财联社19日讯，今日沪深两市双双大幅低开，沪指开盘4700点即失守，随后维持弱势整理，盘面上各大板块普跌，券商板块早盘一度冲高护盘，随后两桶油也相继拉升，但大盘表现依旧低迷，临近尾盘，沪指再度扩大跌幅，连接失守4600、4500点。而创业板今日低开，盘中失守3400点，逼近3300点。

　　截至收盘，沪指报4478.36点，跌幅6.42%，成交额6854亿元，沪指两月份以来首次跌破50日移动均线，本周累计跌幅扩大至13.3%，为2008年以来最大单周跌幅；深成指收盘报15725.5点，跌幅6.03%，成交额6012亿元；创业板大跌5.41%，报3314.98点。两市成交金额12867亿元，近千股跌停。

　　本周市场遭遇了本轮牛市以来最大的调整，沪指从上周五的5100点上方跌至4500点附近，创业板从上周五的3900点附近跌至3400点下方。面对满屏的环保色，股民们的小心脏已经不堪重负，今日盘中生产速效救心丸的中新药业一度大涨近5%，当然这只是戏言。

　　造成市场调整的因素有很多。首先，新股抽血压力巨大。本周25只新股于周三（17日）开始密集发行，预计募集资金416.5亿元，打新预计将冻结资金5.7万亿元。周四（18日）单日冻结资金最多，周五（19日）资金面压力最大。

　　其二，近期监管层严查配资。目前证券公司已全面停止新开使用HOMS等第三方系统的端口接入。但因评估细则尚未明确，暂对存量账户的政策维持不变，端口也未关闭。对于信托、资管、公募等机构产品，需使用外部系统接入券商端口的情况，有望仍获协会认证，即信托产品仍能正常交易。但在实际操作中，券商会要求信托出具未从事场外配资的承诺函，以满足认证评估要求。

　　事实上，证监会为了降低股市杠杆，早在今年2月就叫停伞形信托。今年4月中旬，证监会发文要求券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。

　　据悉，目前二级市场配资资金高达5000亿，如果监管对如此巨资监管而形成挤出抽离的话，对大盘的打压是无庸置疑的。

　　其三，两融集中到期。按照目前的两融规则，融资期限最长6个月，到期后需先还钱再签订新合约。根据两融数据统计，去年12月有一波融资高峰，预计6月将逐步到期。

　　本轮牛市又被称之为杠杆牛，如今两融及场外配资均面临不同程度的不确定性，市场所面临的压力可想而知，自沪指攻上5000点以来，市场波动明显加大，部分谨慎的投资者开始主动去杠杆。

　　除上述逻辑外，海通证券认为，资本市场短期最大风险在于宽松货币政策延后。本轮牛市的核心逻辑是在于居民资产配置发生了转移，从房地产和银行储蓄搬家到金融市场，财富搬家形成滚滚洪流，产生了有钱任性的大牛市。

　　而推动着居民财富搬家的短期动力就是央行宽松货币政策，但从5月10号最后一次降息到现在，已经过了1个多月，却迟迟未见到新的宽松货币政策兑现，降息降准一再落空。仔细阅读每周一次的国务院常务会议，可以发现近期政策重心发生了明显的转向，正在从货币政策转向财政政策，体现在6月10日的常务会议内容中只字未提宽松货币政策，而通篇在强调积极财政政策。

　　短期政策重心的变化必须予以高度关注。因为货币政策决定利率，对居民储蓄搬家以及企业估值水平都有正面推动。但假如未来政策重心由财政政策主导，就意味着居民储蓄搬家乃至估值水平都会在短期受制，从而对金融资产价格产生负面冲击。所以，对资本市场而言，短期最大的风险在于宽松货币政策延后的风险。

　　但从长期的角度来看，财政政策的效果是有限的，因为财政政策靠的是举债，等同于透支未来，因而其效果受到举债能力的约束，因而今年的巨额债务置换到明年将变成高基数效应，成为来年经济再度下滑的推手，而届时宽松货币政策必然会卷土重来。

　　宽松货币政策的趋势未变，但可能过程被拉长了。之前市场预期今年降息会到底，股市会一把涨到天上去。但现在来看政府的做法应该是宽松货币和积极财政交替使用，所以投资者可在宽货币时保持积极，在积极财政时休养生息。

　　值得注意的是，大盘跌成这个“熊样”，抄底资金也开始跃跃欲试。沪港通北向抄底成交明显放大，截止15:00，沪股通当日额度130亿剩余51.96亿。另外，本轮打新资金下周开始将陆续回归，届时抄底市场的力量有望得到增强。