上证综指、深圳成指、创业板下跌6.5%、6.19%、5.39%，跌幅在9%以上的股票高达941只。全部A股成交金额再创历史新高为2.36万亿元，今天净流出资金为1.52千亿。虽然市场表现似乎惨不忍睹，但仔细想想，在没有出现实质性利空的情况下，今天流出的资金会去哪里呢？当然不会真正离开这个市场，必然会等待没有实质性利空的确认后，选择合适的机会再次进入市场。

对今日的几个所谓的利空看法：央行进行定向的正回购、汇金减持工行与建行、监管部门要求各银行上报资金入市情况、券商对两融的继续监管。我们认为其中值得关注的就是央行的定向正回购，是否可以解读为货币政策的转向，相信目前市场一定会存在分歧：我们倾向于认为与2009年的8月的调整不同，目前的宏观大背景没有发生变化，经济下行的压力依然交大，通缩的背景依然存在，都必然制约货币政策宽松的方向不变。目前的做法主要原因或是由于降准降息后，银行间利率太低，而实体经济贷款利率依然居高不下。超储资金收益率极低，有可能是个别银行向央行申请正回购。今天逃离市场的资金相信也会密切关注这方面的因素。

后续市场调整的幅度已经有限：市场已经形成自我强化后，导致短期的超跌，在今日的大跌后，即使后续再有更狠的打压政策，伤害也已经造成，再往后看最多也只会是短期调整，没有实质性的利空，牛市的根基就不会发生变化。

经济转型未完成，注册制未落地，牛市依然在途。眼前的暴跌让我们反而对市场更加乐观，充分的换手后，筹码的成本提升，夯实未来的牛市基础。大跌犹如大旱天的一场喜雨，给了我们更加看多的理由：继续维持《两翼齐飞》中的观点：推荐两类投资标的：第一类：以长城证券创蓝筹50指数为代表的业绩有保障、成长迅速、市值增长潜力较大的中小板和创业板中的个股。第二类、在博弈基础上，顺应政府转型思路的稳增长方向：如新能源汽车、环保、水务、城市管网等。（汪毅、彭益）