阶段调整可能性逐步增加

银泰证券 陈建华

上周A股整体延续上行趋势。沪深主板指数震荡上行继续创出本轮行情上涨新高，而中小板、创业板在经过短暂的调整亦重回强势，并再度创出历史新高。就盘面具体表现情况看上周两市周期权重与成长题材集体走强，共同带动指数上行，量能方面两市成交量继续保持高位，期间4月20日上海市场单日成交金额突破1万亿，创出历史纪录。两市的上涨在很大程度上受政策面因素影响。

尽管当前市场强势特征依然明显，但对后市需逐步增强谨慎心理，A股连续上涨后出现阶段调整的可能性在逐步增加。一方面沪深主板自3月中旬本轮上涨以来涨幅在30%左右，而同期中小板、创业板整体涨幅亦超30%，伴随指数涨幅的扩大，市场技术面调整的压力进一步增大；另一方面从管理层的角度看，尽管其支持股市上行的态度明确，但显然更希望A股呈“慢牛”而非“疯牛”格局，市场过快的上涨不排除倒逼管理层更多监管政策出台的可能，这一预期的存在同样将对后期两市运行形成抑制。此外，伴随股市的上行，4月份新股IPO节奏明显加快，尽管短期新股发行的提速并未对两市运行产生过于明显的负面影响，但随着更多新股上市带来的供给增加，其对市场影响由量变到质变的时间点也在逐步临近。

因此后期，尽管当前沪深两市整体依然维持强势格局，但依然应持必要的谨慎心理，沪指4400点上方料将是高风险区域。从中期的角度看A股牛市并未结束，伴随货币政策的宽松、居民增量资金的入场以及国内各领域改革的推进，沪深两市长期上行趋势仍将延续。

下周趋势 偏空

中线趋势 看多

下周区间 4300-4500点

下周热点 大消费板块、京津冀、军工

下周焦点 个股杀跌风险