事件：1、绿盟科技拟以自有资金4,450 万元向全资子公司绿盟信息增资，再由绿盟信息以人民币4,450 万元对金山安全进行投资，其中增加注册资本597万元，其余计入目标公司资本公积。交易完成后，绿盟信息持有金山安全19.91%股权；2、绿盟科技与北京金山安全签署《框架合作协议》，就公司的安全网关系列产品与金山安全的终端安全防护系统之间的产品与解决方案合作、安全大数据合作等事项达成合作意向。

　　战略性参股金山安全，迈出云-网-端安全布局重要一步：金山安全是国内技术领先的终端安全产品与服务商，股东包括金山网络、安天科技、网安联合等国内反病毒领域技术实力最强的公司，旗下拥有金山毒霸企业版、金山安全防毒墙、终端防护优化系统、私有云安全系统、金山安全助手等多项以反病毒技术为核心并衍生的企业市场信息安全产品。2014 年营收13,22 万，净利润-3,86万。本次参股金山安全将补齐终端短板，迈出云-网-端一体化安全的重要一步。

　　打造安全大数据闭环，布局小微企业市场：本次合作绿盟的网关安全数据与金山安全的终端安全数据将形成数据的共享机制和产品服务联动，有效实现威胁的取证、处置或阻断，打造闭环的安全大数据解决方案，为客户提供云网端一体化立体防护方案。截至2013 年，全国小微企业1169.87 万户，占总数的76.57%。将4436.29 万个体工商户纳入统计后，小微企业所占比重达到94%。目前国内小微企业信息安全是空白市场，SaaS 方案能很好的满足这个市场的需求，金山安全的相关产品和用户数量呈现良好增长态势，并与企业QQ 达成战略合作，参股金山安全有助于公司实现在小微企业市场的战略布局。

　　强烈推荐-A 评级：考虑增发摊薄，维持2015-2017 年EPS 为1.53 元、2.16元、2.95 元，现价对应15/16/17 年136 倍/96 倍/71 倍PE，考虑布局推进和向市值估值切换，上调目标价至265.38 元，维持强烈推荐-A 评级。

　　风险提示：并购整合不及预期，下游对信息安全投入不及预期。