二季度牛市延续的格局不变,但板块可能所有分化。

宏观经济有望在7%附近成功探底,经济面不至于继续恶化,中高速增长既能为深化改革预留空间,又能给就业和市场预期托底。更重要的是,经济最大的风险因素地方债开始逐步解决,中央已经启动1万亿债务置换计划,并允许地方通过售卖资产还债。地方债普遍违约的风险几乎不再存在。

投资者情绪高昂,增量资金加速入场。A股新增开户数屡创新高、证券结算资金余额高达1.6万亿,股票型基金成立规模成倍扩大,养老金入市和境外资金扩大引入工作也在进行中。居民资产扩大在股市中的配置规模依然是本轮牛市的主逻辑。

注册制实施将是未来市场一个新的重要变量,扩容压力和上市门槛降低,将对高估值的绩差股、小盘股构成压力,若二季度出台注册制方案,相关预期可能引发板块分化。同时,中证500股指期货在4月16日上市,可能有利于中小盘通过期现对冲实现获利卖出。

配置方面,建议抓大放小,转战蓝筹,重点关注“一带一路”战略和产业升级带动的蓝筹板块,形成四条投资主线:大基建、大金融、大制造和大央企;创业板则可以选择阶段性获利兑现,规避IPO扩容和管理层加强监管带来的风险。