万马股份（002276）:进一步激发管理团队热情 看好“互联网+充电运营”模式
　　点评:控股股东本次减持主要目的有:(1)提升年轻高管持股比例。(2)参与爱充网充电运营投资。(3)培育集团层面新业务。
　　我们认为,需正面解读减持规划。首先,公司管理团队年龄分布于30-40 岁,对于业务拓展具备极强的规划、执行力。年轻高管持股比例的提升,将进一步激发管理团队的热情。其次,2015 年,公司在充电运营布点快速起量,控股股东参与投资,彰显发展信心。
　　事件 2:公司同时公告:因多方面原因未能就收购具体事项达成一致意见。终止对华光电缆90%股权的收购。
　　点评:本次收购终止源于财务等原因,体现公司审慎选择外延项目的态度。后续公司仍将以外延发展特种电缆,为主要的发展战略,进一步丰富线缆产品线。
　　未来预判:
　　(1)电动车充电业务快速起量:2014 年国网充电设备招标中,公司是表现最为优异的民营上市公司。在该领域有深厚的业务基础。2015 年,是公司电动车充电设备、运营布点极为重要的一年,预计两项业务都将快速起量。公司通过与商超、酒店、地方政府等机构的合作,积极卡位充电运营资源。近期,充电设备补贴政策呼之欲出,公司为板块的核心标的。
　　(2)“互联网+”战略持续推进:公司在2014 年报中明确提出了“互联网+”的战略规划,在积极开展新能源汽车充电设备、运营;光伏云平台的基础上,推进各项业务的互联,目前已建成国内首座风光储一体化智能运维电动汽车充电站。
　　同时积极推进充电终端与互联网的融合,爱充网团队到位,全力打造“互联网+充电运营”模式,在为客户提供多种充电服务的基础上,拓展互联网增值业务。
　　(3)工业4.0:公司开始在高分子材料生产线开展工业4.0 的试点,结合自动化装备及ERP系统,提升生产、营销效率,巩固线缆材料龙头地位。
　　(4)高分子材料:2015 年,高分子材料仍将成为推动业绩增长的主要驱动,我们预判收入增速约在30%-40%。
　　盈利预测与投资建议。我们保守预计公司2015-2016 年净利润分别同比增长13.16%、25.13%,每股收益分别达到0.28元、0.35 元。公司后续仍将以外延式发展作为常态化发展路径,因此业绩超预期为大概率事件。考虑到未来业绩超预期、电动车充电、工业4.0、能源互联网整体估值水平,以及充电设备补贴等政策的持续出台,将对相关上市公司估值有明显提振。给予2015 年70-75 倍市盈率,对应股价为19.6-21 元,维持“增持”的投资评级。海通证券


　　华数传媒（000156）:马云正式入股华数 提升互联网基因下的全面合作正式开启
　　华数传媒5月7日晚发布公告,根据证监会对公司非公开发行的核准和批复,公司已向云溪投资非公开发行2.87亿股,并已办理股份登记。注册资本由11.47亿元变更为14.33亿元。杭州云溪投资股东结构包括普通合伙人云煌投资、史玉柱,以及有限合伙人谢世煌,而云煌投资由马云控股。
　　云溪投资正式入股华数传媒,两家公司的后续合作不乏亮点。除阿里云等核心业务与华数的协同效应外,我们以牌照+内容+媒体云解决方案带动的区域扩张充满期待;非公开发行65.36亿资金到账,后续用途合理。15.15亿元建设媒资内容中心,稀缺内容是提升用户粘性的核心;11.1亿用于“华数TV”互联网电视的全国拓展,牌照结合终端进行跨区域拓展;39亿补充流动资金,用途之一明确提出收购其他网络资产。
　　公司前期公告全资子公司华数传媒网络有限公司与阿里云签署了《战略合作协议》,华数传媒与阿里云通过技术与资源结合,建立战略合作伙伴关系,依托华数传媒在互联网及广电行业的多年积累,共同探索基于阿里云计算,面向互联网及广电行业的云视频解决方案。
　　以安全、高性能、低成本、高可扩展性的全新方案,共同推动互联网视频及广电行业的发展,开拓云视频广阔的市场机会。
　　投资建议:云溪投资正式入股华数,带来的资金在内容建设、互联网电视拓展和有线网络区域扩张均有帮助。更重要的是,提升互联网基因的华数在和阿里的全面合作下,家庭娱乐的深入挖掘将带动用户价值重估。我们参考行业可比公司平均4249元的单用户价值,保守按照人均4000元、华数未来拥有2500万用户计算,公司目标市值1000亿元,考虑阿里入股2.87亿股本增厚,6个月目标价69.74元。安信证券


　　盛达矿业（600711）：矿资源优为盾 “互联网+”为矛
　　低估值系列I:盛达矿业同行业估值对比分析:除去市盈率为负的公司,盛达矿业滚动PE为46.32倍,在申万三级同行业公司中处于第二低的位置。
　　银都矿业——大型银多金属矿带来未来潜力:公司2011年实施重大资产置换,置入银都矿业62.96%的股权。银都矿业采矿条件得天独厚,矿山储量丰富。目前该矿体已查明资源储量约1380.90万吨,占矿床资源总储量的74.45%。矿山矿产资源品位高,开发经济效益好。矿山铅+锌品位为7.48%,远高于平均值。并且,公司毛利率较高,近两年均超八成,盈利能力超群。
　　资产注入+互联网概念,双轮驱动提升未来估值:公司于去年四月份通过董事会做出承诺,待“赤峰金都”十地矿区取得开发利用方案等相关手续,以及待“光大矿业”所属大地银多金属矿权取得采矿证等相关手续,两家公司满足注入条件时,即启动相关程序。公司拟出资8000万元对百合在线进行增资,其所经营的百合网是国内著名网络婚恋服务商,目前注册人数近1亿人。公司此次对外投资主要基于两点理由。其一,公司十分看好百合网庞大的用户基础和未来发展前景,未来有望获得较高投资回报;其二,公司积极跟紧时代步伐,勇于探索“互联网+”产业。为公司将来能在互联网领域有更为长足的发展做好铺垫。
　　金属价格上涨,未来业绩受益:公司主营业务主要涉及三种金属,银、铅、锌。年初至今,这三种金属价格均有不同程度上涨。其中,铅价上涨幅度最大,达到10.79%。
　　其次是锌价,上涨4.22%。金属价格仍具备上涨空间。主要基于三点理由。第一,全球流动性持续加码。在欧洲、中国、日本等大国相继祭出宽松政策之后,全球其他国家也被迫加入“货币战争”。预计全球宽松的货币环境将延续,且有望加深。
　　投资建议:参照同行业中兴业矿业滚动市盈率的一致预期为53.79倍。再考虑到公司初步布局“互联网+”领域,且盈利能力强,未来金属价格上涨预期强,我们给予公司2015年40倍的PE估值。预计2015-2017年EPS分别为0.78元、1.01元和1.30元。六个月目标价为31.20元。维持“买入”评级。海通证券


　　建研集团（002398）:抓住一带一路发展契机 拓展东南亚市场
　　抓住一带一路发展契机,拓展减水剂业务海外市场
　　科之杰在菲律宾设立合资公司,开展外加剂的生产及销售业务,有利于海外市场的拓展,为公司业绩增长做出贡献。目前公司在国内的减水剂业务布局已经日趋完善,收入增长较为稳定,但尚未形成大量的海外销售,此次投资将有效地提升公司品牌的海外知名度,增加产品的出口销售,为公司业绩增长作出实质贡献。同时,菲律宾处在东南亚地区,为21世纪海上丝绸之路沿线的重要覆盖地区,在实现亚洲互联互通相融相近的过程中,一路一带涉及区域的基础建设投资有望大幅提升,相应地混凝土减水剂的市场容量增长也不容小觑。菲律宾合资公司的设立是公司拓展海外市场的重要一步,有望成为另一个的业绩增长引擎。
　　跨区域、跨领域,检测业务有望突破
　　公司另一增长看点为目前正积极向检测业务转型。随着相关政策措施出台逐步打破壁垒,公司顺势积极转型检测服务,陆续与天堂硅谷、广东建科院、天津建科院建立了战略合作关系,有望实现跨区域(从原来的福建省扩展到杭州、广东和天津等地)与跨领域(在原有的工程检测基础上增加医疗等行业的检测)的变化。
　　投资建议:目前公司国内减水剂业务已经逐步完善,考虑到行业特点和环境,预计这一部分将进入平稳增长期。海外合资公司的设立,有望打开东南亚市场,增加产品出口量,拉动业绩增长。此外,检测业务有望实现跨区域跨领域的变化。随着公司的逐步转型,检测业务未来将成为增长新引擎,估值存提升空间。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.95、1.14、1.40,维持买入评级。风险提示:宏观经济继续下行,异地扩张不顺,原材料价格大幅上涨。广发证券


　　罗莱家纺（002293）:大家居战略逐步推进
　　.去库存基本结束,毛利率上升,15 年业绩将逐步与终端销售情况接近.
　　罗莱家纺 2014 年全年实现营业收入为27.61 亿元,净利润为3.98 亿元,同比分别上升9.40%和19.85%;较2013 年-7.37%和-13.07%的增速大幅上升。公司2015 年Q1 增速基本与2014 年全年情况类似,直营终端销售持平略有增长。净利润增速快于营收增速的主要原因是毛利率上升,且判断去库存已基本完成,从终端情况来看,预计15 年公司业绩将逐步与终端情况相接近。
　　.大家居战略推进:批发商向零售商转变,家纺向家居的转变.
　　过去,公司 80%的收入来自于加盟商,近来,由于电商和直营店铺的增长,来自加盟商的收入占比在下降,直营控制收入上升。同时,公司不断提升终端门店的标准化管理水平以及对终端零售数据的掌控力。今年这方面仍会继续加大力度推进,公司去年收购加盟商股权也是出于这个原因。
　　公司计划未来直营店铺(或者可控制的直营终端)收入占比超过50%,从而对业绩的把握力度更强。
　　以乐优家为试点,打造家居品牌终端店铺,同时罗莱HOME、KIDS HOME店铺也同步铺开。目前,家居店铺中家纺销售的占比仍然高达50%,未来希望家纺占比控制在30%以下,家居销售占比提升。家居店品类丰富,更能吸引人流,乐优家在不断地试错过程中,调整商品结构,提升商品管理能力,其新店单日销售最高可达5 万多元(成交300 多笔)。公司测算认为,乐优家年均平效做到1-1.5 万(200-300 平米的店),年销售300-500万,就可以把租金比控制在15%以内,可达到盈亏平衡。乐优家是彻底转型的模式,打造高性价比的家居品。除此之外,罗莱HOME 羽山路店、罗莱KIDS 五角场店都已开张,店内增加了文具、玩具、床垫、小家具,进店流量明显提升,销售提升,预计今年罗莱HOME 会开几十家,HOME店铺投入相对较大,具体进度也要看经销商的资金情况。
　　.电商:继续推进LOVO 品牌建设,新思维新渠道打造线上业务.
　　LOVO 品牌今年大力推进品牌建设,最近签约了一些电视剧的植入广告,同时聘请RAIN做代言人,LOVO 希望今年增强独立性(去罗莱化),今年单独的体量希望能有4-5 亿以上。LOVO 今年会有新的思维来做,双十一已经在准备,未来对于LOVO 品牌的线上分销、增加家居品类等都有考虑。
　　除 LOVO 之外,罗莱等其它线下品牌的线上业务或有新进展。公司正在寻找合适的电商资源和团队,希望能和公司自己的电商团队嫁接。
　　.投资方面:成立基金意在加强外部资源合作,积极寻求并购标的,逐步布局家居产业、智能家居领域.
　　公司积极进行外延式并购,着眼全球,主要关注家居品类的丰富以及家居零售终端。公司已经成立2 个基金,意在通过与外部优秀资源的合作来寻找优秀的项目,同时,也增强公司智能家居以及互联网数据上的实力。
　　智能家居和健康睡眠上面也增加投入,近期会打造一个体验店。公司拥有一个研究睡眠的团队,有了关于睡眠的数据,利用这些数据,希望可以建立自己的智能家居平台,未来的业务空间将会更加广泛,可与消费者的互动会更加紧密,提升客户的粘性。
　　.维持“强烈推荐”评级.
　　我们认为,公司目前处于由家纺向家居战略转型的起点,认可其在家居领域具备先天的成长优势,看好其在家居蓝海中的发展潜力。我们对公司2015-2016 年的业绩预测为1.70 和1.95 元,对应目前PE 为28 倍和24 倍,估值合理,维持对公司的强烈推荐评级。长江证券


　　长城影视（002071）:内容端优势领先 长期看好公司发展
　　三大优势支撑发展,基本面稳健持续。
　　首先公司在内容端的优势巨大,表现为行业内较为稀少的全流程覆盖的拍摄模式/强大的发行团队,确保了公司在电视剧行业内容方面的领先地位,此外剧目成本的管控能力十分突出,题材上以重大历史革命题材独领风骚。第二,公司在渠道端开始布局,目前已经与甘肃卫视进行700集首播剧的合作,优秀的成本管控能力能够使得剧目换广告资源的策略实现快速盈利,此外,公司还和450家左右的地面台开展了此类合作,既有效的释放了公司的产能又利于公司广告业务的协同发展。第三,公司开始布局电影业务,目前已在筹备两部电影《红粉》和《女人明白要趁早》,有望成为公司新的增长点。
　　积极探索新媒体内容,外延式扩张值得期待。
　　公司认为传统媒体的内容端受到约束较为严重,而新媒体板块的内容监管则有所不同,因此一直积极探究对于互联网内容的延伸扩展,并确定了以内容为落脚点的核心战略。此外,公司未来的发展将更多的尝试以资本运作的方式进行外延式扩张,例如目前正在组建的广告业务板块,公司认为广告公司的投资安全边际较高,能够对公司的业绩形成较为稳定的支撑,从而有利于公司投入更多的精力在内容端的探索与发展上。
　　综上,我们认为长城影视在内容端市场中具有较强的内容制作能力与成本控制优势,同时公司对于广告业务的不断扩展可以有效的打开公司作品的后端变现能力,全产业链的协同效应开始逐步显现。我们维持此前的盈利预测不变,预计公司15年-17年将分别实现每股收益为0.51、0.66元、0.85元/股,给予“增持”的投资评级。渤海证券