今年以来市场延续牛市格局，沪深300指数前四月飙升1200余点，涨幅超三成，而基础市场的走牛也推动了权益类基金净值的水涨船高。面对当前的市场环境，基金经理普遍预期，慢牛行情短期内仍将持续，牛市尚无收紧信号，但在杠杆等多因素扰动下，市场大幅震荡的风险会不断加剧。因此，在接下来的投资布局中，如何对“鸡犬升天”的成长股去伪存真，筛选出真正具有长期投资价值的投资标的就显得格外重要。
正如兴全社会责任的基金经理傅鹏博在一季报中所述，目前市场上绝大多数公司的股价已呈现泡沫，以创业板为代表的中小盘股票更是泡沫严重。过高的股价将让未来的收益前景蒙上阴影，即使是在最顺利的改革进程与经济前景下，买入过高价格股票的投资者也难有满意回报。这种情况下，他会在自下而上优选个股的同时，适度参与结构性行情，布局与深挖景气行业以及竞争力突出的公司。事实上，自下而上的选股方式往往被称为“穿越牛熊的护城河”。采用这种策略的基金一般不是很重视将资产均衡地配置在各种行业或者市场板块上，而是更为关注个别公司的表现和管理，同时结合行业和经济走势进行判断。
在实际操作中，傅鹏博将自己定位为一个“价值投资为主，兼顾市场因素”的投资者，正是基于这样的选股思路，业绩稳健增长的白马股始终是其投资重点，而较高的市场敏锐度又使其能兼顾市场流动性和宏观政策的变化，在行业轮动和热点切换中游刃有余。一旦选定诸如广汇能源（行情600256，咨询）、通化东宝（行情600867，咨询）等优质白马股，傅鹏博便会长期稳健持有，并结合宏观环境变化对仓位进行适当调整。当宏观经济疲软时，他会增加核心股票的比例，反之则介入一些主题、热点类的品种。这种操作风格令兴全社会责任基金在跌宕起伏的市场环境中体现出较高的稳定性。从过去的表现来看，一方面该基金各个阶段管理业绩排名基本都处于同业中上等较好水平，另一方面业绩波动相对较小，使得基金风险调整后收益排名更为突出。
总体来看，投资者在选择基金时，需要关注的不能仅仅是某一特殊时段，而应该从更长时间、不同的市场环境综合考察基金经理的适用能力，并进一步考核基金经理的投资成功率。对于基金投资者而言，经过时间检验、具有稳健获利能力的成长基金可作为组合的核心配置。