新华社：风口上的中国股市 　

　　风来了，想不动都不行。一年前的此时，沪指还在2000点附近苦苦挣扎。仅仅一年时间，这个中国A股市场的代表性指数已经直奔4000点而去。在为股市喜人表现而雀跃的同时，人们不禁担忧：这样的上涨可持续吗？中国经济基本面能支撑吗？会不会有一个530式暴跌等在前方路上？
　　股市上涨有其必然性
　　交易中的2327只股票，仅有33只下跌，这意味着：一季度几乎所有股票都在上涨；
　　涨幅超过10％的股票近2000家，这意味着：随便买一只股票放着不动，一季度都可以赚10％以上；
　　涨幅超过100％的股票有235只，这意味着：10％的股票能够一季度创造翻番的收益；
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　　这样一组在微信圈流传的统计数据把今年一季度股市的红火形象地描述了出来。
　　今年以来，尽管人们对经济基本面仍不够乐观，但A股市场却走出了一波强势行情。截至7日收盘，沪指年内上涨超过22％，中小板指数涨幅逾57％，创业板指数上涨更是超过70％。
　　毫无疑问，货币政策微调的预期以及连续降息降准释放出的流动性是本轮股市上涨的一个重要原因。在去年11月份宣布降息之后，央行今年一季度已经降息降准各一次。而在经济新常态下，很多企业的日子并不好过，趋利的资金总是往预期收益更高的地方去。资金供给加大，股票价格必然水涨船高。
　　那么，当前的股市上涨是否仅仅是资金推动呢？安信证券首席经济学家高善文认为，当前，长期的房地产市场泡沫风险在下降，金融系统和经济体系的系统性风险在下降，市场风险偏好提升，这对市场形成很大的刺激。
　　在这样的大背景下，各项改革举措层出不穷，股市投资热点不断。从一带一路到中国制造2025，从军民融合到国企改革，从环保到金融，相关板块的股票都有着不错的表现。
　　正如证监会新闻发言人邓舸所言，近期股市上涨，是市场对经济增长托底、金融风险可控的认同，也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利状况改善等多种因素的综合反映，有其必然性与合理性。
　　牛市前景如何
　　沪指以几乎未做调整的步伐一路奔向4000点，而企业业绩却没有明显改善，市场估值高企。截至4月7日收盘，上证综指的平均市盈率为17倍，中小板指数的平均市盈率48倍，创业板市场的平均市盈率更是高达90倍。
　　这样的高估值是否意味着市场回调在即？牛市是否已经见顶？高善文更是直接抛出一个问题：即便蓝筹股估值也不那么便宜，在这个条件下，我们是否面临一个迫在眉睫的熊市？
　　由于估值问题导致的熊市什么情况下会发生？高善文认为，总结中国历史经验，一个超越市场预期的熊市在绝大多数时候都有一个前提条件，就是货币政策紧缩。单边的熊市都发生在货币政策紧缩背景下，货币政策紧缩打击了市场估值，并通过经济基本面恶化打击企业盈利，从而形成双杀局面。
　　在这个背景下，如果以历史经验为参照话，即便在短期之内基本面、盈利面恶化，货币政策总体上也是支持的，而且整个长期的前景还会有一定程度的改善，很可能不会出现迫在眉睫的熊市。高善文说。
　　在一些私募基金人士看来，这轮牛市始于2013年，第一阶段是制度性的红利，第二阶段是目前正在经历的结构性红利阶段，第三阶段尚未到来。
　　让牛市走得更稳
　　尽管当前乐观情绪占到上风，但是面对缺乏业绩支撑的高估值，人们总是心存不安。多位投资界人士认为，在当前资金不断涌入的背景下，估值合理的公司比较乐观，但过于高估的板块存在较大风险，股市最终能否稳住还有待经济基本面得到切实改善。
　　回顾上一轮牛市，2005年股权分置改革之后，中国股市迎来了难得的牛市行情。然而，从2006年下半年开始，一种狂热的情绪在股民间蔓延，直到2007年11月，一场跳水式的崩盘在所难免地发生了。这一切说明：如果没有坚实的制度基础和基本面支撑，仅靠投资者狂热吹出的泡泡终归要破灭。
　　证监会也数次提醒投资者说，在目前经济下行压力仍然较大，部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃的情况下，投资者仍然需要注意市场风险，不要有所谓宁可买错不能错过的想法，更不要被市场上卖房炒股、借钱炒股的言论所误导。
　　早在去年8月底，新华社就曾发文指出：无论是中国股市的投资者，还是转型升级中的中国经济，相较于指数持续上涨的大牛市而言，更需要的是具有坚实基础的有质量的牛市。如今，这一观点仍然成立。
　　一个必须面对的事实是，今年经济运行面临较大压力，尤需股票市场提供有力支持，维护股市稳定运行十分关键。多位专家指出，当前，监管层应积极推进市场化改革，同时加大监管力度，引入相对稳定的长期资本，夯实股市基础，呵护市场信心。
　　在牛市中，一方面，要把新股发行的权利交还市场，让资金通过股市流入实体经济的通道更加顺畅，这既可以改善股市供求关系，又可以为经济注入动力；另一方面，要做好股市公平、公正、公开的守护者，让投资者对股市的长期健康运行充满信心。

　　新华社人民日报罕见发文评论股市
　　4000点大关近在咫尺，新华社再度发文力挺牛市。
　　新华社今天晚间撰文《风口上的中国股市》，不仅肯定了此轮牛市的必然性和合理性，而且指出经济下行压力前，需要股票市场提供有力支持。新华社还呼吁监管层呵护市场信心。
　　今天是清明节后首个交易日，两市牛气冲天，势不可挡，涨幅均超2%。上证综指收盘报3960.98点，涨幅2.52%；深成指数涨2.03%；创业板涨1.85%，收报2556.70点，再度刷新历史新高2557.87点。
　　如今，沪指已经直逼4000点大关，一年之内涨幅接近翻番。
　　新华社指出，本轮股市上涨不仅仅是央行宽松政策推动，而且是因为金融体系和经济体系系统性风险下降，市场风险偏好提升所致。
　　新华社援引证监会发言人邓舸的话称，近期股市上涨，是市场对经济增长托底、金融风险可控的认同，也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利状况改善等多种因素的综合反映，有其必然性与合理性。
　　在确认了本轮牛市的必然性和合理性之后，新华社进一步指出，如今经济压力大，尤其需要让牛市走得更稳，监管层要悉心呵护市场信心。
　　一个必须面对的事实是，今年经济运行面临较大压力，尤需股票市场提供有力支持，维护股市稳定运行十分关键。多位专家指出，当前，监管层应积极推进市场化改革，同时加大监管力度，引入相对稳定的长期资本，夯实股市基础，呵护市场信心。
　　近日，官方媒体频频发文力挺牛市，新华社周一撰文称，尽管央行屡次降息降准释放流动性，但是仅靠银行放贷让资金进入实体经济显然不现实，股票市场必须发挥更大的资源配置作用。新股发行提速不影响牛市势头。
　　除了新华社，《人民日报》3月30日也罕见发布两篇文章评论股市，认为股市不惧经济下行压力已经处于牛市之中，并且含金量在提高。股市走牛对于经济全局有不可小视的红利。
　　《人民日报海外版》上周三也撰文力挺股市，暗示震荡不改慢牛趋势，短期有望冲击4000点。
　　（.华.尔.街.见.闻 .潘.凌.飞)

　　A股进入燥热期 机构放弃预测点位
　　大盘继续“任性”地涨，4000点关口已“咫尺之遥”。对于市场未来走势将何去何从，机构心里似乎也没底，国信证券最新的观点指出“放弃预测点位”。《每日经济新闻》记者发现，多家机构尽管连续提示创业板短期的风险，但普遍认为大盘已经进入春天“燥热”期，正在加速冲高。
　　大/市/风/向
　　春天里的“燥热”
　　展望今春以来的行情 ，兴业证券分析师张忆东认为，“大盘可能惯性加速冲高，密切关注增量资金动能的边际变化。”
　　对于大盘有望继续加速冲高，该机构认为，“4月政策利多。短期增量资金加速流入，A股赚钱效应明显；近期政策组合拳利好不断，信贷资产证券化注册制落地属火上浇油，存量财富加速向股市再配置。信贷资产证券化注册制落地，显示政府盘活存量的决心，显著利多银行股。”
　　但对于创业板，该机构表示虽然长期看好，但加速上涨之后的短期波动将加大，“提防4月中旬前后创业板构筑上半年顶部的风险，建议降低相关的融资杠杆。新股发行强度、注册制推出时点低于预期，创业板近期加速上涨，但大幅上涨后，短期波动风险加大，值得警惕。”
　　华创证券中小盘组也详析了近期A股泡沫中的风格转换。
　　该机构认为，随着过往2~4周以创业板为代表的主线加速上涨，“到了考虑阶段风格转换的时候了”。回顾2005~2007年行情，市场曾呈现出明显的风格切换行情。
　　市场风格切换，根本原因是不断入场的新增资金作何选择(因为场内存量资金已经满仓)。近期，随着牛市财富效应的进一步发酵，公募基金新募资金规模开始向2007年大牛市级别靠拢，这一趋势有继续扩大的可能。站在机构的角度考虑如何建仓，将是决定未来1~2个月短期获取较佳回报的直接原因。
　　面对当下的市场，其实答案很明显，回归券商 +地产+银行。以券商为例，一线龙头考虑两融恢复后的年化动态PE在20倍附近，在牛市周期里，20~30倍PE的券商股可以说都在合理范围内。因此首选券商股：次新券商东兴证券 +东方证券 +国信证券；次选地产：深圳+厦门地产。次选银行：具备“互联网++”属性的兴业银行 .
　　成长股方面，华创认为主线科技股不变。因为这轮牛市的主线就是科技股，即“互联网+”基因。对于核心品种，即主线“互联网+基因”方向上不是纯讲故事的品种，一定要保留底仓，最多只能兑现部分利润。而对于非核心品种，即主线“互联网+基因”方向上单纯讲故事的品种，以及非科技股主线上估值过高的小股票 ，一定要开始兑现利润。
　　市场关注度：
　　驱动周期：中长期
　　重点关注：风格转换
　　行/业/热/点
　　农垦业迎来改革新曙光
　　农垦是我国在特定时期的企业管理体制。目前，我国农垦发展负担过重问题凸显：1。政企关系混淆，农垦企业社会负担重；2。市场化运行落后，遏制农垦经营效率；3。管理体制缺陷，造成部分农垦企业亏损严重。
　　随着新颁布的中央一号文件中关于农垦改革的指引，农垦改革将加速进行，市场化将引入新型土地盈利模式。本轮改革将进一步推进农场企业的市场化进程，给农垦土地带来新的盈利模式。未来主要方向有：1。盘活土地资产，土地确权后进行土地信托流转；2。提升土地价值，采取土地众筹等新模式运营土地；3。提升亩产价值，种植高附加值的有机作物和种子扩繁。
　　在改革预期出台背景下，看好两类公司，一类是现有农垦系统的龙头，且集团耕地资产丰富，未来公司有股权多元化改革可能，建议重点关注北大荒 ；另一类是依托央企背景和农垦历史资源，在未来改革中有能力参与土地资源整合的企业，重点关注农发种业 .
　　市场关注度：
　　驱动周期：中长期
　　重点关注：农业政策
　　陶瓷有望成为第三大后盖材料
　　目前，主流的智能机身材料包括塑料和金属。塑料外观件(聚碳酸酯)易给人一种“廉价”感，金属后盖加工成本较高，着色难且易产生信号屏蔽。苹果在其即将上市的Watch中使用陶瓷作为后盖。在苹果的示范效应下，氧化锆陶瓷有望成为继塑料、金属之后的第三大后盖材料。此外，陶瓷具备耐磨、亲肤、气密性好以及电磁屏蔽小等优点，适合用在可穿戴设备之上。
　　国信证券预计到2019年，手机用陶瓷后盖平均成本约为100元；腕式可穿戴设备为70元左右。估算届时陶瓷外观件的潜在市场空间将达到430亿元左右。
　　该机构认为具备产研一体化能力的优质企业业绩弹性最大，推荐的标的依次为：三环集团 ：我国电子陶瓷龙头企业，具备产研一体化能力。氧化锆陶瓷后盖是公司今年重点关注的新品之一，目前已与多家手机厂商接触，今年有望小批量供货，未来市场一旦启动，公司有能力快速上量。
　　顺络电子 ：旗下参股公司东莞信柏(参股比例26%)独家供货华为 P7，即将上市的P8也是信柏供货。随着陶瓷后盖需求量上升，信柏年内将会启动增资扩产，顺络电子有望借机提高控股权。
　　市场关注度：
　　驱动周期：中长期
　　重点关注：陶瓷的应用（.每.日.经.济.新.闻）