招商策略团队认为新媒体的传播方式一方面会放大流言的传播速度和广度，另一方面每个传播节点的立场会影响其行动，每个人都倾向于传播对自己有利的信息，因此反而会放大市场情绪的波动。这种发散型蛛网模型的存在意味着市场正在逐渐失效，这在实体经济当中也有体现，在资本市场各种“X2X”类的“软”创新的引导下，我们担忧当前所采取的过于市场化的稳增长措施（比如PPP）难以完全抵挡偏“硬”的总需求的下滑压力。债务置换债券定向发行是一个朝正确方向修正的努力。我们认为现在市场仍然处于乐观的市场情绪当中，不对称的消息面（主管部门坚守对创业板的中性态度vs.主板不断被散户所重视的所谓“国家队”套现）被自媒体不断放大以后越来越有利于创业板为首的成长股。我们无法否认这种趋势，但是建议对于创业板过快上涨感到不安的投资者可以下注稳增长措施的升级（金融和周期性行业，主题角度就是工业4.0，环保和军工）。

本期周报我们继续反思媒体对于市场行情的影响：传统信息传播方式下，官媒大报充当了市场的稳定器，对冲市场的情绪（涨多了喊过热，跌多了维稳）。而在自媒体时代，每个节点的立场会影响其行动，每个人都倾向于传播对自己有利的信息，因此反而会放大市场情绪的波动。换句话说，多头数量占优的时候转发的信息一定大部分是有利于多头的。观察过去一周不同消息的传播是最好的注脚；

我们认为这种发散型蛛网模型的存在意味着市场并非一直是有效的。同样的市场失灵也正在实体经济当中出现。在资本市场各种“X2X“类的”软“创新的引导下，我们担忧当前所采取的过于市场化的稳增长措施（比如PPP）难以完全抵挡偏”硬“的总需求的下滑压力。债务置换债券定向发行是一个朝正确方向修正的努力，我们希望能看到更多类似的操作；

反映到我们的配置策略和市场观点上：我们认为现在市场仍然处于乐观的市场情绪当中，不对称的消息面（主管部门坚守对创业板的中性态度vs.主板不断被散户看重的所谓“国家队“套现）被自媒体不断放大以后越来越有利于创业板为首的成长股。我们无法否认这种趋势，但是建议对于创业板过快上涨感到不安的投资者可以下注稳增长措施的升级（金融和周期性行业，主题角度就是工业4.0，环保和军工）。