A股市值周减近9万亿 “地球顶”成立?
　　上周连续刷新高位的上证综指本周疲态尽显。五个交易日有四日下跌，其中三日跌幅超过3%，全周累计跌幅达到13.3%，创下自2008年6月以来的最大单周跌幅，两市市值本周蒸发约8.8万亿。
　　周五两市仅逾百股上涨，2000余股下跌，跌停股近千只。板块上，西藏板块、公共交通、供气供热等板块跌幅都超过9%。
　　提出“地球顶”说法的英大证券研究所所长李大霄 ，周五对全景网记者强调，从今天行情来看，“地球顶”可以说已经是正式成立了，泡沫已经开始破裂。地球顶是多头陷阱，而钻石底则是空头陷阱，这是必须要明白的事实。他强调，这次的大跌是价值的回归而并非调整。同时他也进一步呼吁投资者降低杠杆，削减泡沫，更不忘提醒“记得把炒股借的钱还了，把养老钱留下来”。
　　从整体来看，李大霄认为后市还需要特别谨慎，“见顶是一个必然的过程，估值过高的部分股票股价将经历漫长的回落过程，而部分被低估的大小蓝筹将还有一定的上涨机会。”
　　另一方面，原来一部分持坚定看多观点的主流券商研究机构，近期态度也开始悄然转变。
　　海通证券在月初的研报中表示，牛市本身就是一个泡沫化的过程，历史上海内外历次牛市，都是短期形成巨大涨幅，牛市就是水涨船高，顺应趋势胜于猜测短期拐点，“中国梦”的牛市不会轻易停歇。而就在今天，海通对于后市也流露出了忧虑情绪，其在最新的研报中指出，一向认为本轮牛市最大的助推力是央行货币宽松政策，导致入市的资金不断增长，一直推着股市涨到了5000点。但近期国家政策重心发生了明显的转向，正在从货币政策转向财政政策，这也导致了股市的大幅波动。
　　另外，不少分析师都提到，政府关注重心已经开始从股市向债权市场倾斜，宽松也正在从货币政策转向财政政策。海通认为，这意味着金融资产价格将受到负面冲击，对于资本市场而言，短期最大的风险在于宽松货币政策延后的风险。
　　针对市场在5000点关口上进入新的纠结期，国信证券发出警示称，市场风险时间窗临近，6月下旬开始至三季度末可能是今年行情的转折点。国信分析称，历史上最强的两段牛市持续时间为26~28个月，以此推算，本轮行情结束时间对应今年的7~9月份，由于指数上冲过快，牛市结束时间或将提前；指数短调之后存在4~5个月持续上涨小周期，时点落在今年的6~7月份。
　　大盘连日下跌之际，外资也坚信中国A股的反弹已经结束。在摩根士丹利的调查中，有超过一半的受访者认为中国内地股市处于泡沫之中，他们预计在接下来的12个月，股市将有10%的修正。摩根士丹利的分析师表示，全球投资者对A股的看空情绪已经创下2013年3月摩根士丹利开始该调查时的新高。
　　兴业证券在6月17日的中期策略会上还提出，“牛市将延续三到五年”，并表示A股牛市趋势不变，下半年将换挡进入第二阶段。当前牛市的驱动因素如居民存量财富再配置仍有较大空间、改革有序推进、对外开放加速等几个方面尚未发生改变。不过，其首席策略分析师张忆东也表示，下半年A股或出现季度性调整，A股绝不会一路“疯牛”，而是会有三大阶段。其中，去年到今年某个阶段的上涨是第一阶段；随后将是第二阶段，是季度性甚至年度性的调整、震荡；第三阶段又是持续数年的上涨。由此来看，在坚持看多的同时，兴业证券也已经开始着重强调风险。

　　静待调整到位 紧抓错杀品种
　　近日的大跌打破了投资者对市场“深V反弹”的期待。与公募基金高位坚守不同的是，部分私募基金在5月中旬就已主动降低了仓位，尤其是前期涨幅过高的明星品种，有的更早调换到防御性板块以躲避牛市急跌的风险。接受采访的私募基金经理认为，牛市基本格局未被打破。按照以往牛市经验，当幅度20%左右的调整到位后，上行空间还会打开。
　　大盘企稳尚待时日
　　中国证券报：目前这种宽幅震荡会持续多久？
　　杨玲 ：5月28日大跌是市场节奏变化的一个关键点，28日后A股开启震荡模式，6月18日市场再度大跌就是这种震荡模式的一个具体体现。市场近期波动加大主要原因是前一阶段涨得过快，无论是创业板还是大盘都在短时间内累计了较大涨幅。投资者在享受财富快速增值的同时，对可能的调整的担忧不断增强，这是造成近期震荡的根本原因。另外，短期资金面的不利因素是近日大跌的直接触发因素：有消息称央行没有对到期的MLF进行续作；临近年中季末，短期资金面季节性紧张；国泰君安等11新股集中申购 ，冻结资金量远超以往。
　　对于后市，货币宽松、大类资产配置转移资金涌入股市等条件没有改变，牛市向上的方向不会改变。但是市场风格可能会发生显著变化，前期涨幅滞后、业绩即将迎来反转的消费板块可能站上风口。大跌中纺织服装、农林牧渔等消费性行业跌幅相对较小，这在一定程度上印证了我们的判断。
　　随着市场担忧情绪逐步释放和资金面短期不利因素影响消退，A股阶段性震荡调整将结束。
　　唐祝益 ：本周多个交易日的下跌，基本让我确定了继续逐步减仓的思路。这轮震荡时间可能会持续长一些，资金降杠杆是震荡不休很重要的一个原因。进场的资金被压缩了一部分，流动性会变弱，只有等券商清理场外配资的工作完成得差不多，指数才会显露企稳迹象，但这会是一个比较慢的过程，因为中间会涉及一些利益纠纷需要慢慢解决，最快也要到6月底。
　　中国证券报：最近做哪些调整，回避短期风险？
　　杨玲：我们对仓位和持仓结构的调整，主要依据自主研发的中国式绝对回报方法的研究结果进行，牛市阶段主要依靠板块轮动来规避风险并获取收益。从一季度末开始，我们就逐步加仓估值更为合理、业绩即将反转的消费板块。正是凭借目前消费为主的持仓结构，我们基本成功规避了当前市场的剧烈震荡。
　　唐祝益：在“5·28”市场急挫6.5%的那波调整中，已经将仓位降到五成左右，此后一直在密切关注资金量和成交量等关键指标，以支持后续决策。相信上行通道还会被打开，但目前需要密切观察市场演化、监管层态度，以及新股发行的速度、节奏和变化等。预计此轮调整幅度会在20%左右，这是中等级别调整的普遍指标。
　　目前，减仓重点集中在前期涨幅过大的个股中，没有重点行业，主要看相对的成本收益。留着的是基本面比较好的深度价值股，以及有绝对业绩支撑、对其发展有十足信心的优质成长股。仅靠事件推动的题材股，肯定早早出掉了。
　　中国证券报：现阶段到了抄底“黄金坑”的时机吗？
　　杨玲：本轮牛市自启动以来，资金驱动特征十分明显。目前货币依然偏向宽松，大类资产配置转移进程仍在继续，资金快速涌入股市的态势没有变化，这一点从公募基金火爆的募集情况就可以看出。资金快速入市不变，市场向上的方向就不会变，但是随着股指走高，市场波动相比牛市初期将明显放大。短期是否出现“黄金坑”，要看市场具体情况。
　　唐祝益：现在调整显然还不到位，需要用一两周观察，视配资清理情况而定。建议投资者慎抢反弹。牛市中很多的亏损，是因为满仓位参与中等级别调整所致。
　　关注错杀品种
　　中国证券报：站在二季度末的末尾，三季度在仓位、品种上会否做调整？
　　杨玲：延续之前的思路，继续以消费板块为主的持仓结构。
　　唐祝益：在仓位上，要等到上证指数调整到4500点以下再考虑加仓。另外，就目前情况看，日内的小波段不好做，还是偏中长期的大波段操作。
　　在这轮普跌中被错杀的品种，在下一波“有分化的下跌”中将会有比较好的投资机会。例如真正有估值和业绩支撑的互联网龙头股票 ，以及在新一轮创新周期中能走出来的转型成长股票会存在捡漏的可能性。当系统风险释放到一定程度，肯定会给投资者带来一些价值类投资标的出现大幅折价的机会。三季度，我们主要还是以“互联网++”为投资主线。
　　中国证券报：近期有公募提出将从概念题材转到相对价值投资，金融和国企改革主题被视为性价比较好的品种。对此，怎么看？
　　杨玲：市场风格转换后，消费板块可能成为市场关注的热点。首先，消费板块自牛市启动以来整体滞涨，有强烈的补涨需求；其次，消费板块业绩有反转迹象。从近期市场来看，消费板块表现相对较好，表明其正在受到市场关注。
　　唐祝益：国企改革肯定是比较好的一条投资主线，路径可能会有三种：第一，成立国有资本投资运营公司进行国企集团整体上市，以及外延式的收购，提高国企的资产证券化率；第二，建立混合所有制，引入现代管理制度，实行股权激励方式，提升企业效率；第三，在央企有垄断优势的“高帅富”领域进行强强合并。从中长期来看，创新主线会延续，但阶段性地、以一个合理的资金仓位做相对均衡配置部分国企改革标的会是相对明智的选择。（中国证券报）

　　学会在涨潮时畅游 在退潮前远离
　　即便估值过高并非泡沫破灭的直接诱因，但也只有在高估值的状态下泡沫才会破灭。
　　最近无论是在股吧、论坛、微博还是朋友圈，都在广泛传颂着一句格林斯潘名言：“泡沫是很难确定的，除非它破了。”其所指向的，正是当前备受市场关注和质疑的创业板。
　　创业板自“出生”以来，似乎注定作为主板的附属品游弋在资本市场的边缘，很长时间里都是默默无闻偏安一隅，直至2013年在主板尚处低迷之时异军突起才为人所识。但其后在主板市场开启牛市征途时，却又进入了一个不短时期的中级调整，市场对其的主流认识又重归边缘化的地位。
　　2015年两会“大众创业，万众创新”和“互联网++”等新概念横空出世，又将创业板推上风口浪尖。特别是当创业板指数越过2000点大关之后，关于创业板的“估值之争”更是从未中断，但正是在市场的一路分歧中，创业板指数也一路狂奔到4000点关前，在很多人眼里已然成为股市“泡沫”的最佳注脚。
　　诚然，对于创业板或中小板目前的价位，不管是在何种估值模型下，无论是横向比较发达国家成熟市场如纳斯达克，还是纵向比较曾经的互联网泡沫，都是不可理喻。但精密到严丝合缝从来都不是市场的法则，资本市场从来都是开放、包容而且也并不那么严谨。牛市本身就是一个生产泡沫、放大泡沫的过程，既然承认牛市中的泡沫是合理的，那又何必去计较泡沫应该有多大才算合理这个伪命题。如果真要从基本面衡量创业板的价值，那本轮逆经济周期发生前的牛市行情似乎更应该去考量。市盈率(PE)、市净率(PB)、动态股价收益比(PEG)等估值方法到最终不过是一个数值，在逻辑面前，数据只是用以验证的一个参考而已，我们更需要认清的是逻辑，而非数据。
　　当然，在逻辑之前的是思维。思维本身无论对错，在其内容下所产生的一切结果都会交由市场来检验，遵循着市场规律，优胜劣汰。创业板能在市场中脱颖而出，首先正确的对待态度不应是肯定或否定，而应是以审慎的态度，发展的眼光，辩证的思维去进行客观分析，特别对于我们尚处发展中的资本市场，如果动辄就拿着估值的标尺去衡量一切，那分析就变得简单了，却也不免会陷入形而上的机械主义和教条主义中。
　　股票价格是市场综合因素的直接反映。一家公司在资本市场上的价格定位，除了内在的价值因素之外，还包含政治、经济、社会、文化等宏观因素，产业、区域、公司等中微观因素，以及投资者情绪、流动性溢价、风险偏好甚至价格操纵等市场因素，其中大部分都是无法量化的。股价的表现，其实也可以看成是一种用来对上述的综合性因素进行验证评估或者反馈的简单量化成果。估值仅仅只能从微观的业绩表现上对公司的内在价值因素进行评估，对其他能够影响股价的重要因素的评估却是无能为力，所以单纯以估值来衡量股价的高低，无异于以偏概全、管中窥豹。
　　客观来看，估值高低的衡量标准是相对的，市场也从来不排斥高估值的存在，但是之所以创业板备受诟病，主要应是来自于市场的平衡性原则。也就是在一个平衡的状态之下，高估或者低估的任何一方，都不能太过偏离市场平均估值水平，否则会造成结构性失衡，这是市场不正常不健康的表现。当前市场上质疑创业板高估值的一方，普遍也会质疑银行股的低估值，反而接受创业板高估值的，却能够认可银行股的低估值。在这一点上，学院派可能比市场派的反应更强烈。我们试想一下，如果银行股的估值提升到40倍，市场整体估值在60倍，这样看，创业板100倍以上的估值也许就不显得那么刺眼了。所以问题并不在于创业板的估值一定要是多少才算合理，而在于是否能够真正站在市场的角度去认识市场。
　　从市场的角度去理解，创业板的高歌猛进其实是和本轮牛市行情的内在逻辑一脉相承的，建立在转型预期和改革红利上的中国股市正在经历一场质变，而诱发质变的临界因子正是创业板。一国的资本市场发展一定是和它的经济地位相匹配的，其规模和容量也是和宏观经济相当的。经历了20多年的发展，我国资本市场正向成熟市场跨越，虽然同发达国家相比仍有不小的差距，也存在不少的问题，但从发展趋势来看一定是越来越成熟和完善，在这个过程中所释放的巨大红利效应正通过创业板和中小板为代表的新经济领域体现出来。
　　成熟代表过去，成长代表未来，如果说资本市场能在宏观经济中的地位得到改善从而提升了整体估值水平，那么承载中国经济未来希望的创业板和中小板则更应摘下主板附属品的“帽子”，名正言顺走上前台，成为主流，这就和2008年美国金融危机之后新科技革命下的纳斯达克领衔美股一样简单，沐浴新经济春风应运而生的那些伟大企业苹果、谷歌、微软等，也一样能在中国的创业板中小板上成功复制并茁壮成长。
　　尽管对创业板的未来充满信心，但历史的经验教训也应牢记，高估值下的风险因素同样不能忽视。即便估值过高并非泡沫破灭的直接诱因，但也只有在高估值的状态下泡沫才会破灭。2000年的互联网浪潮将纳指捧上历史高点至今仍未超越，我们所能做的是既要学会在潮水中游泳，也要懂得在泡沫破灭时远离。当然更重要的，是时刻警惕刺穿泡沫的那根针的出现。
　　一个包容的市场存在多种多样的分析方法，价值投资者坚守估值，机会主义者见势而行，没有哪种方法是绝对正确和有效。勿忘初心方得始终，市场才是最终的裁判。喧嚣过后总会一地鸡毛，但繁华尚未到落尽之时，此时大可拥抱泡沫，在成长的市场中继续寻找成长的标的。（.证.券.时.报）

　　任泽平：牛市根基未动摇 经济将探明底部
　　近期公布的5月经济数据表明，中国经济仍处下行通道。值得注意的是，作为经济增长主要动力的房地产市场、土地市场交相升温。对此，国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平接据记者专访时表示，一系列经济数据表明，我国下半年经济探底的可能性进一步加大。未来货币会保持宽松，维持今年下半年有两次降息三次降准、平均一个月一次的判断。
　　他认为，中国经济可能在2015年下半年探明底部，到2016年再确认经济探底后是L型还是U型走势。实际上，近期经济已经出现政策性企稳。比如，5月中国制造业采购经理指数和汇丰PMI指数均略有回升，建筑业订单大幅回升；发改委5月18日至20日密集批复4500亿元基建项目；国办发40号文要求银行保障地方融资平台在建项目后续贷款；4月财政支出增长高达33.2%。5月以来稳增长力度明显加码，预计经济二季度暂稳。
　　任泽平认为，房地产见底则经济见底。按照房地产销售、土地购置再到房地产投资这样一个传导过程，下半年房地产投资企稳是大概率事件。实际上，今年四五月的房地产投资数据已经显现出回升迹象。
　　他说，在降息、降准、首付比调低、认房不认贷、营业税减免购房年限从5年降到2年等政策作用下，一二线城市地产销量明显回升，土地购置开始加快，北上广深甚至出现10%以上的价格上涨，未来密切观察三四线城市地产销量和投资。根据人口周期预测，未来5年中国房地产投资可以保持0至5%的正增长。如果房市销量和土地购置持续回暖两三个季度，有可能会改变居民购房预期，房地产投资有望软着陆，经济实现从政策性企稳转向市场性企稳。
　　对于近期政策如何调整，任泽平认为，短期内降准的必要性有所削弱，但未来的货币将保持宽松，因为经济仍旧低迷、物价面临通缩压力。而且，中国目前还面临一个挑战：出现流动性陷阱迹象。
　　针对当前短端利率几乎下降到底，而银行隐性不良率高、放贷意愿不足、实体经济融资难且贵、长端利率下降困难等流动性陷阱迹象，预计央行会将六大货币政策工具并用：取消超额准备金利息；降准降息+定向降准；对商业银行抵押再贷款+扩大抵押品；扭曲操作，收短放长；对四大资产管理公司再贷款+收购银行不良资产；注资政策性银行+定向放贷。
　　精彩对话
　　中国证券报：如何看待接下来资本市场的走势？
　　任泽平：展望未来，中国经济和资本市场有三种前景：第一种，经济L型，牛市有顶部，不能实现从成长股向价值股、周期股的风格切换，不能完成从政策资金分母驱动转向企业盈利分子驱动，类似1996年至2001年的牛市。1996年至2001年和2005年至2007年两轮牛市中间有断档，主要是因为企业盈利一口气没接上，经济一直到2003年才复苏，2001年牛市在国有股减持和监管趋严压力下见顶。
　　第二种，经济U型，牛市不言顶，能够实现风格切换，完成从政策资金分母驱动转向企业盈利分子驱动。那么这轮牛市将是1996年至2001年牛市和2005年至2007年牛市的叠加，我们将见证中国证券史上最大最强的牛市，可比2009年以来美国持续6年并创出新高的大牛市。大的牛市一定要能够实现轮动。
　　近期调整更多是短期因素所致：一是严查场外配资，二是投资者主动去杠杆，三是打新冻结大量资金。长期来看，本轮牛市根基并没有发生动摇，包括一系列改变还在持续推进，货币偏向宽松，流动性相当充裕。对于牛市充满信心。
　　2015年下半年需观察经济能否探底企稳，需具备经济失速的尾部风险消除，风险评价下降。2016年上半年需观察地产投资和出口能否回升，并带动企业盈利改善。
　　第三种，经济落入中等收入陷阱，重回熊市。转型失败的可能原因来自改革遇阻、社会信心再度受挫、利率汇率调整不及时引发产业空心化等。
　　我目前给这三种前景判断的概率是3:5:2。另外，我相信这个经济U型的底不会太深，应该会走出一个类似“浅碟”型的回升。2015年下半年会明朗，应密切观察房地产销量和投资，2016年上半年观察可能的汇率调整和出口回归均值。
　　中国证券报：资本市场的震荡会反复上演吗？下半年关注哪些板块？
　　任泽平：近期多空双方进行了激烈争斗，但我相信近期的调整更多是短期因素所致：一是严查场外配资；二是投资者主动去杠杆；三是打新冻结了大量资金。长期来看，本轮牛市根基并没有发生动摇，包括一系列改变还在持续推进、货币偏向宽松，流动性相当充裕。按照目前的趋势，我们对于牛市充满信心。
　　下半年建议投资者关注四大主题：国企改革；京津冀一体化；十三五规划；互联网+、智能制造、军工等代表未来产业升级方向的行业。只要牛市根基还在，这些领域的投资机会就存在。 (中国证券报)

　　水皮：跌就一个字不用问理由
　　这篇文章其实写于周三(6月17日)，发表于周四(6月18日)的朋友圈，周五(6月19日)收盘之后想了想，没有改一个字发在本期的水皮杂谈。
　　过去的一周是中国A股血腥的一周，上证指数从5178点直落700点，收盘仅有4478点；深成指则从18211点直落2486点，收于15725点；而创业板则从次高点3919点直下600点，收于3314.98点，A股的暴跌幅度之大，令人都不敢回头计算。
　　为什么？
　　周五收盘后很多朋友问同样的问题。
　　这个问题周四水皮在CCTV财经频道环球连线中已经作了回答，当期节目谈的是楼市，但是落回了股市，水皮的观点很清楚，牛市进入下半场，首要的任务是保住上半场的胜利果实。
　　但是更多的分析和判断并没有在央视介绍，事实上，那个平台不合适作深入的分析，更重要的是，客观的分析绝大多数人也听不进去，反而会找骂，那又何必呢？不过，在最近的演讲中，水皮的判断是非常明确的，无论是福州、上海、济南、长沙、武汉或者北京的听众都已经知道，现场的共鸣说明大家是认可的，这就足够了。
　　牛或熊，疯牛或者疯熊。
　　一个公司基本面没有任何变化，股价却在一年中翻了十倍，疯狂的不是股价是人性。散户有散户的问题，上市公司有上市公司的问题，机构主力有机构主力的问题，其中违法乱纪、谋财害命的一定会有报应，不是不报而是时辰未到，时辰一到，统统要报。
　　跌就一个字。
　　不用啰嗦这么多。
　　涨和跌是股市的存在状态，不是涨就是跌，但是难易程度大不同，牛熊转换也是如此。熊转牛很难，牛转熊瞬间的事。
　　为什么？
　　因为股价便宜只是上涨的一个充分条件不是必要条件，熊市的股价可以一跌再跌，跌破净资产也是平常的，这个时候必须借助外力，比如各种概念充气打血，转型牛、改革牛，最后是水牛也就应运而生，有钱能使鬼推磨，股价自然有上升的动力，所以我们看到一年前后，一个公司的基本面没有发生任何变化，甚至业绩下滑恶化了，但是股价却翻了好多倍。
　　但是，股价下跌不用问理由，因为就是股价高了，高到不可思议，高到无力再涨，高到傻子都不信骗子的时候，股价自然就跌了，比如当年的中石油，又比如现在的中国中车 .
　　中石油号称中国神油，中国中车号称中国神车，股市里也好，生活里也好，一旦与神结缘，不是上天就是入地，结局是一样的。但即便这样也不会让人多长记性。
　　沙黾农是股市上的老江湖，指点江山很有市场，多头情结浓厚，中石油上市时，沙称中石油值得大家珍藏，是可以留给孙子的股票 ，自称“孙子股”，结果中石油真是不负众望，变成了只能留给孙子的股票，现在国泰君安即将上市，沙黾农又极力看好这个巨无霸，给出的理由让人不敢苟同，老沙的十大逻辑是这样的，一是券商板块滞涨，二是券商业绩大幅提升，三是国泰君安19.71元的高价发行说明证监会认可其高估值，四是国泰君安顶格申购 900多万，新股筹码大多被机构持有，五是国泰君安是国内三大券商，但流通盘只有15.25亿，以流通盘计是“小券商”，六是国泰君安上市首日涨44%后若连拉五个涨停，市价达45.71元，八个涨停60.84元，10个涨停73.62元，即便如此，流通市值才73.62×15.25=1122亿，只有中信证券流通市值的三分之一，七，5000点上方，便宜股票越来越少，八，券商后续利好多，九，不排除券商板块连同银行以国泰君安上市为节点攻击6124点，十，严查场外融资对券商融资构成利好。难为沙黾农找出的十大理由，尤其是之五，其实是偷换概念，券商的估值都是差不多的，现在就在30倍左右，而国泰君安的流通市值和中信根本不具可比性，要比就比总市值才是合理的。以老沙的算法，上证指数连二万点都打不住。
　　牛市的疯狂已经让人忘记了股票也会跌这么一个简单的事实，炒股也会赔钱这么一个简单的事实，想挣钱也会冒风险这么一个简单的事实。
　　炒股的回报来自哪里？
　　一是价差，二是股息。
　　所谓价差就是不管何时买入，都有可能以更高的价格卖出，这就是价差，绝大多数人48.60元买入中石油不是真心想当股东，而是幻想能以100元的价格卖给别人，中国中车复牌35元涨停板有人抢，也是认为会涨到80元，套牢了就没有价差，只有割肉。
　　股息是什么？
　　就是上市公司每年能为你带来的红利。工商银行一年的业绩可达0.66元/股，每年的分红大致是0.26元左右，那么对应现在的股价5.30元，股息率就是4.9%，显然高于一年期的定存，换句话讲，买工商银行股票比把钱存工商银行合算。中石油2014年分过两次红，加起来每股也是0.26元，对应股价是12.30元左右，股息率是2.1%，收益不及存银行，中石油现在动态市盈率都达102倍，相对2015年的业绩大滑坡，股价不是一般的贵，而是非常的贵。
　　炒股都想挣钱，但是万一套牢怎么办，套牢后你能承受多大的损失，又能持久多长，这才是根本。
　　国泰君安的总股本发行前是61亿股，发行15.25亿股合计76.25亿，按沙的算法，十个板的市值是5614亿。这是什么概念，中信现在是3450亿，世界第一大券商就不是大摩而是国泰君安。