公司今年2 月初公告参股设立苏州医云布局移动医疗，5 月8 日鱼跃医云健康举行首发仪式并正式上线大医生APP，我们参加了首发仪式并发布纪要。我们判断“内生增长+外延并购”将使公司在历经几年蛰伏后迎来经营拐点，公司积极布局互联网+医疗并与阿里健康进行全面战略合作，未来想象空间大。强烈推荐。

　　医云健康平台正式上线。公司于今年2 月初公告参股设立苏州医云布局移动医疗，5 月8 日鱼跃医云健康举行首发仪式并正式上线大医生APP。医云健康战略布局包括线上平台、智能硬件平台及线下高端慢性病专科医院等方面。

　　线上平台：鱼跃的线上平台是一个开放平台，医生、药企、器械、互联网等合作方均可通过众筹模式加入医云平台。大医生APP 是一个线上闭环的应用工具平台，具备大专家及医生团队咨询服务、线下预约加号服务、药品医疗设备交易、智能硬件设备实时传输、大数据挖掘及研究等功能。目前医云线上平台已经开通15 家医生“云诊所”：医生资源获取是以顶尖三甲医院大专家为点，以各省一线城市大医院医生为线，各省二三线城市以及县级市医生为面，形成由点到线到面的医生架构。流量导入方面：主要聚焦线下流量用户，通过医生的科室门诊以及通过智能硬件设备引入并沉淀患者用户，相对目前常见的线上导流，医云通过医生的线下门诊导流将有助于医生与患者之间建立更密切的联系，用户黏性更高；此外用户也可以通过APP 商城进行下载。目前云诊所主要是糖尿病领域，未来还会向高血压、呼吸睡眠等其他领域延伸。医云未来的盈利将主要通过硬件设备、药品耗材、咨询服务等方面形成收益。

　　智能硬件平台：硬件制造是鱼跃传统优势，拥有20 多年的临床积淀，在医生和病人中拥有很好的口碑，鱼跃的智能产品其数据和流量的可靠性将是医云的一大优势。

　　线下高端慢性病专科医院：鱼跃与华泰成立产业基金布局医疗服务资源。未来将通过医云专家资源和院内数据系统合作伙伴提供药品及治疗解决方案并整合鱼跃多年拥有的线下医院供应链资源重构线下医院体验与服务，成为线下闭环的一个生态。

　　众筹模式值得期待，未来有望重构慢性病医疗生态，致力于成为最专业的互联网O2O 医疗服务平台。

　　医云商业模式特点：1、合伙创业，资源众筹。合伙创业的团队包括专家资源、软件团队以及设计团队等，各个团队在原有领域有着丰富经验和足够成就，团队拥有创业的热情和对医学的热爱、敬重态度。2、数据及流量真实性、可靠性和可延续性。流量方面：更多从线下引流，医生和患者首次在线下面对面交流后再加入医云系统，使患者和医生不再很陌生，黏性很强；数据方面：鱼跃的产品一直与三甲医院科室有良好合作，鱼跃的产品也很受医生和病人喜爱，鱼跃的产品不会因为由传统产品时代转向互联网时代而改变核心价值；数据和流量的可靠性是医云的独有特点。3、平台型公司，开放性原则。鱼跃会从专家、医生到用户，从药厂到设备、从软件到硬件，从股份到岗位都开放性的与优质资源合作。

　　相比其他移动医疗公司，医云已体现出三方面的专业差异：1、无专家不专业：医云健康拥有各地顶尖三甲大医院大专家；2、无积淀不专业：医云拥有最精确的智能硬件，20 年临床验证，可为软硬兼施；3、无认可不专业：医云的抉择引擎是软件的核心，受到专家认可，事实上医云的专家参与了医云软件的设计，专家的智慧融入到了软件系统中。

　　医云的目标致力于成为最专业的互联网O2O 医疗服务平台。患者：医云最终要使患者享受到一条龙的医疗解决方案，使高端客户享受到VIP 般的个性服务，让所有病人解决看病难、买药贵、享受到一对一、终生私人般的服务。医生：医云帮助医生延续精湛的医术，获取终身患者粉丝、体现更多医学价值，由医院平台化转为医生平台化，更多体现医学的价值。合作伙伴：共享医云的资源及大数据，一起重构医疗生态圈，平衡医疗资源。医云的目标致力于成为最专业的互联网O2O 医疗服务平台，今年希望建立300-500 家云诊所，20 万+的消费性活跃用户，1500 位临床专业医生的加入。

　　公司未来看点较多，继续推荐。重申推荐逻辑：1、15 年新品医用电子血压计、真空采血管、睡眠呼吸机、留置针等将逐步推出，未来将成为新的利润增长点；2、兼并收购列入公司15 年的重点工作，预计上械集团15 年3 季度有望并表增厚业绩，预计未来公司还将通过外延引入更多产品；3、参股设立医云公司，布局互联网医疗，云诊所上线运营，众筹分享的模式值得看好；4、与阿里健康进行全面战略合作，并与华泰成立产业基金，未来想象空间大。

　　维持强烈推荐：我们判断“内生增长+外延并购”将使公司在历经几年蛰伏后迎来经营拐点。公司积极布局互联网医疗并与阿里健康进行全面战略合作，成立产业基金，未来想象空间大。暂不考虑上械并表，预测 15~16年净利同比增23%、25%，EPS 0.69、0.86 元，维持强烈推荐。

　　风险提示：新产品推出低于预期，整合风险。?