巴菲特投资理念，为何搬到中国就变了味？
　　一年一度的伯克希尔股东大会备受全球投资者的高度关注。显然，今年也不会例外。
　　据悉，在美国东部时间5月1日上午11时左右，正式举行一年一度的伯克希尔股东大会。然而，对于伯克希尔公司来说，今年的股东大会确实具有不一样的意义。
　　一方面，今年属于伯克希尔50周年的股东大会，颇具历史纪念意义。另一方面，则是年届85岁的巴菲特与91岁的芒格都对中国经济的发展表示肯定。与此同时，巴菲特对A股的未来前景也表示了积极的态度。
　　事实上，自上世纪60年代初期至今，即股神巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦公司之后，其创造出来的投资回报率却是相当惊人。
　　以1965年作为统计起点，巴菲特的投资战绩在50年间实现了约20.74%的年均投资回报率。期间，仅有2001年以及2008年录得了投资亏损，但在其余年份中，均取得了不错的战绩。
　　值得注意的是，与标普500指数的同期涨跌幅情况相比，巴菲特的投资回报率仅有11年低于标普500指数的同期涨幅，而在其余年份中，均实现了理想的投资回报率。时至今日，伯克希尔已经成为美国市值第三高的企业，仅次于苹果和埃克森美孚。
　　谈起巴菲特，大家很自然会想起“股神”二字。其实，归根到底，无论是国内还是国外的投资者，他们几乎将巴菲特当成是自己追随的偶像。但是，对于多数投资者来说，却对巴菲特的投资理念更感兴趣。
　　“请记住三点：第一、保住本金；第二、保住本金；第三、坚决牢记前两条。”这是家喻户晓的巴菲特投资名言。显然，在追逐利润的过程中，巴菲特把风控放到了首要的位置。退一步来说，如果投资者不懂得风控，而盲目追逐利润的最大化，则最终的结果将会是不堪设想的。
　　此外，在严守风控铁律的同时，巴菲特还强调了“时间的复利”。
　　著名物理学家爱因斯坦曾经说过，复利是世界第八大奇迹。对此，也有不少经典的故事印证了这一结论的有效性。
　　显然，巴菲特执掌的伯克希尔公司正充分发挥了“时间复利”的优势，在50年间同样实现了理想的投资回报率，最终造就了巴菲特的暴富神话。
　　笔者认为，巴菲特的投资理念非常值得我们学习。但是，对于国内的投资者来说，并不能盲目照搬巴菲特的投资理念，还得要充分考虑到我国证券市场的特殊状况。
　　例如，在巴菲特的投资理念中，多次强调了“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑它十分钟”以及“投资不是投机，远离股票炒作”等。
　　实际上，把这几条投资理念运用至欧美成熟市场之中，确实有着积极性的影响。然而，当我们把这些理念盲目照搬至中国A股，则最终的结果却截然不同。
　　以近一年的中国牛市为例，指数在不到一年的时间内，实现了120%以上的涨幅。期间，市场的高杠杆工具也得到了充分的激活，并接连刷新了历史纪录。
　　不过，对于不同类型的股票，其相应的涨幅却存在着巨大的差异性。
　　纵观本轮牛市行情，对于题材概念股，乃至亏损绩差股来说，却备受资金的反复炒作。更有甚者，虽然公司的业绩持续亏损，但因其具备重组等潜在题材，却轻易遭到了资金的爆炒。于是，一轮行情下来，这类股票的涨幅却是相当惊人的。
　　相反，在本轮牛市中，具备高股息率或者低估值的权重股票却遭到了市场的冷落。甚至，还时常出现了“跟跌不跟涨”的局面。
　　对此，与高估值题材股乃至亏损股票相比，这类股票的同期涨幅却远远滞后。
　　由此可见，在中国证券市场高度投机的氛围下，也使巴菲特的投资理念遭到了扭曲。
　　值得一提的是，除了高度投机的市场氛围外，A股市场还存在一个致命性的特征，那就是典型的政策市色彩。
　　其实，在国内，无论是对经济，还是对股市，抑或是对企业自身而言，一纸政策的威力却是具有决定性的影响。正如吉利集团董事长李书福所言，一项政策，可以决定国家的命运，企业的生死！
　　对于证券市场来说，政策的影响力更为明显。
　　2010年至2014年，中国证券市场经历了长达近5年时间的熊市行情。期间，因证券市场融资与再融资现象的频繁出现，从而加剧了股市的低迷走势。与此同时，在市场活跃度持续走弱的环境下，也直接削弱了股市的投资与融资功能。
　　但是，自2014年6月份之后，结合当时市场迎接沪港通的契机，长期遭遇冷落的两融杠杆工具却得到了瞬间激活。短短几个月的时间，券商两融工具的规模却创出了历史最高纪录。同时，中央对股市的提振力度也明显增强，对股市的利好政策也接连推出。于是，在此环境下，也给股市的持续走强创造出有利的政策环境以及市场环境。
　　显然，回顾近10个月的牛市行情，股市的上涨更大程度是归功于政策环境与市场环境的持续趋暖。然而，市场环境持续趋暖的大前提，就是政策环境的持续回暖。简而言之，若没有中央力挺牛市的政策性支持，则中国证券市场的牛市行情也不会轻松走下去。
　　因此，笔者郭施亮认为，巴菲特的话可以认为是至理名言，但投资者也不能盲目照搬到国内之中。更多时候，巴菲特的至理名言搬到了国内，却往往遭到市场的扭曲，容易变味！