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长江证券:隆平高科推荐评级

加入日期:2015-5-19 8:18:55

  莫迪访华推动中印“一带一路”战略合作

  我们认为,印度总理莫迪此次访问将大力推动两国之间的“一带一路”战略合作,加速中国优势产业在印度的布局。印度是除中国之外最大的发展中国家和新兴经济体,其巨大市场空间为中国优势产业提供了较佳的市场机遇。

  一带一路之进入市场分析:印度杂交稻种市场值得布局

  从一带一路进入市场的角度分析,印度水稻种业市场是非常值得中国优势杂交水稻种业去布局。理由有三:(1)印度水稻种业市场空间巨大。a)印度水稻种植面积全球第一。2014 年其水稻种植面积6.53 亿亩,全球占比29%,居全球首位。b)印度水稻种业商品化率不高、印度杂交水稻种植虽然近年快速增长但占比依然较低。东南亚及南亚水稻种子的商品化率仅为15%,且杂交水稻仅占总种植面积的5.6%。(2)印度人口决定了政府从主观层面非常愿意推广杂交水稻种子,以保证粮食安全。(3)国际种业公司纷纷布局印度水稻市场表明印度水稻种业市场较为开放,中国龙头有实力参与竞争。

  一带一路之优势企业分析:隆平有实力开拓印度杂交稻种市场

  我们判断,在“一带一路”推动以及印度杂交水稻种业巨大市场空间背景下,隆平高科将有望积极布局印度杂交稻种市场并有实力取得较好成绩。主要基于:(1)隆平杂交水稻种子全球优势明显。a)单产优势:隆平高科主推杂交稻品种深两优5814、C 两优608、Y 两优1 号等最高单亩产达588 公斤,与国内外其他杂交稻种相比,单产处于领先水平;b)研发优势:隆平背靠享誉全球的国家杂交水稻工程技术研究中心,且自研平台实力雄厚,为公司杂交稻新品研发育种提供保障。(2)隆平高科正积极推进杂交水稻的国际化布局,进入印度市场符合公司布局海外的发展战略。隆平高科已在东南亚及非洲、美洲地区设立研发中心和分公司,布局海外市场。次莫迪访华将极大推进中印两国在双方优势产业方面的合作,而隆平高科作为“国家队”的种业龙头,不排除公司后期通过成立合作研发或成立合资公司形式开拓印度市场的可能。(3)中国杂交水稻海外育种政策政策正逐步放开。

  给予“推荐”评级。

  总体上,我们认为,隆平高科是具有全球比较优势的真正的一带一路标的,而市场对此未予以挖掘,公司价值应予以更高重估,预计公司2015、2016年摊薄EPS 分别为0.39 元、0.47 元。给予“推荐”评级。

  风险提示:(1)种业国际化推广政策低于预期;(2)公司发展战略执行受阻。

(责任编辑:DF078)

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