电气设备行业：电力设备增长放缓新能源复苏明显
　　核心观点：
　　电力设备板块平稳增长，新能源复苏明显。
　　在电力设备新能源上市公司统计样本中，2014年共实现收入5384亿元，同比增长9.0%；实现净利润271亿元，同比增长11.6%。其中电力设备和新能源收入增速分别为4.1%、15.8%，净利润增速分别为0.3%、34.3%。2015Q1共实现收入1146亿元，同比增长10.7%；实现净利润47亿元，同比增长13.2%。其中电力设备和新能源收入增速分别为2.9%、20.1%，净利润增速分别为-8.5%、62.0%。电力设备收入和净利润增速放缓，新能源复苏明显，盈利水平大幅提升。
　　风电行业国内需求扩大，景气度较高。
　　2014年风电板块实现收入358亿元，同比增长28.5%；实现净利润27亿元，同比增长135.1%。其中风电制造板块复苏明显，收入同比增长超过30%，净利润同比增长196%。受益于风电抢装以及可再生能源配额制的出台预期，我们预计2015年风电行业国内新增装机在25GW左右，行业景气度维持较高水平。
　　光伏制造产能过剩有所缓解，下游电站运营收益良好。
　　2014年光伏板块实现收入388亿元，同比增长27.3%，实现净利润23亿元，同比增长20.8%。受益于国家政策对光伏产业的大力扶持，光伏行业逐步复苏，下游电站运营发展良好，现金流明显改善。
　　新能源汽车销量增长拉动锂电需求。
　　2014年锂电板块实现收入1656亿元，同比增长11.1%，实现净利润58亿，同比增长15.9%，其中模组板块表现抢眼，2014年实现收入199亿元，同比增长37.4%，实现净利润9亿元，同比增长25.2%。受益于新能源汽车销量的快速增长，锂电池需求有望大幅增长。
　　电力设备板块整体平稳。
　　受益于特高压建设的推进，高压板块收入和盈利较好。低压和保护监控等板块受到宏观经济低迷的影响，增长放缓。
　　重点关注电改以及光伏、风电和新能源汽车的板块性机会，重点推荐南都电源、森源电气、阳光电源、彩虹精化、爱康科技、金风科技、新宙邦、比亚迪、亿纬锂能。
　　风险提示：宏观经济复苏缓慢的风险；新能源复苏低于预期的风险。(广发证券)




　　家用电器业行业：腾讯入股欢网继续看好“客厅经济”
　　事件：腾讯投资入股欢网，加码“客厅经济”
　　四川长虹今日公告，2015年5月7日欢网科技与腾讯投资签署了《关于广州欢网科技有限责任公司之增资协议》，腾讯投资和天津诚柏各出资5000万元购买欢网科技合计14.3%股份，对应欢网科技整体估值7亿元。
　　欢网科技是长虹和TCL共同投资的智能电视运营平台
　　欢网主要从事智能电视及OTT的整体业务解决方案(不含视频业务)以及相关的运营服务，目前的核心业务为智能EPG、电视应用程序商店、基于长虹与TCL品牌智能电视的增强电视技术平台以及和电视直播节目融合的投票竞猜抽奖用户互动业务。
　　判断1:腾讯看上的是欢网千万级的用户，布局客厅加码
　　根据TCL公告，截至3月底，欢网运营的激活智能电视终端数量约1300万台，日活跃用户数475万台。在广电/电信市场上，欢网智能EPG和应用商店覆盖了14个省。腾讯本次入股欢网科技，是看中欢网千万级别的用户，是腾讯布局客厅经济的一个重大信号。
　　判断2:“客厅经济”的参与者会越来越多，互联网+企业将全面介入
　　我们认为，“客厅经济”大发展已经逐步成为共同认识，挖掘客厅的潜在价值将成为未来3-5年的主要新方向之一。因此，我们将看到越来越多的参与者进入“客厅经济”之中，整个产业链亦将迎来一个快速发展时期。我们认为，“客厅经济”的发展，将带来整个产业链的重构，也将产生丰富的新业态和新模式，创造大量的投资机会。
　　“增持”黑电行业，推荐海信电器、TCL集团、兆驰股份、创维数字
　　我们建议“增持”黑电行业，把握行业价值重估的重要机遇。我们重点推荐业务纯粹，行业竞争力最强的海信电器，目标价29.2元，建议“增持”；推荐积极转型，在商业模式上不断自我突破的TCL集团，目标价8.5元，建议“增持”；推荐港股的TCL多媒体(1070.HK)，目标价9.4港元，建议“增持”；创维数码(0751.HK)，目标价10.3港元，建议“增持”。
　　继续推荐：创维数字，目标价51.2元，建议“增持”；兆驰股份，目标价18.8元，“增持”。
　　关键风险：我们看好黑电行业是基于其盈利模式转型的判断，但是如果互联网巨头未能带来足够有吸引力的资源，家庭互联网的发展就难以为继，黑电行业的价值重估也无法完成。(国泰君安)




　　通信行业-车联网：移动互联入口之争烽烟再起
　　车联网被称为2015年互联网发展的八大趋势之一，有关项目已被列为中国重大专项，一期拨款有望达到百亿元，行业在传统车企和互联网大佬的推动下，已进入爆发前夜，给予行业“强于大市”的评级。
　　投资要点：
　　车联网在车企和BAT的深度参与下已无处不在，到2017年中国车联网硬件市场规模将达1471亿元，软件市场规模将达490亿元，整体车联网市场规模将达2000亿元。车联网将是手机市场后第二大移动互联网入口，必将迎来爆发式增长。
　　电信运营商可从通道+服务+TSP等三个层面切入车联网，预计到2017年相关收入达259亿元，可增加中国电信、中国联通净利润2.83亿元和2.16亿元。
　　车联网设备方面，到2017年前装车联网设备规模达251亿元，存量车联网后装市场规模达432亿元，新增后装市场规模43亿元，前装和后装智能车机市场规模将达493亿元，未来仍有较大的增长空间。
　　2017年中国车联网软件及服务市场规模将达490亿元，到2016年导航地图收入将达32亿元，较2014年增长233%。
　　此外，类打车软件等基于LBS的应用也将具有颠覆性和爆发性的增长。
　　车联网概念选股思路：1、子行业龙头公司；2、业绩弹性高的公司；3、转型和创新类公司；4、业绩增长较快的公司。根据以上四个维度、结合估值情况，建议重点关注：均胜电子、银江股份、易华录、荣之联、信维通信、海格通信、盛路通信、数字政通、四维图新等。给予行业“强于大市”的评级。
　　风险提示：车联网发展速度弱于预期；用户接受度不足；政策扶持发生变化；车企和互联网巨头竞合关系不顺。(中原证券)




　　纺织服装行业：山重水复疑无路柳暗花明又一村
　　纺织服装行业上市公司2014年年报及2015年一季报报告已经披露完毕。我们将行业内重点关注的具有行业代表性的38家上市公司分为户外、男装、家纺、女装、休闲服饰、鞋类、面料和其他共8个子行业，对其各项重点财务指标进行了比较分析。
　　行业总体情况一览。
　　2014年及2015年一季度，在整体宏观经济不景气、内外需不振的背景下，纺织服装行业整体经营压力较大。在此背景下，上市公司纷纷积极调整经营思路、进行渠道变革、发展电商业务，成效显著。2014年，除女装和休闲服饰子行业营收负增长外，其余子行业营收规模均获得不同程度提升；2015年一季度，除面料子行业营收小幅下降外，其余子行业营收规模均有所提升。
　　子行业情况分析。
　　户外子行业：探路者14年及15年一季度营收同比分别增长18.67%、20.79%，营收增长主要受公司深化互联网化变革、电商渠道增长较快等因素影响男装子行业：14年及15年一季度男装子行业营收同比分别增长24.89%、38.71%，各上市公司营收规模差异显著。
　　家纺子行业：14年及15年一季度家纺子行业营收同比分别增长8.37%、0.13%。
　　14年各上市公司营收状况均获提升，15年一季度出现分化。
　　女装子行业：14年及15年一季度女装子行业营收同比分别增长-2.00%和3.26%。两上市公司营收状况分化严重，维格娜丝经营状况优于朗姿股份。
　　休闲服饰子行业：在需求不振、劳动力成本持续上涨的背景下，各上市公司发展情况并不乐观，14年仅森马服饰营收录得正增长。
　　鞋类子行业：子行业两上市公司无论是营收规模还是增速均表现出较大差异，星期六整体经营状况趋弱、奥康国际营收状况有所提升。
　　面料子行业：目前，面料子行业整体处于转型升级的关键阶段，子行业整体存在产能外迁的趋势；在棉价下跌的预期下，高价棉库存基本消化完毕，面料子行业整体存在补库存需求。
　　其他子行业：14年及15年一季度其他子行业营收同比分别增长9.31%和19.16%。14年除凯瑞德、棒杰股份和浪莎股份外，大部分其他子行业企业营收状况均获好转。(长江证券)




　　批发零售业行业：顶层力挺互联网+发展迎来黄金时代
　　国务院力挺，互联网+进入政策蜜月期，建议增持步步高、豫园商城、海宁皮城、农产品、轻纺城、苏宁云商等。国务院发文肯定电子商务对创造消费新需求、促进经济转型重要作用；提出在金融服务、税收优惠、物流设施等多方面大力支持电子商务发展；鼓励有条件的大型零售企业开办网上商城、推动各类专业市场建设网上市场、鼓励跨境电商发展。我们认为，积极转型互联网、探寻新商业模式企业有望受益，政策红利释放将催化转型深入。
　　《意见》从金融、税收、政策等方面大力支持电子商务发展。①金融支持：鼓励互联网企业境内上市；鼓励银行、保理机构、电商企业开展供应链金融等业务；②税收减负：从事电子商务活动的企业，经认定为高新技术企业的，可享受高新技术企业相关优惠政策。③物流支持：推动智慧物流信息平台建设，支持物流配送站、智能快件箱等建设。④跨境电商：积极推进跨境电商通关、结汇、缴税等“单一窗口”综合服务体系建设，大力支持杭州跨境试点，并总结经验加快全国复制推广。
　　纵享政策红利，互联网+(供应链金融、跨境电商、社区服务平台)迎来黄金时代。互联网发展上升到国家战略高度，成为推动经济转型的创新动力，未来电子商务将与传统产业深度融合，重塑行业生态和格局。我们建议沿三条主线精选互联网+受益标的：1)互联网蓬勃发展促进供应链金融井喷：①豫园商城，募资打造千亿级别黄金珠宝全产业链互联网平台，并将深度整合黄金产业链；②海宁皮城，跨境电商即将上线，P2P金融业务快速发展；③农产品，股权暗战倒逼改革提速、治理结构改善，线上+线下B2B交易资金流领先行业(1500亿以上)，电商业务未来或单独上市；④轻纺城，网上轻纺城打造一站式服务平台，战略转型物流、供应链金融服务，前景值得期待；2)跨境电商大势所趋，政策性红利释放：①步步高，以互联网方式重塑超市供应链，打造跨境/生鲜电商O&O新模式；②苏宁云商，电商转型步入正轨，发力互联网生态圈建设；③南京新百，三胞集团医疗服务资产整合平台；④重庆百货，跨境平台已上线，重庆若晋级自贸区将受益政策红利；3)本地社区服务平台发展空间巨大：红旗连锁，网点优势明显，打造移动端本地社区生活服务平台。
　　催化剂：各地政策细则进一步落地；跨境电商试点推广。
　　风险提示：转型进展缓慢；短期业绩大幅下滑。(国泰君安)