今日，友利控股（000584，收盘价6.85元）在长达8个月的停牌后终于披露了重组预案，公司拟置出扣除货币资金外的所有资产和负债，置入《刀塔传奇》代理公司中清龙图全部股权，置入资产暂作价96亿元。交易完成后，中清龙图将以借壳的方式实现上市。公司股票今日复牌。

　　值得一提的是，若中清龙图借壳成功，2013年以2亿元投资中清龙图的神州泰岳（300002，收盘价38.60元）取得的交易对价将高达16.53亿元，一年多时间便浮盈逾14亿元。

　　杨圣辉将成新实控人

　　公告显示，友利控股拟将公司除现金以外的资产、负债、业务和人员等剥离出上市公司，中清龙图将整体注入上市公司。上市公司的主营业务将从化纤制造和销售、房地产开发及商品房销售变为网页游戏、移动游戏的研发及运营。其中，置出资产预估值为19.86亿元。

　　据悉，中清龙图净资产账面值仅为4.06亿元，预估增值高达92.99亿元，预估增值率达到2309.57%。此外，置出资产中暂定价格为 8.99亿元的部分与杨圣辉持有的中清龙图股权的等值部分进行置换；其余约10.86亿元将出售给现控股股东双良科技或其指定方。资产置换后的差额，公司将向杨圣辉、神州泰岳等中清龙图股东发行16.54亿股购买，每股价格5.26元。

　　本次交易完成后，杨圣辉将成为上市公司新的控股股东和实际控制人。

　　资料显示，中清龙图成立于2008年，根据公司介绍，2014年中清龙图运营的网络游戏累计充值金额超过23亿元，其中《刀塔传奇》2014年在国内IOS平台收入排名第一。

　　标的公司业务单一

　　数据显示，2014年，中清龙图实现营业收入12.89亿元，归属净利润3.55亿元；2015年第一季度，公司实现营业收入4.45亿元，归属净利润1.6亿元。

　　不过，记者注意到，中清龙图对单一业务产品的依赖十分严重。去年全年，公司代理的《刀塔传奇》的营收就占到公司收入的 91.17%；今年1~3月，《刀塔传奇》营收更是占到公司当期营收的94.37%。公司也提到由于现阶段的经营业绩依赖于《刀塔传奇》的情况较为明显，因此如果《刀塔传奇》不能保持对玩家的持续吸引力，或公司后续不能及时推出游戏新作，业绩可能出现下滑。

　　此外，值得一提的是，另一家上市公司神州泰岳作为中清龙图的股东，也披露了获悉中清龙图拟借壳友利控股的信息。根据重组预案，2013年9月 9日，神州泰岳以现金2亿元认购中清龙图20%股权，此后中清龙图增加注册资本时，神州泰岳又同比例增资了两次约467万元，即神州泰岳对中清龙图的投资金额约为2.05亿元。按照神州泰岳的出资比例，预计取得的交易对价高达16.53亿元。也就是说，若中清龙图成功借壳上市，在不到两年的时间内，神州泰岳的股权投资已经浮盈了逾14亿元。

　　值得注意的是，就在友利控股去年停牌前四天、前三天，神州泰岳董事、财务总监万能的配偶葛燕“精准”买入友利控股，其分别于9月15日、9月16日买入1900股和2100股。而友利控股于9月19日交易后停牌。

　　正当敢死队蜂拥进入赌一把时，*ST博元（600656） 大股东庄春虹选择套现。*ST博元大股东选择亏钱套现，似乎表明退市之后翻身的机会微乎其微。

　　5月6日*ST博元开盘跌停，这是连续第四个跌停，不过开盘不久就放量上涨，但在涨幅近4%时突然急转直下，最终封于跌停。

　　当日晚上的公告给出了答案。*ST博元大股东庄春虹通过上交所交易系统减持593.43万股，占公司总股本的3.12%。当日*ST博元共成交2.38亿元，成交3922万股，庄春虹减持占了相当大一部分比例。

　　截至5月6日收盘，庄春虹尚持有1404.38万股，占总股本的7.38%，仍为*ST博元第一大股东。庄春虹不排除在未来十二个月内继续减持的可能。

　　庄春虹在4月末成为*ST博元大股东，*ST博元原第一大股东珠海华信泰投资将约1997.8万股股票划转至庄春虹名下，在司法划转后，庄春虹以10.49%的持股比例成为第一大股东，接盘价为7.52元/股。

　　在大股东换人消息刺激下，*ST博元从连续8个跌停，变为连续上涨，一鼓作气从4.75元/股上涨到7.49元/股。

　　庄春虹购入*ST博元价格高于本次减持价格不少，本次减持是铁定亏钱。这表明她对公司前景态度已经很明显。

　　在监管部门反复提示风险的情况下，还有为数众多投资者火中取栗，主要是因为之前很多公司退市之后又恢复上市，而且涨幅惊人。最近就有这样的一个可能会成功的案例，*ST凤凰（000520）5月6日午间公告，公司董事会向深交所提出公司股票恢复上市的申请。

　　不过*ST博元不大可能复制这类案例，这家公司是因为违法退市，之前很多公司是因为连续亏损暂停上市，经过重整、重组等手段只要经营恢复正常，就可以恢复上市，但因违法退市后要想恢复上市却不以报表情况为衡量指标。

　　3月27日证监会发言人邓舸表示，*ST博元因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被移送公安机关后，相关退市机制的启动和实施，不受上市公司筹划或者实施重大资产重组进程影响。

　　*ST博元如果全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排，那么该公司可以向上交所申请恢复上市。

　　*ST博元公告称股票将在6个交易日后停止交易，并暂停上市（预计最后一个交易日为5月14日），留给投资者选择的时间已不多。

　　神州泰岳（300002）今日公告，子公司中清龙图计划借壳友利控股（000584），神州泰岳目前持有中清龙图20%股权。

　　从友利控股公布的预案来看，中清龙图将作价96亿元借壳。而中清龙图目前第二大股东为神州泰岳，其于2013年9月份通过增资获得中清龙图20%股权。

　　当时，神州泰岳与中清龙图多名股东签署《关于北京中清龙图网络技术有限公司之增资协议》，约定神州泰岳以现金2亿元认购中清龙图20%股权，其中132.55万元计入注册资本，其余1.99亿元计入资本公积。神州泰岳当时表示，主要是出于看好中清龙图的网络游戏研发、运营的发展前景进行投资。

　　彼时，神州泰岳斥资2亿元入股中清龙图可谓天价。从财务数据来看，根据神州泰岳的2013年年报，截至2013年末，中清龙图总资产与净资产分别为1.63亿元与1.49亿元。2013年中清龙图实现营收8596万元，实现净利润-702万元。

　　如今不到两年时间，中清龙图便将作价96亿元借壳友利控股，事实证明神州泰岳当时的投资很有眼光。如果此次重组顺利，根据交易预估值测算，神州泰岳将持有友利控股3.14亿股，占总股本的13.86%股权。按友利控股停牌前的价格每股6.84元计算，神州泰岳所持的股权价值已经超过21亿元。

　　近日，华燕房盟（831496）发布了新一代互联网+房产O2O整合服务平台云燕安家，希望以平台信息服务业务为重心进行创新业务模式的探索，开发商将能够通过“云燕安家”系列产品实时监控楼盘销售和传播推广效果。目前，华燕房盟已和百度达成合作。

　　值得注意的是，华燕房盟同时推出的实境看房技术通过3D全景技术手段，将传统线下售楼处的样板房型“搬”到了互联网上。通过下载样板房资源包，用户即可在“实境看房”中通过第一视角体验房型。

　　据悉，年内华燕房盟还会推出互联网物业管理服务平台，结合智能家居、物联网、区域社交平台，实现社区物业的精准管理。

　　2014年底挂牌至今，华燕房盟相继展开了两轮融资，引入财通基金、嘉宝集团等战略投资者的同时，公司也转为了做市转让。谈及未来的融资计划，华燕房盟总裁胡炯表示，华燕房盟后续定增将会首先考虑有互联网基因或房地产资源的投资者以及在资本市场比较活跃一些的机构。而对于转板的话题，胡炯称，未来将从市场的流动性和融资功能两方面考量，转板并非目前考虑的重点。

　　经确认谷歌将在美国当地时间5月28日举办年度I/O开发者大会。虽然谷歌目前尚未透露会议信息，但是已经曝光的大会日程显示，谷歌或在本届I/O大会上推出代号为AndroidM的新系统。

　　据中关村在线5月7日消息，按照2014年谷歌推出Android5.0时，使用“Android L”作为代号推测，Android M很有可能是一全新的Android系统。截至目前，只有10%左右的Android 设备在使用Android 5.0操作系统。

　　开发者大会包含“语音访问（Voice Access）”会议环节，对于“语音访问”，谷歌是这样描述道，“触控显示屏是移动硬件设备的主要输入模式。Android设备活跃用户数已达10亿，并且没有任何增长放缓的迹象。在这个对话中，我们将介绍语音访问服务，借助该服务，任何人仅通过语音便可进入其Android设备。我们将注重开发人员可以遵循的简单步骤，来确保语音访问服务能够让他们的应用程序具备最佳的使用体验。”

　　由此可以看出，谷歌想要让用户仅通过语音，来掌控Android设备及应用程序的每一项功能。最后，在此次的I/O大会中，还有一个关注“中断（interruptions）”的环节，这表明谷歌一直在进行研发，对Lollipop的推送提醒方式进行改善。

　　日前，中粮地产发布了2015年一季度报告，营业收入约为6.49亿元，同比下滑33.22%，这也是中粮地产七年来一季度营收首次下滑。几乎与此同时，公司旗下备受关注的北京孙河豪宅项目——中粮瑞府日前再次向银行申请7亿元贷款用于项目开发。

　　一面是企业业绩下滑，另一面是“地王”项目久不入市。业内人士表示，中粮瑞府项目历时三年未能形成供应，其财务成本将摊薄项目利润，加上顶级豪宅竞争激烈，项目“去化”面临压力，不排除单一项目影响企业整体效益。

　　营收下滑超三成

　　日前，中粮地产发布了2015年一季度报告，营业收入约为6.49亿元，同比下滑33.22%；归属于上市公司股东的净利润约为7193万元，同比增长7.29%。

　　据相关机构计算，如果扣除非经常性损益，2015年一季度中粮地产归属于上市公司股东的净利润约为-8491万元，同比下滑237.14%。

　　实际上，2009-2015年，中粮地产营业收入一直呈现扩大势头，2015年一季度，营业收入同比下滑33.22%，堪称七年来首次下降。

　　对此，中粮地产相关人士在接受北京商报记者采访时表示，营收下降主要原因是期内商品房销售结算收入较上期减少所致。而且不能仅从营收上判断企业经营情况，在市场大环境并没有根本改变的情况下，一季度中粮地产仍旧实现了净利润7.29%的增长。

　　2015年一季度，商品房销售面积为1.8254万平方米，同比下降9.2%，其中住宅销售面积下降9.8%；商品房销售额1.2023万亿元，下滑9.3%，其中住宅销售额下降9.1%。

　　业内人士分析，在收入下滑的情况下，中粮地产盈利呈现出逆市上涨的态势，但值得玩味的是，它的上涨是凭借非经常性损益实现的。

　　分析人士透露，中粮地产是靠出售金融资产来维持业绩。公告显示，2015年一季度，中粮地产投资收益约为2.33亿元，相较于2014年一季度1070万元增长2074.63%。对此，中粮地产也并不否认，主要是本期可供出售金融资产处置收益较上期增加。

　　债务结构遭质疑

　　营收下滑之外，令外界担忧的还有中粮的债务期限结构风险。

　　截至2015年一季度末，中粮地产的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券合计205.31亿元。有机构表示，中粮地产债务结构不甚合理、未来面临一定的资本支出压力等因素可能给公司信用水平带来挑战。

　　截止到2015年4月22日，中粮地产及控股子公司担保余额约为51.24亿元，占截至2014年底经审计归属于上市公司股东净资产的比重近86%。

　　由于销售下滑比较大，2015年一季度，中粮地产经营活动产生的现金流量净额约为-15.73亿元。对此，中粮地产方面表示，主要是支付项目地价款、拆迁款等较上期增加。由此，中粮地产的货币资金从2014年末约72.91亿元减少至2015年一季度末约为54.48亿元。

　　此外，有息负债方面，中粮地产的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券合计，一季度均保持连续六年同比增长。

　　专家表示，中粮地产债务期限结构不甚合理、未来面临一定的资本支出压力等因素可能对公司信用水平带来挑战。

　　“地王”财务成本累积

　　比中粮一季度业绩披露稍早，还有一则消息引起了市场的注意。

　　4月23日，中粮地产发布公告称，控股孙公司正德兴合向中信银行申请7亿元开发贷款，主要用于建设北京中粮瑞府项目，该笔开发贷款由中粮地产提供连带责任保证。

　　北京商报记者查阅资料得知，在2013年12月，中粮地产曾发布公告称，其将与中信信诚资产管理有限公司合作开发孙河“地王”项目。

　　根据协议约定，中信信诚对中粮地产全资子公司北京公司100%持有的北京正德兴合房地产开发有限公司，提供9.08亿元的委托贷款，期限为24个月，年利率为10%。算上此次贷款，该项目已经从中信贷款超过16亿元。

　　资料显示，正德兴合持有的中粮瑞府于2013年出让，并被中粮地产以楼面价4.5万元/平方米竞得，成为当时的“地王”。中粮瑞府此前表示，该项目将被打造成低密度别墅项目，目前处于待售状态，预计今年上半年内入市。中粮方面表示，位于孙河的中粮瑞府作为低密度项目在北京具有独特的优势，在产品规划设计上与其他豪宅项目有明显的差异，公司对项目未来充满信心。

　　业内人士表示，已经拿地三年尚未开盘对于一个“地王”项目而言，其财务成本相当巨大，此次借贷后，债务压力将再度上升。

　　作为该区域惟一尚未入市的豪宅，在今年豪宅扎堆入市的形势下，待售的中粮瑞府将承受不小的压力。届时它将不得不面临利润被摊薄的现实，陷入定价难的窘境。

　　停牌逾5个月后，露笑科技（002617.SZ）宣布重组预案，不曾想引起外界猜疑。

　　上月底，露笑科技（002617.SZ）发布公告，拟以“股份+现金”方式，收购三木通信100%股权，交易作价11.5亿元。交易后，三木通信预估值，是净资产1.85亿元的6.2倍。

　　然而有传言称，露笑科技以“昂贵”代价收购三木通信，意在成为手机生产商。

　　“我们为何斥巨资收购三木通信，主要看好其车联网和智能家居的未来发展。”露笑科技董事长鲁永接受《第一财经日报》记者采访时说，三木通信带通讯功能的平板电脑和手机类等产品销售量很大，但其未来利润增长点不在这里，而是物联网销售方面。

　　鲁永表示，今后会将物联网培育成公司另一核心产业。

　　经过4年努力，露笑科技目前已实现由传统电磁线加工业、涡轮增压器等机电产业，向蓝宝石及互连网通讯产业等高科技产业发展，初步实现了公司向多元化经营目标，同时也为向“中国制造2025”、工业4.0迈进打下基础。

　　收购三木，意在布局物联网

　　三木通信是一家提供平板电脑、智能手机方案设计和整机生产服务，以及基于移动通信技术的物联网通信产品研发生产的高新技术企业。

　　截至今年3月末，三木通信总资产5.6亿元，净资产为1.85亿元，其2014年度实现营业收入15.36亿元，净利润7331.77万元。预估值约为11.5亿元，约为净资产的6.2倍，较账面价值增值约9.65亿元，预估值增值率为521.62%。

　　“我为什么给了他这么高的估值，是看重他未来的发展——车联网和智能家居，这使我有足够的兴趣做他，”鲁永说，三木通信车联网销售势头良好，去年销售额超过4000万元，预计今年有望突破1亿元。

　　抓住物联网发展机遇，是鲁永收购三木通信的主要因素。

　　经过多年发展，除了手机、电脑、平板等销售外，三木通信同时已具备智能终端的应用性技术开发能力，并在制造工艺、成本控制、品质管控、市场快速响应等方面形成核心优势。

　　鲁永说，更重要的是，三木通信本身具有一个制造智能终端设备的完整产业链，加上在车联网通信模组及其他物联网智能终端销售收入逐渐增长。

　　根据重组预案资料，在车联网方面，元征科技在车联网的电子元器件，其研发、设计、制造全部均来自三木通信，其中“golo”产品开始量产，2014年出货量约为12.02万台。在智能家居方面，三木通信的智能家居遥控器去年出货量2.16万台，比上年增长52%。

　　同时，三木通信和松下进行合作，就家里的互联网+配合移动终端的应用，主要是做云服务的大数据处理。

　　“我们要将物联网培育成为公司的核心产业之一，”鲁永说，三木通信维持技术优势，做好目前现有产品同时，主要是加大车联网与物联网的研发，扩展智能家居、车联网的相关市场拓展。

　　结盟伯恩，蓝宝石直通苹果

　　鲁永透露，投资10亿元的内蒙古蓝宝石生产基地，预计将于今年10月调试完毕。其生产的蓝宝石，将通过伯恩露笑公司供应苹果、三星等各大手机厂商。

　　之前，浙江露笑光电有限公司成功研发了第三代智能型晶体生长炉和微提拉旋转泡生法制备蓝宝石晶体方法，实现了在晶体生长、研磨抛光等方面的多重技术突破。其蓝宝石衬底项目在2011年列入国家发改委战略新兴项目， 并获得了3060万元中央预算内资金支持。

　　凭借着过硬的品质，获得了全球最大的移动设备屏幕玻璃处理商之一伯恩光学的认可。据悉，伯恩光学供应的屏幕玻璃产品，占苹果设备供货的30%、占三星的20%，此外还为诺基亚、联想等公司提供屏幕产品。

　　去年，露笑科技出资2亿元与伯恩光学（惠州）有限公司，共同出资设立伯恩露笑蓝宝石有限公司。这意味着，露笑科技不仅直接向各大手机厂家供应蓝宝石面板，还可以销售蓝宝石长晶炉设备。截止今年09月，公司将向伯恩露笑提供687台蓝宝石长晶炉设备。

　　鲁永向《第一财经日报》记者表示，为避免同业竞争，公司会尽快将露笑光电的经营性资产置入伯恩露笑公司。至于何时置于，要考虑项目进展和市场变化等因素。

　　事实上，经过多年努力，露笑科技已由传统的电磁线加工商，向机电、涡轮增压器、蓝宝石高新产业迈进，收购三木通信本身符合露笑科技转型为高科技制造业的多元化之路。

　　以前露笑科技主营业务为电磁线产品研发、生产和销售，主要产品包括铜芯、铝芯电磁线两大类，产品结构较为单一。自2011年上市后，该公司逐步实施产业转型，集团公司投入大量经费进行研发。

　　2012年，露笑科技将募投的年产 15000 吨微细电子线材项目，变更铝芯电磁线项目。2013年，购买集团下属全资子公司浙江露通机电有限公司100%股权，新增涡轮增压器、各类电机等产品。

　　目前，露笑科技仅就蓝宝石长晶炉设备，一年销售达到10亿元。同时经过产业结构调整后，该公司一季度业绩同比扭亏为盈，今年上半年业绩预增116.63%—224.94%。

　　广发证券（000776）周四午间公告称，公司定于近期发行2015年度第六期短期融资券30亿元，用于补充流动资金。

　　债券期限90天。本期短期融资券采取固定利率，发行利率通过招标系统招标决定，在债券存续期内利率不变。发行人主体信用等级为AAA级，本期短期融资券的债项信用级别为A-1级。

　　本次发行招标日为2015年5月12日，债权登记日为5月13日，到期兑付日为8月11日。

　　伴随着沪深两市股指连续两日暴跌，带着“神股”光环的暴风科技终于停下了一路涨停的步伐。昨日该股低开高走奔至涨停，临近尾盘，又被巨量卖单打开涨停，最终收报157.00元涨5.89%。

　　而在此之前，暴风科技已连续收获上市以来的29个一字涨停，一举打破兰石重装去年上市时创下的连续24个涨停板记录，并再创A股连续涨停天数记录的新高。

　　资料显示，暴风科技于今年3月24日登陆创业板，发行价为7.14元。至昨日收盘，仅用一个半月的时间，暴风科技股价涨幅已经高达2098.88%，市值约为188亿元，相当于美股上市公司迅雷总市值的近六倍。

　　与暴风科技主营业务较为接近的迅雷于去年6月在美国纳斯达克上市，截至今年5月5日收盘，迅雷总市值为5.18亿美元。

　　尽管股价直飞冲天，但暴风科技近年的业绩却并不太理想。2013年，公司实现净利润约0.39亿元，同比下降30.99%；2014年净利 0.42亿元，仅增长8.83%。日前发布的一季报显示，今年1-3月份公司营业收入同比虽有24.24%的涨幅，但净利润却亏损320.85万元，同比下滑146.72%。

　　对于暴风科技业绩亏损股价反而暴涨的原因，业内分析表示：一是得益于本轮牛市，创业板在悲观的预期下仍走出新趋势，屡创新高；二是暴风科技作为“互联网++”平台类公司，上市前就已被大众所熟悉，其一方面“攀附”着“互联网+”的投资概念；另一方面从横向比较来看，市场给予同类公司的估值都在100亿以上，市场更多地看重暴风科技的未来和空间。

　　分析同时指出，目前暴风科技本身主要依靠视频播放业务，盈利模式比较单一，这从其前两年的盈利状态可见一斑。疯狂过后，该公司如何支撑上百亿的市值是非常大的考验。

　　公开资料显示，暴风科技是国内知名的互联网视频企业，公司“暴风影音”系列软件主要包括暴风影音PC 端、APP 和视频浏览器。此外，公司于2014年12月发布智能可穿戴设备“暴风魔镜”第二代产品及配套手机应用APP。公司的业务模式是互联网行业典型的：“免费+广告”模式。广告及软件推广是公司主要收入来源。

　　分析认为，暴风科技作为新股在大涨之后风险也在逐渐增大，因此提醒投资者追涨该股要谨慎。而作为前车之鉴的兰石重装在经历了24个涨停板之后，股价出现连续回调，曾导致中小投资者受损严重。

　　对于暴风科技后市走势，机构和游资显然产生了分歧。一方面，不少获利的游资在紧锣密鼓地加速出逃，另一方面机构却在大量买入。

　　昨日龙虎榜数据显示，华泰证券旗下的五家营业部累计卖出4.52亿元，接近暴风科技当日成交量的五分之一。与此同时，机构专用席位、国泰君安交易单元分别净额买入暴风科技8876万元、1.08亿元。

　　此外，国泰君安上海江苏路营业部、中信证券上海溧阳路营业部、国泰君安襄阳城西街营业部等多家游资营业部也跟随部分机构大举扫货。当日买入金额前五名席位累计买入暴风科技7.19亿元。

　　东方明珠和百视通的合并进入尾声之际，就有私募传闻称沪上传媒圈的另一国资大鳄——上海报业集团改革也即将有“大动作”，集团旗下的唯一上市平台新华传媒“即将停牌，重组力度不会小”。

　　上海传媒圈的改革真是“你方唱罢我登场”。

　　东方明珠和百视通的合并进入尾声之际，就有私募传闻称沪上传媒圈的另一国资大鳄——上海报业集团改革也即将有“大动作”，集团旗下的唯一上市平台新华传媒“即将停牌，重组力度不会小”。

　　一位接近新华传媒的投资人士向《数娱梦工厂》表示，“这并不让人意外，他们一直在看项目。如果要做的话，也会很突然（停牌）。”

　　来自上海媒体圈内的高层消息称，按照议程，上海市委书记韩正将于5月7日（明日）视察《澎湃》。而就在4月底，韩正主持召开上海市委深改小组第七次会议，会上审议并通过了《上海报业集团采编专业职务序列改革方案》。

　　更值得关注的是，近期新华传媒的盘面出现了大单买入，资金对敲，这里面是什么鬼？资本市场，有预期就有想象力。这一次，又是一次捕风捉影的炒作，还是又一场资本运作的启幕？《数娱梦工厂》将为你深度开八。

　　改革一年半，重回焦点

　　和百视通及东方明珠一样，新华传媒引发市场关注是因其大股东在上海传媒业这次整合中的位置与任务。

　　时间切回到2013年10月28日，解放报业集团与文新报业集团合并成立上海报业集团，是为拉开上海传媒业整合的序幕。新成立的上海报业集团成为新华传媒的控股股东。

　　自此以后，上海滩的两大报业集团合二为一，上海报业集团成为纸媒的唯一平台，随后的上海大小文广合并，上影的“单飞”独立，也确定了电视、电影的平台。

　　不管是上海报业集团还是随后合并产生的SMG，这轮改革的源头，都是官方庇护下传统媒体在新媒体冲击下的一次话语权自救。而这次报业集团合并的幕后推手正是上海市委书记韩正。

　　在上海报业集团成立以来的一年半时间里，显然花了很多时间去理顺内部关系，也对媒体转型做了很多探索。外界印象较深的是，先后做了《上海观察》、《澎湃》、《界面》三个产品。

　　在最新的上报集团一季度经济工作例会上，面对断崖式下滑的纸媒收入，上报集团掌门人裘新表示报业转型不是“+互联网+”，而要被“互联网+”。要通过优质原创的内容聚集线上流量，再将流量导入广告、电商、线下服务等来实现变现；而不是简单的“给报纸写完稿子以后，再根据互联网、移动互联网的特点去改写，上网站、发微博、微信、APP。”

　　对于眼下的互联网+热潮，他认为“最后一公里”有机会。如此明确地指向一个特定领域的机会，实在是让A股投资者浮想联翩。

　　说好的上市公司融资和并购功能呢？

　　尽管集团层面动作大，引发全国关注，但在资本市场，新华传媒动作寥寥，不仅落后于同样位于上海的文广旗下公司整合，且和其他同类型的出版、报业类上市公司比，也是大幅落后。

　　这并非是因为新的上海报业集团没有引起重视。对于上市公司这个“利器”，裘新早有洞察。报业集团成立之初，裘新在内部讲话中就举例提到资产证券化的重要性“以集团旗下的上市平台新华传媒为例，目前市值在100亿左右，归属集团的控股股权市值约40亿。股价每增长1块钱，意味着集团资产可以增加约4亿。” ……“虽然说这些只是纸上的一些数字，但数字背后的故事对于我们充分利用资本市场开展文化产业链上下游的并购是非常重要的。”

　　以新华传媒5月6日收市价格算，市值仅150多亿元，而同期，百视通和东方明珠合并市值近1400亿元。

　　裘新在当时会上表示 “集团要用好上市平台，就要跳出将上市公司视作利益腾挪工具的误区，竭力避免控股股东与上市公司之间存在的甲方乙方、非此即彼的狭隘得失关系。”

　　这恰恰说明，在过去很长的一段时间里，集团只将上市公司看作需要输送利润粉饰报表的负担，一直没有将新华传媒看作一个极好的并购融资平台。

　　随后的一年多时间，是逐步厘清上市平台定位、解决历史遗留问题的过程。而上市公司的战略也逐步清晰。

　　在去年8月上海报业集团的2014年度经济工作会议上，上海报业集团党委副书记、总经理高韵斐在一份内部讲话稿中明确提到：集团正在研究和制定新华传媒的新一轮发展战略，目标是发挥上市公司融资主体和并购通道的功能。这一首次明朗的表态让新华传媒冲击涨停。

　　今年 2月，裘新在上海报业集团2015年度工作会议上再次强调要“统筹集团与上市公司新华传媒的产业转型……新华传媒发挥融资主体和并购通道两大功能”。

　　资产注入存想象空间

　　说到资本运作，市场总爱拿他和百视通比。市场一度猜想，出于政绩的考虑，两大集团会不会都急于资本运作。

　　这是绕不开的话题，同属上海文化国资系统，但两者进度完全不一。大小文广合并以来，黎叔随即启动了对旗下两家上市公司的合并动作，并抛出百亿定增案，将集团层面的尚世影业、东方CJ、五案传播等资产悉数注入。而演艺、动漫等尚未注入的板块，尚有很大想象力。

　　从百视通、东方明珠双双停牌，至即将完成合并，历时近一年。

　　不过，不可否认，纸媒和广电的行业不同，资产资质具备的条件不同，市值、股价，均无可比性。

　　那么，上海报业集团旗下有哪些家当呢？

　　根据新华社相关报道中初步估算，合并后的上海报业集团资产达到208.71亿元，净资产为76.26亿元，总体经济规模居全国报业集团前列。抛开旗下众所周知的沪上报纸、杂志等“烧钱类”传媒类资产，还包括文汇新民报业集团所持有的东方证券和海通证券股票等金融投资、文新投资的一些股权投资项目、集团的地产等。

　　据此次东方证券上市时的IPO文件，文新报业集团持有5.03%东方证券位列第三大股东，以5月6日收盘价计算，价值80亿元。

　　裘新在2014年年初的内部讲话中明确提到“集团拥有的物业面积将近100万平方米；上市公司拥有遍布上海各地的107家新华书店和上海书城；旗下拥有的金融资产静态价值超过40个亿。”

　　从公司最近披露的2014年年报来看，合并以来，上市公司的资产并没有大的变化，主要还是新华书店的相关资产和解放报业旗下媒体的广告经营权。

　　集团成立一年多来，新华传媒已经交出过两份年报。毫无意外的，一年比一年惨。这似乎也让外界更加确定这是亟需转型的原因。

　　而2014年年报更让外界观察到很多微妙的信号：比如股东户数大幅减少，从去年底65000到今年年报公布前的50000户，说明筹码已十分集中；比如地产资产已经剥离回集团公司，回笼了资金，为可能的收购埋下伏笔。

　　我会告诉你：新华传媒曾和沪江网谈得很深入吗？

　　不过，新华传媒的内部资产缺乏新媒体属性，如其财报所言，集团更希望通过并购实现从单纯的传统发行、纸媒经营向具有新型互联网媒体特质的文化传媒公司转型。

　　年报在2015年规划中明确提出，根据公司新一轮发展规划，广泛接洽数字阅读、互联网广告、资讯平台、教育培训等领域潜在合作标的，争取通过收购兼并等多种手段，注入具有较大成长空间和完备商业模式的新媒体、新文化业态，实现公司业务转型跨越。

　　一位接近公司的投资人士对《数娱梦工厂》透露，如果说公司近期有什么资本运作，也实属正常，“他们一直在看项目”。

　　据数娱君了解，上海报业集团目前有三大投资主体，文新投资代表集团对外直接投资，同时负责平台的日常工作。新华传媒发挥融资主体和并购通道两大功能；八二五新媒体产业基金是孵化器，负责在集团内外用市场化的手段发掘、培育有潜质的项目和团队。

　　成立之初，“825基金”将重点关注以移动互联网为代表的新媒体及信息科技领域，在内容、渠道和消费等行业广泛布局，主要投向成长期企业，同时关注处于初创期但有成长潜力的优秀企业。

　　从已经披露的825投资项目来看，微信第三方服务商微盟、慧银信息以及东方华尔都有一定“逼格”，跳出了传统的“影视、游戏”领域。

　　前述接近公司的知情人士透露，在众多投资方向中，公司是比较器重教育的，当初的思路有几个方向：游戏不投、广告营销不投，这可能和主流媒体的价值观有关，“公司一度和沪江网谈得非常深入”。

　　而按照集团设想的从“资”到“本”的循环，这些基金运作的项目都有可能最终通过上市公司实现证券化。通过直投项目及产业基金平台，以资本运作手段发展新兴业务，并逐步确定符合战略意图的新主力业务；待新主力业务成熟后，注入上市公司以充分体现价值，兼顾财务回报和战略调整的双重效果。