在持续冲高后，周四两市大盘高开低走，单飞振幅超过百点，那么4000点关口大幅震荡究竟有何玄机？短线市场会否就此高位变盘？

　　导读：

　　【黑周四背后两大真相 A股面临高位变盘？】

　　【1、3月CPI将出】

　　经济重磅数据明日公布 3月份CPI涨幅料增1.4%

　　【2、港股通信心爆棚 资金南下港股】

　　香港股市迎飓风 南下资金狂扫筹接管定价权

　　港股赚钱效应引来北水当地机构满仓坐轿

　　巨额资金南下扫货港股通额度首度告罄

　　【A股影响】

　　多空交织如麻 股指步入高位震荡季

　　中期平台震荡可期 短线仍有加速冲高愿望

　　【机构观点】

　　源达投资：短线高位震荡难免 后市操作上减仓

　　股商财富：短线资金流出明显 短线操作空仓为宜

　　【大势研判】

　　股指暴跌真相 4000点压力依然不小

　　4000点压力位显现 中期上升趋势不改

　　经济重磅数据明日公布 3月份CPI涨幅料增1.4%

　　国家统计局4月10日将公布3月份CPI等数据，多家机构对3月份CPI同比涨幅平均预测值为1.4%。

　　第一创业证券发布的研究报告显示，3月份CPI同比上涨1.4%，与上月持平。中金公司同样预计3月份CPI同比增长1.3%。

　　交通银行金融研究中心报告认为，3月份CPI同比涨幅可能在1.1%至1.5%之间，取中值为1.3%，较2月小幅回落。

　　中国社会科学院财经战略研究院研究报告预计，一季度GDP下滑至6.85%左右，CPI为1.2%左右。

　　有消息称，全国“两会”后，国家发改委、国家统计局、国家工业与信息化部协同展开调研，调研发现“下行压力加大”成为各地普遍现象。与下行相伴的是经济发展的新动力、新亮点。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春在接受记者采访时表示，1月份与2月份的经济数据波动较大，政策参考性较差，各部委进行实地调研，真正了解各地经济运行情况因地施策。

　　此外，市场预计3月份中国出口同比增长4%左右，较2月份大幅回落有所回暖。同期进口增幅预期回落至2.4%，较上月10.1%的增幅降温。贸易差额则有望回归顺差，规模较小或不足百亿元。

　　中信证券研究报告指出，随着美国、欧元区和日本的需求都有所恢复，出口增速将有所反弹。进口方面，随着短期人民币贬值压力的增加、中期汇率双向浮动预期的强化，以及季节效应的衰减，未来进口增速将趋于常态，预计3月进口可能同比出现零增长。

　　另外，3月份官方制造业PMI为50.1%，比2月份上升0.2个百分点，连续两个月有所回升。

　　山西证券的分析师表示，稳增长政策继续发力，预期4月份PMI继续回升。2015年一季度结束，稳增长政策一直在加码路上，虽然今年调低了经济增长目标，但是货币信贷大幅上升、基础设施投资继续发力、房地产继去年新政后二次放松，且力度更强。

　　“加上‘一带一路’沿线区域和京津冀、长江经济带等区域板块支撑，看好PMI的回升。稳增长已经得到高层共识，为防范经济继续下行风险，宏观经济政策有可能进一步加大刺激。以欧洲为主的外围经济复苏对拉动外需有一定的支撑作用。”上述分析师告诉记者。（.证.券.日.报）

　　.中.国.证.券.网

　　香港股市迎飓风 南下资金狂扫筹接管定价权

　　刚刚过去的星期三与平常相比实在有太多的不一样！时隔7年之后，上证指数重新向上突破4000点大关。与此同时，迟迟未能热起来的“港股通”瞬间大爆发，南下资金大有疯狂扫筹，一举接管H股定价权的势头。分析认为，A股未来有望与港股形成良性互动，而非简单的“跷跷板”，两地的蓝筹股有望同步走牛，但诸如创业板等一些高估值且涨幅过大的领域，分歧也日益加大。

　　上证指数时隔7年重上4000 创业板估值风险被警示

　　沪深股指周三小幅高开后宽幅震荡，受创业板指大跌影响，沪指早盘出现一波快速跳水，随后在券商股为首的金融股强势大涨带动下，沪指出现明显回升，并在午后刷新4000.22点的反弹新高。截至收盘，沪指报3994.81点，上涨0.84%；深成指报13841.72点，涨幅0.53%；创业板指报2488.16点，下跌2.68%。

　　分板块看，证券、银行、保险等金融股领涨，在线教育、基因概念、网贷概念等前期强势股纷纷补跌。个股方面，泰达股份、泛海控股、健康元等百余股涨停，仅有同大股份及圣莱达两股跌停。

　　银河证券发布最新投资策略研究报告指出，主要指数估值暴力拉升。但以2000年至今的水平观察，目前上证综指估值水平距离均值还有提升空间，但创业板指估值已经远超均值水平。

　　英大证券首席经济学家李大霄认为，近期A股持续新高主要还是由于大量的新股民入市，做多情绪高涨，忽略了一些风险。对于日渐疯狂的股市要保持理性，局部风险已经远超07年。具体表现在43%的股票市盈率已经超过100倍，70%的股票超过51倍，比较严重的是创业板已经整体接近100倍，风险比6124的股票更甚。但也有网友对李大霄的观点并不认可，认为他今年以来对创业板等领域持续悲观的判断，已经被市场证伪。

　　内地资金大举南下 香港股市迎“飓风”

　　周三，内地资金大举南下，港股全线上涨，恒生指数单日上涨3.8%，大量个股涨幅超过20%。其中，中国南车和中国北车的H股的涨幅分别达到44.53%和41.83%。港股大涨与政策面刺激有关，3月27日，证监会表示将允许公募基金投资港股通，随后保监会又允许险资投资香港创业板。

　　社科院研究员易宪容表示，这两大举措表明金融监管层不仅要摧生内地市场的“国家牛市”，也已经把香港股市尤其是香港H股作为中国“国家牛市”的一个重要部分。

　　易宪容称，在这一轮内地股市上涨过程中，尽管港股通已经开通，但每天南下资金的交易额很小，从而使香港H股很快就成了价值洼地。即AH股之间的差价不仅没有随着沪港通启动缩小，反之在扩大。

　　《投资快报》（微信号：投资快报股市广播，tzkbgsgb）注意到，周三H股大涨之后，A-H股溢价大幅缩小，但不少个股仍有很大的价差空间。

　　港股通单日额度首次耗尽 港交所称未来可能上调额度

　　周三早市，在中国南车和中国北车H股高开超30%的带动下，香港市场的国企股以及网络股快速拉升。港股通额度方面，在早盘流入78亿元之后，午后资金继续“南下”。至下午14:09左右，港股通每日额度105亿元宣布告罄。这也是港股通自去年11月正式开通以来，首次出现当日额度用尽的局面。在此之前，港股通额度用量最大的一天也仅为25.6亿元。

　　公开资料显示，港股通总额度为2500亿元，目前尚余2011亿元。也就是说，从去年11月开通以来，南向净流入489亿元，而仅仅周三一天就占了21.5%。

　　港交所主席周松岗周三下午表示，“深港通”目前正在酝酿当中，预期在上半年将会有相关政策发布，在下半年将会正式推出。他同时强调，过去5个月以来沪港通的营运顺畅，未来有机会向上调整额度。

　　港股赚钱效应引来北水当地机构满仓坐轿

　　上个月就已经满仓了，这一波做得不错。一位香港基金经理对《每日经济新闻》记者如此感慨。

　　的确，昨日（4月8日）港股的普涨格局，让潜伏其中的资金笑得都合不拢嘴了。在此之前，港股边缘化的论调甚为流行，而聪明钱已经趁此悄无声息地赚了一大笔。那么，香港机构目前的持仓状态如何？本地普通投资者的状态如何？他们会落袋为安吗？这波行情还会持续吗？来看记者的调查。

　　香港机构持股惜售

　　有香港券商人士撰文称，最近开户量暴增3倍，而且每个客户都在催加急，原因很简单：港股白菜价，而这是去年沪港通不曾出现的情况。

　　不过，据记者了解，开户增加的情况确实有增加，但还未到火爆的程度。一位内地大型券商香港分公司的人士表示，就他了解，不少券商的新客户数量都有增加，但还没有几倍的增长。

　　不过，本地机构在低位便已经开始布局了。华富嘉洛投资部副总裁林宜辉对记者表示，他自己已在上个月满仓，而他身边的不少基金经理，也已把仓位加到了80%以上。我觉得行情才刚刚开始。他进一步解释称，现在机构的情况是，手里有货的不会轻易抛出，手里无货的又想去追，自然会继续推升股价。另外，A股火爆的时候，不少香港机构北上炒A股，获利后很可能会卖掉A股，回头来追涨幅仍然落后的港股。而如果港股的上涨态势持续，A股的机构可能也会卖掉A股来买港股。

　　至于香港本地居民，目前还没有大举入市的情况。2007年时，香港也是全民炒股，从老太太到大学生都在入市，媒体时不时发出某个大学生炒股赚了上千万的新闻。而现在这种情况还不多，现在手中有货的，除了机构之外，基本上都是摸爬滚打了很多年的老股民。林宜辉半开玩笑地说，估计要到28000点以上，可能才会有更多的本地居民入市。

　　而从昨日港股飙升的情况来看，确有增量资金跑步入场。昨日，港股市场成交量创出历史新高，达到2500亿港元，此前突破2000亿成交量的交易日只有两天：一是2007年10月3日的2098亿港元；一是2007年10月16日的2008亿港元。

　　港股估值有望整体推升

　　那么，昨日市场的上涨完全是由内地资金推动的吗？

　　对此，林宜辉表示，市场的上涨是一个互动的结果。内地资金要来，肯定会推动市场上涨；而本地机构有这个预期，必然也会进货。两方面相互影响，有一个预期自我实现的效应。

　　在他看来，这波上涨是总体估值的上涨，而不是某一些股票的上涨。他表示，眼下还有很多6、7倍市盈率的股票，盈利基数也很高的公司，应该会比较有空间；而另一些概念很好的股票可能还会被继续炒上去，比如互联网、一带一路等概念股，与A股炒作的主题比较一致，但是，港股的反应可能没有A股那样激烈。

　　那么，这波行情与当年港股直通车开通时有无相似之处呢？

　　汇业证券策略师岑智勇对《每日经济新闻》记者表示，港股成交量创新高，源于港股通允许公募基金投资，而公募基金看重估值，这对低估值的港股无疑是利好；而沪港通和深港通由两地证监会合作推出，这比当年的港股直通车来得更实在。(每日经济新闻)

　　巨额资金南下扫货港股通额度首度告罄

　　在上证综指摸高4000点，港股的估值洼地效应显现之际，巨额资金正源源不断地南下扫货。而在各路资金涌港的推动下，香港证券市场昨日亦创出多项新高。

　　就此，港交所行政总裁李小加表示，香港证券市场过去几个交易日交投持续活跃，单日成交额远超今年以来的平均值，实在令人振奋。成交额攀升是个好兆头，意味着我们正在朝着正确的方向迈进。

　　恒指创7年新高

　　昨日，受证监会放行公募基金投资港股和保监会放行险资投资香港创业板等消息的影响，港股通每日105亿元额度于昨日14时9分提前用尽，恒生指数暴涨3.8%，并创下7年来新高。与此同时，中国北车、中国南车等AH高溢价股票出现了40%以上的暴涨。

　　分析人士表示，在上证综指摸高4000点之际，港股的估值洼地效应显现，内地资金正加速流入港股，而此趋势一旦确立，其表现将非常迅猛。 港股通于复活节和清明节假期后恢复运营，8日成交急增，每日105亿元额度提前用尽，这是自沪港通开通以来港股通首次用尽每日额度，此前港股通曾在3月30日创下25.59亿元最高额度使用量。北向投资的沪股通近五个交易日则累计净卖出52.93亿元。

　　港交所主席周松岗昨日表示，沪港通南向额度用罄，完全由市场决定，资金流向主要视乎两个市场自身情况，当投资者认为其中一个市场估值过高，资金会流向另一个市场，这也是沪港通成立的目的。

　　他说：沪港通是8日香港证券市场成交创新高的一大催化剂。沪港通机制为我们的市场引入了新的流动性，尤其是最近内地监管机构厘清了有关机构投资者参与沪港通的政策，进一步活跃了市场。

　　李小加表示：香港证券市场过去几个交易日交投持续活跃，单日成交额远超今年以来的平均值，实在令人振奋。成交额攀升是个好兆头，意味着我们正在朝着正确的方向迈进。当然，目前我们正处于内地金融市场逐步加速开放的历史大转折中，精彩才刚刚开始，沪港通推出不到五个月，它只是互联互通的第一步，我们还需要加倍努力。

　　周松岗还强调，投资者任何时候都应保持审慎态度，尤其在市场情绪亢奋的时刻。

　　价值洼地，资金涌港

　　相比A股大幅折价的H股已成为南下资金大肆扫货的对象。截至昨日收盘，中国南车和中国北车涨幅超过40%，洛阳玻璃、兖州煤业、上海电气、浙江世宝等个股涨幅均超过20%。恒生AH股溢价指数昨日为128，这意味着H股相对A股存在约30%左右的折让，估值洼地效应吸引了南下资金扫货。尽管昨日港股的中国北车、中国南车暴涨了40%以上，但A股的中国北车和中国南车相对港股仍有70%以上的溢价率。

　　除南下资金外，全球资金涌港也是港股走强的原因之一。截至北京时间17时，港汇已经回升至7.7500的强方兑换保证水平附近，港汇走强，可能与港股大涨也有关系，资金涌入可能将持续。

　　港股已经成为全球主要股票市场中的估值洼地，资金涌入港股趋势短期难改。英大证券研究所所长李大霄认为，恒生指数目前是全球主要指数当中估值最低的，市盈率为10倍左右，2014年7月份AH指数仅为88，当时A股估值更低，目前AH指数已经达到130，港股估值更低，H股上升概率较大，趋势一旦确立会非常迅猛，应当重视H股投资机会。

　　周松岗还表示，希望深港通可于上半年有政策公布，下半年推出，同时由于沪港通运作顺畅，有机会及空间上调额度，但必须视乎两地监管机构决定。

　　李小加还说：我们会继续全力确保市场稳健运作，为市场参与者及投资者提供稳定可靠的系统。随着成交额不断增长，我们一定会一如既往地密切监察市场，在必要时采取适当的风险管理措施，确保市场运作有序。

　　多空交织如麻 股指步入高位震荡季

　　昨日两市大幅震荡，两市成交1.5万亿元再破纪录。目前两市已经形成资金面承压和政策面托底的双重格局之下，由于多空因素较为实力相当，有望引领股指进入“高位震荡季”。

　　而昨日的表现或使两市开启巨幅震荡行情的序幕。目前两市的主要压力来自于新股申购导致的资金面紧张。4月将有30只新股将自下周一起正式启动申购，环比上月，本批新股供给量多了6 家，但是总体募集资金比上轮少了60 亿元。从发行节奏看，4月14日单日申购的家数做多，冻结资金也最多，4月16日资金面压力最大，下周五新股冻结资金将迎大面积解冻。这对风险承受能力有限的投资者来说，仍是不错的投资品种，预计本次新股冻结资金或再创IPO重启以来的新高。

　　但今日消息面再有利好现身。根据媒体报道国务院总理李克强4月8日主持召开国务院常务会议，决定在全国范围清理规范涉企收费、下调燃煤发电上网电价和工商业用电价格、依法适当降低铁矿石资源税征收比例，多措并举减轻企业负担，支持实体经济发展。会议认为，按照《政府工作报告》部署，进一步实行结构性减税和普遍性降费，是坚持定向调控稳增长、调结构，精准发力促创新、扩就业的重要举措，可以更加充分发挥积极财政政策作用，进一步激发市场活力，聚焦经济运行中的新情况和企业面临的突出问题，大力清障减负，推动大众创业、万众创新持续蓬勃发展，增强经济发展动力。多措并举减轻企业负担支持实体经济发展，将继续为两市走牛提供支撑。

　　整体而言，两市股指就在资金面相对紧张和政策面利好不断的“跷跷板”间徘徊，这导致两市股指容易出现高位大幅震荡的走势。从昨日盘面来看，当前大盘上涨的势头仍然坚定，虽然短期内盘中仍有震荡休整，但是上方的阻力已全面突破，盘中仍和的回调都将为后市进一步的上攻积蓄充足的动能，在牛市中顺势而为才是上策。

　　在指数继续向好仍是大势所趋的背景下，值得提醒的是，近期市场风格正在悄然发生转化。投资者可以重点关注蓝筹方面的投资机会。通常而言，大金融以及大基建是绝对的核心，金融股关注的还是证券，而大基建重点关注“中”字头个股。此外，周期类中的优良品种和那些符合高成长性的个股仍然有望持续上涨。投资者仍然可以逢低布局。（中国证券报）

　　中期平台震荡可期 短线仍有加速冲高愿望

　　政策预期继续强化，汇率稳定推升资产价格，加之换手率/成交量平稳，一二线蓝筹筹码锁定较好，短线大盘继续上行。但我们注意到，高价股筹码悄然松动，资金由高—低循环加速，大盘开始加速赶中期顶，完成一轮资金轮动，上一轮大盘从2437至3406，上行幅度近40%，并构筑了中期平台，本轮大盘从3049点起步，并形成平台突破式上行，按对称理论，大盘理论中期顶部在4268点附近，届时大盘大幅震荡，个股因估值而引发类似5.30式分化与调整

　　源达投资：短线高位震荡难免 后市操作上减仓

　　技术面上，大盘近期持续沿着5日均线运行，本周市场有加速上行的态势，午后在大金融板块的有效支撑下成功突破4000点，考虑到4000点整数关口承压较大，且前期缺口尚未回补，后期市场或将震荡调整，着重关注量能配合。创业板指回补前期缺口，再加上穿头破脚大阴线，杀跌力度极大，结束前期5连阳，盘中回踩5日均线，KDJ、RSI死叉形成，观点依旧维持前期看法，投资者需逢高减磅，密切关注5日均线的最终得失。

　　总之，市场在冲关之际盘中波动加剧也是情理之中，投资者还需避免盲目操作，乱了阵脚，暂时以观望为主，只要趋势不破，投资者则可继续顺势而为，一旦趋势改变，投资者则可趁机适当逢高减磅，毕竟4000点过后，市场风险也在逐步加大。

　　股商财富：短线资金流出明显 短线操作空仓为宜

　　牛市依然处在征途上，后市空间仍旧广阔。昨日我们看涨周三的行情，并且反驳了一些认为近期会是高点的观点，周三沪指冲击4000点关口，盘中大幅震荡，成交量也创出历史天量。历史总是用来被突破的，成交量有了新的历史记录，我们可以大胆预计一下指数也会有新的历史表现。京放多次强调，本轮最大的利好就是全球流动性扩张和新的经济增长周期到来的预期，权益类资产价格上涨几乎是一个必然事件。

　　周三市场呈现出明显的分化走势，创业板指全日呈现调整走势，主板股指延续强势震荡，午后主板市场在金融、一带一路等板块的带动下有所回升。短期来看，主板市场虽仍有进一步上行的动能，但毕竟大金融及一带一路等板块整体涨幅较大，后市能否持续仍疑虑。而创业板等中小盘个股，已明显资金流出迹象。因此，操作上仍以空仓为主，待市场进一步明朗。

　　股指暴跌真相 4000点压力依然不小

　　沪指高开回落，失守4000点，创业板大跌4%，从技术面来看，大盘近期持续沿着5日均线运行，有加速上行的态势，但考虑到4000点整数关口承压较大，且前期缺口尚未回补，后期大盘或将震荡调整。创业板指回补前期缺口，再加上穿头破脚大阴线，杀跌力度极大，KDJ、RSI死叉形成，跌破10日均线将确立调整。从技术面来看，大盘近期持续沿着5日均线运行，本周市场有加速上行的态势，午后在大金融板块的有效支撑下一度突破4000点，考虑到4000点整数关口承压较大，且前期缺口尚未回补，后期大盘或将震荡调整，重点关注量能配合。

　　操作上，继续布局滞涨品种以及年报超预期的个股。具体可以关注大消费、环保、医药等年后涨幅相对落后的板块。逢盘中急涨，要理性对待，切莫盲目追高。对于一带一路及国资改革这两条中长线投资主线，我们要一如既往的重视，逢低吸纳！ 华讯财经

　　4000点压力位显现 中期上升趋势不改

　　周四出现的剧烈调整，可能会让很多投资者措手不及。而实际上，昨日沪指就在盘中宽幅震荡，振幅点数最高达到97点，可见市场多空已经分歧加大，而且昨日盘中一度触及4000点整数关口，创下7年沪指之新高。而4000点整数关口向来是市场心理位和压力位的关键所在。

　　此外利空还集中在消息面上，除了下周开始的新股发行的利空之外，证监会批准于4月16日，中国金融期货交易所的中证500期指将挂牌交易，这其实也就意味着对部分中小盘股票做空机制的出现。加上创业板和中小板本身在此轮牛市中的涨幅过大，技术上修正时间也会长于大盘股。因而，今日的调整，也集中在中小板和创业板上，回调力度明显在大盘股之上。不过即使这样，中期上涨趋势并未被破坏，中期上升趋势不改。

　　因而，投资者后期操作上要细心观察，谨慎操作。要注意规避前期被市场过度追捧和涨幅过大的个股，将自己的风险控制在可控的范围之内。盘面上二八分化开始显现，那么机会就会集中体现在低估值的优质蓝筹股身上，盘面上比较出色的是大金融概念，密切关注券商、银行和保险板块。天信投资