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导读：
顾铭德:调整市道防极端看空
李志林：“疯熊”股灾也同样应该受到抨击
谢百三：管理层发新股不要狂轰滥炸
郭施亮：一堂深刻的风险教育课
桂浩明:国泰君安发行与资金扰动
宋清辉:拟上市公司缘何折戟IPO?
应健中：大盘后退一步海阔天空
叶知秋:中国股市开启历史性大牛市
水皮：国泰君安不是最后的巨无霸 跌就一个字不用问理由
顾铭德:调整市道防极端看空
沪深股市本周进入期限较长，幅度较大的调整行情。这种调整具有必然性。一方面管理层采取严控措施，制止场外资金违规配资入市，控制两融规模，致使券商向股民的融资到了弹尽粮绝的地步；另一方面，新股发行如狼似虎，一月两次，大盘股连续发行，加上产业资本疯狂套现，增发募资圈钱数量前所未有。即使中国新开户股民再多，冲锋陷阵的资金量再多，也不可能维持如此巨额的成交量和被圈走的资金量。本周调整与前几次调整的区别是，前几次是最多两天三天，新股发行结束后，大盘会再次雄起，连续上涨。本周大盘指数、创业板、中小指数几乎全线崩溃，对市场人气挫伤，超过了前几次。许多股民的心态是，下周趁大盘反弹，抛股离场，保住牛市的果实。这就使下周反弹的高度难以乐观。这种调整可能演变成中级调整，持续时间两到三周，调整幅度或15%—20%区间。
面对已经来临，可能延续的中级调整行情，市场有经验的股民其实不需要恐慌。因为大家既然期盼慢牛行情，认可慢牛行情，那么对这种调整就应当有心理准备，减少透支，降低仓位，保持适度流动性。这里，需要防止的是极端化的情绪和做法。主要是过度悲观，把调整看作牛市结束，或者过度看空A股此次下跌的幅度。比如，瑞信中国证券研究主管在18日表示，中国A股市场可能暴跌50%以上。50%幅度意味着牛市结束，熊市来临。在中国目前的经济、金融、政治格局下，这种结局有没有可能性？笔者认为，这就是极端猜测，目前没有可能。造成此轮牛市的经济金融基础没有发生变化，中国目前资金总量相对过剩，流向股票市场总体趋势不会改变。货币政策和股市政策支持牛市的大方向没有改变。所以，股市调整不会演变成牛熊转变。
在操作方面，调整行情与一般牛市的区别在于，大牛市行情启动时，所有股票都会上涨，买得越多，涨得越多，什么时候抛都是错，捂紧股票一路持有。这种牛市博傻的操作方式不适应调整阶段。在调整阶段，只有真正有借壳、重组、创新技术、业绩好转、股价适中的部分股票会稳中趋涨。而过度炒作、题材一般、业绩下降、虚假概念的股票价格会持续下降。股票价格结构会重新调整排队，百元以上的股票数量会减少，创业板和次新股的调整幅度比较大，中国“神车”之类的股票还会出现。等到沪深两地成交量逐步减少，新股发行规模不再扩大，市场情绪逐步稳定，大盘指数便逐步企稳。上证5000点会成为阶段性顶部，但不可能成为今年牛市的顶部。既要防止快牛、疯牛，又要防止牛市已经结束，立即抛股离场的极端做法。半仓资金、半仓筹码、滚动操作，适时调整，以适应慢牛调整新阶段。(金融投资报)
李志林：“疯熊”股灾也同样应该受到抨击
记得去年12月和今年5、6月大盘连续上涨时，新华社、人民日报以及管理层一再抨击“疯牛”，主张“慢牛”，并采取了查两融违规，加快扩容节奏，由每月发一批变成每月发两批，由每月发11家变成每月发48家，由一直发行小盘股变为6月份就发行两只融资超300亿的大盘股。
但是，对于本周每天大跌几百点的“疯熊”，两大官媒及管理层却一声不吭，任凭大盘狂泻，很让人匪夷所思。
我认为，对“疯牛”固然应当抨击，加以调控，但对“疯熊”，管理层也同样应当抨击，及时出手调控。
本周无论从四大指数的跌幅看，还是从五周均线和20天线均被击穿看，或是从5100—4800点、4800—4500点两个震荡箱体的箱底皆被轻松击穿来看，或是从这种连续大跌一周、创7年最大周跌幅的“疯熊”走势看，均比过去一年牛市中任何一周的“疯牛”走势还非理性得多。即使在世界各国股市中，这样的“疯熊”走势，也只有在金融危机时才出现，实可称得上是一次股灾。
现在许多人都在思考：牛市是否已经结束？如果结束了，是否应不计成本地离场，以保存胜利果实？
我认为，从历史的角度来看，牛市终结的四点共性并没有出现，即经济并未过热反而过冷，CPI并未高企反而过低（5月CPI仅1.2%），货币政策未收紧反而将继续放松（降准降息的余地还很大）。
金融危机前的高点6124点没有收复（全球股市早就收复了），反而还远离28%。由此足以可以否定“牛市终结”论。
从启动本轮牛市的目的看，除了新股能顺利发行外，政府的绝大多数任务均未实现。如振兴实体经济、推进国资改革、化解地方债务危机、信贷资产证券化、商业银行发行优先股、推出战略新兴板，弥补养老金缺口，股市取代房地产的货币蓄水池功能，实行新股发行注册制、促进居民财富向金融资产转移、以直接融资取代间接融资的主导地位等等，一个都没实现，甚至还没开始。由此可见，“牛市终结”论是完全不懂中国的国情，经过本轮较充分的调整，牛市还将走得更长、更远！
虽然，近期股市用持续暴跌的方式，将股指打回老家去，重新回到4月23日的位置，将2个月的牛市成果一举吞没。但是，人们不能忽视，这两个月平均日成交量2万亿，共成交80万亿，将50万亿的流通市值换手1.6遍，将实际24万亿流通市值换手了3.3遍，整个市场的平均持股成本均在4500点上方。只要人们认同牛市未结束，一般都不会轻易割肉。联想到前期新华社、人民日报均发文称：“4000点是新的历史起点”，“4000点是合理的，估值只在半山腰”，可以认为，指数快跌比钝刀子割肉的漫长阴跌更干脆，。
我认为，到了4500点这个位置，将倒逼管理层出护盘政策，人们尽可以坦然些。大不了大盘从4500点第三次“再出发”（5.20是第一次出发，5.28暴跌后是第二次出发）。今媒体开始释放暖意，此外，市场对月末央行降准的预期增强，6月底国家层面的4个国资改革方案将出台，1万亿新基金开始建仓，长假后巨额打新资金解冻，是自重启IPO后冻结资金第一次获得进场抄底的两不误机会。
更重要的是，5.28暴跌当晚，新华社文章标题就是：《调整让牛市走得更远，6月行情将是走慢牛》。请注意，5月份收盘4611点，由此可以推断，6月收盘应在此点位置上，长假后股市将回暖，兜一圈后，还是会上去。对今年获利丰厚的投资者来说，完全有这个承受底气。
目前位置，人们应淡化指数，集中精力研究：下半年股市最大的风口是什么？有哪些上半年未暴炒而本轮暴跌中也被错杀的股？国资改革、军工改革、资产重组个概念中，有哪些下半年能大幅跑赢大盘的黑马？只要能分散布局，抓住一两个、三四个黑马，那么，即使指数再跌一百点，又有何惧？甚至在低指数上，前期买不到的个股，现在放在跌停板上任由你买，实在是机会难得！按照历史经验，在大跌五天后，人们就应克服恐惧，不再恐慌杀跌，不应空仓或轻仓，而应一路抄底，重仓持股。
今年牛市最大的一场暴雨停止后，凡大胆进场者，定能把握日后丰厚盈利的绝佳机会。(金融投资报)
谢百三：管理层发新股不要狂轰滥炸
6月18日，国家统计局发布的数据显示，5月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有20个和37个，房价环比上升的城市数量有所增加，一线城市涨幅明显。上海5月份新建商品住宅价格环比上涨2.6%，二手住宅环比上涨2.2%。中国一线城市的房地产市场全面回暖。据测算，5月份北上广深4个一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比普涨，4个城市环比平均分别上涨3.0%和3.8%，这是个令人欣慰的好消息。
在房市开始走冷的时候，我曾上书克强总理，讲到了日本的前车之鉴，日本房市从10点，十多年后涨到110点,以后又跌到了20点，股市也从3.89万点跌到7000点，结果导致日本1000家银行倒闭250家，经济一片萧条，失业率很高，政局不稳，20年中换了十五位首相。
房地产市场的情况正如俞正声在看了笔者6篇博客文章后的两次批示中指出那样，房地产市场急涨大涨很不好，急跌大跌也不好，会影响民生与经济。我们的目标是稳定。（大意如此，他秘书来电告知）。
现在很多人希望房价大跌，自己可以买得起房，其实房地产产业连着钢铁，水泥、家具、汽车等42个产业，房地产市场如像日本这样大跌20年，痛快是痛快，但大学生很可能毕业就失业，生活更糟，就业问题是民生重中之重，故房地产市场如果稳定下来，中国经济6.5—7%的速度就能得到保证。因此，央行报告说，2季度中国经济可能着底回稳，令人欣慰。（肖刚不同意经济越冷股市越热的观点，认为牛市是中国经济还好的反映，这说明肖刚是希望牛市的。）
北上广深的房价难跌易涨，这我们早就判断过，说这四个城市是中国最好的大都市，应是当之无愧的。
正如王石所言，北上广深的房价是怎么少涨慢涨的问题，因为最好的资源全集中在这几个城市！
故一线城市房价回暖完全可以理解，它将使全国70多城市房价都稳下来，对全国经济，股市都好。
本周股市陷入深幅调整令人痛心。
在国泰君安发新股的冲击下，中国股市出现大幅向下调整，到周五已累计下跌700点。
特别令人不安的是盘子很大的中国中车从35.64连续下跌到20.08元，并拖累一些大盘股。中国中车从长远看应该还是可以的，但前期炒得太高，加之盘子超大，一旦形成熊股，就下跌不止。并拖累大盘，给人以心理压力。
这次，银行、证券、大盘蓝筹股都跌得惨不忍睹。市场盛传“中级调整”，有人说要跌1000点，也有人说跌到4100点的，甚至有人认为牛市结束了。
我感觉主要还是利用发新股做一次较深的中级调整。但这种跌法，是中国股市历史从未见过的，跌得快，跌得凶，损失很大；与融资放大有很大关系，很多借钱放大的人像赌博，已慌不择路，不顾一切地逃跑。管理层真的要小心了，股市真的走熊，是拉也拉不起来的，这次中国核电、国泰君安连续抽血，对市场实质性伤害很大。
希望能早日止跌回稳。管理层发新股不要狂轰滥炸！牛市要呵护！
希望立即停发大盘新股一段时间，中国证监会要采取紧急行动，阻止牛市转熊。
最后，与一些股市传奇人物通了电话，告知如下。
确有人4600点全部退出，做股指期货套利了（但是是个别人）。
但大多数人认为：中期底部应不远了。即使跌到4000点又怎么样？甚至有人分析认为：周五大量逃跑的是散户和融资的个人大户；而机构却在人们恐慌中悄悄大量买进。相当多的机构人士认为牛市在调整后仍会继续向前，多方不会就此认输，政府也不愿重回熊市。
对于投资者来说最重要是：
1、仓位永远不要满！融资放大是双刃剑，此举中国本来不应搞，中国股市这么大发新股，怎么敢让人放大。
2、股票一定要选绩优股，有真正实质性利好的。那些几百倍市盈率的股票是鸦片，冰毒，应远离。像贵州茅台、用友软件（当时名）、苏宁电器（当时名）上市后涨10倍、几十倍，怕什么？
3、货币政策没有改变！央行报告说2季度经济可能见底，这话常讲，何以风声鹤唳。降准可能仍较大。
祝大家端午节快乐。(金融投资报)
郭施亮：一堂深刻的风险教育课
面对时下剧烈震荡的市场，即使我们对未来的牛市行情依然充满了期盼，但仍需尊重市场，同时也要敬畏市场，尽量避免过分激进的操作行为。
暴跌之后又是暴跌，这是本周市场的真实写照。具体来看，以上证指数为例，自今年6月12日市场创出5178.19点阶段性高点之后，市场走势却突然发生了转向。而在最近几个交易日内，更是出现了疯狂杀跌的行情。截至目前，上证指数已经在盘中跌破了30日线的位置，并进一步逼近60日线的支撑区域。
据数据统计，本周市场的下跌幅度确实出乎了多数投资者的意料。其中，以上证指数为例，本周市场最大跌幅接近14%，指数亦从5100多点直接跌至4400多点，期间最大下跌空间超过了700点。与此同时，深证成指跌幅亦超过13%。至于中小板以及创业板指数，其下跌幅度更为吓人，本周分别下跌超过了14%以及15%。此时此刻，市场已经陷入了一片恐慌之中。
至于股票方面，多数股票的阶段性杀跌力度确实让投资者感到恐惧。根据数据统计，在最近5个交易日内，股价出现了20%以上跌幅的股票已经达到了500家以上，而同期跌幅超过15%的股票家数更是超过了1000家。
就以近期备受关注的中国中车为例，自其6月8日复牌至今，累计最大跌幅已经高达44.13%。如果从其历史最高点下跌至今，累计最大下跌幅度更是达到了50%。
不过，即使如今中国中车的股价已经遭到了腰斩，但是其对应的动态市盈率仍然高达百倍以上。与此同时，当前中车A股股价与其在港股市场的股价相比，中国中车A股较H股的溢价率仍然偏高。
一周时间内，股市出现暴跌的走势，个股表现更是惨不忍睹。于是，股市暴跌背后的原因，备受投资者的热议。对此，笔者认为，时下股市的暴跌走势，主要归咎于以下几大原因：
其一，券商两融业务规模临近“瓶颈”。随着券商两融业务规模的持续火爆，目前我国券商两融业务总量已经超过了2.2万亿。时下，虽然有不少券商补充了净资本，但是按照单一证券公司融资融券余额不得超过本公司前一个月末净资本4倍的限制，券商的补救举措却仍然无法阻挡两融逼近“天花板”的忧虑。此外，目前市场上已有不少单只标的证券的融资余额接近该证券上市可流通市值的25%，由此引发市场的进一步担忧。
其二，A股市场的资金流入增速明显放缓，甚至形成了阶段性的拐点。近两个月，随着新股发行节奏的加速，结合大盘IPO的频繁来袭，由此也给时下的股市起到了明显的降温影响。与此同时，在股市去杠杆化力度持续加大的背景下，实则大幅降低了市场资金的有效利用率，影响了资金流入股市的速度。
其三，自股市加速上涨以来，并未出现像样的调整。不可否认，自今年3月份以来，市场的上涨节奏开始出现明显加快的迹象，期间市场更是实现了跨越式的上涨。但是，在此期间，市场并未出现过一次像样的调整行情。同时，在时下高杠杆工具全面激活的大环境下，市场的接连下跌无疑会引发融资盘的疯狂出逃，容易引发市场大规模的踩踏效应。于是，在这种效应影响下，也直接加剧了市场的震荡走势。显然，此时此刻，对于那些动用高杠杆工具的投资者而言，若操作稍有不慎，则极容易引发平仓乃至爆仓的风险。因此，随着市场下跌行情的进一步延续，也促使市场的恐慌情绪进一步升级。
笔者认为，虽然本周股市经历了大幅下跌的走势，但是却给广大股民上了一堂深刻的风险教育课。确实，面对时下火爆的市场，即使我们对未来的牛市行情依然充满了期盼，但我们仍需尊重市场，同时也要敬畏市场，尽量避免过分激进的操作行为。(金融投资报)
桂浩明:国泰君安发行与资金扰动
自农业银行发行以来境内市场最大的一单IPO项目——国泰君安A股的发行在日前进行。此次募集资金逾300亿元，超过以往单月多个新股募集资金的总和。自然地，这就会对市场的资金面产生某种扰动，进而影响到整个股市的运行。对这样一种局面，人们是需要加以研究的。
新股的常态化发行是从去年6月份开始的。应该说在最初的一段时间，每次新股发行都会对市场资金面带来一定的冲击，那时一方面是回购利率幅度走高，另一方面不少股票受到抛弃，有人要卖了老股去申购新股。在这场资金大腾挪中，股指自然会有所下跌。不过，今年以来情况发生了一定的改变，由于申购新股的中签率低，在大盘总体处于强势状态的背景下，卖出老股申购新股的成本相对就比较大。一次真正这样做的人并不多另外那些手中握有大量债券可以用于回购融入资金的客户也明显减少。因为债券市场的不振，有相关资金需求的客户，一般会卖出债券回笼资金而不是持有债券再搞回购融资。因此，在资金需求相应较少的背景下，回购利率也出现了走低。这两种现象的出现，使得人们产生了新股扰动因素在淡化的印象。
不过，话也说回来，新股扰动现象虽然在一定时期是被淡化了，但还是客观存在的、在上次的中国核电IPO时，这种扰动因素就明显放大。而到了这次的国泰君安IPO，由于其发行量更大，因此也就在市场上产生了更大的波澜。
一方面是认购者数量的增加。毕竟这次国泰君安要发行超过15亿股新股，在筹资规模高的同时，客观上也是提高了中签率。这就导致很多普通客户都会选择参与。有分析说每100万元的申购资金，就有希望申购到1000股国泰君安股票，预计获利可达上万元。不管这种算法是否科学，但一旦其成为人们的共识时，就会吸引很多投资者积极参与其中。本周以来股市出现的连续的下跌行情，这应该说与此间投资者在积极为申购新股准备资金，在二级市场的买入意愿下降，套现意愿增强有关。以往几次到了新股正式发行时，股市就基本止跌，并且还能够反弹，而这次却不行。原因就在于确实是有一部分投资者是持股待估，而越是到交易时间快要结束的时候，这种状况就越发严重。这时即便有人愿意在二级市场买入股票，也会鉴于抛压沉重的现实而选择推迟入场。另外，同样是因为新股发行规模大，一些原本虽然持有债券，但平时并不参与认购新股的机构，这次也通过回购进行融资，参与打新了，这使得短期回购利率较平时要高出100个基点以上。而回购利率的上升，会向市场传递一个资金面全面紧张的信号，从而加剧了某种恐慌情绪，令资金面受到更大的扰动。
当然，这种资金面的扰动，在国泰君安发行结束以后，自然地也就会告一段落。有人担心后面还会有其它大盘新股发行，应该说以目前人们所掌握的资料而言，还没有如同国泰君安这样大的体量和影响力的品种出现，因此在今后一段时间，新股扰动因素将会逐渐淡化，而市场将回归到一种比较自如的运行状态之中。
发行新股是股市的基本职能，发行大盘股更是其中不可或缺的。但是怎样避免因为新股，特别是大盘股的发行对股市日常运行所带来的干扰，这就是一个值得研究的课题了。从国泰君安发行时市场所发生的情况来看，这一点还真不能忽视。(金融投资报)
宋清辉:拟上市公司缘何折戟IPO?
一不留神，中国IPO市场2015年已经超越了美国，成为全球最大的IPO市场。之所以能够成为全球最大IPO市场，原因在于新股发行的速度越来越快，2015年半年来证监会发审委审核公司IPO申请共计192家。绝大部分的企业都能成功过会，只有个别企业会因为个别问题导致不能通过。
尽管过会速度比以往快了不少，但监管层的严格程度并没有因为快而过于放松，企业被否的原因都是老问题，即信披问题、内控问题、独立性问题和财务问题。
信披问题可以说是最不应该触犯的问题，因为拟上市企业要按规定做好相关事项的信息披露，申请文件以及招股说明书准则是对信息披露的最低要求。如果在上市前对信息披露都遮遮掩掩，上市之后必然将被投资者诟病、被媒体群而攻之，监管层还会对其做出更为严厉的惩罚。
企业高管必然希望手下所有员工本着诚实守信的原则，公司内的消息能够透明以便更好的掌控公司；同样，信息披露就如同诚信一般，企业高管应当保证所披露的信息内容真实、准确、完整、及时、公平，尤其是对公司发展有重大影响的信息均应披露。如果真有什么不好的事情不便披露，那么公司也没有必要上市。
信披出问题是因为害怕，内控出问题则是因为高管对公司的不重视。内控问题也是很多上市公司的硬伤，一家企业内控制度健全且被有效执行，能够在一定程度上保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，也能反映出公司正常运行与否、企业本身内部的规范化管理及治理结构是否完善。
在内控问题方面，只要企业有上市的想法就需要开始对内控进行优化改善，因为券商进场进行辅导并不可能解决所有的问题。说到底，企业上市是自己的事情，不要以为券商收钱就一定能够将企业弄上市，他们只是会尽自己的职责而已，想甩手将所有事情交给券商来做已经是一种不负责任的表现，因此还是自己将企业应该做的事情做好，以迎接监管层的检查。
独立性的问题成为多数公司折戟的主因，关联交易、同业竞争等。按照规定，拟上市公司需要资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立，在独立性方面不得有其他严重缺陷。业务和资产的不完整，共用商标，生产厂房、办公场所向关联公司租用，业务链的核心环节或者一个重要的业务环节依赖关联方或第三方，都属于违规也都是审核重点，要知道发审委对独立性的审核越来越严格。
很多企业在一定程度上并未意识到独立性，为关联方提供产品、提供技术支持、提供服务等问题都属于关联交易。同样的，公司控股股东、实际控制人及其控制的企业、事业单位、协会、学会等组织还存在同业竞争的可能，有这种情况的企业需要尽快进行改善，否则会被监管层多次拒之门外。
有些公司滥用会计政策或会计估计，涉嫌通过财务手法粉饰财务报表，这便触及到财务方面的问题。对公司高管而言，他们也许看不懂财务报表但他们会让专业人员进行粉饰，听领导办事的员工自然会按照领导说的做，例如为了让报表好看，公司营业收入和净利润逐年增加但员工收入逐年递减，这很显然说不通。
除了上述四个方面，还有很多问题成为拦路虎，如募投资金风险问题、高管稳定性问题、媒体报道的问题等等。按照目前市场的预期，持续盈利能力问题的压力在未来或将减缓，但对投资者而言，若一家上市公司只存在预期而没有持续盈利的能力，风险将越滚越大。
公司上市，对企业家而言就是想融资或是对自己价值的体现，但作为公司的领导者，就必须对企业的股东、员工负责。提醒各位企业高管，监管层不是吃软饭的，不管你自认为又多么了不起，监管层不让你过就是不让你过会，因为他们需要对公司上市后的股民们负责。
未来，必然还会有企业上会被否，被否的原因也会多种多样。无论企业上市动机如何、无论企业内部情况如何、无论企业发展情况如何，只要企业保持正常运作、消息正常披露、人员结构稳定、财务稳健，监管层将没有任何理由拒绝企业上会。(金融投资报)
应健中：大盘后退一步海阔天空
看惯了每天沪深股市2万亿、2万亿的成交量，现在碰到1.46万亿元的日成交量，发觉当下市场的成交量缩得很厉害。此轮牛市的天量是2.4万亿，现在的量与这个数字相比，缩得很厉害，但与去年比，现在的量依然很大。
看量是判断日后市场走势很重要的一个依据，有几个数据值得记住：到现在为止，日成交量最大的是2.4万亿，融资融券最大值是2.3万亿，一级市场最大冻结资金量是4.75万亿，也许本周新股冻结资金量还会创新高，其他两个数据近期再创新高的难度较大，资金不可能无限制涌入市场，央行每月公布的M1数据放在那儿，这社会不可能日子不过了，钱都进股市的。量缩，市场回调，这也很正常。
上周管理层断然下令，切断券商的场外配资，这一切将影响多少资金，不得而知，因为场外配资的规模有多大不得而知，不像券商两融业务，每周公布的数据清清楚楚。正由于数据的不透明，所以本周这一刀切下去，市场立马引起大跌，并且出现巨大缩量，这说明这个量非同小可。
还有一个引起市场快速缩量的因素是本周的新股申购。就在上一批、也就是中国核电申购的时候，一级市场冻结的资金量创下4.75万亿的天量，关键是二级市场依然每天保持2万亿元以上的日成交量，这说明这是两股不同的资金，各做各的，而本周的新股申购，二级市场的资金天天缩量，这既有套现申购国泰君安的因素，如果最终公布的申购冻结资金量并未比上次超出很多的话，那就意味着大资金开始撤离市场。
观察近期资金面还有一个看点是近期上市的新股走势，前几个月，那个新上市的暴风科技，从发行价7.14元上市后几乎一路炒高到327元，那时有批资金专炒新股，新股上市经过N个涨停板之后，凡是第一次打开涨停，就有一批资金冲进去，在这个股价的基础上再炒高50%以上，近期很明显地感觉到，这种炒作方式基本不见了，许多新股第一次打开涨停之后接下来连续几个跌停，市场中最活跃的那批资金偃旗息鼓了，这带来的结果会是新股的盈利预期下降。
这波牛市行情出现了真正意义上的大级别调整，这种调整有利于修复超买的技术指标，有利于修复市场的浮躁心态，有利于清理浮动筹码，也有利于牛市行情走得更远，慢牛、长牛行情才能得以实现。面对如此市道，投资者如果有杠杆在手，建议下降杠杆比例，保住资金乃首要任务，仓重者也可以适当降低仓位，好在每月两批的新股给所有的投资者提供了一个分享股市红利的机会，二级市场震荡还将维持一段时日，牛市行情到了现在这个份上也需要歇歇了，趁这个机会也是投资者修身养性的最佳时机。牛市还没有结束，因为国资国企改革任务还任重道远，注册制还没有推出，牛市要达到的目的还没有实现，所以，后退一步、海阔天空吧。(金融投资报)
叶知秋:中国股市开启历史性大牛市
——股市大思考■一叶国英
六、关于本轮牛市的主流热点和投资重心问题。本轮牛市自2014年6月20日上证指数2010点上升以来，几乎所有的个股都经历了一轮普涨。但是牛市中并不是所有个股都是牛股，并不是所有题材都是牛气最强的主流题材。任何一轮牛市只有抓住主流热点，只有真正把握投资重心方能成为最大赢家。查阅中外股市历史，无不如此。1996年—1997年，上证指数从512点升至1510点的牛市是以陆家嘴为代表的地产、以四川长虹为代表的家电作为主流热点；2005年—2007年上证指数从998点上升至6124点的牛市中，以苏宁环球为代表的房地产，以焦作万方、中金黄金、山东黄金为代表的有色，以中国船舶为代表的设备制造，以国金证券、东北证券为代表的金融类股便是主流热点，平均升幅高达17—40倍。在全球股市中，80—90年代时台湾的电子产业引领台湾股市，产生18.9倍的升幅。70—80年代日本的精密仪器制造引领东证指数升幅高达26.7倍。90年代美国的信息革命、电子信息引领纳斯达克升幅高达15倍。再以本轮牛市至今分析，据同花顺统计，升幅领先的十大牛股中，电信、互联网、云计算、汽车零部件、商贸作为当今时期中国经济的领先行业，使暴风科技、兰石重装、同花顺、龙生股份、京天利、中文在线、中科曙光等牛股以11—28倍的升幅傲视群雄。可见任何一轮牛市只有紧紧抓住主流热点才能成为牛市的大赢家。那么本轮牛市的主流热点在哪里？是强国必须强军的军工板块？是低估值的银行保险板块？是国资国企改革板块？是防污治污的清洁能源板块？是关乎民生福利的医疗健康板块？是走出国门的‘一带一路’题材？还是沪港通的标的板块？题材层出不穷、热点方兴未艾，但最最主要的便是代表我国经济结构调整和转型方向的行业。而这些行业都集中在创业板、中小板，所以主流热点应落在创业板。从全球视野观察，间接融资时代则由银行融资所培育的产业，大多是传统产业，如我国的宝钢。而直接融资时代则由资本市场培育的产业，大多是创新企业，如阿里巴巴等。而今的时代尤其是中国经济社会已开始从由银行引领的间接融资时代逐步转向到由资本市场引领的直接融资时代。或可以说从存款时代转向房地产时代，继而转向金融时代。居民的财富配置开始重心转移到金融资产，这就为大众创新、万众创业提供了良好的融资渠道。在这样一个时代中，最具价值的行业无疑是互联网行业。中国的网民数量居全球之首，我国电子信息产值已位居各地高新园区中行业之首。中国的人口基数是全球互联网得天独厚的基础优势，目前阿里巴巴、腾讯已不断以互联网+的形式进入消费、金融、贸易、电商、文体、娱乐等领域并建立一批超级平台。A股市场中，东方财富、乐视网也进入千亿市值，互联网正以前所未有的速度向‘智能城市’、‘中国智造’扩展。显然互联网是中国经济改革调结构、促转型的最重要抓手，也是最主流的热点。
其次国务院印发的《中国制造2025》，这是实施制造业强国的重大战略步骤，是使我国从制造业大国向制造业强国转变的十年行动纲领，这将带动金融、机械、贸易、科研、钢件、有色、服务、人才等多领域的改革。制造业是一切经济活动的源泉，是决定国家综合实力的标志。德国之所以能在2008年全球金融危机中一支独秀，就在于强大的制造业为德国带来了国力、国运和国安。因此对于资本市场来说，工业4.0无疑是主流热点之魂，是互联网+的依附体。而互联网+与工业4.0的结合不仅是中国经济改革的纲领性标的，更是本轮牛市最具潜力、最具价值的投资热点。
其三便是国资国企改革，这是十八届三中全会提出的深化改革的重要内容。如果说中国经济改革用推陈出新来概括的话，那么国资国企改革便是‘推陈’，互联网+工业4.0便是‘出新’。这是本轮牛市的两大主线，而国资国企改革应首先重点关注上海的国资国企改革，上海具有率先试点的领先优势，具有自贸区、迪斯尼、金融贸易、智能信息的优势，所以上海国企改革无疑更能引进战略投资者，更能吸引海内外资金的青睐。
显然本轮牛市的牛股群体将始终集中在创业板中，它代表着新兴产业，代表着中国经济结构调整、转型升级的方向。这是牛市投资的主体，是本轮牛市的投资重点，千万不能因为‘泡沫论’而迷失方向。美国的谷歌、苹果、亚马逊、微软就是在泡沫中脱颖而出的。中国资本市场也将会从泡沫中诞生象阿里巴巴、腾讯、百度这样的具有全球影响力的创新企业。而国企改革、一带一路则是本轮牛市的辅助体，二者相辅相成、互为犄角。对于这三大主流，必须坚定不移、坚信不疑地作为投资决策的核心思维。无论是大势上升，还是走势震荡调整均不应为热点轮换而自乱阵脚，这是十分重要的。
面对本轮历史性的大牛市，必须以赢家的素质和气魄、赢家的大智慧和心境去参与、去投资、去分析，必须以看大势、赚大钱的眼光认清本轮牛市的大趋势，也必须以提纲挈领的策略重点关注主流热点，从纷繁复杂的市场变化中高瞻远瞩、冷静沉着、果敢决断、慎重细密，使自己真正在这一历史性大机遇中成为一个名符其实的赢家。(金融投资报)
水皮：国泰君安不是最后的巨无霸 跌就一个字不用问理由
涨和跌是股市的存在状态，不是涨就是跌，但是难易程度大不同，牛熊转换也是如此。熊转牛很难，牛转熊瞬间的事。
为什么？
因为股价便宜只是上涨的一个充分条件不是必要条件，熊市的股价可以一跌再跌，跌破净资产也是平常的，这个时候必须借助外力，比如各种概念充气打血，转型牛、改革牛，最后是水牛也就应运而生，有钱能使鬼推磨，股价自然有上升的动力，所以我们看到一年前后，一个公司的基本面没有发生任何变化，甚至业绩下滑恶化了，但是股价却翻了好多倍。
但是，股价下跌不用问理由，因为就是股价高了，高到不可思议，高到无力再涨，高到傻子都不信骗子的时候，股价自然就跌了，比如当年的中石油，又比如现在的中国中车。
中石油号称中国神油，中国中车号称中国神车，股市里也好，生活里也好，一旦与神结缘，不是上天就是入地，结局是一样的。但即便这样也不会让人多长记性。
沙黾农是股市上的老江湖，指点江山很有市场，多头情结浓厚，中石油上市时，沙称中石油值得大家珍藏，是可以留给孙子的股票，自称“孙子股”，结果中石油真是不孚众望，变成了只能留给孙子的股票，现在国泰君安即将上市，沙黾农又极力看好这个巨无霸，给出的理由让人不敢苟同，老沙的十大逻辑是这样的，一是券商板块滞涨，二是券商业绩大幅提升，三是国泰君安19.71元的高价发行说明证监会认可其高估值，四是国泰君安顶格申购900多万，新股筹码大多被机构持有，五是国泰君安是国内三大券商，但流通盘只有15.25亿，以流通盘计是“小券商”，六是国泰君安上市首日涨44%后若连拉五个涨停，市价达45.71元，八个涨停60.84元，10个涨停73.62元，即便如此，流通市值才73.62×15.25=1122亿，只有中信证券流通市值的三分之一，七，5000点上方，便宜股票越来越少，八，券商后续利好多，九，不排除券商板块联手银行以国泰君安上市为节点攻击6124点，十，严查场外融资对券商融资构成利好。难为沙黾农找出的十大理由，尤其是之五，其实是偷换概念，券商的估值都是差不多的，现在就在30倍左右，而国泰君安的流通市值和中信根本不具可比性，要比就比总市值才是合理的。以老沙的算法，上证指数连二万点都打不住。
牛市的疯狂已经让人忘记了股票也会跌这么一个简单的事实，炒股也会赔钱这么一个简单的事实，想挣钱也会冒风险这么一个简单的事实。
炒股的回报来自哪里？
一是价差，二是股息。
所谓价差就是不管何时买入，都有可能以更高的价格卖出，这就是价差，绝大多数人48.60元买入中石油不是真心想当股东，而是幻想能以100元的价格卖给别人，中国中车复牌35元涨停板有人抢，也是认为会涨到80元，套牢了就没有价差，只有割肉。
股息是什么？
就是上市公司每年能为你带来的红利。工商银行一年的业绩可达0.66元/股，每年的分红大致是0.26元左右，那么对应现在的股价5.30元，股息率就是4.9%，显然高于一年期的定存，换句话讲，买工商银行股票比把钱存工商银行合算。中石油2014年分过两次红，加起来每股也是0.26元，对应股价是12.30元左右，股息率是2.1%，收益不及存银行，中石油现在动态市盈率都达102倍，相对2015年的业绩大滑坡，股价不是一般的贵，而是非常的贵。
炒股都想挣钱，但是万一套牢怎么办，套牢后你能承受多大的损失，又能持久多长，这才是根本。
国泰君安的总股本发行前是61亿股，发行15.25亿股合计76.25亿，按沙的算法，十个板的市值是5614亿。这是什么概念，中信现在是3450亿，世界第一大券商就不是大摩而是国泰君安。
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