“盘面虽波澜不惊，期指无声中暗藏惊雷。”

　　5月合约交割前夕，期指市场并非上演惊心动魄的“生死决斗”，主力合约的大幅贴水在震荡整理行情中悄然收窄。

　　而在沪深300期指这个“主战场”，一场多空之间的较量已见高下。截至昨日收盘，汇总旧主力IF1505合约和新主力IF1506合约，多头前20名席位增仓2717手，空头前20名席位却大举减仓5262手，即前20名席位的净空单一夕之间骤降近8000手。与之相对应的是，IF1505合约和IF1506合约尾盘双双拉升10多点。

　　“交割日前夜空头全线撤退，沪深300多头信心回升，预计IF合约支撑力将较强，近期表现或略有改善。”接受中国证券报记者采访的分析人士表示。

　　三大期指走势各异

　　本周四，期指三兄弟盘中剧烈震荡，中证500期指继续领涨，沪深300期指勉强收红，上证50期指相对偏弱。截至收盘，主力IF1505合约报收4691.0点，涨14.8点或0.32%；IH1505合约报收3129.4点，与前一交易日持平；IC1505合约收报8760.4点，涨69.6点或0.80%。

　　“从信息面看，由于市场对央企改革短暂炒作后缺乏后续指引，所以上证50持续疲软；中证500则继续在题材概念轮番受到追捧的情况下维持强势，但是连续拉升后，上行动能略显不足，部分热点转移到周期性板块，因此沪深300期指略显抗跌。”中信期货投资咨询部副经理刘宾告诉记者。

　　而从期指近期持仓表现看，刘宾指出，沪深300和上证50期指在近几天的反弹中持续减仓，彰显多头资金并未主动介入，所以对其反弹高度形成拖累，不过周三的调整中也继续减仓，意味着空方也暂无意压制，所以沪深300和上证50期指周四也就呈现了抗跌。而中证500期指连续5天增仓，显示市场资金仍不断流入，这为中证500期指维持领涨形成助力。

　　今日期指市场将迎来交割，而截至昨日收盘，IH1505合约由贴水转为微幅升水0.83点，其他两个则继续贴水，IF1505合约和IC1505合约贴水幅度分别收窄为9.78点、52.99点。

　　从期指贴水幅度改善的情况来看，刘宾认为，这说明期指投资者虽然谨慎，但还不至于悲观，所以没有形成不断扩大的贴水局面；上证50期指微幅升水，这可能与最近两周多持续休整后抵抗力增强有关。

　　“沪深300及中证500期指大幅贴水出现后，反向套利者纷纷介入，带动了基差恢复。此外，在交割即将来临之际，市场的空头参与者选择平仓或移仓，多头有趁基差低点进场的动机，多空双方的相互作用下，期指基差上行。”国泰君安期货研究员胡江来补充称。

　　IF空头全线撤退

　　三大期指中，昨日IF、IH皆有减仓，IC则继续加仓，IF总持仓量减少9185手至176581手，IH总持仓量减少1659手至40051手，IC总持仓量则增加1527手至35910手。

　　“考虑到日内基差上行，部分反向套利头寸的离场，或带动了IF的持仓降低。相对而言，中证500股指期货的反向套利介入力量有限，该席位的持仓增加0.15万手也可以理解。”胡江来说。

　　刘宾则指出，虽然IF、IH继续减仓，但却有差别，IF前20席位合并计算多头增仓了4946手，而空头继续减仓3434手，多头已连续两天增仓，预计IF支撑力将较强。“综合分析，预计中证500期指延续涨势的概率大，而上证50期指仍难有太好的机会，不过沪深300期指多头信心回升，或许近期表现略改善。”

　　中金所盘后数据显示，IF1505合约前20名多头席位减仓11186手，前20名空头席位减仓16004手，而新主力IF1506合约上，多头前20名席位增仓13903手，空头前20名席位增仓10742手，综合来看，主力空头离场态势明显。

　　沪深300期指主力席位的变动，也引发了投资者的关注。“由于IF是主战场，交割日前夜空头全线撤退，本周五我看好沪深300期指今天的表现，如果资金能持续进场IF合约，也将有利于权重板块走强。”有投资者表示。