部分券商看好蓝筹股行情
　　流动性非常强的市场，用理性预测点位会失效。国信证券策略分析师认为，上周地产政策放松利好股市流动性，而清明假期显然是又一次资金入场前的家族会议。一些券商表示，看好蓝筹股的投资机会。
　　海通证券首席策略分析师荀玉根表示，牛市不停蹄，指数再创新高，政策面向好提振市场情绪，赚钱效应本身又吸引资金入市，形成正向循环。目前已进入增量资金入市的第二阶段。2015年3月以来资金加速入场，从结构上看，中户更明显，超级大户、大户、中户、小散户账户规模环比增速分别为18.7%、22.8%、23.5%、18.7%，增量资金已由早期个人投资者中的超级大户、大户，逐步向中户、小散户蔓延。
　　荀玉根表示，当前应当继续乐观。上涨趋势延续，未来阶段性调整需要新的变量出现。增量入市的趋势行情中，价值股、成长股轮涨。
　　值得关注的是，部分券商对于大盘股的交易性机会和估值修复行情看好。国信证券表示，短期大盘或有交易性机会。国金证券则表示，4月的市场仍有不少机会，大盘仍有创新高的动力。在板块配置和行业选择上，建议关注周期股、国企改革以及一带一路。
　　广发证券认为，在大盘股中，除了前期推荐的资源类行业(化工、煤炭、有色)外，新增推荐银行股。银行股是今年年初以来唯一下跌的行业，今年以来发生的系列事件正在逐渐修复市场对于银行股过于悲观的预期。一是地方政府存量债务置换的启动，降低了银行在短期的坏账风险；二是信贷资产支持证券发行从审核制转为注册制，这有助于提高银行资金周转的能力；三是息差的下降确实会抑制银行的ROE，但从海外经验来看，银行估值仍有提升空间；四是在A股市场重回增量资金的格局下，银行股有望再次受到资金追捧。大盘股二季度的估值修复将为创业板在下半年的泡沫化搭建更高的平台，届时小盘股可能进入真正的疯狂。目前继续维持市场整体乐观判断，对风格的观点是二季度大盘股估值修复，下半年小盘股泡沫化。(.中.国.证.券.报)

　　全通教育是A股市场魔镜
　　3月25日，全通教育盘中创出348元的股价新高，成为两市第一高价股。在互联网++的风口上，沪深两市有30只股票站上百元。这些百元股的突出特点是小盘、次新、高市盈率、互联网行业。
　　如何理性看待不断涌现的股市一哥、你方唱罢我登场的股王？如何引导百倍PE的创业板 ？
　　其实，没有必要枪打成为出头鸟的第一高价股，也没有必要妖魔化新兴产业集中的创业板和股价高企的互联网上市公司。348元的全通教育与百倍PE的创业板，为我们提供了观察内地资本市场制度建设的一面镜子。在这面魔镜中，投资者可以清晰看到三重叠加的影像：A股优质互联网与高科技投资标的稀缺、IPO饥饿营销的弊端逐渐显现、并购重组与市场操纵的模糊边界。
　　在此笔者认为，内地资本市场亟须摆脱资金推动型与坐庄嫌疑的牛熊轮回，以注册制引导股市走向理性繁荣。
　　一方面，全通教育为代表的公司股价遭遇爆炒的秘密，在于A股存在一条独特的利益链条，那就是不断并购重组、定向增发、高送转、上市公司+PE模式、基金重仓推升股价等。这些资本运作手段综合使用的结果，便是股价的火箭式推升。
　　我们看到，全通教育原有的校讯通盈利模式难以为继，试图打造一个新的学习生态圈，布局在线教育，寻找新的利润点。因此，全通教育上市以来，一直在并购。每并购一次，股价即冲上一个台阶。然后再并购，再冲。这些并购也伴随着定向增发，今年一月的定增预案显示，其拟以定增及支付现金的方式，以总价11.3亿元收购继教网、西安习悦各100%股权，同时拟募集配套资金不超过2.825亿元，公司收购资产及募集配套资金的定增发行价均为82.87元/股。可以预料，全通教育在去年5月送转后，今年还会推出高送转方案，压低绝对股价。另外，全通教育中公募基金扎堆，前十大流通股股东为机构占据。通过以上系列资本运作，乱花渐欲迷人眼，348元的天价便水到渠成 .
　　另一方面，面对全通教育绝对股价与市盈率的双高，我们可以指责投资者包括机构的集体非理性，但归根到底还是由于优质在线教育上市公司资源的稀缺，全通教育348元股价很大程度上是稀缺性溢价。
　　A股真正的互联网公司很少，所以和互联网相关的公司都会有所谓的稀缺性溢价。A股真正具有互联网思维和商业模式的只有十多家公司，正像投资者埋怨的，如果你不买三六五网 ，就无法在A股投资地产电商概念股。如果你不买全通教育，就享受不到在线教育的风口。
　　一旦投资标的具有稀缺性，就一定会出现稀缺性溢价。美国作为成熟的资本市场，拥有大量优质互联网与高科技上市公司，因此这些公司的市盈率与估值大都较为理性。目前，纳斯达克指数平均市盈率仅为25倍。阿里巴巴作为绩优电商代表，投行给它的估值也不算太高。据大摩研报 ，按2015财年预期每股收益计算，阿里巴巴集团的市盈率为36倍，按2016财年预期每股收益则是26倍。尽管很多中概股业绩呈现高速增长，但整体估值普遍较低，中概股指数平均市盈率约为40倍。
　　一方面是在美上市的迅雷股价遭遇腰斩，一方面是乐视网在A股市场遭到爆炒，股价直逼百元，市值最高达到800多亿元。这让中国第一家打破VIE结构回归A股的互联网公司暴风科技感到幸运，尽情享受A股的高估值溢价。
　　近些年来，代表中国新经济的优秀互联网公司纷纷赴境外上市，而内地股市因为没有新经济血液注入而缺乏优质投资标的。这些包含经济转型希望的内生性增长胚芽被迫移植海外，而大批无商业模式的平庸企业在国内形成新股堰塞湖。这种反讽，倒逼国内资本市场注册制改革提速，笔者认为需要以注册制把新经济企业留在内地上市。同时，进行更具包容性和针对性的IPO改革，争取让境外上市的优秀公司尽快回归。
　　笔者希望全通教育的爆炒能够倒逼注册制改革提速。只有随着注册制推出，IPO常态化之后新股发行策略的转变，同时对高送转、并购重组加以规范，新股和优质标的稀缺性溢价才会逐渐消除。（.第.一.财.经.日.报）
　　

　　中金投董事长张培峰：二季度可布局五类股票
　　深圳私募界向来不缺少传奇出现。一季度，一个成立两个月的私募产品累计收益高达99.9%，私募人士如何创出如此高的收益，二季度又有哪些投资机会？近日，深圳中金投基金管理有限公司董事长张培峰做客社区，与投资者一道分享自己的观点。
　　持续上涨7~8年
　　涨势如虹的牛市会持续多久？张培峰认为，长期来看中国经济正在对外扩张，势必带动经济的增长，从这个角度分析，A股还能涨7~8年。指数创下历史新高，拿下上次高点6124点肯定没问题。
　　张培峰同时表示，“如果出现调整，可能就是买入的好时机。”他认为，A股走牛超过半年，现在已有大量的获利盘，获利回吐是正常现象。再一个就是投资者心理的变化，大市上升过程中，每到一个技术高点，都是对投资者心理的一个考验，不论是出于防御还是恐惧，资金暂时撤出都是合理的，集中表现可能就是股价的回调。
　　“如果短期4000点的目标被突破了，沪指回调个200点~300点都是正常的，现在的仓位应该谨慎，但是回调就是加仓好时点。”张培峰表示。
　　创业板屡创历史新高
　　今年以来创业板指数迭创新高，其估值一直被市场质疑，创业板何去何从成为投资者关注的焦点。张培峰认为，现在创业板遍地开花的上涨形势持续性不会很好，经过这波凌厉上涨之后可能会出现调整。
　　但是，大众创业、万众创新的社会氛围将催生众多创新型公司，持续激发市场的活力。张培峰认为，从投资的角度来讲，虽然创业板可能出现回调，但是指数屡创历史新高的趋势未变。
　　张培峰还表示，投资者要暂时避开二级市场上涨过多的公司，因为投资者很容易追在调整来临之前的最高位，与此同时，投资者可以寻找那些还在相对低位整理的公司，一旦市场爆发，量价配合，可果断介入。
　　二季度关注五个方向
　　关于二季度投资方向，张培峰表示，投资者可适当布局五个方向，一是金融板块的银行、券商股。二是低市盈率的二线蓝筹股。三是具有技术壁垒的医药公司。四是沪港通标的。五是受益国企改革的相关公司。
　　在操作层面上，张培峰认为，在交易中通过长短期结合，轮动操作，不断的降低整体持仓成本，最终可以取得丰厚的利润。“战略是长期看好某个板块，从而在这个板块里面寻找出绩优股，与之相对应的是长线投资。战术则是市场中会不断出现热点题材，热点题材对应的就是短线投资。”张培峰进一步解释。(.证.券.时.报.网)

　　从主板中寻找类创业板股票
　　近阶段的市场，基本上是一个单边上涨的行情，用于判断顶部的那些技术分析似乎都不灵验了，什么看跌的K线组合形态、各种技术压力位等等，都不能阻止股指的上涨。沪指4000点强烈预期，使市场带有强者恒强、弱者补涨的特征，表明当前A股市场尚未进入最疯狂阶段。
　　从寻找弹性最大的超预期角度看，A股未来主要机会仍将来自于成长，当前相对更看好的标的应该是从主板中寻找类创业板股票。
　　为什么A股未来主要机会仍将来自于成长？
　　从投资者行为来看，新增A股开户账户数连续数周处于高位，近一个月内新增逾400万户A股股民。仔细分析，这一轮新增散户的年龄阶层发生了显著变化，80年代生育高峰时期的年轻人已经纷纷踏上工作岗位，并且小有积蓄；而90后新生代股民本来就伴随着互联网+成长，并且是新兴行业的消费主力，因此对于这些行业的成长故事接受度更高。形成鲜明对比的是，对于这些80后、90后的投资者来说，很多传统行业的龙头企业名字可能从未耳闻，而这些投资者也不像老股民那样痴迷技术分析和看图选股。
　　从公司行为来看，这种变化带来的影响会加速新兴成长行业与传统行业的融合，传统行业的公司也需要迎合市场喜欢的方向才能获得资金关注。换个角度去思考，互联网+传统行业、智能+传统行业，这样的企业反而是预期逆转空间最大的，这就是为什么零售、纺织服装、电气设备、包装机械行业一季度显著跑赢其他行业的根本原因。
　　从市值增长比较来看，创业板股票中不乏300亿元、500亿元甚至700亿元的大市值和100倍、200倍的市盈率，而主板中同类行业的中小市值股票相对便宜很多。今年以来创业板暴涨73.72%、中小板暴涨57.41%，而主板中成长股的绝对价格只有创业板平均股价的三分之一，这类成长牛存在补涨需求。
　　从量价关系来看，当前市场关注成交量比关注大盘指数重要。事实上，看量就是看资金流向，跟着钱走，特别是跟着大钱、跟着那些聪明钱走，这才是普通投资者赚钱的门道，那些聪明钱赚得盆满钵满，普通投资者可以跟着搭乘一段顺风车。
　　总之，上证综指有补涨的需求，但指数不断走高、风险也在加大时，获利避险的最好方法是换股。将获利丰厚的创业板高价股，换成牛市第二阶段最有爆发力的主板中创业板类股票；将内生成长性股换成外生成长性股；将涨幅已到位的成长股，换成传统产业的中小盘、中低价的资产重组股，换成主板中互联网+、智能+的成长股。这些上市公司有望通过资产重组、吸收合并，通过拥抱互联网、智能化，使传统企业华丽转身为一流的战略性新兴产业公司。(.证.券.时.报.网)

　　非银金融获融资客加仓
　　4月3日，融资融券余额升至15536.33亿元，较上个交易日大幅增长了153.36亿元。其中，融资余额为15459.16亿元，较上个交易日增长了151.96亿元；融券余额为86.17亿元，较上个交易日增长了1.41亿元。其中，融资买入热度依旧不减，当日的买入额为1945.14亿元，仅次于3月24日和3月20日，为历史第三高值。
　　行业分布上看，当日非银金融依旧遥遥领先，成为融资客布局的重点，净买入额达到了56.39亿元，海通证券 、中信证券和长江证券最受青睐。与之相比，在28个申万一级行业中，有7个行业出现了净偿还，建筑装饰、化工、银行和机械设备的净偿还额均超过了亿元。
　　ETF方面，当日嘉实沪深300 ETF和华泰柏瑞沪深300ETF均获得了超过7000万元的融资净买入，但上证50ETF则呈现融资净偿还状态，净买入额为-4617.02万元。
　　不过，从昨日A股市场蓝筹股的崛起来看，不少融资客可能选择继续返场加仓蓝筹股，短期市场做多情绪依旧较浓。(.中.国.证.券.报)

　　608亿元狂涌459只个股 银行等三行业成资金首选
　　编者按：本轮行情牛气十足，自3月9日以来一路势如破竹，在每日逾万亿元的成交配合下，转瞬沪指已兵临4000点整数关口之下。分析人士表示，在沪指冲击4000点的过程中，前期资金涌入的个股有较大概率成为冲关的急先锋。统计显示，3月9日以来截至昨日，共有459只个股大单资金呈现净流入态势，占交易中A股的18.51%，合计大单资金净流入608亿元，从行业来看，银行、采掘和农林牧渔等三行业大单资金净流入股占行业个股总数的比例居前，今日本文特对上述三行业进行分析解读，供投资者参考。
　　银行 行业再收政策红包
　　据市场研究中心数据显示，在银行行业16只个股中，有7只股票3月9日以来实现大单资金净流入，占行业内成份股总数比例为43.75%，累计吸金111.08亿元，而银行行业也成为了大单资金净流入股票家数占行业内股票总数量比例排名第一的申万一级行业。
　　具体来看，这7只个股分别为：兴业银行（593237.94万元）、平安银行（146893.06万元）、浦发银行（135688.21万元）、光大银行（110941.12万元）、民生银行（74912.58万元）、华夏银行（49131.27万元）和中信银行（6214.16万元）。
　　从市场表现来看，3月9日以来板块内所有成份股全部实现上涨，其中，兴业银行（46.27%）、宁波银行（31.10%）、光大银行（29.82%）、南京银行（25.10%）、平安银行（25.07%）、浦发银行（22.60%）和华夏银行（20.79%）等个股期间累计涨幅更是超过20%。
　　4月3日，央行网站发布新闻称，已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向中国人民银行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。此举意味着信贷资产证券化注册制正式启动。此前，监管层宣布信贷资产证券化业务由审批制改为业务备案制，且发起机构自留比例也得以调整。中信建投预计，2015年资产证券化规模将继续快速增长，预计4000亿元-6000亿元的发行规模。
　　投资策略方面，华泰证券表示，信贷资产证券化注册制落地，叠加前期债务置换对于资产质量缓解，银行风险溢价显著下降。另外，近期经过一波调整后，银行的低估值为投资者提供护城河，行业存在机会。标的选择兼顾低估值和差异化的品种，可关注兴业银行、光大银行、北京银行和华夏银行，中长期看好平安银行和宁波银行。
　　采掘 煤炭板块有望出现补涨行情
　　据市场研究中心数据显示，在采掘行业64只个股中，有17只股票3月9日以来实现大单资金净流入，占行业内成份股总数比例为26.56%，累计吸金16.19亿元，而采掘行业也成为了大单资金净流入股票家数占行业内股票总数量比例排名第二的申万一级行业。
　　具体来看，在这17只个股中，3月9日以来大单资金净流入超过5000万元的个股有9只，分别为：海南矿业（37525.81万元）、中国石油（28603.21万元）、阳泉煤业（15402.24万元）、兖州煤业（13749.83
　　万元）、安源煤业（10474.64万元）、金瑞矿业（10001.97万元）、山煤国际（7596.66万元）、宏达矿业（5347.2万元）和百花村（5205.78万元）。
　　从市场表现来看，3月9日以来板块内所有成份股全部实现上涨，其中，安源煤业（73.46%）、百花村（69.86%）、宏达矿业（51.45%）、金瑞矿业（38.15%）、山煤国际（34.32%）、新大洲A（32.29%）、兖州煤业（31.48%）等个股期间累计涨幅更是超过30%。
　　对此，中银国际证券表示，从历史看，由于房地产行业的复苏可以带动机械、钢材、水泥等制造业的好转，而这些行业都是煤炭的比较重要的下游需求客户，最终会反映到需求的提升，行业基本面的好转。可以说，煤炭30%以上的需求与房地产相关。此外，未来随着行业亏损面的不断扩大，企业停产减产，进口的减少，控产政策的加码，煤炭供给也会不断收缩，如果需求好转，基本面的弹性会较大。年初以来，煤炭板块累计涨幅相对较少，在此轮蓝筹轮动中，随着市场投资热情持续升温以及对经济悲观预期的改善，高弹性的煤炭板块有望出现补涨行情，建议布局。建议关注标的：阳泉煤业、盘江股份、潞安环能、冀中能源、永泰能源等焦煤弹性股，动力煤推荐中国神华（稳健大资金配置）、陕西煤业（次新股，流通盘小）、兖州煤业以及转型股亿利能源、瑞茂通、安源煤业。
　　农林牧渔 逾19亿元资金涌入18只个股
　　据市场研究中心数据显示，在农林牧渔行业81只个股中，有18只股票3月9日以来实现大单资金净流入，占行业内成份股总数比例为22.22%，累计吸金19.04亿元，而农林牧渔行业也成为了大单资金净流入股票家数占行业内股票总数量比例排名第三的申万一级行业。
　　具体来看，在这18只个股中，3月9日以来大单资金净流入超过5000万元的个股有12只，分别为：雏鹰农牧（28796.78万元）、东凌粮油（27901.05万元）、隆平高科（27009.36万元）、量子高科（11939.26万元）、唐人神（9874.81万元）、天康生物（9081.79万元）、益生股份（8949.72万元）、神农大丰（8689.44万元）、南宁糖业（8027.33万元）、万向德农（5656.9万元）、绿庭投资（5212.5万元）和仙坛股份（5142.82万元）。
　　从市场表现来看，3月9日以来板块内所有成份股全部实现上涨，其中，量子高科（76.51%）、天邦股份（72.12%）、神农大丰（63.53%）、雏鹰农牧（63.1%）、东凌粮油（61.08%）、唐人神（60.3%）、仙坛股份（38.84%）、南宁糖业（38.38%）、绿庭投资（36.97%）和牧原股份（31.13%）等个股期间累计涨幅更是超过30%。
　　对于板块的投资机会，长江证券表示，在农垦系统改革的预期下，看好两类公司，一类是现有农垦系统的龙头，集团耕地资产丰富，未来公司有股权多元化改革可能，建议重点关注北大荒；另一类是依靠央企背景和农垦历史资源，在未来农垦系统股权多元化改革中有能力参与农垦土地资源整合的企业，建议重点关注农发种业。(.证.券.日.报 .赵.子.强 .任.小.雨)