以下为广发非银的分析：

　　根据媒体报道，周三证券业协会组织座谈会上，参会专家提出相关建议：1、证券公司两融余额不得超过净资本4倍；2、担保股票折算率计算与市盈率等挂钩；3、证券公司融资融券收益权债权转让待偿还余额不得超过净资本。

　　我们认为，1、两融余额前景几乎不受影响。一方面，证券行业15Q1末净资本7735亿元，4倍对应3.09万亿元，远高于目前两融余额1.88万亿元；另一方面，即便个别券商如华泰静态看可能受限，但动态看可通过次级债、股权融资等多渠道补充净资本，尤其是上市券商的优势明显。

　　2、差异化设置担保股票折算率有利于规范两融业务风险，利于两融长远发展。

　　3、尽管融资融券收益权债权转让设置上限（监管主要防止重复质押），但根据我们草根调研，依靠目前诸多债务融资工具如公司债、短期公司债、短融、次级债、永续债、海外债、收益凭证、委托贷款等，券商实现6倍权益乘数的监管上限将绰绰有余。

　　投资角度，目前临近4月份券商业绩靓丽发布，同时降息预期渐近，继续维持证券行业“买入”评级。

　　重点推荐：锦龙股份(行情000712,咨询）（互联网证券龙头），招商证券(行情600999,咨询）（互金预期）；华泰证券(行情601688,咨询）（经纪弹性大，临近H股IPO）；光大证券(行情601788,咨询）（国企改革预期）；兴业证券(行情601377,咨询）（国企改革预期）；国金证券(行情600109,咨询）（互金，临近增发）。