大盘震荡调整，创业板指数突破3000点。上证综指一周上涨102.77点，涨幅2.44%；创业板指数突破3000点之后冲高回落，单周上涨171.74点，周涨幅5.78%，最高触及3271.18点，距离3000点仅一步之遥。

4月宏观数据出炉，经济下行压力依然较大，政策宽松势必继续加码。增长方面，4月工业增加值同比上升5.9%，叫3月回升0.3%；进出口增速双双下滑，出现衰退性顺差；固定资产投资继续明显下滑至12%，其中房地产开发投资、基建投资、制造业投资增速分别降至6%、20.32%、9.9%；社会消费品零售总额增速降至10.2%。金融数据方面，4月新增社会融资总量1.05万亿，同比、环比分别少增4759、1316亿元；其中新增人民币贷款8045亿元，低于市场预期；M2同比增10.1%，为有数据公布以来最低。从各项宏观数据的时间序列看，经济仍未企稳，但下行速度减缓，预计随着降息降准效应的累积及稳增长政策的继续加码，下半年有望看到经济企稳。

经济差，稳增长继续，货币宽松进行中。央行决定自5月11日起降息0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调至5.1%，存款基准利率下调至2.25%，将金融机构存款利率浮动区间上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。本次是央行去年11月开启降息通道以来的第三次降息，连续的降息降准之后，无风险利率出现了明显的下降，目前银行间资金价格在较低的水平。但是由于经济依然没有起色，货币宽松还将继续，政策将引导利率水平进一步下降。

证监会表示未对基金超配创业板进行“约谈”，但监管层态度已经有所转变，短期不排除进一步警示风险。证监会虽未约谈基金，但是创业板高价股的持续暴炒已经引起监管层态度的转变，短期警惕政策风险。同时本周又有20只新股来袭，预计冻结资金3万亿，预计本周市场仍将维持震荡行情。

中期市场整体趋势上我们依然坚持看好本轮牛市。近期各项经济数据表明经济下行压力极大。各项政策尤其是货币政策在二季度的加码宽松是必须的，进一步降准、降息及扩大地方债务置换规模等手段均在备选方案中。大的格局来看，2015年是政治经济社会改革与转型的攻坚之年，包括国企改革、注册制改革等都还在不断摸索中，新经济的转型也尚未成功，以银行主导的间接融资体系无法为改革与转型提供足够的支持，直接融资从战略上被赋予更大更深远的意义。牛市行情未走完。

行业与主题配置上，我们继续强调要顺势而为。推荐三条主线，第一居民大类资产配置转向权益类资产背景下，中期继续看好A股本轮表现，继续相对估值较低的金融股；第二“互联网+”短期可能震荡加剧，但泡沫还未到破裂时，震荡中调整即是买入良机；第三政策主题，继续推荐京津冀、国企改革、一路一带、新三板主题等。