全景网5月5日讯 2014年四川地区上市公司年报已经全部披露完毕，整体来看，在经济放缓和结构转型的背景下，部分公司经营确实遭遇到了压力，但也有许多成功适应新常态的老牌企业和高歌猛进的新兴企业。全景网特意盘点了四川上市公司的年报十宗最，把96家川企去年的喜怒哀乐都呈现给投资者。

　　最赚钱：五粮液 净赚58.35亿元

　　尽管遭遇到行业调整的压力，但白酒企业超强的盈利能力依然令人惊叹。在2014年，五粮液的净利润下降了26.8%，为58.35亿元，依然是四川地区利润额最高的上市公司，平均每天为股东赚到1600万元的回报。

　　但这已经是五粮液净利润连续第二年萎缩。在2013年创出79.7亿元的高点后，白酒行业遭遇到政商需求下滑，产能急剧增大，产品价格下降等多方面的压力。在最新的一季报中，五粮液净利润继续下降，但降幅收窄到16%。

　　中信建投指出，白酒行业底部复苏明确，但进程缓慢。前期市场预期过高，而去年表现多为前高后低，因此基数效应下半年增速会更明显一些。2015年“挺价、顺价”仍是五粮液工作重心，新的五品部成立深化组织体系调整，更加精细化和专业化运作市场，进一步优化经销商团队，改善销售人员激励，争取释放更大潜力。

　　最凄凉：*ST二重巨亏78.98亿元

　　受宏观经济环境影响，*ST二重主营的清洁能源、煤化工和冶金设备需求持续低迷，同时行业产能严重过剩，市场竞争异常激烈，产品价格继续下滑。公司全年巨亏近79亿，是连续第四年亏损。连年亏损导致公司债务缠身，无力偿还。截止2015年4月底，公司及控股子公司累计银行贷款等债务逾期金额已经超过80亿元。

　　因此，公司决定撤回股票在上海证券交易所交易，并在完成终止上市程序后，在全国中小企业股转系统挂牌交易。

　　不过，公司的未来也并不就是完全黑暗的。去年公司计提的资产减值损失高达41亿，这部分费用是一次性的，并且不影响经营现金流。同时公司计提了近10亿元的职工辞退福利，虽然导致亏损增加，但有利于未来经营效率的提升。公司表示，未来一段时间，随着国家“中国制造2025”战略的强力推进，重型装备行业面临新的发展机遇，同时更好地融入国际竞争也提供了新的机会。

　　最受宠：四川长虹 领3.61亿元政府补贴

　　和经营白电的同行相比，技术更新较快的黑电企业可谓疲于奔命。往往是一款产品尚在推广期，新的技术（以及投资需求）又已经出现。由于房地产市场放缓，国家节能产品惠民工程等刺激政策退出，四川长虹去年的经营业绩并不理想。全年公司实现净利润0.59亿元，较上年同期减少88.5%。

　　仔细观察其财务报表，会发现四川长虹领取的政府补助是地区上市公司中最多的，达到3.61亿元。其中包括废弃电器电子产品处理拆借补贴，外经贸发展促进资金，出口补助资金等十多项。加上近亿元的增值税返还，构成了公司营业外收入的主要部分。扣除这些因素后，公司去年595亿元的收入只产生了1102万元的营业利润。

　　截至去年底，公司账面上仍有4.11亿元，大部分都为政府补助，将在未来年度确认为收入并产生利润。

　　跑得最快：和邦股份 净利润增长逾九倍

　　和邦股份的业务看上去有点杂，同时经营农药，智能玻璃，新材料和联碱业务，但这并不影响其利润迅速增加。去年，随着募投项目、双甘膦项目的成功投产，公司净利润同比大增942.5%，为6.72亿元。其中双甘膦产品在市场价格下行的趋势中，毛利率达到27.5%，贡献净利润1.39亿元。

　　不过，公司去年最主要的利润来源还是投资收益。2014年4月9日，公司通过非公开发行股份取得了和邦农科51%股权，从而完全控股和邦农科。这构成了通过多次交易分步实现的非同一控制下企业合并，导致公司原来就持有的和邦农科49%股权按公允价值重新计量，产生投资收益6亿多元。

　　主业方面，目前公司计划使用自有资金投资2亿元建设电子商务平台，服务农业市场，同时增发募资14亿元用于10万吨/年蛋氨酸项目。

　　申万宏源认为，公司此前已经通过双甘膦草甘膦项目证明了自身的技术转化能力，预期公司蛋氨酸项目将能打破目前蛋氨酸被国际巨头垄断的局面，利用其自身的成本、价格以及地理优势抢占市场，实现进口替代。

　　跌得最凶：宏达股份 利润下降1378%

　　大宗商品市场的持续下滑给主营锌产品和磷化工的宏达股份带来了巨大的压力。公司去年亏损3.38亿元，2013年则为盈利2600万元。年报指出，2014年锌产品市场价格先抑后扬，呈现震荡复苏的格局，同时原料价格大幅上涨、人工成本不断攀升。化工业方面，磷化工产品产能严重过剩，市场竞争处于白热化程度，价格出现单边下滑，企业利润普遍下降，传统磷酸一铵、磷酸氢钙产品毛利空间十分有限。

　　尽管如此，公司去年仍在加大投资支出。购买固定资产支付的现金从上年的3.92亿元增加到5.55亿元。

　　有意思的是，从2008年开始，公司的经营就呈现隔年亏损的局面。其中2009年，2011年，2013年分别盈利1.56亿，0.53亿和0.26亿，而2008，2010，2012和2014年的亏损额均在3-6亿元之间。对于依赖大宗商品价格的资源企业来说，盈亏波动似乎就如四季变化一样平常。

　　最吝啬：浪莎股份 上市十七年从未分红

　　2014年，浪莎股份实现盈利196万元，同比下降76%。公司宣布不进行现金分红，也不进行公积金转增股本。对此，投资者并不会感到意外。因为自从浪莎股份1998年上市以来，它从来也没有进行过任何形式的分配。

　　上市17年间，公司收入从1.2亿增加到3.3亿，净利润则徘徊在百万元水平。由于2002年巨亏6000多万，公司未分配利润多年来一直为负。在2012年公司未分配利润终于转正，此后3年依然没有任何分红，原因是母公司未分配利润依然为负。

　　从账面看，公司的资金压力并不大。去年底，公司有现金2.16亿元，而全部负债加起来也只有1.39亿元。如果将公司的账面现金扣除负债，按照3.3%的利率存在银行，也能产生每年191万元的税后利润，与去年利润水平相近。

　　当然，分红与否属于上市公司的自由决策，而像巴菲特那样的吝啬无疑是受到欢迎的。但怎样更好地为股东创造价值，也许是公司需要进一步思考的问题。

　　最土豪：鹏博士 经营净现金流入38.31亿元

　　无论是毛利率超高的白酒，还是坐地收费的高速路，都不可能和互联网企业比现金流。因为不仅其增加一个客户的边际成本接近于0，而且还可以通过预售服务提前收取费用。因此，最土豪的四川公司非鹏博士莫属。公司去年经营活动净现金流高达38.3亿元，主营业务是长城宽带和大麦盒子等互联网产品。

　　去年鹏博士净增互联网接入用户189.9万户，累计在网用户805.8万户，是除三大运营商外网络最大的综合运营商。由于宽带服务通常以1年或更长的时限销售，公司全年销售收入69.6亿元，而现金流入达到81.6亿。

　　公司的土豪同时也体现在大手笔的花钱上。2015年，公司计划新建网络覆盖2000万户，为此预计资本性投入34亿元。此外，还有进行数据中心及云平台建设的投资预计5亿元；智能终端及平台的研发预计1.2亿元；针对超宽带应用和内容，在垂直市场和水平市场进行行业整合和产业布局，预计投资约10亿元等。此外，公司还发布了定增计划，拟募资不超过49.88亿元，发行不超过2.5亿股，融资将全部用于“家庭智能无线感知网”项目。

　　最受机构追捧：天齐锂业 机构持股比例88.888%

　　在2013年末，天齐锂业的十大股东里有四位自然人，机构合计持股比例不到5%。到了去年末，股东名单里已经群雄云集，社保，公募，险资一应俱全，机构持股比例也跳升到近89%。与此同时，公司去年净利润同比增长168%，一季度增速更超过21倍。今年以来，公司股价累计上涨超过70%。不得不佩服机构投资者对经营的准确把握。

　　公司年报指出，2014年中国新能源汽车累计销售7.48万辆，同比增长324%，基础锂盐消费总量折合碳酸锂达到7万多吨，成为真正意义上的锂消费大国。同时，早前收购的子公司泰利森贡献全年盈利，公司2014年度锂矿销售收入因而有大幅增长。

　　海通证券指出，去年至今，受上游主要锂矿石供应商提价带来的成本支持、下游新能源汽车销售放量带来的需求增长等各种利好因素综合影响，碳酸锂价格一路上涨。2015年1-3月工业级碳酸锂均价（41250元）和电池级碳酸锂均价（43373元）分别较去年同期上涨10.74%和12.66%，对公司业绩构成积极影响。

　　最暴利：印纪传媒 股东权益回报率51.37%

　　根据股神巴菲特的说法，权益回报率才是判断一间公司价值创造能力的关键指标。和白酒企业相比，印纪传媒的毛利率并不算高，约为32%。但是由于强大的资产周转率，或者说20亿的资产能创造25亿的年收入，公司去年的权益回报率高达51.37%。相当于股东投入的每100元，可以产生51元的年利润。

　　印纪传媒去年年末才通过借壳高金食品登陆A股市场。公司的主营业务为整合营销服务，客户包括一汽大众等。同时公司也经营影视业务，去年发行了由约翰尼.德普主演的电影《超验骇客》等节目。在借壳事项中，公司2014-2016年的业绩承诺复合增速高达38%，体现了大股东对公司前景的强烈信心。

　　招商证券认为，公司“整合营销+娱乐内容”的业务模式起点较高，同时又有显著的协同性，未来一方面有望不断获取优质客户，丰富营销类型，同时可能不断整合国内外优质的娱乐内容资源，借助资本市场平台做大做强。

　　最慷慨：五粮液 拟派息22.8亿元

　　五粮液同学已经是第二次获奖了，考虑到其利润额排行居首，派息最高也是合理的结果。公司2014年拟每10股派发现金红利6元，合计派息22.8亿，是四川上市公司中最多的。

　　不过，股东们也有要吐槽的地方。例如，上市以来公司累计实现净利润477亿元，累计派发现金红利129.5亿元，派息比例为27%，并不算太高。由于白酒企业的资金需求非常低，公司因此堆积了242亿元的现金，每年仅产生银行利息，没有得到高效利用。

　　随着行业进入冬天，机会终于来了。2013年公司收购了河北永不分梨酒业，2014年实现扭亏。2014年公司再度出手收购了河南五谷春，去年利润1424万元。中信建投表示，虽然前两次的酒业收购规模较小，但给公司积累了并购整合的经验，未来相信会尝试较大体量的收购。（全景网）

　　作者：成亮