司拟向公司第一大股东华辰投资以及第二大股东华资实业非公开发行57,142,856股A股股票，购买其共同持有的公司下属子公司英特药业合计50%的少数股权，以完成公司对英特药业的全资控股。发行价格14.07元/股，标的资产预估值80,400万元，锁定期36个月。发行前后公司实际控制人不发生变化，仍为中化集团。
　　主要观点
　　1、解决历史遗留问题，扫清未来发展阻碍。
　　英特药业一直是公司收入和利润的几乎全部来源，但公司在发展早期因财务压力等原因将英特药业49%股权出售后一直未能成功收回，对公司的可持续健康发展造成了一定阻碍。随着公司对英特药业剩余股权的收购步入正轨，一方面将直接增厚公司的净利润和净资产规模，同时也为公司未来长期有序的发展打下坚实的基础。本次收购完成后，中化集团通过华资实业、华龙房地产和东普实业间接持有公司33.24%的股权，仍为实际控制人，而浙江国资委通过华辰投资、汇源投资和浙江国贸间接持有公司31.05%的股权。
　　2、地处浙江医改风口，好风借力未来可期。
　　浙江省的医改政策一直走在全国前列，从早期在全省铺开的的公立医院“药品零差价”到药品集中采购大幅度降价，再到鼓励公立医院和基层医疗机构成立医联体实行二次议价等等，浙江省每次医改政策的出台，对相关行业既是冲击也是机遇。而公司作为浙江省医药流通领域的龙头企业，一方面与世界前50强药企中的40家和国内100强药企建立了合作关系，另一方面已经实现了对县以上医疗机构和连锁药店的全覆盖，并对基层医疗机构覆盖率达到接近90%。我们认为公司凭借在浙江省多年精耕细作构建的一体化布局，有望借助医改政策东风，率先实现向新商业模式的探索与转变。
　　3、积极探索移动互联，外延发展潜力巨大。
　　公司大力发展电子商务，凭借“英特药谷”已经构筑了一个完善的面向B2B业务的O2O平台，从而实现了线下业务的线上融合，不仅提高了交易效率，也增加了产业链上下游的客户黏度。同时，公司与浙江省食药监局合作，实现了药品交易和药品流向的实时监管，为将来进一步合作打下了基础。此外，公司也在积极探索B2C业务，公司目前旗下零售药店数量已达到53家，集中在杭州、绍兴和宁波三地，完全具备开展B2C业务的线下基础，未来发展值得期待。
　　4、投资建议。
　　鉴于公司实现对旗下主要子公司的全资控股将直接增厚公司净利润和净资产规模，并为未来健康有序发展打下基础，同时，作为浙江省医药流通领域龙头有望受益当地医改红利，此外，公司积极探索移动互联带来想象空间，我们预计公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.59元、0.72元和0.87元，对应PE分别为70.86倍、57.76倍和47.64倍，从比价效应考虑，继续维持“推荐”评级。（华创证券）
　　


　　金固股份：坚定方向，方成大器
　　①6月23日复牌并公告3年定增8100万股融资27亿（每股33.32元），董事长、高管认购19%、3%；北汽后市场基金认购33%，杭州信息投资，浙江海鹏投资各认购11%，定向资产管理认购22%。
　　②阵容强大资源齐聚，除高管大额参与，战略投资者包括产业、创投、政府各路大佬，围绕金固股份的平台，互联网汽车的主题，缔造千亿市值。
　　③互联网正加快颠覆传统汽车，战略+资源+资本才是目前最核心竞争优势，创造千亿市值俱乐部成长机遇（金固股份、得润电子、四维图新、千方科技），再次强调公司是海通互联网汽车核心标的，公司已布局“后市场电商+车联网+自动驾驶”，公司将扮演互联网汽车的“乐视网”，买入评级。
　　风险提示：市场投资风格变化，互联网汽车产业推动低于预期。（海通证券）
　　


　　易华录：智慧城市跑马圈地捷报频传
　　公司公告：分别与北京市房山区人民政府、门头沟区人民政府签署战略合作协议，共同开展当地智慧城市建设。
　　将以云计算为基础、大数据为核心，坚持可持续发展模式推进智慧城市建设及运营。（1）房山区：第一期拟建设“1+2+7”工程，即一个互联网金融安全产业园；两个中心，智慧城市运营管理中心和光存储容灾备份数据中心；七大工程，智慧公安、智能交通、智慧养老、智慧云亭、智慧旅游、智慧教育、智慧社区。（2）门头沟区：第一期拟建设“3+5”工程。即三个中心，智慧城市运营管理中心、光存储容灾备份数据中心、华录智慧城市产业研发中心；五大工程，智慧公安、智慧交通、智慧养老、华录云亭、智慧旅游。
　　智慧城市业务体系趋于完善，行业龙头地位凸显。除智慧交通、智慧公安外，本次合作中公司还将涉足智慧养老、智慧云亭、蓝光存储、智慧旅游、智慧教育、智慧社区等多项业务，未来可沉淀各行业多维度大数据，为智慧城市运营奠定基础。此外，北京互联网金融安全示范产业园项目将通过打造全产业链服务体系，解决金融安全问题，建立包括互联网金融安全认证、数据安全、交易安全、网站安全、安全应急服务等全产业链体系，打造互联网金融安全产业的研发中心、企业孵化中心及教育培训中心等。该产业园的建设和运营将为公司互联网金融与信息安全业务的布局提供宝贵的资源支撑。
　　打造“互联网+智慧城市”第一股。（1）转型互联网+，首要看决心：公司智慧城市业务发展前景优于央企大股东业务，后者放权将使公司具备很强的主导力，同时高管持股实现利益捆绑，转型互联网运营将是提升估值、打开成长天花板的最优选择。（2）剑指智慧城市大数据运营，“国家队”地位无人企及：智慧城市的核心资源是大数据，政府数据资源的融合与开放将成大势所趋。公司将智慧城市大数据与互联网深度结合，同时布局信息安全与金融支付，凭借央企背景可迅速跑马圈地，占尽卡位先机。（3）借国家互联网基金会重塑互联网思维，高规格打造新兴产业联盟：未来公司作为数据资源型企业，可依托互联网基金会，汇聚众多优秀的数据创意型团队形成强大的产业联盟，深度挖掘智慧城市大数据价值并实现变现。（4）优质项目接连不断，C端布局加速：互联网交通运营，分享汽车后市场万亿空间；智慧云亭，构建城市数据洼地；携手国家老龄委，推进智慧养老。
　　维持“买入”评级。维持盈利预测，预计公司15-17年EPS为0.69/1.05/1.55元，对应15-17年PE分别为110/66/44。公司有背景、有动力、有实力，转型互联网+做智慧城市大数据运营前景看好，目前其估值仍低于行业平均，维持“买入”评级。（申万宏源）
　　


　　网宿科技：云计算打开成长空间
　　6月19日下午，我们与网宿科技董事长与董秘进行了交流，主要讨论了本次网宿科技的增发方案及对未来公司发展的战略规划。公司为了保持未来几年的高速成长，提出了“社区云”、“国际化”和“云技术产品化”三大战略，积极适应行业的新趋势、新变化，继续充实和增强企业业务体系和核心竞争力。本次非公开发行A股股票募集资金总额不超过36亿元，将为公司三大战略的实施和快速推进提供有力保障，实现公司的持续健康发展。
　　1、顺应行业趋势，搭建社区云平台
　　随着重度应用的出现和推广，现有的网络架构将无法承载不断增长的互联网应用和内容需求，构筑分布式的社区云体系，将互联网资源前置至终端用户侧将是互联网行业发展的主流趋势。公司深耕多年形成的优势CDN网络为社区云平台的搭建提供了极佳的基础支撑和经验积淀。该项目投资总额为22亿元，项目建设期3年，建设完成后年新增营业收入为27.6亿元，年新增利润总额4.2亿元。
　　2、依托原有强势业务，开拓海外空间
　　经过近10年的发展，公司已经成为中国最大、全球第二的专业第三方CDN服务提供商。在CDN服务领域积累了丰富的客户资源，技术储备以及CDN节点资源，具备了竞争对手难以超越的显著规模经济效应，在各项关键财务指标上表现突出，在国内形成了稳固的行业龙头地位。同时，为适应中国企业境外业务以及海外企业境内业务的需求，公司已经初步建立了一定数量的海外CDN节点，公司将全面推进国际化战略，输出丰富项目经验和成熟技术成果，形成全球范围内的高效加速网络，进一步巩固和加强公司的行业地位。该项目投资总额为10.6亿元，项目建设期3年，建设完成后年新增营业收入为12.3亿元，年新增利润总额2.9亿元。
　　3、完成自有云技术产品化，提高公司盈利能力
　　公司作为专业第三方CDN服务提供商面向不同类型的企业客户提供专业化、定制化的CDN解决方案。随着企业客户自身互联网业务的复杂化和多样化，CDN解决方案也必须时刻紧跟客户需求的变化，快速响应、高速迭代，以保持公司的市场竞争力。在增强CDN、IDC等业务的安全性能，为客户提供更优质服务体验的过程中，公司逐步在云安全等领域形成了独有的先进技术。公司将完成对该等技术的产品化和向外推广，深度挖掘公司技术潜力。该项目投资总额为3.5亿元，项目建设期3年，建设完成后年新增营业收入为3亿元，年新增利润总额1.1亿元。
　　网宿科技2014年营业收入19亿元，实现近利润4.83亿元，本次增发36亿元建设上述三个项目，可以极大打开公司后续的成长空间，公司营收将保持50%左右的年增长率，建议积极关注。（浙商证券）
　　


　　永新股份：产业资本频增持，行业龙头展空间
　　※事件：
　　公司6月22日公告，五道口创新（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、嘉华原龙（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、蔚然（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、嘉华成美（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、奥瑞金包装股份有限公司、北京奥瑞金包装容器有限公司为一致行动人增持公司股份达到15.06%；6月20日，奥瑞金（002701）公告与管理人同为宋向前的上述基金为一致行动人合计持有永新股份15.06%股份，基于对公司价值的认可和发展前景的信心，对公司进行战略投资。
　　产业资本频频增持，行业整合或将带来公司新的成长空间。塑料包装及金属包装之和几乎占国内包装行业半壁江山，塑料包装行业集中度极低，公司作为塑料包装行业龙头市占率也不足5%。近年受下游行业增速放缓影响，塑料包装行业面临洗牌，龙头公司亦有望借此趋势提升市场集中度。
　　近期连续增持公司股份的宋向前先生，此前曾经帮助奥瑞金成功获得雷曼兄弟等4500万美元的股权投资，其管理的嘉华成美（天津）股权投资基金合伙企业目前仍持有奥瑞金0.45%的股权。我们认为，具备丰富行业经验的产业资本大额增持，有望为公司未来成长打开新的空间与动力；若与奥瑞金强强联合协同互补，具备巨大想象空间。
　　新增产能逐渐释放助力产品品类升级，公司业绩底部探明，有望进入新一轮成长周期。此前受市场需求及客户开拓进度、终端市场消费习惯等因素影响，2012年之后公司曾更改募投项目投产计划，募投项目投产低于预期是近年业绩持续下滑主要爰金。2015年随着原放缓和变更项目逐渐完工，公司的产能将不如新的释放周期，业绩向上拐点确立，具备良好安全边际。
　　盈利预测与估值
　　预计2015-2017年，公司分别实现营业收入19.34亿元、22.81亿元、26.27亿元，实现归属母公司的净利润1.72亿元、2.00亿元及2.37亿元，EPS分别为0.53元、0.62元和0.73元，对应2015-2017年PE分别为42.77倍、36.79倍、31.03倍。上调公司评级至“强烈推荐”。
　　风险提示：产能投放进度不及预期；新增产能盈利能力低于预期。（方正证券）
　　


　　巴安水务：创新先锋踏浪环境综合治理
　　行业呼唤环境综合解决方案提供商：分散的点源治理效果面临效果瓶颈，“十三五”政策从总量控制向结果考核转变，天时地利催生综合环境解决方案提供商。未来的环境事业将是一系列环境保护与资源开发框架下的综合解决，具备先发优势、技术累积和产业链战略布局眼光的公司将承担这一光荣使命，同时享受远超行业平均增速的成长。
　　创新思维、战略眼光：公司在直饮水、海水淡化、海绵城市等领域均走在了市场的前面，在PPP模式兴起时成为反应速度最快的水处理上市公司，从经营范围、商业模式、拓展思路上全面创新，定位环境综合解决方案提供商。足以证明公司具备前瞻性的战略眼光、敏锐的市场嗅觉，总能在各个领域市场机遇来临之前布局，先发优势支持公司不断成长！
　　平台化发展百亿市值明显低估：当前公司进入的直饮水、海水淡化、海绵城市等每一个新兴领域都是万亿或千亿级别的空间，进入新领域的过程伴随研发、设计、创新经验的成功积累，在其他新兴领域市场启动之时，公司有望凭借相关经验迅速占领市场，逐渐发展成为资源整合能力优异的平台化环保骄子，当前百亿市值明显低估。
　　盈利预测与估值：公司半年度归属于母公司净利润增长80%-100%，较2014年度的18%和2015年一季度的72%明显提高。随着前期桥东、东营项目进入审计结算，沧州海水淡化、六盘水综合治理和锦州供水项目等在手订单的陆续施工，下半年业绩将不断提速！预计公司2015-2017年实现实现归属于母公司股东的净利润1.65亿元、2.98亿元、5.17亿元，对应2017年19倍PE，给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：市场拓展低于预期的风险，项目回款的风险。（东吴证券）
　　


　　尤洛卡：煤矿安全行业龙头，转型升级预期较强
　　投资逻辑
　　公司技术实力突出，近年来业绩下滑主要受下游需求缩减所致：公司是国内煤矿安全行业的龙头企业。主营产品涉及安全监测多个领域，其煤矿顶板安全监测仪器与系统占据细分行业龙头地位。近年来，受下游煤炭行业景气度下滑的原因，行业投资和盈利均大幅度萎缩，公司业绩遭遇了较大幅度下滑。
　　2013年底收购富华宇祺，未来将切入工业网络和大数据系统集成等领域：富华宇祺是国内少数几家能够提供先进的系统化矿山井下通信产品的厂商，客户以央企和国有大中型矿山企业为主，产品品种的全面程度在行业内处于领先地位。由于其同样遭遇煤炭行业下滑的原因，2014下半年度开始谋求转型，成功切入轨道交通信息化领域，未来将加大铁路（高铁）、公交巴士WIFI系统的研发力度，打造行业领先的旅客列车WIFI网络系统解决方案，同时与国际公司合作开拓国内数据分析市场业务，主要针对地铁大数据进行深挖市场，预计相关的业务拓展将在2015年取得成效。
　　公司具备较强的转型预期：公司在2014年年度报告中提出，在维持原传统行业的基础上，通过外延式发展模式，将业务逐步拓展到发展前景好、国家支持的经营行业领域，摆脱受单一行业煤炭行业影响的局面。可见，公司转型的意愿和诉求较为强烈，预计公司将会通过外延式扩张打造发展的新引擎。
　　投资建议
　　我们预测公司2015-2017年的主营业务收入分别为202百万元、220百万元和243百万元，分别同比增长12.8%，8.9%和10.5%。净利润分别为10百万元、21百万元和25百万元，EPS分别为0.046元、0.099元和0.115元。
　　公司及子公司在原有业务领域内具备较强的竞争力，迫于行业景气度低迷的原因开拓新市场、寻找新出路。我们认为公司存在较强的外延发展预期，同时，子公司富华宇祺在工业网络和行业大数据两大领域的拓展前景良好。因此，我们给与公司”增持”评级。
　　风险
　　煤炭行业景气度进一步下滑；公司外延拓展不达预期；子公司新业务拓展不达预期。（国金证券）
　　


　　新世界：定增转型大健康、引入战投谱新篇
　　■定增募资17.46亿，进军大健康、促进百货转型。6月15日晚公司公告向黄浦区国资委、新世界集团、综艺控股、诚鼎1号资管计划等四名特定投资以11.64元/股价格非公开发行不超过1.5亿股，募集资金不超过17.46亿元，用于大健康产业拓展项目（12.56亿元），百货业务“互联网+全渠道”再升级项目（3.4亿元），偿还部分银行贷款（1.5亿元）。本次定增黄浦区国资委认购0.32亿股份，定增完成后持股比例由25.21%调整为24.36%，控股地位不变。
　　■挖掘品牌优势、契合健康理念，打造中医O2O平台。迎合我国人口健康、养老、保健、养生方面急剧增长的健康服务需求，公司依托老字号品牌优势，借助本次定增实现大健康产业拓展。本次定增，公司大健康产业板块将构筑起以蔡同德堂为核心的养生保健产业链，以群力草药店为核心的肿瘤及疑难杂症中医药诊疗产业链的大健康综合服务提供商，借助互联网打造线上、线下相结合的健康服务平台，提升大健康综合服务的能力。
　　■线上、线下同联动，“互联网+全渠道”推进传统业务华丽转型。三公管控、电商冲击、消费低迷影响，公司传统百货经营承压，对此公司积极推行“互联网+全渠道”的全面改造和升级。
　　■集团资产丰富改革加速注入预期，引入战投谱写发展新篇章。第一、新世界集团优质资产丰富，注入上市平台预期强烈。作为旗下上市平台，公司存量资产丰厚，新世界城、新世界大丸百货资产价值高，对产业资本吸引力较大，有望借机完成改革，实现经营效率提升。第二、定增引入战略投资者，书写发展新篇章。本次非公开发行引进了看好公司发展前景、认同公司核心价值观的战略投资者，必将进一步优化公司股权结构和治理结构，激发公司活力，开拓发展思路，增强资源整合能力，促进公司进一步发展壮大，书写新的发展史。
　　■上调盈利预测，给予买入-B评级。考虑本次定增影响上调盈利预测，我们预计15-17年EPS分别为0.37元、0.40元、0.43元，对应当前股价PE分别为47倍、43倍、40倍。
　　■风险提示：定增未经股东大会表决，具有不确定性；转型不达预期。（安信证券）
　　


　　千方科技：战略牵手北车建工，切入轨道交通产业链
　　事件描述
　　公司公告与北车建设工程有限责任公司（以下简称“北车建工”）签署《战略合作框架协议》。
　　事件评论
　　公司与北车建工战略合作切入轨道交通领域，综合智能交通业务范围进一步拓展。1）北车建工是原中国北车股份公司旗下的全资子公司，拥有轨道交通规划设计、建设、集成等综合核心竞争力，已有的典型项目有“沈阳市浑南新区现代有轨电车一期工程”，中标“重庆市轨道交通四号线一期工程”，和呼和浩特市签署《呼和浩特市轨道交通2号线一期建设合作框架协议》，该公司有着强大的轨道交通建设实力和较好的项目积累；2）该公司其背靠中国北车（现合并为中国中车），在轨道交通产业链上极具优势，未来有望与其产业背景对接在轨道交通领域谋求更全面深入的业务合作；3）北大千方在城市轨道交通综合管理与服务系统、交通行业数据中心平台及应急指挥平台等领域产品布局领先，和北车建工的合作能很好的把其轨道交通领域产品合作应用推广，更为重要的是加速公司的轨道交通领域的业务积累，为后续在该领域的数据积累打下基础，是公司全交通领域数据链布局中重要一环。
　　大交通领域布局有望持续推进，大数据运营占比逐步提升。1)公司过往主要围绕交通信息化提供系统设计和方案销售，项目制的商业模式在过往交通信息化大力投入阶段保证了公司业绩的高速增长，同时更为重要的是随着公司项目的积累，当前公司积累了海量的交通数据，是公司未来的价值基石，顺应当前“互联网+”的时代脉搏，结合大数据发展趋势，公司逐步向数据运营业务模式过渡；2）电子公交站牌及出租车管理平台是公司数据运营的良好的变现模式，公司定增顺利完成后可加大在该方向的投入，将迅速带来收入和利润的增长；3）道路交通数据是公司的传统优势领域、此次和北车建工战略合作加速轨道交通领域发展、通过收购远航通、战略合作中航信布局民航交通领域，依据公司的发展战略，后续极大概率在铁路交通、水运等领域布局，有望实现全领域综合智能大交通全覆盖。
　　盈利预测：公司商业模式转型逐步推进，稀缺的综合交通数据卡位价值逐步显现，预计15～16年EPS分别为0.69和0.90元，维持推荐评级。（长江证券）