煤炭价格：煤价普跌，创近年来新低。动力煤价格：国内外普跌。相对上一个周期，动力煤生产地大同动力煤(Q6000)车板价(含税)下跌6.0%，陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)和兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)保持不变。中转地秦皇岛大同优混(Q5800)平仓价、山西优混(Q5500)平仓价、山西大混(Q5000)平仓价分别下跌4.7%、6.3%、8.4%。环渤海动力煤(Q5500)综合平均价下跌29元/吨，目前价格473元/吨。国际动力煤价：澳大利亚BJ煤炭现货价格、欧洲ARA港动力煤现货价和南非动力煤现货价分别下跌7.5%、4.7%和5.0%。炼焦煤价格：打破稳定，开始环比下跌。炼焦煤价格原来相对比较平稳，这个月开始环比下跌。临汾主焦精煤车板价(含税)、平顶山主焦煤出厂价(含税)和贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)分别下跌2.5%、5.5%和4.8%。晋城无烟中块车板价(含税)下跌1.2%，阳泉无烟洗中块车板价(含税)保持不变。阳泉喷吹煤车板价(含税)和长治喷吹煤车板价(含税)分别下跌3.7%和12.7%。

　　展望：在上个月月报中指出3月份动力煤预计仍有环比下跌的可能性，不过实际跌幅超出预期，这也说明我国宏观实体经济确实非常低迷，当然这也与神华集团和中煤集团主动大幅下调价格密切相关。随着政府不断出台政策刺激房地产行业，这有利于改善煤价预期，预计4月份煤价逐渐企稳。无烟煤进入消费旺季，价格仍会相对稳定。

　　维持行业至“中性”投资评级。宏观经济仍然非常低迷，煤炭需求仍然较弱。建议重点关注基本面外驱动因素，比如我国货币政策继续放松，出现降准或者降息，提高市场风险偏好；国企改革因素；房地产开始见底回升因素等等。个股方面我们重点推荐国企改革预期的盘江股份(600395)、国投新集(601918)、大同煤业(601001)；估值相对较低的中国神华(601088)，以及业绩弹性较大的潞安环能(601699)、冀中能源(000937).