鼎龙股份发布2015年1季报。公司2015Q1实现营业收入2.39亿元，同比增长39.6%；实现扣除非后净利润3752万元，同比增长40.3%；实现每股收益0.085元，业绩增速符合预期。

　　彩色碳粉业务拓展顺利，保障业绩持续高增长

　　公司Q1业绩持续高增长有两方面原因：一方面，彩色聚合碳粉业务市场拓展顺利， 放量迅速，该业务Q1净利润同比增长82%，达1126万元；另一方面，子公司珠海名图科技有限公司通过管理输出和资源整合，显着提升销售规模和经营业绩，已发展成为再生硒鼓行业龙头，未来前景广阔。

　　公司通过内外兼修的发展策略，完成了以彩色碳粉为核心的打印耗材全产业链布局，目前正积极布局彩色复印碳粉，预计将在2015年获得突破。目前彩色复印碳粉为蓝海市场，单吨利润较打印碳粉更为丰厚，前景可期。

　　信息服务产业将成为公司新的增长点

　　为充分发挥其在国内信息化学品及办公耗材领域中的优势，公司将运用020方式重构图文快印业务，在公司现有产业链中构筑由生产到消费的闭环，着力提升产品体系的整体盈利能力；同时，还将实现公司在互联网+业务、文化消费领域中的产业布局，为可持续发展谋篇布局。

　　公司加速推进CMP产品进程，前景可期

　　预计15-17年净利润为2.03、2.67和3.56亿元，维持“买入”评级

　　预计15—17年EPS分别为0.46、0.61元和0.81元。公司彩色碳粉产业链布局日益完善，信息服务模式逐渐清晰，CMP项目进展顺利；同时，公司拟实施员工持股计划。基于上述因素，维持“买入”评级。

　　风险提示：产品价格大幅波动、项目进展低于预期。

　　其他机构评级

　　安信证券：鼎龙股份买入评级

　　事件：公司发布首期员工持股计划，拟使用员工筹集不超过9000 万元的资金，同时按照1:1 进行配资，合计上限1.8 亿，自股东会通过后的6 个月内通过二级市场购买等合法方式完成鼎龙股份股票的购买。该计划出资人为公司及子公司董监高和其他员工不超过230 人，朱氏兄弟认购其中36%，锁定期为12 个月，存续期为24 个月。

　　百亿市值推出员工持股计划彰显管理层信心：公司该员工持股计划最大的亮点在于，股票来源并非是定向增发，而是直接以二级市场购买等方式完成，在百亿市值时推出员工持股计划彰显出公司管理层对未来发展的强烈信心，对于科技企业而言最重要的是人才和技术，我们认为该计划推出后将进一步提高凝聚力和积极性，长期的高速发展可期待。

　　彩粉14、15 年销量将翻倍增长，海外市场、高端复印粉使得未来三年打印耗材业务继续维持高增长：公司14 年彩色碳粉销售600 多吨，同比翻倍增速，目前公司国内市场进展顺利，海外方面欧洲、美国、日本(日本市场一向排外)市场也已进入，处于逐步放量期，因此我们预计15 年彩色碳粉销量将翻倍增长，在打印市场彩色化、兼容化的大趋势下，公司未来彩色打印耗材业务空间巨大，公司作为全球彩色打印兼容市场唯一具备全系列耗材生产能力的企业，将独享行业巨大的空间。

　　投资建议：我们预计公司打印耗材业务未来三年将继续保持50%以上复合增长，CMP 抛光材料百亿利润的市场空间，未来有望与打印耗材业务平起平坐，项目投产预计至少贡献1 亿以上利润。公司凭借兼容打印耗材垄断优势打造视觉传播o2o 电商，带来打印耗材产业链从生产到消费的闭环，千亿市场带来公司o2o 商业模式巨大的发展空间。并购基金吹响了公司外延并购整合的号角，基金瞄准新材料、生物医药、健康医疗及互联网模式创新产业带来更长期的高成长。员工持股计划推出使得公司百亿市值成为新的起点，我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.50、0.87 和1.28 元，我们认为公司未来12 个月合理市值在200 亿元，维持买入-A 评级和40 元目标价。

　　风险提示：彩粉销量不达预期、CMP 抛光材料市场开拓缓慢的风险