百亿级基金重现资金入市热情持续高涨
　　时隔三年，A股市场再现百亿级偏股型基金。记者从有关渠道获悉，4月1日提前结束募集的东方红中国优势混合型基金在3天之内募集规模超过100亿份，不但创下今年以来募集规模新高，同时也是自2012年两只沪深300ETF之后首只募集规模超100亿的偏股型基金。
　　由于受到投资者持续追捧，3月31日晚间管理人东方证券资产管理有限公司发布提前结束东方红中国优势混合型基金募集的公告：为保护基金投资人利益，公司经过同托管行协商，决定将募集期限由15天缩短为3天，募集日期提前至2015年4月1日，自2015年4月2日起不再接受申购申请。
　　但这仍然挡不住投资人的热情。记者从有关渠道了解到，虽然东方红中国优势混合型基金发行期仅3天，但最终募集份额仍然突破100亿份，其中首日募集份额便突破50亿份。
　　这是自2012年两只沪深300ETF之后，首只募集规模超100亿的偏股型基金。
　　百亿偏股基金的诞生与市场环境息息相关。实际上，这样的募资规模在上轮牛市中很常见。历史数据显示，2006年共出现14只百亿基金，12只为主动偏股基金。其中，2006年5月成立的广发策略优选首募超过180亿元，成为当时最大的新基金；到2006年12月，嘉实策略一天募集419.17亿元，创下至今都难以企及的历史记录。
　　不过随着2008年股市转熊，基金发行规模也自高点一路走低。即便是在牛市“已露尖尖角”的去年，新基金发行基本上“10亿”就是一个瓶颈。
　　进入2015年，随着A股牛市氛围愈演愈烈，场外资金入场意愿被彻底激发。近期发行的公私募基金，无论是数量还是规模，都较去年大幅上升。
　　据Choice数据统计，3月份偏股型基金共计发行55只，规模近784亿元，创下自2009年7月以来的新高。其中，股票型基金单只基金平均募资额为23.52亿元，混合型基金单只基金平均募资额更是高达32亿元。
　　“过去10亿就是坎，如今动辄超过30亿，3月新成立的基金中，个别基金甚至超过60亿元。由于投资者认购火爆，不少基金仅发行两三天就迅速提前结束募集，可见行情有多火爆。”有业内人士如此感慨。
　　另据私募排排网截至上月23日的数据，今年以来共成立836只阳光私募新品，其中仅1月份就发行583只阳光私募产品，同比增长210.11%。进入3月后，这一势头仍在延续。
　　而据中国结算最新数据显示，上周（3月23日至27日），基金新增开户数达83.58万户，已连续五周增长，并创下2007年9月以来的新高。数据还显示，3月基金开户数激增。去年11月、去年12月、今年1月、今年2月基金分别新开账户86万户、174万户、130万户、74万户，而3月截至27日，新开基金账户数已达230万户，为去年11月这波牛市以来的最高。
　　分析人士指出，随着近年来A股市场的不断扩容，以及目前超万亿元的日交易量，必然会出现百亿规模偏股基金。
　　“在天量成交之下，百亿规模基金的建仓及投资均显得更加从容。”有业内人士甚至感慨，百亿基金的出现，也意味着此轮行情迎来了新阶段。
　　在不少行业专家看来，尽管牛市行情不断演绎，但目前个股分化严重，A股市场仍存在明显的估值洼地。东方红中国优势混合基金拟任基金经理杨达治就表示，看好“互联网+”、国企改革、消费升级、制造实力提升等领域蕴含的投资机会。(.上.证　.潘.圣.韬)

　　二季度股市下一站将踏出怎样的行情?
　　近期大盘指数创出7年来的新高位，创业板指数也接连走高，成长股和蓝筹股多次出现齐飞共涨的格局。那么，支撑当前走势的逻辑是什么？进入二季度，A股市场蓝筹股和成长股又将踏出一波怎样的行情？
　　姹紫嫣红开遍
　　本轮牛市在业内人士看来可分为两个部分，一类是新兴行业的转型成长牛市，以创业板为代表；另一类是周期股的价值回归牛市，以主板市场为代表。在牛市启动之初，主板市场一路高歌猛进，上证指数去年全年累计涨幅逾50%，笑傲全球主要股指，而同期创业板略有调整。
　　“当前权益类资产成为大类资产配置中的恒星，但居民大类资产配置向权益资产迁移只是一个结果，其背后的深层原因来自于改革降低风险溢价、无风险利率下行的长期趋势以及经济转型中企业盈利的结构性改善。”申万宏源(000166)策略分析师王胜表示。
　　他认为，在货币政策仍存在进一步宽松预期的背景下，今年金融改革可能成为降低风险溢价的主要推动力。比如，利率市场化改革、存款保险制度出台、养老金入市、深港通试点和A股可能被纳入MSCI等。此外，各国竞相宽松推升流动性乃至股市，美国加息预期推至9月减轻短期压力，在整体大宗商品价格依然快速走低的条件下，企业利润或有企稳迹象。
　　除了市场普遍认可的“改革牛”之外，“资金牛”也成为本轮牛市的显著特征。据沪深交易所数据显示，3月27日，两市融资融券余额已达1.47万亿元，再次创出历史新高。同时，银行配资、伞形信托入市等也方兴未艾。
　　“居民大类资产配置的调整尚未结束，个人投资者对于加杠杆投资A股的热情有望持续。”王胜表示，券商融资余额上限静态测算可以达到1.7万亿元，而在混业经营预期下，今年银行配资可能带来1万亿元资金增量，这都将成为支撑股市上行的基础。
　　值得一提的是，今年一季度，新兴产业代表的创业板市场开始引领风骚，其中计算机行业涨幅超过85%；传媒行业居其次，涨幅也超过60%。主板市场的银行、券商等在经历小幅调整之后，自3月中旬以来出现反弹，并带动其他板块上涨。
　　“这期间出现了三个重要的推手：一是债务置换的乐观预期扩大，银行股率先大幅反弹；二是总理力推互联网+和工业4.0，创业板及相关行业急速上涨；三是监管层对股市出现支持言论，其中，央行行长周小川和证监会的答记者问影响最大，受此鼓舞股市继续繁荣。”东吴证券(601555)首席策略分析师李双武表示。
　　大波动式的牛市？
　　总体来看，周期股的价值回归牛市是从2014年7月底开始的，上证指数从2100点附近一路上涨到当前3700点左右，区间涨幅逾七成。在今年3月成功突破2009年的3478点阻力位后，沪指仿佛踏入无人之境，走势继续大步向前。
　　“短期内上证综指有望突破4000点关口，甚至走得更高，但二季度主板在创下新高后可能面临一次重大调整，这个拐点时间需要密切关注债务风险的前瞻性信号。”李双武说，以房地产风险、去产能风险和通货紧缩风险为代表的三大风险互相共振，可能会引发二季度末出现债务链传染并发生信用风险，进而传导到股票市场。
　　他表示，城投债的风险可能不太大，比如国家对其中3万亿元界定为国债，并进行存量置换。但不列入国债的部分城投债可能会出现兑付压力，这种预期或会提前反映到股票市场。此外，传统过剩制造业和房地产的债务可能会加剧，其中民营部分或会因为银行的惜贷出现债务链传染。
　　王胜也认为，稳增长压力之下，货币政策大概率将维持相对宽松，但是市场依然需要防范信用风险暴露对流动性和市场风险偏好的冲击。随着今年以来新股发行节奏的加快，IPO加速产生的流动性冲击也需警惕。
　　在经历大幅上涨之后，目前上证综指的市盈率（TTM）为16倍左右，并非过高。上海从容投资管理有限公司董事长吕俊认为，从A股市场的历史经验来看，它有很强的爆发力，但是没有太久的持续性。如果股市上涨比较快，可能走的时间就比较短；如果涨得比较慢，走的时间就会比较长。二季度沪指如果成功冲击5000点，投资者应先把利润保住。
　　“未来的股市可能会以大波动的方式来完成牛市，而不是简单地以持续的趋势向上的方式去完成。”吕俊说。
　　从投资策略上看，王胜认为，市场风格已经从成长为王转向价值和成长平行的大格局。在经济转型背景下，需要在价值股中寻找Alpha收益，可能是“互联网+”、国企改革、一带一路（高铁、建筑）、成本下降（航空、化工）等投资故事。
　　“盛宴”还是“剩宴”
　　转型成长牛市起源最早可追溯到2013年初，当时创业板很多股票已经开始牛市最早的征程。2013年全年创业板指大涨逾80%，报收1300点附近。随后，在一片质疑分歧中，创业板指不断创出历史新高。今年以来，创业板指涨幅逾60%。
　　“转型成长牛市的逻辑很清晰。在一轮经济周期末期，转型成长是新的增长点，其中出现的新兴行业的增长预期推动股市不断上涨。”李双武表示。在经济结构转型升级和相关利好政策频出的背景下，互联网金融、在线教育、智慧医疗等概念指数年初至今大涨逾80%。
　　但目前来看，创业板指的市盈率（TTM）已逾80倍，引发了市场许多争议。不少市场人士认为，很多创业板公司已经透支了未来多年的业绩，甚至有些公司根本出不了业绩，只能再讲故事，从安全边际、绝对收益的角度来看，创业板蕴含的风险正在聚积。
　　比如，近期多次成为两市第一高价股的创业板股票全通教育(300359)，其股价最高时达到每股348元，而其每股净资产为3.68元。同期，主板的农业银行(601288)每股净资产为3.17元，与全通教育相差不太大，但其股价才3.7元左右，反差实在太大。
　　从海外市场经验来看，1999年至2000年美国互联网泡沫达到最高峰，纳斯达克指数在2000年3月达到顶部后破裂。目前，创业板的市盈率和当年纳斯达克市场顶峰时差不多。长余资本管理有限公司投资副总裁陈磊表示，创业板已存在泡沫，但泡沫什么时候破、怎么破则是很难预测的事情。
　　“个人倾向于创业板泡沫是小破，不会大破，未来会振荡300到500点。考虑到充裕的流动性和国家转型的需求，里面有部分个股还是可以持有的，投资者需甄别真正有业绩的成长股和只会讲概念的成长股。”陈磊说。
　　王胜认为，本轮转型成长牛市中具有确定性增长预期的板块或将继续保持较高的估值水平。“互联网+”（包括工业4.0）将是“恒星”，而新能源汽车、体育教育等新兴服务业、国产软件、基因测序、环保、迪斯尼等则是“行星”。（经济日报　何川）

　　融资余额首超1.5万亿 股市下周或短线调整
　　昨日，沪深指数继续走高，沪指收盘上涨15.49点，报于3825.78点，涨幅0.41%；深成指上涨31.38点，报于13426.1点，涨幅0.23%。而以4月1日的数据来看，两市融资余额首次突破了1.5万亿，巨大的融资盘对两市持续的上涨助力不小。
　　两融余额首破1.5万亿
　　虽然昨日两市股指涨幅不大，但中小板、创业板的反弹令两市继续出现百股涨停的盛况。
　　值得注意的是，尽管年初证监会针对券商两融业务进行了检查，并强调50万元、开户时限为6个月的融资融券门槛。但这仍挡不住投资者的热情，前日，两市融资余额首次突破1.5万亿，达15183.91亿元。
　　融资盘买入占比超两成
　　据WIND资讯统计，去年1-7月，融资买入额占两市日均成交额约10%。这一比例去年11月底快速攀升到18%。今年2月25日，达到19.24%。也就是说，今年以来日均成交额的15%-20%，是由融资盘完成的。
　　据部分券商分析师介绍，对于资金门槛不及50万，无法开通两融业务的投资者，不少券商都提供了小额的股票质押业务，这在一度程度上替代了两融。算上这些资金，以及伞形信托、P2P等融资手段，两市日均成交额中的杠杆资金比例可能远超20%。
　　对此，华龙证券牛阳表示，融资资金的持续入市助推了股市的上涨，但杠杆资金持仓不太稳定，势必放大市场波动，投资者在利用杠杆时需理性。
　　IPO来临，下周股市或调整
　　此外，昨日新一轮IPO又至，证监会核发30家企业的IPO批文，堪称史上最大批量的一次IPO集中发行。对此，牛阳提醒投资者，以往历史走势显示，近期打新赚钱效应依然显著，IPO对市场的资金分流明显，投资者下周需注意股市短线调整的风险。（重庆晨报 刘洋）

　　小心大盘大阴急跌 建议轻仓持币过节
　　这些天钱眼几乎天天向大家提示风险，但大盘就是不跌，但我们依然维持原先观点，周五是小长假前最后一天，小心市场大跌调整随时降临，建议将仓位尽量降低到两成以下。
　　今天走势
　　小心大盘大阴急跌
　　目前市场一直表现出超强态势，几乎让所有的投资者都有跌不下去的感觉，当绝大多数人开始对风险逐渐麻痹的时候，风险也就近在眼前了。
　　一般来说，牛市里的调整多是缓涨急跌，就是快速而猛烈，可能几天的下跌，就把你几个月的利润吃掉了，所以周五大家要小心大盘会出现单日大阴杀跌，急跌会让高位追进的筹码快速套牢，而且周五又是清明小长假最后一个交易日，三天假期中难说会有不确定消息，稳妥起见，建议大家轻仓持币过节。
　　今天操作
　　轻仓持币过节
　　几天前我们已提前建议投资者逢高逐步减仓，到今天，仍建议继续再减，最好降到两成以下，只留下一些低位蓄势的中长线筹码。继之前留下3个跳空上涨缺口之后，周四创业板指再次留下一个10多点的跳空上涨缺口没有回补，目前创业板收盘点位和60日均线之间的偏离值达到586.41点，幅度在31.05%，后市一旦创业板指数补缺，其对投资者的杀伤力可想而知。（扬子晚报　海哥）