周末消息面上利空不少 大盘或现震荡筑底，随后逐渐企稳
■刘言飞语
从上周末消息面看，多项经济数据不及预期，证监会发出20家IPO批文，都对市场有一定的利空影响。
昨天央行宣布降息，从过去几次降息、降准的股市表现看，高开低走的情况比较多。
因此，投资者对本周的市场也要保持一份谨慎。
沪指上周终结“八连阳”
上周大盘大幅下挫，周二、周四收出百点长阴，周线八连阳被终结，沪深两市全周分别下跌5.31%和2.28%，沪指创出2014年以来最大单周跌幅；而中小板、创业板表现相对强势，创业板指数再创历史新高。两市成交量萎缩明显，总成交金额不足6万亿。
从日K线看，上周五大盘收出带下影线的长阳线，站稳30日均线，挑战5日均线压力。均线系统开始转为交汇状态，5日均线下穿10日均线，短期走势看空。
从盘面上观察，上周大盘的调整主要集中在权重板块上，尤其是在上周四沪指继续大跌的情况下，另外三大指数则是微跌，且在周五的反弹中，创业板指数大涨5.96%，再创历史新高。
这一现象表明，目前的调整主要是主力机构主动减持权重股所致，在经过持续上涨后，基金仓位已逼近上限，且指数累积涨幅巨大，因此有战略性减持，以便后续调仓换股的动力。
反观中小盘个股，虽然涨幅更大，但机构持股比例相对较小，并且由于盘子小，动用少量资金就能拉抬股价，因此在调整中表现较好。
消息面上利空不少
从周末消息面看，最新公布的一系列经济数据都不如人意。4月CPI同比增长1.5%，PPI同比下降4.6%，此前机构普遍预计4月份CPI涨幅将反弹至1.7%左右，CPI涨幅连续3个月处于“1时代”。PPI连续38个月负增长，同比降幅与上月相同，环比降幅略有扩大，显示经济上行压力较大。今年前4个月，我国进出口总值7.5万亿元，同比降7.3%。4月份单月，出口降6.2%，进口降16.1%，为2009年来同期表现最差。
外部需求的下降对经济也会有不利影响，因此，央行出于缓解经济运行压力而降息，也就在情理之中了。
再看其他消息。外媒称证监会建议数家机构投资者调低对创业板的投资仓位，而在安硕信息股价突破400元，成为A股历史上的第一高价股后，新华社发文质疑，这第一只“400元股”业绩下降，其一季报净利仅为273.69万元，创业板短期或将迎来调整压力。李克强要求银行降收费，银监会部署：能降尽可能降，因此银行股短期或将受到冲击。
整体来看，消息面上利空不少，因此短期大盘上行空间不会太大，投资者要有足够的心理准备。
震荡中可坚持逢低布局
管理层希望市场慢牛，并不是要摧毁牛市。减少“两融”杆杠和加大新股发行量是对之前过快过疯市场的一种调节手段，目的是引导市场健康稳步地向慢牛行情发展。
目前形成牛市的最大动因——宽松的货币政策没有改变，改革仍在按步骤进行，那么，牛市行情也就难轻言结束。从走势上看，股指短线急跌后酝酿缩量震荡反弹。从管理层对行情上涨过快所采取的措施来看，己经达到了教育投资者的目的，股指也将出现修复性的震荡筑底反弹。
从操作上看，坚持逢低布局依旧是当下最好的策略。创业板虽然持续大涨，但并不意味着更加安全，相反，在未快速调整的背景下，继续强拉急拉的风险也在与日俱增。
总体来看，新股集中发行、A股降杠杆的动作引发了市场快速调整，但利率下降和流动性回升的基本趋势并未改变，短线调整之后的市场有望延续上升趋势。
下跌是风险的释放，随着市场的回落，近期成交量显著萎缩，抛压明显减轻。随着新股资金解冻后回流，市场供求关系也得到了改善，后续市场有望逐渐企稳回升。(今日早报 刘伟)
老法师看盘：降息虽好 分歧依旧
上周（5月4日～8日），大盘一度陷入连续三天的大幅调整，但周五又重新焕发活力，沪指大涨93.71点，以4205.92点报收；创业板指更暴涨5.97%创新高。昨日（5月10日）央行突然宣布降息，A股能否借此利好在今日扭转上周调整态势？
昨日，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）与张道达先生进行了交流。
NBD：央行突然降息，先请您对此谈谈看法。
道达：昨日央行降息虽然不是量化宽松，但我认为对宏观经济稳增长以及缓解上周曾出现的大盘三连阴还是有明显作用，上周五大盘反弹也正是有资金赌周末降息所致。降息应该对大盘还有正面作用。
NBD：您认为降息利好能对冲近期一系列利空吗？
道达：这需要进一步观察。首先，在央行降息前市场消息面偏空。比如证监会降杠杆的监管导向一直令市场担忧。本轮牛市重要因素之一就是高杠杆推动，上周沪指连跌3日就是降杠杆引发的。若降息不能引领增量资金重新入市，后市走势还很难说。
第二，新股发行明显提速，中国核电作为近期最大的IPO将在本周上会，这也是市场较为关心的问题。
第三，若创业板继续上演“速度与激情”，那么监管层对某些机构采取窗口指导也并非不可能。所以我觉得上周宣布降息虽然是利好，但市场分歧依然较大。
NBD：上周五创业板再创新高，沪指也强劲反弹，在降息利好的刺激下，本周行情是否一片光明？
道达：从短线看，利好有望引领A股延续上周五的反弹继续冲高。但如果走势过猛，沪指4572点高点会有一定的压力。大盘后市若上攻，不宜过于激进，尤其是对于融资盘较大且前期涨幅较大的个股，更要提高警惕。（每日经济新闻 曾子建）
郑眼看盘：降息预期中 反弹空间有限
在连续杀跌后，上周五沪深股市终于大幅反弹，当天沪综指涨2.28%至4205.92点，该指数一周仍累计下跌了5.31%。创业板上周表现始终相对强势，该强势于周五达到巅峰状态，周五创业板综指竟狂升了5.96%。
盘面看，到周五权重股已基本止跌，不少品种甚至显著上涨，虽然走势依然远不如小票。小票强势与互联网、软件相关股涨势凌厉相关。暴风科技(300431)继续涨停，安硕信息(300380)则创下400元历史纪录。
由权重股与小票的冰火两重天式的反差看，笔者相信这样的反差还会延续下去。假如上市公司增发、送转等方面规则不变，那么未来能打破这种尴尬局面的因素或许也只有“注册制”。如果有关方面实在看不下去小票的疯狂投机，那么终极手段也只剩下行政干预了，因很难指望那些“在商言商”的主力能够自觉维护市场秩序、能够自觉地识大体。上周五盘后证监会核发了包括吉祥航空在内的20家企业IPO批文，这应是“一月发两批”中的第二批。由本周新股中签率进一步显著下降看，市场的需求确实十分惊人，即便一月发两批，中签率仍可能较低。
注册制日益临近，管理层应有动机解决积压的待发企业库存，所以加大新股发行顺理成章。此外，市场疯炒小票或新股亦是新股供给增加的重要诱因之一。未来如果市场继续疯炒，继续追捧已涨得十分离谱的股票，那么不排除未来管理层进一步加大新股供给的可能。
本周打新资金将进一步解冻，增量资金多半还能推升股指涨一段，但可能走不太远，这主要有两个原因：一为下一轮新股很快将至，以往打新节奏已被打破；二为主板调整趋势应已形成，这样的调整纵然幅度有限，时间可能也很难压缩。
周日传来消息称央行对称降息25个基点，同时上浮存款利率上限。投资者对此消息不必反应过度，因降息完全不令人意外。在降息后，为了预防资金进一步“脱实入虚”，管理层很有可能加大对“疯牛”的干预。（每日经济新闻 郑步春）
创业板继续大涨怎么玩？机构：低市盈市净股才是长跑冠军
在连涨8周后，上周（5月4日～8日）沪指终于出现调整，周跌幅达5.31%，而创业板指数再创新高。
那么，接下来创业板是否还将继续疯狂？《每日经济新闻》记者注意到，信达证券认为，虽然创业板大涨，但从A股历史来看，低市盈、低市净率股票组合持续跑赢了高市盈、高市净组合。
大/市/风/向/
小盘股将持续受压高估值
沪指上周跌5.31%，创业板指上周则再涨4.05%，收出周K线三连阳。《每日经济新闻》记者注意到，创业板指上周成交额为5718亿元，超过前两周。
那么，创业板指量价齐升是否还将持续？《每日经济新闻》记者注意到，5月8日（上周五），信达证券分析师陈嘉禾、谷永涛、胡佳妮和研究助理王晶晶联合发布研报，他们对A股15年来的低价股、中价股和高价股指数，低市盈、中市盈和高市值盈率指数以及低市净、中市净和高市净率指数进行了分类统计，得出的结论是：在A股15年历史中，低市盈率、低市净率股票组合，持续跑赢了高市盈率、高市净率组合。
比如1999年低市净率指数为1000点，2015年5月8日为7013点，比1999年高出6013点；而1999年高市净率指数为1000点，2015年5月8日为2418点，仅比1990年高出1418点。
又如1999年低市盈率指数为1000点，2015年5月8日为6930点，比1999年高出5930点；而1999年高市盈率指数为1000点，2015年5月8日为2185点，仅比1999年高出1185点。
信达证券认为，未来小公司的股票价格会持续受到更高估值的压力，战胜市场综合收益率也将变得越来越困难。
兴业：风险释放或已完成
兴业证券(601377)最新发布的策略观点认为：A股风雨过后彩虹可期，虽然短期不排除仍会遭遇震荡调整风险，但主要的风险释放过程很可能已经在上周完成。
该券商认为，长期看，牛市无论从空间还是时间上都远未结束；中期看，利率快速回落阶段股市无系统性风险，通缩风险未消除，进一步降准降息的窗口期临近；短期看，以金融为代表的大盘蓝筹基本封杀了大盘指数后续大幅调整的空间。在享受政策利好的大盘蓝筹“洼地”支撑之下，指数很难出现超过15%的“像样的调整”，所以“小尖顶”短期调整基本到位。
在投资策略上，该机构认为“小尖顶调整之后，疯牛转为慢牛，精选结构性机会，投资者可以比4月底相对积极一些，但仍需提防行情波动。
其中，对于追求安全边际的绝对收益投资者，兴业证券建议首先关注保增长和调结构“公约数”，包括新能源汽车、充电桩、风电设备、环保、水务和城市地下综合管廊概念股等；其次可关注有估值的白马成长股，例如TMT行业中的航天信息(600271)、华策影视(300133)、广电运通(002152)等，医药行业的片仔癀(600436)等。
对于追求相对排名的成长股风格投资者，兴业证券认为：长期看，以创业板为代表的成长股是此轮牛市主战场，精选“风口上的鹰”是投资战略方向，长期看好领域包括：“互联网+”、体育、生物医药、新能源汽车和工业4.0概念股。
要了解金牌分析师最新精彩观点，敬请关注《每日经济新闻》旗下微信公众号“添升宝”（或搜索you-daydayup），之前分析师们已挖掘出万泽信息、博深工具(002282)、雪迪龙(002658)、南大光电(300346)等众多大牛股。在上周五的盘前信息中，重点介绍了双鹭药业(002038)、德尔家居(002631)以及博世科(300422)等。最终双鹭药业、博世科两只个股强势涨停，虽然德尔家居稍逊一筹，但仍大涨9.83%。
市场关注度：
驱动周期：中短期
重点关注：创业板走势
行/业/热/点/
中金：一带一路促核电出口
新能源作为战略新兴产业，发展备受瞩目，中金公司近期参加了第11届中国国际核电工业展览会，并调研了部分风电公司。
中金调研称：“高度国产化的中国第三代核电站发展继续推进，国内制造商有望受益。华龙一号（第一批国产率为85%，大规模生产后国产率至少为90%）、CAP1400（国产率至少85%）以及AP1000（当前国产率为20%～30%，在7～8个机组后国产率有望达到85%）有望给国内领先制造商（如上海电气和东方电气(600875)）带来巨大市场。”
中金还表示，“一带一路”有望促进核电出口。中国核电技术出口在巴基斯坦、英国、阿根廷、埃及以及南非等国已取得突破性进展，同时规模正逐渐扩大至沙特、马来西亚、苏丹、约旦、罗马尼亚、土耳其等国。每个华龙一号机组所需投资为300亿元。
内陆核电有望重启，建设成本与沿海大致相同，内陆核电选址更加严格，并且采取了更多安全改进措施以确保不会发生类似福岛的核事故，其安全性逐步得到认可。
风电利用小时数继续改善，限电率升高。建议关注中广核电力、华能新能源、华电福新、龙源电力。
市场关注度：
驱动周期：中短期
重点关注：核电出口
中信建投：看好大飞机
俄罗斯纪念卫国战争胜利70周年大阅兵在2015年5月9日举行，这是俄罗斯现代史上规模最大的一次阅兵式，包括中国国家主席习近平在内的26个国家元首到场出席，中国人民解放军三军仪仗队也亮相阅兵式。
中信建投对此表示：“中俄关系正处于历史最好时期，双方在军事领域渊源颇深。”该机构指出，受制于基础材料、制造工艺等薄弱环节，中国航空发动机产业长期发展缓慢，但随着航空发动机专项及后续扶持措施的陆续出台，中国航空发动机技术水平和产业成熟度将得到明显提升。
该机构依次重点推荐中航飞机(000768)（大型运输机）、中直股份(600038)（直升机）、成发科技(600391)（航空发动机）和中航光电(002179)（连接器）。
市场关注度：
驱动周期：中短期
重点关注：发动机政策 （每日经济新闻 宋思艰 朱秀伟）
券商激辩20%黄金坑 皆称牛市未结束
上周A股跌幅5%，杠杆资金的快速撤离，导致了踩踏事件的发生。过度恐慌的心态令市场调整幅度加大。
段子手再发神威，给出了一个形象的比喻：这几天股民的心情是这样的，奥迪、奥拓、奥妙、奥利奥、奥买噶。
市场大跌，传闻乱飞：社保基金远期赎回300亿基金，证监会要求严控两融……虽然事后相关部门都进行了解释，但是被砸怕了的股民成了惊弓之鸟。
超跌后的5月份市场走向如何？是再次重拾升势？还是面临中期调整？各家券商短期态度不一，但是共识是牛市不会结束。近期证监会以及人民日报、新华社等官方媒体的言论出发点并非对牛市形成垂直打击，而是意在牵引牛鼻子。此次下跌给了股民一个买入的好时机。
调整幅度最高或达20%
股市接连3天的大调整，让部分券商谨慎起来，认为如今的A股在5月份极有可能重演2007年5·30大调整，不过这是大涨中间正常的调整。毕竟，洗洗更健康。
东北证券分析师沈正阳认为，目前股市正由前期的疯牛向慢牛转变，这种转变必然伴随着市场阶段性的震荡调整。目前指数正处于亢龙有悔阶段，参照牛市调整规律，预计本轮调整可能在10%以上，如果杠杆资金离场发生踩踏，调整幅度可能更大，即在10%~20%，这一点尤须注意。
他给出几点理由：目前指数运行与业绩、估值背离较大。目前全部A股市盈率为24.84倍，全部A股(非金融)为46倍，创业板市盈率为103倍。市盈率100倍以上的公司占比34%，与2007年的5·30前夕类似。上市公司盈利增速不佳，一季度整体利润增速仅为2%，非金融类增速为-14%。创业板业绩增速也回落至8%。同时，目前还看不到上市公司业绩改善的驱动。
中原证券分析师张青认为，管理层开始为市场洒水降温，5月市场可能面临中期调整。既然是中期调整，时间周期可能是月度级别的。在他看来，管理层不希望在注册制推出之前，牛市就走完，目前阶段进行降温势在必行。中期调整的空间可类比2007年5·30调整。调整幅度大约在15%左右，3900点~4000点是箱体调整的下沿。
当然我们也要看到，对市场乐观的民生证券仍然坚持初衷。民生策略分析师李少君建言，当新股冲击+监管喊话+两融杠杆下调不期而遇，请抓紧缰绳，骑牛不下。监管与供给持续施压，牛市换挡中，只要经济犹弱、政策不休，市场新高犹存；换挡期，建议抓紧缰绳，骑牛不下。
民生证券研究员执行院长管清友认为，经济弱、政策松的背景下，居民和银行资产重配以及货币宽松推动的牛市会继续前行，即使短期节奏有所变化，也不会改变房产造福到股权造福时代的长期趋势。
他认为，从监管层面来看，不希望看到疯牛，但更不希望看到疯熊。上调印花税、资本利得税这些措施短期还看不到。目前打造慢牛的主要思路还是加快IPO，让资金真正注入实体经济。考虑到修法程序、管理权交接等技术性因素，IPO注册制推出要到年底或明年年初，短期内不会对市场产生重大影响。
一直为牛市摇旗呐喊的国泰君安，其策略组仍然旗帜鲜明地指出，调整催生了更好的买点。国泰君安策略组在5月5日收盘后通过线上方式向机构投资者发放问卷，并回收到近千份有效问卷。通过对调研问卷的分析师，投资者对牛市阶段、政策预期的判断与之前的调研相比并无显著区别，牛市预期未受单日大幅下跌影响。而针对回调对市场节奏的影响，79%的投资者认为若市场出现15%左右的回调将会形成新的买点，牛市行情继续。
下跌可波段抄底
对于目前的大跌，东北证券分析师沈正阳建议操作上适宜防守反击，即先防守，后反击。但整体上，倾向于不再激进、需要审慎。
他指出反击的时机，其一可在指数回撤超过10%后做试探性回补；另一种时机，可在券商融资余额出现持续回落达2~3周后介入，彼时回补可更积极些。未来防守反击的重点，其一在前期跌幅巨大的技术性超跌的板块如一带一路，国企改革等；其二可转向业绩驱动板块，如医药、食品家电、房地产金融等板块。
中原证券分析师张青则称，面对调整，不必惊慌。对于累计盈利较高者，可以选择兑现收益，等待更好的买点。对于被套者，可以坚持到市场第三波。对于空仓者，可以在调整的下沿买入，尝试波段性操作。
上海证券分析师屠骏则认为，基于增量入市峰值已过，5月份趋势从大波动到新平衡，意味着前期大盘主导的焦虑之墙终结，真成长的小盘依然是不死鸟。5月份主要关注跌出来的机会，风格偏向小股票。
另一方面上海证券还建议要关注区域基建相关板块跌出的机会，毕竟5月份相关稳增长政策预期基建投资仍为主力。工业4.0主题蕴含超额机会。今年两会期间李克强总理的政府工作报告关键词有互联网++，中国制造2025、工业互联网，互联网和制造业的融合发展正在成为国家战略。航天军工板块也存在主题投资机会。今年是世界反法西斯战争胜利70周年。俄罗斯将于5月9日卫国战争胜利日在莫斯科红场举行俄罗斯现代史上规模最大的阅兵式。中国也于9月3日将举办反法西斯战争胜利阅兵。（投资者报 薛玉敏）
三维度寻找市场避风港 25只股绩优不差钱
上周，市场连续三日大跌，不少投资者很受伤，在市场调整时，绩优并且现金流充沛个股，往往是相对安全的避风港。证券时报数据中心通过净利润、现金流、每股收益等指标，筛选出25家绩优不差钱公司。目前8家公司公布中期业绩预告，全部报喜。
我们设定最近三年盈利并且同比增长超20%，去年和一季度经营现金流为正并且去年同比增长超30%，去年每股收益大于0.5元三个条件，25家绩优不差钱公司浮出水面。从行业分布看，医药生物行业稳居霸主地位，共有10家公司入围，占比四成。
去年上市公司整体利润增幅下滑至5.76%，但医药生物行业仍然维持平稳增长，199家公司去年净利润增长16%。尤其是亿帆鑫富(002019)、昆药集团(600422)、白云山(600332)等10只医药股，堪称行业内绩优典范，比如亿帆鑫富，连续三年业绩增幅翻倍，去年每股收益0.87元，此外，去年经营现金流净额为1.4亿元，同比增长307%。除医药行业个股外，建投能源(000600)、长安汽车(000625)和网宿科技(300017)等个股近三年均保持高速增长态势。
净利润增长固然可喜，但对于上市公司来说，赚到真金白银显得更为重要。如果上市公司在保持业绩增长的同时，保持充沛的现金流，则说明公司业务进展顺利，账款回收及时，利于业绩进一步提升。25家公司中，近九成公司去年经营现金流超1亿元，其中，建投能源等7家公司超过10亿元，国投电力(600886)和格力电器(000651)两家公司甚至过百亿，并且同比增幅双双超过四成。
市场动荡时，缺乏业绩支撑的题材股和高送转个股更容易遭到资金抛弃，而部分货真价实绩优股却依然俘获资金芳心。在25只股中，11只两融标的股4月以来融资余额均呈现不同程度增长态势。截至5月7日，桑德环境(000826)、长安汽车、格力电器和国投电力4只股融资余额相比3月末均增长超过五成。（.证.券.时.报）