公司公告出售鞍钢香港和鞍澳公司100%的股权出售给鞍钢矿业，之前鞍钢香港和鞍澳公司因卡拉拉铁矿计提资产减值损失，对公司的合并报表产生了负面影响。公司将鞍钢香港和鞍澳公司出售给关联公司，可以从根本上解除卡拉拉铁矿对自身的不利影响，公司甩掉包袱，轻装上阵，上市公司业绩将不再受到矿产减值损失的影响，对公司经营构成积极影响。维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　公司公告出售鞍钢香港和鞍澳公司100%的股权，对公司经营构成积极利好。鞍钢香港和鞍澳公司是公司的全资子公司，而鞍钢香港和鞍澳公司控制了卡拉拉铁矿的股权。公司之前经营业绩受到鞍钢香港和鞍澳公司的拖累，导致公司2014 年业绩大幅下滑，巨亏近38 亿。鞍钢香港间接持有卡拉拉铁矿47.84%股权，而鞍澳公司持有卡拉拉铁矿52.16%股权。2014 年，卡拉拉铁矿营业收入20.4 亿元，计提43.3 亿人民币资产减值损失，亏损45.7 亿元，鞍钢香港2014 年营业收入94 万元，亏损13.4 亿元，而鞍澳公司2014 年营业收入13.2 亿元，亏损53.9 亿元，导致母公司攀钢钒钛带来了巨大的损失。公司此次将股权出售，及时止住出血点，对公司的经营具备积极影响。

　　2015 年公司经营目标：铁精矿1585 万吨，卡拉拉铁精矿640 万吨，红矿267万吨；钒制品2.1 万吨，钛白粉10.3 万吨，钛精矿80 万吨，高钛渣12 万吨，海绵钛7500 吨的目标，实现收入超过170 亿。此次剥离卡拉拉铁矿资产，从收入上来说或将影响有一定负面影响，但是盈利水平必将改善。铁矿石价格波动对公司盈利水平的影响较大，据估测，公司盈亏平衡点的铁矿石价格在60 美元左右。当前不论是铁矿石还是金属钛相关的产品，价格均处于低位，故而公司当前盈利水平不甚理想，但是这些资源品在未来上涨是大概率事件。当前公司轻装上阵，并围绕附加值较高的钒钛产品开发了众多的新业务，同时未来又有产品价格上涨的预期，我们看好公司长远的经营规划。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。公司围绕钒钛产品做出了一系列新业务。同时预计资源品价格未来有较强的上涨预期，我们认为公司经营业绩有较强的改善预期。预计2015-2017 年每股收益0.02,0.05 和0.09 元。

　　其他机构评级

　　长江证券：攀钢钒钛谨慎推荐评级

　　公司拟将持有的鞍钢香港 100%的股权和鞍澳公司100%的股权转让给鞍钢集团下属鞍钢矿业，公司股票明日(8 日)起复牌。

　　事件评论

　　剥离卡拉拉，助力全年扭亏：公司拟将持有的鞍钢香港100%的股权和鞍澳公司100%的股权转让给鞍钢集团下属鞍钢矿业，交易价格将以资产评估机构评估、经鞍钢集团公司备案后的资产评估值为依据确定，对价支付方式为现金。其中，鞍澳公司持有卡拉拉矿业52.16%股权，鞍钢香港持有金达必35.89%股权，金达必持有卡拉拉47.84%股权。本次交易构成关联交易。

　　本次转让子公司鞍钢香港、鞍澳公司虽暂未确定具体交易价格，但由于是同一集团控制下的关联交易，此次出售子公司并不产生损益。同时，从出售子公司资产情况来看，本次交易的目的主要在于剥离澳洲卡拉拉项目。

　　卡拉拉公司一期产能磁铁精矿 800 万吨、赤铁矿300 万吨，2007 年由鞍澳公司与金达必合资开始组建，2013 年4 月投产。由于自2014 年以来矿价持续低迷，卡拉拉项目在2014 年因计提减值准备而大幅亏损45.65 亿元，2015 年1季度继续亏损1.29 亿元。在国内需求低迷、海外低成本矿山持续扩大压力之下，矿价中期难有可观表现，预计卡拉拉项目后续盈利能力持续承压。公司此刻剥离卡拉拉项目，将有助于在当前较为困难的经营环境下保持上市主体盈利水平，也体现出公司全年积极扭亏的决心。此外，现金出售亏损子公司，也将有助于改善公司资金情况，缓解公司经营压力。

　　剥离卡拉拉项目之后，公司拥有 1400 万吨内矿，2 万吨钒制品、56 万吨钛精矿、18 万吨高钛渣、12 万吨钛白粉、1.5 万吨海绵钛。从公司总体发展来看，钒钛资源基本维持平稳，而铁矿石业务中短期难有起色，因此公司传统主业未来一段时间或仍将继续承受压力。未来公司增长值得期待的地方有：1、资产置换之时，鞍钢集团承诺计划将集团所持铁矿石资产全部注入，未来或有一定整合效应值得期待；2、公司若继续强化管理、努力降本增效则有望降低成本提升总体盈利能力；3、自身及产品转型升级。

　　由于本次交易尚需股东大会批准，暂不考虑其对公司业绩影响，预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.00 元、0.02 元，维持“谨慎推荐”评级。