“现在就像被关进玻璃箱子里的老鼠，空气越来越少。”4月8日收盘，一位投资者表示当前期指空头就像落入陷阱一般，在如此强烈的上行趋势中，曾经支撑做空的理由都显得脆弱。

　　昨日盘中，股指期货空头曾数度发力，狙击的时点正是沪指4000点附近。然而，市场上行趋势十分强烈，增量资金接盘超预期，在昨日一役中，股指虽然出现大幅震荡，但最后仍以多头取胜告终。

　　展望后市，分析人士表示，市场短线可能会受到新股发行的扰动而有所震荡，但牛市行情下银行股7倍市盈率为市场提供了较厚的安全垫，后期市场料继续向上，中线仍是多头行情。

　　多空激烈博弈股指大幅震荡

　　“现在千亿级别的抛盘已经兴不起什么风浪，过去期指空头习惯的玩法已经不奏效了。4月16日期指交割，坐等收割。”一位期指多头在昨日收盘之后如此表达自己的心情。

　　昨日，股指期货四合约全线收红，但盘中走势并不如结果看似轻松，多空双方进行了激烈的博弈。主力合约IF1504高开于4245.2点，早盘10时40分左右一度跳水，最低下跌至4193点，20分钟内下跌近50点。不过，多头随后开始发力，股指重新翻红，盘中最高上探至4286.8点。随着多空交替发力，IF1504合约全天共出现8次红绿盘切换。截至收盘，IF1504合约报收于4247.6点，上涨19点或0.45%。四合约累计成交173.9万手，较上一交易日增加34.5万手。

　　“昨日股指期货出现大幅震荡，主要还是技术性因素所致。目前来看，政策面未见显著利空打压，经济数据对市场的影响弱化，资金则维持偏宽松态势，政策宽松预期持续存在，市场在经历连续上涨尤其是周二的大涨后出现技术性震荡实属正常。”华泰长城期货高级分析师尹波认为。

　　方正中期期货研究员彭博也表示，上证指数冲击4000点整数关口，这个点位属于技术上的压力位，许多股票均重新回到今年1月甚至去年12月初的高点附近，解套盘和低位获利盘有出货动力。因此，现货方面，昨日多数股票出现下跌，市场二八分化严重，导致股指期货出现较大幅度震荡。

　　套利资金去哪儿了

　　由于现货沪深300指数走势再度强于股指期货，截至昨日收盘，IF1504、IF1505、IF1506和IF1509四大合约均出现深度贴水，贴水幅度分别为48.2点、33.4点、40点和41.4点，较为罕见。

　　一位业内人士指出，现在的期现溢价表明，空头在4000点附近建立了空单，逻辑正是下周新股发行，但是市场趋势是多头资金跑步入场。空头试图在4000点附近阻击，却抵挡不住超预期的接盘力量，因此昨日午盘连一次像样的跳水都没有。

　　从理论上来讲，随着当月合约交割日渐近，如此高的价差存在着套利机会，不过，套利资金去哪儿了？

　　“股指期货合约贴水原因主要在于市场上对于上证指数能否站稳4000点存在较大分歧，投机空头仍不死心，同时，空头套保盘也在加大对现货的保护力度，导致目前现货强于期货，主力合约近两个交易日开始出现贴水行情。但是，随着股指震荡企稳，贴水行情将不复存在，目前其实是存在比较好的套利机会，期货贴水50点的状态将难以长期维持。”彭博认为。

　　尹波则表示，相对于现货市场的热情高涨，期指投资者相对谨慎，期指成交量并未显著放大，且持仓量也出现连续下降，主力合约贴水50点或许就是这种情绪的反映。值得注意的是，相对于期现正向套利，期指大幅贴水所带来的反向套利机会操作难度和成本更高，主要体现在ETF和股票组合券源缺乏使得套利难以实施。

　　展望后市，分析人士认为，昨日沪指4000点关键点位取得了突破，这不是短期见顶的标志，而是股市走大牛的信号。本轮牛市自去年以来上涨极为迅速，大大超过了以往任何一轮牛市，在不到一年的时间内就攻下4000点，对于多头来说是提振士气的一天。需要注意的是，短期仍有风险因素存在，特别是新股发行可能是影响大盘的短期因素，投资者仍应待短期回调继续做多。